การคาดการณ์ของเฟดตรงตามความคาดหวังของตลาด

การเคลื่อนไหวที่สำคัญ

ครั้งสุดท้ายที่เราได้รับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและการเติบโตของเฟดในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ในเวลานั้นค่ามัธยฐานของการประเมินอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนภายในสิ้นปี 2562 นั้นรวมถึงการปรับขึ้นอีกสองครั้งในปี 2562 หลังจากนั้นผู้ค้าได้เปลี่ยนไปสู่การสันนิษฐานว่ามีโอกาสเป็นศูนย์สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและโอกาส 25% สำหรับอัตรา ลดลงในช่วงปลายปีเนื่องจากการเติบโตที่ชะลอตัวในเอเชียยุโรปและอเมริกาเหนือส่วนใหญ่

ความเสี่ยงในวันนี้คือว่าเฟดจะไม่ตรงกับตลาดและปล่อยให้ประมาณการของตัวเองสูงกว่าที่คาดไว้ โชคดีที่การคาดการณ์ใหม่ของเฟดลดลงมากและไม่ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2562 เมื่อพวกเขาได้รับการปรับปรุงเมื่อบ่ายนี้ นักลงทุนไม่จำเป็นต้องกังวลอีกต่อไปว่าเฟดจะทำให้ตลาดตกต่ำในระยะสั้นซึ่งจะเป็นผลดีต่อนักลงทุนทั้งในพันธบัตรและหุ้น

อย่างไรก็ตามจุดยืนที่เพิ่มขึ้นนั้นไม่ดีเท่ากันสำหรับหุ้นทั้งหมด ผู้จ่ายเงินปันผลควรได้รับการส่งเสริม แต่ บริษัท ที่ได้รับดอกเบี้ยอาจได้รับผลกระทบ ตัวอย่างเช่นอย่างที่คุณเห็นในแผนภูมิต่อไปนี้ Bank of America Corporation (BAC) กลับการฝ่าวงล้อมล่าสุดและถูกดูดกลับเข้าไปในช่องทางการซื้อขายตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ กลุ่มที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ เช่น บริษัท ประกันภัยโบรกเกอร์และผู้จัดการการลงทุนอาจได้รับผลกระทบหลังจากประกาศในวันนี้

S&P 500

ดังที่ฉันได้กล่าวถึงในประเด็นที่ปรึกษาแผนภูมิก่อนหน้านี้ Fed-days มีแนวโน้มที่จะแปลกใหม่จาก whipsaw ตลอด 11 ปีที่ผ่านมาตลาดจะทำอะไรในช่วง 10-15 นาทีแรกหลังจากการประกาศย้อนกลับไปเมื่อสิ้นสุดช่วงเวลา 75% ของเวลา ในขณะนี้เป็นสิ่งที่น่าสนใจฉันไม่คิดว่าใครนอกจากผู้ค้ารายวันสามารถใช้ประโยชน์จากรูปแบบดังกล่าวได้

สิ่งที่สำคัญสำหรับนักลงทุนคือการที่ whipsaw ของวันนี้สามารถทำนายได้ว่าตลาดจะอยู่ใน 10 ถึง 30 วันหรือไม่ ในการศึกษาที่ฉันได้ทำมีอคติรั้นอ่อน 30 วันหลังจากประกาศเฟดหากปฏิกิริยาเริ่มต้นเป็นบวก หากปฏิกิริยาเริ่มต้นเป็นลบ (เช่นหลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิด) แสดงว่ามีอคติเชิงลบเล็กน้อย มันไม่ได้เป็นรูปแบบที่แข็งแกร่งพอที่จะพิสูจน์การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกลยุทธ์การลงทุน แต่ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าผู้ค้ายังคงคาดหวังว่าตลาดจะได้รับผลดีจากกลางเดือนเมษายน

:

