ทฤษฎีความคาดหวังคืออะไร
ทฤษฎีความคาดหวังพยายามคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะเป็นอย่างไรในอนาคตโดยพิจารณาจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในปัจจุบัน ทฤษฎีแสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้รับดอกเบี้ยเท่ากันโดยการลงทุนในการลงทุนในพันธบัตรสองปีต่อเนื่องกับการลงทุนในพันธบัตรสองปีในวันนี้ ทฤษฎีนี้เป็นที่รู้จักกันในนาม
ทฤษฎีความคาดหวัง
ทำความเข้าใจทฤษฎีความคาดหวัง
ทฤษฎีความคาดหวังมีวัตถุประสงค์เพื่อช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจตามการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอนาคต ทฤษฎีนี้ใช้อัตราระยะยาวโดยทั่วไปมาจากพันธบัตรรัฐบาลเพื่อคาดการณ์อัตราสำหรับพันธบัตรระยะสั้น ตามทฤษฎีแล้วอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสามารถนำมาใช้เพื่อระบุว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะสั้นจะซื้อขายในอนาคต
ตัวอย่างการคำนวณทฤษฎีความคาดหวัง
สมมติว่าตลาดตราสารหนี้ในปัจจุบันให้นักลงทุนมีพันธบัตรสองปีที่จ่ายอัตราดอกเบี้ย 20% ในขณะที่พันธบัตรอายุหนึ่งปีจ่ายอัตราดอกเบี้ย 18% ทฤษฎีการคาดการณ์สามารถใช้ในการทำนายอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรหนึ่งปีในอนาคต
- ขั้นตอนแรกของการคำนวณคือการบวกหนึ่งอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรสองปี ผลลัพธ์คือ 1.2 ขั้นตอนต่อไปคือการจัดตารางผลลัพธ์หรือ (1.2 * 1.2 = 1.44) แบ่งผลลัพธ์ตามอัตราดอกเบี้ยหนึ่งปีปัจจุบันและเพิ่มหนึ่งหรือ ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22) คำนวณการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรหนึ่งปีสำหรับปีต่อไปลบหนึ่งจากผลลัพธ์หรือ (1.22 -1 = 0.22 หรือ 22%)
ในตัวอย่างนี้นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนเทียบเท่ากับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันของพันธบัตรสองปี หากนักลงทุนเลือกที่จะลงทุนในพันธบัตรอายุหนึ่งปีที่ 18% อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรในปีต่อไปจะต้องเพิ่มขึ้นเป็น 22% สำหรับการลงทุนนี้เพื่อให้ได้เปรียบ
- ทฤษฎีความคาดหวังพยายามคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะเป็นอย่างไรในอนาคตโดยอิงตามอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในปัจจุบันทฤษฎีนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้รับดอกเบี้ยจำนวนเดียวกันโดยการลงทุนในการลงทุนพันธบัตรสองปีติดต่อกัน พันธบัตรสองปีวันนี้ตามทฤษฎีแล้วอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสามารถใช้เพื่อระบุว่าอัตราพันธบัตรระยะสั้นจะซื้อขายในอนาคต
ทฤษฎีความคาดหวังมีวัตถุประสงค์เพื่อช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจโดยใช้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวซึ่งโดยปกติจะมาจากพันธบัตรรัฐบาลเพื่อคาดการณ์อัตราสำหรับพันธบัตรระยะสั้น
ข้อเสียของทฤษฎีความคาดหวัง
นักลงทุนควรทราบว่าทฤษฎีความคาดหวังไม่ใช่เครื่องมือที่เชื่อถือได้เสมอไป ปัญหาที่พบบ่อยในการใช้ทฤษฎีความคาดหวังคือบางครั้งมันจะประเมินอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคตมากเกินไปทำให้นักลงทุนสามารถจบลงด้วยการคาดการณ์อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่ไม่ถูกต้อง
ข้อ จำกัด อีกประการหนึ่งของทฤษฎีนี้คือมีหลายปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว ธนาคารกลางสหรัฐปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นหรือลงซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรวมถึงพันธบัตรระยะสั้น อย่างไรก็ตามผลตอบแทนระยะยาวอาจไม่ได้รับผลกระทบเนื่องจากมีปัจจัยอื่น ๆ ที่ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนระยะยาวรวมถึงอัตราเงินเฟ้อและการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ เป็นผลให้ทฤษฎีการคาดการณ์ไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยภายนอกและปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคพื้นฐานที่ผลักดันอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในท้ายที่สุด
ทฤษฎีความคาดหวังกับทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการ
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการใช้ทฤษฎีการคาดการณ์ไกลออกไปหนึ่งก้าว ทฤษฎีระบุว่านักลงทุนมีความพึงพอใจสำหรับพันธบัตรระยะสั้นมากกว่าพันธบัตรระยะยาว กล่าวอีกนัยหนึ่งหากนักลงทุนจะถือพันธบัตรระยะยาวพวกเขาต้องการที่จะชดเชยด้วยอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงในการถือครองการลงทุนจนกว่าจะถึงกำหนด
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการสามารถช่วยอธิบายส่วนหนึ่งได้ว่าทำไมพันธบัตรระยะยาวโดยทั่วไปจ่ายดอกเบี้ยที่สูงกว่าพันธบัตรระยะสั้นสองใบที่เมื่อรวมเข้าด้วยกันจะส่งผลให้ครบกำหนดเหมือนกัน
เมื่อเปรียบเทียบกับทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการกับทฤษฎีความคาดหวังความแตกต่างคือว่าอดีตนักลงทุนถือว่าเกี่ยวข้องกับวุฒิภาวะเช่นเดียวกับผลตอบแทนในขณะที่ทฤษฎีการคาดการณ์สันนิษฐานว่านักลงทุนจะเกี่ยวข้องกับผลผลิตเท่านั้น
