พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือที่เรียกว่าพันธบัตรขยะสามารถแบ่งได้เป็นสองประเภท พันธบัตรที่อธิบายว่าเทวดาตกนั้นเป็นเพียงแค่ครั้งเดียวในอดีตที่ถูกพิจารณาว่าเป็นเกรดการลงทุนและขณะนี้ถูกจัดประเภทเป็นพันธบัตร "ขยะ" เนื่องจากการลดอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร ในทางกลับกันดาวฤกษ์ที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นพันธบัตรที่ถูกพิจารณาว่าเป็นระดับเก็งกำไรเมื่อมีการปล่อยออกมา แต่หลังจากนั้นก็มีการปรับปรุงทางการเงินลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระ พันธบัตรเหล่านี้อยู่ใกล้กับความปลอดภัยของพันธบัตรเพื่อการลงทุนเกรดมากขึ้น ดังนั้นในขณะที่ดาวรุ่งพุ่งแรงเป็นพันธะขยะสำหรับตอนนี้มีโอกาสที่ดีที่พวกเขาจะไม่คงอยู่ในฐานะขยะเสมอไป
ดาวรุ่งพุ่งแรงทั่วไปเป็นธุรกิจหรือ บริษัท ใหม่ที่มีการชำระหนี้สั้นหรือไม่มีเลยเพื่อประเมินว่าพวกเขาสูงพอสำหรับการลงทุน บริษัท เหล่านี้มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งดังนั้นจึง "เพิ่มขึ้น" และอาจกลายเป็นระดับการลงทุนทันทีที่สินทรัพย์ที่จำเป็นต้องมีอัตราส่วนที่เหมาะสมจะประสบความสำเร็จ โดยทั่วไปแล้วดาวฤกษ์ที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นพันธบัตรที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่าซึ่งถือว่าเป็น "ขยะ" หรือการลงทุนระดับเก็งกำไร
ในขณะที่มันค่อนข้างชัดเจนว่าทำไมนักลงทุนส่วนใหญ่กำหนดเป้าหมายดาวที่เพิ่มขึ้น แต่สิ่งที่เป็นความจริงก็คือนักลงทุนบางรายกำหนดเป้าหมายไปที่เทวดาตก ด้วยการมองหาทูตสวรรค์ที่ล้มเหลวและพยายามหาคนที่จะสูญเสียอันดับของพวกเขานักลงทุนอาจได้รับผลตอบแทนเพิ่มขึ้นจากการลงทุนของพวกเขาหากพวกเขาใช้เวลาอย่างเหมาะสม
ความเสี่ยงและโอกาส
จากข้อมูลของเฮนเดอร์สัน (2558) ส่วนใหญ่ บริษัท กลายเป็นทูตสวรรค์ที่ล้มเหลวเนื่องจากปัญหาเฉพาะภายใน บริษัท หรืออุตสาหกรรมที่ บริษัท ดำเนินธุรกิจอุตสาหกรรมอาจหลุดออกจากแฟชั่นหรืออาจมีระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้สำหรับตัวชี้วัดที่สำคัญสำหรับ บริษัท หรืออุตสาหกรรมได้รับการประเมินใหม่ เมื่อปัญหาเกิดขึ้นจากการดิ้นรนภายในของ บริษัท นี่เป็นผลมาจากการใช้ตราสารหนี้เพื่อสนับสนุนสิ่งต่าง ๆ ในระหว่างการพัฒนาที่ผิด แน่นอนการพัฒนาคุณภาพเครดิตที่ต่ำกว่าของพันธบัตรจะนำไปสู่การลดลงของมูลค่าราคาและทำให้ความผันผวนของพอร์ตลงทุนของคุณลดลง อย่างไรก็ตามเทวดาตกอาจยังคงสร้างโอกาสในเชิงบวกเพื่อสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง นักลงทุนสามารถเข้าถึงสิ่งที่พวกเขารู้ว่าเป็นความเสี่ยงระดับการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นชั่วคราวโดยการลงทุนในช่วงสถานะทูตสวรรค์ที่ร่วงลงชั่วคราวของหลักทรัพย์
การระบุพันธบัตรดาวรุ่งพุ่งแรงในระยะที่ถูกต้องของวงจรตลาดจะเป็นประโยชน์อย่างมาก ตามที่อธิบายโดยเฮนเดอร์สัน (2558) การปรับปรุงเรตติ้งมีแนวโน้มที่จะสะท้อนถึงการปรับปรุงภายในของธุรกิจซึ่งหมายความว่า บริษัท มีแนวโน้มที่จะสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินได้ เมื่อ บริษัท ได้รับการจัดอันดับที่ถือเป็นระดับการลงทุนหมายถึงโอกาสในการได้รับเงินทุนที่ดีขึ้นเนื่องจากตอนนี้สามารถเข้าถึงนักลงทุนทั้งหมดที่มีพอร์ตการลงทุนไม่สามารถทนต่อความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นได้หากยังคงมีสถานะตราสารหนี้ขยะ สิ่งนี้มักจะนำไปสู่ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการออกหุ้นกู้ของ บริษัท ซึ่งมีแนวโน้มที่จะผลักดันราคาขึ้นเช่นกัน
ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมาหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงหรืออันดับขยะมีการเติบโตอย่างมาก ตาม McCarthy (2015) สิ่งนี้เกิดขึ้นเป็นส่วนใหญ่เนื่องจากงานดั้งเดิมของการระบุเทวดาตกในยุค 70 และดาวรุ่งพุ่งแรงในยุค 80 (โดย Michael Milken และอื่น ๆ) วันนี้หลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงนั้นทำขึ้นประมาณ 70% ของตลาดการเงินที่มีการยกระดับในยุโรปซึ่งมีมูลค่า€ 370 พันล้านยูโรและ 60% ของตลาดสหรัฐซึ่งอยู่ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ด้วยความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับตัวเลือกการลงทุนดังกล่าวทั้งในส่วนของ บริษัท และนักลงทุนควบคู่ไปกับการไม่สามารถใช้ตัวเลือกการระดมทุนแบบดั้งเดิมเพื่อให้ทันไม่ปรากฏสัญญาณใด ๆ ที่การเติบโตนี้จะชะลอตัวลงได้ตลอดเวลาในอนาคต
บรรทัดล่าง
ดาวรุ่งพุ่งแรงไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะประเมินในระยะที่เหมาะสมของวงจรโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนเอกชน บ่อยครั้งที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนจำเป็นต้องประเมินความเสี่ยง / ผลตอบแทนของพันธบัตรแต่ละรายการอย่างเหมาะสมเมื่ออัตราสูงกว่าระดับการลงทุน ตามที่ทราบกันทั่วไปในตลาดที่ใช้งานได้ดีอัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงสูงกว่าปกติจะหายไปอย่างรวดเร็วเนื่องจากกลไกตลาดจะนำมาซึ่งความสมดุลก่อนที่จะนานเกินไป นอกจากนี้นักลงทุนที่จัดการกับหลักทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงควรใช้วิธีการบริหารความเสี่ยงที่พิถีพิถันเช่นเดียวกับการตรวจสอบสถานะอย่างรอบคอบ