Whipsaw คืออะไร

ทำอย่างไรจึงจะเป็นนักลงทุนรายวัน

3 หลักทรัพย์ที่น่าจับตามองของเฟด

ตัวชี้วัดความเสี่ยง - อัตราดอกเบี้ยระยะยาว

จากมุมมองของความเสี่ยงปัญหาหนึ่งที่ฉันยังคงกังวลอย่างมากอาจฟังดูขัดแย้งเล็กน้อยเมื่อพิจารณาข่าวของวันนี้ซึ่งกำลังลดลงของอัตราดอกเบี้ย สิ่งที่เฟดทำในวันนี้คือความคาดหวังที่ลดลงว่าอัตราข้ามคืนหรืออัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางจะเพิ่มขึ้นในปี 2562 ซึ่งต่างจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเช่นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี บางครั้งอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้ก็เคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน - แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้อัตราดอกเบี้ยของพวกเขาก็เคลื่อนไหวต่างกันซึ่งเป็นแหล่งที่มีศักยภาพที่น่าเป็นห่วง

ตัวอย่างเช่นตามประกาศของเฟดและความเห็นของประธานเจอโรมพาวเวลล์ผลตอบแทนจากคลัง 10 ปีลดลงมากกว่า 3% อัตราผลตอบแทน 10 ปี (TNX) นั้นเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับอัตราดอกเบี้ยของผู้บริโภคอื่น ๆ เช่นสินเชื่อบัตรเครดิตสินเชื่อรถยนต์และสินเชื่อเพื่อการศึกษา ในขณะที่ TNX ที่ลดลงอาจฟังดูดี แต่ก็มีแนวโน้มที่จะบ่งบอกถึงการขาดความมั่นใจในการเติบโต

ปัญหาคือว่านักลงทุนที่ให้ทุนที่จะยืมไม่ได้รับแรงจูงใจที่จะทำเช่นนั้นหากพวกเขาสามารถได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากเท่านั้น อัตราที่ลดลงอาจเป็นผลมาจากความต้องการของผู้กู้ต่ำ ทั้งสถานการณ์ไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีสำหรับการเติบโต ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิต่อไปนี้ TNX หลุดออกจากรูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตรในวันที่ 8 มีนาคมและการลดลงตามสัญญาณนั้นถูกเร่งในวันนี้หลังจากการประกาศของเฟด

สิ่งนี้บอกเราว่าตลาดยังไม่พร้อมที่จะล่มสลาย แต่ผลตอบแทนอาจไม่สม่ำเสมอจากกลุ่มอุตสาหกรรมหนึ่งไปยังอีกกลุ่มหนึ่ง การเงินและเทคโนโลยีมักจะล่าช้าในขณะที่อัตราดอกเบี้ยลดลงในขณะที่หุ้นรายได้ (สาธารณูปโภค, ลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภค) และค้าปลีกมักจะทำได้ดีกว่า หุ้นอสังหาริมทรัพย์ควรได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง แต่ปฏิกิริยาดังกล่าวอาจไม่แน่นอนในกลุ่มนั้น

:

รูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตรคืออะไร?

อีทีเอฟหมีน้อยหมวกดูจะตื่นจากการไฮเบอร์เนต

6 หุ้นพร้อม 'พลังการกำหนดราคา' เตรียมพร้อมที่จะก้าวไปข้างหน้าของตลาด

ด้านล่างบรรทัด: หุ้นยังคงดี แต่ Outlook กำลังเริ่มหมอก

ฉันไม่คาดหวังว่าการกระทำของเฟดจะเปลี่ยนแปลงมากเกี่ยวกับตลาดในระยะสั้น เฟดอาจหลบกระสุนที่มีศักยภาพโดยลดการคาดการณ์อัตราเงินของรัฐบาลกลาง แต่นักลงทุนมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการเติบโตมากกว่าบวกหรือลบ 25 คะแนนพื้นฐานในอัตราเงินทุนข้ามคืน

นั่นคือที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสามารถให้ทิศทางเพิ่มเติม ตอนนี้มุมมองไม่ได้เป็นหมี แต่มันก็ค่อนข้างมืดมน เฟดได้ทำสิ่งที่เป็นไปได้ในวันนี้เพื่อสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุน แต่การเติบโตในยุโรปเอเชียและอเมริกาเหนือยังคงชะลอตัวซึ่งทำให้ครึ่งหลังของปี 2562 เป็นที่รู้จัก