Francesco Filia ซีอีโอของ Fasanara Capital ระบุว่าแทนที่จะเป็นสาเหตุของความพึงพอใจความผันผวนต่ำที่เกิดขึ้นในตลาดตราสารทุนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาน่าจะเป็นประเด็นที่น่ากังวลอย่างยิ่ง "ฉันเชื่อว่าความผันผวนต่ำเป็นผลมาจากการอัดฉีดสภาพคล่องของธนาคารกลางใหญ่ ๆ หลายปีและผลสะท้อนกลับของพวกเขาต่อพฤติกรรมของนักลงทุนและความคิดซื้อที่ต่ำลง "ความผันผวนต่ำนำไปสู่การตายของตัวเองเนื่องจากนำไปสู่ความพึงพอใจการเสี่ยงเกินกว่าความสามารถในการก่อหนี้และความสัมพันธ์ที่กว้างใหญ่ในหมวดการลงทุน: ในคำพูดของ Hyman Minsky ความมั่นคงกำลังสั่นคลอน" Filia กล่าว (ดูเพิ่มเติมได้ที่: ความผันผวนต่ำ: ความสงบก่อนพายุ )
VIX Uptick
หากความผันผวนที่คาดหวังต่ำจริงๆเป็นสิ่งที่ไม่ดีต่อ Filia บางทีนักลงทุนควรจะยินดีรับการอัพติคล่าสุดในดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) จากระดับต่ำสุดที่ 9.15 ในวันที่ 3 มกราคมมันได้ถูกปรับเป็นมูลค่าปิดที่ 17.31 ในวันที่ 2 กุมภาพันธ์ซึ่งเป็นการอ่านที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ 16.04 ในวันที่ 10 สิงหาคมตามข้อมูลจาก MarketWatch ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ส่วนใหญ่ได้มาพร้อมกับดัชนี S&P 500 (SPX) ที่ปรับตัวลดลง 3.9% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันที่ 26 มกราคมถึงปิดในวันที่ 2 กุมภาพันธ์
ดาวโจนส์ดิ่ง
ในขณะเดียวกันค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA) ลดลง 665.75 จุดในวันที่ 2 กุมภาพันธ์มีเพียงการลดลงที่เก้าจาก 600 คะแนนหรือมากกว่าในประวัติศาสตร์ตามรายงานของ CNBC อื่น อย่างไรก็ตามนี่เป็นเพียงการดึงกลับ 2.5% การลดลงครั้งแรกของขนาดสัมบูรณ์ที่คล้ายกันคือ 617.77 จุดเมื่อวันที่ 14 เมษายน 2543 ส่งผลให้ดัชนีดาวโจนส์ลดลง 5.66% ต่อ CNBC ความแตกต่างคือมูลค่าของ Dow วันนี้เกือบ 2.5 เท่าของตอนนี้
กำไรมากค่าสูง
อย่างไรก็ตามทั้งดัชนีดาวโจนส์และดัชนี S&P 500 ยังคงมีกำไรสูงจากตลาดหมีในการซื้อขายช่วงเที่ยงวันที่ 6 มีนาคม 2552 ตามลำดับ 294% และ 314% ความกังวลที่ยังคงค้างอยู่คือราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการประเมินมูลค่าที่สูงตามมาตรฐานในอดีต อัตราส่วน P / E ล่วงหน้าใน S&P 500 พุ่งขึ้นจากระดับ 10 ในปี 2554 เป็น 18.6 ณ วันที่ 25 มกราคมต่อ Yardeni Research Inc.
