นิยามตัวเลือกหุ้นพนักงาน (eso)

สารบัญ

• ตัวเลือกหุ้นพนักงาน (ESO) คืออะไร?
• ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ ESO
• แนวคิดที่สำคัญ
• ESO และภาษี
• มูลค่าที่แท้จริงเทียบกับเวลาสำหรับ ESO
• เปรียบเทียบกับตัวเลือกจดทะเบียน
• ปัญหาการประเมินค่าและราคา
• ความเสี่ยงและผลตอบแทน
• การออกกำลังกายก่อนหรือก่อนกำหนด
• กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงขั้นพื้นฐาน
• บรรทัดล่าง

ตัวเลือกหุ้นพนักงาน (ESO) คืออะไร?

ตัวเลือกหุ้นของพนักงาน (ESOs) เป็นรูปแบบของการชดเชยหุ้นที่ บริษัท ให้แก่พนักงานและผู้บริหาร แทนที่จะให้หุ้นของหุ้นโดยตรง บริษัท ให้ตัวเลือกอนุพันธ์ในหุ้นแทน ตัวเลือกเหล่านี้มาในรูปแบบของตัวเลือกการโทรปกติและให้สิทธิแก่พนักงานในการซื้อหุ้นของ บริษัท ในราคาที่กำหนดสำหรับระยะเวลาที่ จำกัด ข้อกำหนดของ ESO จะถูกสะกดออกมาโดยสมบูรณ์สำหรับพนักงานในข้อตกลงตัวเลือกหุ้นของพนักงาน

โดยทั่วไปแล้วประโยชน์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของตัวเลือกหุ้นจะรับรู้ได้หากหุ้นของ บริษัท สูงกว่าราคาการใช้สิทธิ โดยทั่วไปแล้ว ESO จะออกโดย บริษัท และไม่สามารถขายได้ซึ่งแตกต่างจากตัวเลือกมาตรฐานที่จดทะเบียนหรือแลกเปลี่ยน เมื่อราคาหุ้นสูงกว่าราคาการใช้สิทธิออปชั่นจะมีการใช้สิทธิการใช้สิทธิและสิทธิในการรับหุ้นของ บริษัท ผู้ถืออาจเลือกที่จะขายหุ้นในตลาดเปิดได้ทันทีเพื่อหากำไรหรือถือหุ้นไว้เมื่อเวลาผ่านไป

ประเด็นที่สำคัญ

• บริษัท สามารถเสนอ ESO เป็นส่วนหนึ่งของแผนการจ่ายผลตอบแทนหุ้นทุนเหล่านี้มาในรูปแบบของตัวเลือกการโทรปกติและให้สิทธิแก่พนักงานในการซื้อหุ้นของ บริษัท ในราคาที่กำหนดสำหรับระยะเวลาที่ จำกัด ESO สามารถมีตารางการมอบสิทธิ์ซึ่ง จำกัดความสามารถในการใช้สิทธิ ESO จะเก็บภาษีจากการออกกำลังกายและผู้ถือหุ้นจะต้องถูกหักภาษีถ้าพวกเขาขายหุ้นในตลาดเปิด

ตัวเลือกหุ้นเป็นประโยชน์ที่มักจะเกี่ยวข้องกับ บริษัท ที่เริ่มต้นซึ่งอาจออกให้เพื่อตอบแทนพนักงานเก่าเมื่อใดและถ้า บริษัท ไปสู่สาธารณะ พวกเขาได้รับรางวัลจาก บริษัท ที่เติบโตเร็วบางแห่งเพื่อเป็นแรงจูงใจให้พนักงานทำงานเพื่อเพิ่มมูลค่าของหุ้นของ บริษัท ตัวเลือกหุ้นยังสามารถใช้เป็นแรงจูงใจให้พนักงานอยู่กับ บริษัท ตัวเลือกจะถูกยกเลิกหากพนักงานออกจาก บริษัท ก่อนที่จะมอบสิทธิ์ ESO ไม่รวมเงินปันผลหรือสิทธิในการออกเสียงใด ๆ

ตัวเลือกหุ้น

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับ ESO

ผลประโยชน์ขององค์กรสำหรับพนักงานบางคนหรือทั้งหมดอาจรวมถึงแผนการจ่ายผลตอบแทนหุ้น แผนเหล่านี้เป็นที่รู้จักกันในการให้ผลตอบแทนทางการเงินในรูปแบบของหุ้น ESO เป็นเพียงการชดเชยส่วนหนึ่งที่ บริษัท อาจเสนอให้ การชดเชยทุนประเภทอื่นอาจรวมถึง:

