กอร์ดอนโมเดลการเติบโตคืออะไร?
แบบจำลองการเติบโตของกอร์ดอน (GGM) ใช้เพื่อกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นโดยพิจารณาจากชุดเงินปันผลในอนาคตที่เติบโตในอัตราคงที่ มันเป็นตัวแปรที่ได้รับความนิยมและตรงไปตรงมาของรูปแบบส่วนลดเงินปันผล (DDM)
เมื่อพิจารณาจากเงินปันผลต่อหุ้นที่สามารถจ่ายได้ในหนึ่งปีและสมมุติฐานของเงินปันผลนั้นเติบโตในอัตราคงที่ตลอดเวลาตัวแบบจะหามูลค่าปัจจุบันของชุดเงินปันผลที่ไม่มีที่สิ้นสุดในอนาคต เนื่องจากโมเดลนี้ใช้อัตราการเติบโตที่คงที่จึงมักจะใช้สำหรับ บริษัท ที่มีอัตราการเติบโตที่มั่นคงในการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น
สูตรสำหรับกอร์ดอนโมเดลการเจริญเติบโตคือ
P = r − gD1 โดยที่: P = ราคาหุ้นปัจจุบัน g = อัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่องที่คาดว่าจะได้รับในอนาคต = ค่าใช้จ่ายทุนคงที่สำหรับ บริษัท (หรืออัตราผลตอบแทน) D1 = มูลค่าของเงินปันผลในปีหน้า
แบบจำลองการเจริญเติบโตของกอร์ดอน
แบบจำลองการเติบโตของกอร์ดอนบอกอะไรคุณ
รูปแบบการเติบโตของกอร์ดอนให้ความสำคัญกับหุ้นของ บริษัท โดยใช้สมมติฐานการเติบโตอย่างต่อเนื่องในการจ่ายเงินที่ บริษัท ทำกับผู้ถือหุ้นสามัญ ปัจจัยสำคัญสามประการในตัวแบบคือเงินปันผลต่อหุ้นอัตราการเติบโตของเงินปันผลต่อหุ้นและอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ
เงินปันผล (D) ต่อหุ้นคือการจ่ายเงินรายปีที่ บริษัท ทำกับผู้ถือหุ้นสามัญในขณะที่อัตราการเติบโต (g) ในเงินปันผลต่อหุ้นเป็นเท่าใดอัตราเงินปันผลต่อหุ้นเพิ่มขึ้นจากปีหนึ่งไปยังอีก อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ (r) คืออัตราผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนยินดีที่จะยอมรับเมื่อซื้อหุ้นของ บริษัท และมีนักลงทุนหลายรุ่นที่ใช้ในการประเมินอัตรานี้
รูปแบบการเติบโตของกอร์ดอนถือว่า บริษัท มีอยู่ตลอดไปและจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นที่เพิ่มขึ้นในอัตราคงที่ ในการประเมินมูลค่าของหุ้นแบบจำลองจะใช้ชุดเงินปันผลต่อหุ้นแบบไม่สิ้นสุดและลดราคาลงสู่ปัจจุบันโดยใช้อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ ผลที่ได้คือสูตรง่าย ๆ ข้างต้นซึ่งขึ้นอยู่กับคุณสมบัติทางคณิตศาสตร์ของอนุกรมจำนวนอนันต์ที่เพิ่มขึ้นในอัตราคงที่
GGM พยายามที่จะคำนวณมูลค่ายุติธรรมของหุ้นโดยไม่คำนึงถึงสภาพตลาดในขณะนั้นและคำนึงถึงปัจจัยการจ่ายเงินปันผลและตลาดที่คาดหวังผลตอบแทน หากมูลค่าที่ได้จากแบบจำลองสูงกว่าราคาซื้อขายปัจจุบันของหุ้นหุ้นนั้นจะถือว่ามีมูลค่าต่ำกว่าและมีคุณสมบัติสำหรับการซื้อและในทางกลับกัน
ตัวอย่างการใช้รูปแบบการเติบโตของกอร์ดอน
เป็นตัวอย่างสมมติให้พิจารณา บริษัท ที่มีการซื้อขายหุ้นอยู่ที่ $ 110 ต่อหุ้น บริษัท นี้ต้องการอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำ 8% และปัจจุบันจ่ายเงินปันผล $ 3 ต่อหุ้น (D 1) ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5% ต่อปี (g)
มูลค่าที่แท้จริง (P) ของหุ้นจะถูกคำนวณดังนี้:
p = 0.08-0.05 $ 3 = $ 100
ตามแบบจำลองการเติบโตของกอร์ดอนปัจจุบันราคาหุ้นมีมูลค่าสูงกว่า 10 ดอลลาร์ในตลาด
ข้อ จำกัด ของรูปแบบการเติบโตของกอร์ดอน
ข้อ จำกัด หลักของแบบจำลองการเติบโตของกอร์ดอนตั้งอยู่บนสมมติฐานของการเติบโตอย่างต่อเนื่องของเงินปันผลต่อหุ้น มันยากมากสำหรับ บริษัท ที่จะแสดงการเติบโตอย่างต่อเนื่องในการจ่ายเงินปันผลของพวกเขาเนื่องจากวงจรธุรกิจและปัญหาทางการเงินที่ไม่คาดคิดหรือความสำเร็จ โมเดลนี้ จำกัด เฉพาะ บริษัท ที่แสดงอัตราการเติบโตที่มั่นคง
ปัญหาที่สองเกิดขึ้นกับความสัมพันธ์ระหว่างตัวคูณส่วนลดและอัตราการเติบโตที่ใช้ในโมเดล หากอัตราผลตอบแทนที่ต้องการน้อยกว่าอัตราการเติบโตของเงินปันผลต่อหุ้นผลที่ได้คือค่าลบแสดงว่าตัวแบบไร้ค่า นอกจากนี้หากอัตราผลตอบแทนที่ต้องการเท่ากับอัตราการเติบโตมูลค่าต่อหุ้นจะเข้าใกล้อนันต์