ข่าวดีข่าวร้าย
ความกลัวเงินเฟ้อซึ่งกำลังผลักดันอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นก็อาจเป็นปัจจัยในการเทขาย 2 กุมภาพันธ์นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตาม MarketWatch เศรษฐกิจสหรัฐเพิ่มงานใหม่ 200, 000 ในเดือนมกราคมเกินการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์โดย 10, 000 อัตราการว่างงานอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปี, 4.1% และค่าจ้างรายชั่วโมงเพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบเป็นรายปีซึ่งเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่สิ้นสุดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในเดือนมิถุนายน 2552 MarketWatch กล่าวเสริม ดังนั้นในขณะที่ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งและผู้บริโภคที่มีอำนาจการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นผลกระทบด้านเงินเฟ้ออาจเป็นปัญหาที่นักลงทุนให้ความสนใจอย่างน้อยในตอนนี้
ค่าพยากรณ์
VIX จัดทำประมาณการความผันผวนใน S&P 500 ในช่วง 30 วันถัดไปซึ่งได้มาจากการวิเคราะห์ที่ซับซ้อนของการซื้อขายตัวเลือกและการกำหนดราคา ในขณะที่ VIX ไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อคาดการณ์ราคาหุ้นการเคลื่อนไหวใน S&P 500 และ VIX นั้นมีความสัมพันธ์เชิงลบ นั่นคือจากการศึกษาส่วนใหญ่เมื่อ VIX ขึ้นแล้วหุ้นมีแนวโน้มที่จะลดลงและในทางกลับกัน นั่นเป็นสาเหตุที่ VIX มักถูกเรียกว่า "ดัชนีความกลัว"
ในทางตรงกันข้ามการวิเคราะห์โดย BMO Global Asset Management ซึ่งเป็นแผนกหนึ่งของธนาคารมอนทรีออลพบว่าระดับสูงสุดของ VIX (ค่า 25 หรือมากกว่า) สอดคล้องกับผลตอบแทนสูงสุดประจำปีของ S&P 500 มากกว่าสามเท่า มากกว่าผลตอบแทนเมื่อ VIX อยู่ที่ค่าต่ำสุด (ค่า 15 หรือน้อยกว่า) พวกเขาพบว่าผลตอบแทนต่ำสุดของหุ้นคือเมื่อ VIX อยู่ในช่วงกลางถึง 15 ถึง 25 การวิเคราะห์ BMO อยู่บนพื้นฐานของข้อมูลตั้งแต่ปี 1990 ถึง 2016 ข้อสรุปของพวกเขาซึ่งให้ชื่อของรายงานนี้: "อะไรคือสิ่งที่ VIX ทำนายใช่ไหมอาจจะไม่มากนัก"
การไหลของสาเหตุ
คำถามที่ถูกต้องเกี่ยวกับการไหลของสาเหตุ ความผันผวนที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามที่วัดโดย VIX ทำให้เกิดความรีบเร่งในการขายวันนี้หรือเป็นวิธีอื่น ๆ ? รายงาน BMO กล่าวว่า "VIX เป็นเพียงภาพสะท้อนของความผันผวนที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ในตลาด" พวกเขากล่าวเสริมว่า "นักลงทุนถือว่าความผันผวนของตลาดหุ้นในวันพรุ่งนี้จะมีความคล้ายคลึงกับความผันผวนของตลาดหุ้นในวันนี้"
Daniel Lacalle หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์และเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Tressis Gestion SGIIC SA ซึ่งเป็น บริษัท หลักทรัพย์จัดการกองทุนที่ตั้งอยู่ในสเปนเสนอมุมมองที่ตรงกันข้าม “ แม้แต่การเปลี่ยนแปลงอย่างอ่อนช้อยของความผันผวนอย่างที่เห็นในสัปดาห์นี้อาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวอย่างฉับพลันในตลาด” เขากล่าวกับ CNBC ตามที่กล่าวถึงในเรื่องแรกที่อ้างถึงข้างต้น บางทีคำตอบก็คือการเคลื่อนไหวใน VIX และในตลาดวันนี้สามารถสร้างแนวโน้มที่เสริมแรงด้วยตนเอง
BMO รับทราบด้วยการร่วมงานกับ Filia ว่าช่วงเวลาที่มีความผันผวนต่ำเป็นเวลานานสามารถนำไปสู่ "การบริหารความเสี่ยงที่เข้มงวดและมากเกินไปในตลาด" "ช่วงเวลาที่เงียบสงบ" สำหรับ VIX ตั้งแต่ปี 2547 จนถึงกลางปี 2550 พวกเขาเสริมเห็นการสะสมของฟองสบู่ที่อยู่อาศัยและธนาคารที่ยกระดับขึ้นครัวเรือนและ บริษัท ที่นำไปสู่วิกฤตการเงินตลาดหมีและความผันผวนที่สูงหลายปี.
กังวลมากขึ้น
ดัชนีความวิตกกังวล Investopedia กำลังลงทะเบียนความวิตกกังวลสูงในหมู่ผู้อ่านของเรา ความวิตกกังวลในระดับสูงเกี่ยวกับตลาดนั้นมีมากกว่าความวิตกกังวลในระดับต่ำเกี่ยวกับเศรษฐกิจและการเงินอื่น ๆ หากนั่นยังไม่เพียงพอความชุกและการเติบโตที่เด่นชัดของกลยุทธ์การซื้อขายทางคอมพิวเตอร์ที่เลียนแบบและให้อาหารซึ่งกันและกันก่อให้เกิดความกังวลเพิ่มขึ้น ในปี 1987 หรือในช่วง 2010 Flash Crash การค้าแบบอัลกอริทึมหรือการซื้อขายแบบโปรแกรมอาจทำให้การลงทุนในตลาดหุ้นค่อนข้างต่ำเพื่อสโนว์บอลอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นหิมะถล่มในการขายและการชนที่แท้จริง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: การ ซื้อขายอัลโกอาจทำให้เกิดความผิดพลาดที่ใหญ่กว่าปี 1987 ได้หรือไม่ )
