การกำหนดราคาล่วงหน้า

ราคาล่วงหน้าคืออะไร

Forward price คือราคาส่งมอบที่กำหนดไว้ล่วงหน้าสำหรับสินค้าอ้างอิงสกุลเงินหรือสินทรัพย์ทางการเงินตามที่ผู้ซื้อและผู้ขายตกลงซื้อขายล่วงหน้ากำหนดโดยจะชำระในวันที่กำหนดไว้ในอนาคต เมื่อเริ่มต้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าราคาซื้อขายล่วงหน้าจะทำให้มูลค่าของสัญญาเป็นศูนย์ แต่การเปลี่ยนแปลงราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นจะส่งผลให้ราคาซื้อขายล่วงหน้าเป็นบวกหรือลบ

ราคาล่วงหน้าจะถูกกำหนดโดยสูตรต่อไปนี้:

$\begin{matrix} F_{0} = S_{0} \times {อี}^{R T} \end{matrix} \ start {aligned} & F_0 = S_0 \ times e ^ {rT} \ \ end {aligned}$ F0 = S0 ×หน่วยแพทย์ฉุกเฉิน

พื้นฐานของราคาล่วงหน้า

ราคาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงจากราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิงรวมถึงต้นทุนในการดำเนินการใด ๆ เช่นดอกเบี้ยค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บดอกเบี้ยล่วงหน้าหรือต้นทุนอื่น ๆ หรือต้นทุนโอกาส

แม้ว่าสัญญาจะไม่มีมูลค่าที่แท้จริงในการลงทะเบียน แต่เมื่อเวลาผ่านไปสัญญาอาจได้รับหรือสูญเสียมูลค่า ตำแหน่งที่หักล้างในสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นเทียบเท่ากับเกมผลรวมศูนย์ ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนรายหนึ่งเข้ารับตำแหน่งที่ยาวนานในข้อตกลงการขายหมูสามชั้นและนักลงทุนรายอื่นเข้ารับตำแหน่งสั้นกำไรใด ๆ ที่ได้รับจากการลงทุนในระยะยาวนั้นเท่ากับผลขาดทุนที่นักลงทุนรายที่สองเกิดขึ้น โดยเริ่มต้นการตั้งค่าของสัญญาเป็นศูนย์ทั้งสองฝ่ายอยู่บนพื้นฐานที่เท่าเทียมกันเมื่อเริ่มต้นของสัญญา

ประเด็นที่สำคัญ

Forward price คือราคาที่ผู้ขายส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงอนุพันธ์ทางการเงินหรือสกุลเงินให้กับผู้ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ณ วันที่กำหนดไว้ล่วงหน้า มันมีค่าเท่ากับราคาสปอตรวมกับค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องเช่นค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บข้อมูลอัตราดอกเบี้ย ฯลฯ

ตัวอย่างการคำนวณราคาล่วงหน้า

เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่จ่ายเงินปันผลใด ๆ ราคาซื้อขายล่วงหน้าสามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรต่อไปนี้:

$\begin{matrix} F = S \times {อี}^{(R \times เสื้อ)} \\ ที่อยู่: \\ F = ราคาล่วงหน้าของสัญญา \\ S = ราคาสปอตปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง \\ อี = ค่าคงที่ไม่มีเหตุผลทางคณิตศาสตร์ประมาณ \\ โดย 2.7183 \\ R = อัตราปลอดความเสี่ยงที่ใช้กับชีวิตของ \\ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า \\ เสื้อ = วันที่ส่งมอบในปี \end{matrix} \ start {aligned} & F = S \ times e ^ {(r \ times t)} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & F = \ text {ราคาไปข้างหน้าของสัญญา} \ & S = \ text {รากฐาน ราคาสปอตปัจจุบันของสินทรัพย์} \ & e = \ text {ค่าคงที่ไม่ลงตัวทางคณิตศาสตร์โดยประมาณ} \ & \ text {โดย 2.7183} \ & r = \ text {อัตราปลอดความเสี่ยงที่ใช้กับชีวิตของ} \ & \ text {forward contract} \ & t = \ text {วันที่ส่งมอบในปี} \ \ end {จัดชิด}$ F = S × e (r × t) โดยที่: F = ราคาล่วงหน้าของสัญญา S = ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง = ค่าคงตัวทางคณิตศาสตร์ที่ไม่มีเหตุผลประมาณ 2.7183r = อัตราปลอดความเสี่ยงที่ใช้กับอายุสัญญาที่ส่งต่อ = วันที่ส่งมอบในปี

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าหลักทรัพย์มีการซื้อขายที่ $ 100 ต่อหน่วย นักลงทุนต้องการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่จะหมดอายุในหนึ่งปี อัตราดอกเบี้ยที่ปลอดความเสี่ยงประจำปีปัจจุบันคือ 6% การใช้สูตรด้านบนราคาล่วงหน้าจะคำนวณดังนี้:

$\begin{matrix} F = $ 100 \times {อี}^{(0.06 \times 1)} = $ 106.18 \end{matrix} \ start {aligned} & F = \ $ 100 \ times e ^ {(0.06 \ times 1)} = \ $ 106.18 \\ \ end {จัดชิด}$ F = $ 100 ×อี (0.06 × 1) = $ 106.18

หากมีการแบกค่าใช้จ่ายนั่นจะถูกเพิ่มเข้าไปในสูตร:

$\begin{matrix} F = S \times {อี}^{(R + Q) \times เสื้อ} \end{matrix} \ start {aligned} & F = S \ times e ^ {(r + q) times t} \ \ end {align}$ F = S × E (R + Q) × T

ที่นี่ q คือต้นทุนการดำเนินการ

หากสินทรัพย์อ้างอิงจ่ายเงินปันผลตลอดอายุของสัญญาสูตรสำหรับราคาล่วงหน้าคือ:

$\begin{matrix} F = (S - D) \times {อี}^{(R \times เสื้อ)} \end{matrix} \ start {จัดชิด} & F = (S - D) times e ^ {(r \ times t)} \ \ end {จัดชิด}$ F = (S-D) × E (R × t)

ที่นี่ D เท่ากับผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของเงินปันผลแต่ละตัวซึ่งให้เป็น:

$\begin{matrix} D = & PV (d (1)) + PV (d (2)) + \dots + PV (d (x)) \\ = & d (1) \times {อี}^{- (R \times เสื้อ (1))} + d (2) \times {อี}^{- (R \times เสื้อ (2))} + \dots + \\ d (x) \times {อี}^{- (R \times เสื้อ (x))} \end{matrix} \ start {aligned} D = & \ \ text {PV} (d (1)) + \ text {PV} (d (2)) + \ cdots + \ text {PV} (d (x)) \ = & \ d (1) times e ^ {- (r \ times t (1))} + d (2) times e ^ {- (r \ times t (2))} + \ cdots + \\ \ phantom {=} & \ d (x) times e ^ {- (r \ times t (x))} \ \ end {จัดชิด}$ D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))

จากตัวอย่างข้างต้นสมมติว่าความปลอดภัยจ่ายเงินปันผล 50 เซ็นต์ทุก ๆ สามเดือน ครั้งแรกมูลค่าปัจจุบันของแต่ละเงินปันผลจะคำนวณเป็น:

$\begin{matrix} PV (d (1)) = $ 0.5 \times {อี}^{- (0.06 \times \frac{3}{12})} = $ 0.493 \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {PV} (d (1)) = \ $ 0.5 \ times e ^ {- (0.06 \ times \ frac {3} {12})} = \ $ 0.493 \\ \ end {จัดชิด}$ PV (ง (1)) = $ 0.5 × E- (0.06 × 123) = $ 0.493

$\begin{matrix} PV (d (2)) = $ 0.5 \times {อี}^{- (0.06 \times \frac{6}{12})} = $ 0.485 \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {PV} (d (2)) = \ $ 0.5 \ times e ^ {- (0.06 \ times \ frac {6} {12})} = \ $ 0.485 \\ \ end {จัดชิด}$ PV (ง (2)) = $ 0.5 × E- (0.06 × 126) = $ 0.485

$\begin{matrix} PV (d (3)) = $ 0.5 \times {อี}^{- (0.06 \times \frac{9}{12})} = $ 0.478 \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {PV} (d (3)) = \ $ 0.5 \ times e ^ {- (0.06 \ times \ frac {9} {12})} = \ $ 0.478 \\ \ end {จัดชิด}$ PV (ง (3)) = $ 0.5 × E- (0.06 × 129) = $ 0.478

$\begin{matrix} PV (d (4)) = $ 0.5 \times {อี}^{- (0.06 \times \frac{12}{12})} = $ 0.471 \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {PV} (d (4)) = \ $ 0.5 \ times e ^ {- (0.06 \ times \ frac {12} {12})} = \ $ 0.471 \\ \ end {จัดชิด}$ PV (ง (4)) = $ 0.5 × E- (0.06 × 1212) = $ 0.471

ผลรวมของสิ่งเหล่านี้คือ $ 1.927 จำนวนเงินนี้จะเสียบเข้ากับสูตรราคาไปข้างหน้าที่ปรับการจ่ายเงินปันผล:

$\begin{matrix} F = ($ 100 - $ 1.927) \times {อี}^{(0.06 \times 1)} = $ 104.14 \end{matrix} \ start {aligned} & F = ( $ 100 - \ $ 1.927) times e ^ {(0.06 \ times 1)} = \ $ 104.14 \\ \ end {ชิด}$ F = ($ 100- $ 1, 927) ×อี (0.06 × 1) = $ 104.14

สารบัญ:

ราคาล่วงหน้าคืออะไร

พื้นฐานของราคาล่วงหน้า

ประเด็นที่สำคัญ

ตัวอย่างการคำนวณราคาล่วงหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ตัวเลือกของบรรณาธิการ