กระแสเงินสดอิสระเทียบกับ EBITDA: ภาพรวม
กระแสเงินสดอิสระ (FCF) และรายได้ก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เป็นสองวิธีที่แตกต่างกันในการดูรายได้ที่เกิดจากธุรกิจ มีการพูดคุยกันบ้างเกี่ยวกับวิธีการที่ดีกว่าที่จะใช้ในการวิเคราะห์ บริษัท บางครั้ง EBITDA ทำหน้าที่เป็นมาตรการที่ดีกว่าสำหรับวัตถุประสงค์ในการเปรียบเทียบประสิทธิภาพของ บริษัท ต่าง ๆ กระแสเงินสดอิสระไม่มีภาระผูกพันและอาจเป็นตัวแทนการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท ได้ดีขึ้น
ประเด็นที่สำคัญ
- กระแสเงินสดอิสระ (FCF) และรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เป็นสองวิธีที่แตกต่างกันในการดูรายได้ที่เกิดจากธุรกิจบางครั้ง EBITDA ทำหน้าที่เป็นมาตรการที่ดีกว่าสำหรับการเปรียบเทียบประสิทธิภาพที่แตกต่างกัน บริษัท กระแสเงินสดอิสระไม่มีภาระผูกพันและอาจเป็นตัวแทนการประเมินมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท ได้ดีขึ้น
การเงินสภาพคล่อง
กระแสเงินสดอิสระไม่มีภาระผูกพัน นักวิเคราะห์มาถึงกระแสเงินสดฟรีโดยรับผลกำไรของ บริษัท และปรับด้วยการบวกกลับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย จากนั้นจะทำการหักเงินสำหรับการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในเงินทุนหมุนเวียนและรายจ่ายฝ่ายทุน พวกเขาพิจารณามาตรการนี้ในฐานะตัวแทนของระดับกระแสเงินสดที่ปราศจากภาระผูกพันที่ บริษัท ต้องทำงานด้วย
อย่างไรก็ตามเมื่อมันมาถึงการวิเคราะห์ประสิทธิภาพของ บริษัท ในข้อดีของตนเองนักวิเคราะห์หลายคนเห็นกระแสเงินสดอิสระเป็นมาตรการที่ดีกว่า นี่เป็นเพราะมันให้ความคิดที่ดีขึ้นเกี่ยวกับระดับของรายได้ที่ บริษัท มีจริง ๆ หลังจากที่มันตรงกับความสนใจภาษีและภาระผูกพันอื่น ๆ
EBITDA
ในทางกลับกัน EBITDA หมายถึงกำไรของ บริษัท ก่อนที่จะคำนึงถึงค่าใช้จ่ายที่จำเป็นเช่นการจ่ายดอกเบี้ยการจ่ายภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายด้านทุนบางอย่างที่มีการบันทึกหรือตัดจำหน่ายภายในระยะเวลาหนึ่ง นอกจากนี้ EBITDA ไม่คำนึงถึงรายจ่ายฝ่ายทุนซึ่งเป็นแหล่งที่มาของกระแสเงินสดสำหรับธุรกิจ เหล่านี้คือจำนวนเงินที่ไม่สามารถใช้ได้กับ บริษัท จริงๆ
EBITDA อาจให้บริการที่ดีขึ้นเพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพของ บริษัท ต่างๆ เมื่อพิจารณาว่าค่าใช้จ่ายด้านทุนค่อนข้างรอบคอบและสามารถผูกทุนไว้ได้จำนวนมาก EBITDA เป็นวิธีที่ราบรื่นกว่าในการเปรียบเทียบ บริษัท และบางอุตสาหกรรมเช่นอุตสาหกรรมเซลลูล่าร์ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากในโครงสร้างพื้นฐานและมีระยะเวลาคืนทุนนาน ในกรณีเหล่านี้ EBITDA อาจให้พื้นฐานที่ดีกว่าและราบรื่นกว่าสำหรับการเปรียบเทียบโดยไม่ปรับค่าใช้จ่ายดังกล่าว
ความแตกต่างที่สำคัญ
ในการควบรวมและซื้อกิจการหลายครั้งที่ บริษัท ใช้การกู้ยืมเงินหรือยกระดับเพื่อระดมทุนการเข้าซื้อกิจการ ในกรณีเช่นนี้กระแสเงินสดอิสระอาจไม่ได้เป็นวิธีที่ดีที่สุดในการเปรียบเทียบ บริษัท ที่มีหนี้สินจำนวนมากที่พวกเขาต้องจ่ายดอกเบี้ยและ บริษัท ที่ไม่มี อย่างไรก็ตาม EBITDA ให้ความคิดที่ดีขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของ บริษัท ในการจ่ายดอกเบี้ยหนี้ที่ได้ดำเนินการเพื่อการซื้อกิจการผ่านการซื้อกิจการที่มีการใช้ประโยชน์
EBITDA มีวิธีการเปรียบเทียบประสิทธิภาพของ บริษัท ก่อนที่จะซื้อกิจการที่มีการยกระดับและหลังจากการซื้อกิจการซึ่งอาจต้องใช้หนี้จำนวนมากที่ต้องจ่ายดอกเบี้ย
มีขอบเขตน้อยลงสำหรับการเหลวไหลกระแสเงินสดฟรีกว่าที่จะมีการเหลวไหล EBITDA ตัวอย่างเช่น บริษัท โทรคมนาคม WorldCom ได้รับเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีเมื่อมันขยายตัว EBITDA โดยการบัญชีไม่ถูกต้องสำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานบางอย่าง แทนที่จะหักค่าใช้จ่ายเหล่านั้นเป็นค่าใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน WorldCom ถือเป็นค่าใช้จ่ายด้านทุนเพื่อไม่ให้สะท้อนใน EBITDA
และเมื่อพูดถึงการประเมินมูลค่า บริษัท - ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลดกระแสเงินสดนั้นจะสร้างขึ้นในช่วงเวลาหนึ่งด้วยต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักซึ่งคิดเป็นต้นทุนของเงินทุนในการชำระหนี้รวมถึงต้นทุนของตราสารทุน การไหลทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดที่ดีกว่า