1. ข้อ จำกัด การมอบหุ้น: สิ่งเหล่านี้ให้สิทธิแก่พนักงานในการได้รับหรือรับหุ้นเมื่อบรรลุตามเกณฑ์ที่กำหนดเช่นทำงานเป็นจำนวนปีที่กำหนดไว้หรือบรรลุเป้าหมายด้านประสิทธิภาพ สิทธิ ในการเพิ่มมูลค่า หุ้น (SAR): SARs ให้สิทธิในการเพิ่มมูลค่าของจำนวนหุ้นที่กำหนด มูลค่าที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวสามารถชำระเป็นเงินสดหรือหุ้นของ บริษัท Phantom Stock: เป็นการจ่ายโบนัสเงินสดในอนาคตเท่ากับมูลค่าของจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ ปกติจะไม่มีการถ่ายโอนความเป็นเจ้าของหุ้นแม้ว่าจะมีสต็อคแฟนท์ที่สามารถแปลงเป็นหุ้นจริงได้หากเกิดเหตุการณ์ทริกเกอร์ที่กำหนดไว้ แผนการซื้อหุ้นของพนักงาน: แผน เหล่านี้ให้สิทธิแก่พนักงานในการซื้อหุ้นของ บริษัท โดยปกติจะมีส่วนลด

ในแง่กว้างสามัญชนระหว่างแผนการจ่ายผลตอบแทนหุ้นเหล่านี้คือการที่พวกเขาให้แรงจูงใจแก่พนักงานและผู้มีส่วนได้เสียในการสร้าง บริษัท และมีส่วนร่วมในการเติบโตและความสำเร็จ

สำหรับพนักงานผลประโยชน์หลักของแผนการจ่ายผลตอบแทนผู้ถือหุ้นคือ:

• โอกาสที่จะแบ่งปันโดยตรงในความสำเร็จของ บริษัท ผ่านการถือครองหุ้นความเป็นเจ้าของ; พนักงานอาจรู้สึกมีแรงบันดาลใจที่จะผลิตอย่างเต็มที่เพราะพวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นใน บริษัท ให้เป็นตัวแทนที่มีตัวตนของการสนับสนุนของพวกเขามีค่ากับนายจ้างขึ้นอยู่กับแผนมันอาจมีศักยภาพในการประหยัดภาษีเมื่อขายหรือกำจัดหุ้น

ประโยชน์ของแผนการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นคือ:

• เป็นเครื่องมือสำคัญในการรับสมัครพนักงานที่ดีที่สุดและสว่างที่สุดในเศรษฐกิจโลกที่มีการบูรณาการมากขึ้นซึ่งมีการแข่งขันระดับโลกสำหรับบุคลากรที่มีความสามารถยอดนิยมระดับสูงสุดความพึงพอใจในการทำงานของพนักงานและคุณภาพชีวิตทางการเงิน ความสำเร็จของมันอาจใช้เป็นกลยุทธ์การออกที่เป็นไปได้สำหรับเจ้าของในบางกรณี

ในแง่ของตัวเลือกหุ้นมีสองประเภทหลัก:

1. ตัวเลือกหุ้นจูงใจ (ISO) หรือที่รู้จักกันว่าตัวเลือกตามกฎหมายหรือคุณสมบัติที่ผ่านการรับรองมักจะเสนอให้กับพนักงานคนสำคัญและผู้บริหารระดับสูงเท่านั้น พวกเขาได้รับสิทธิพิเศษทางภาษีในหลาย ๆ กรณีเนื่องจาก IRS ปฏิบัติต่อกำไรจากทางเลือกเช่นกำไรระยะยาวตัวเลือกหุ้นที่ไม่ผ่านการรับรอง (NSOs) สามารถมอบให้กับพนักงานทุกระดับของ บริษัท รวมถึงสมาชิกในคณะกรรมการ และที่ปรึกษา เรียกอีกอย่างว่าตัวเลือกหุ้นที่ไม่ชอบด้วยกฎหมายผลกำไรจากสิ่งเหล่านี้ถือเป็นรายได้ปกติและต้องเสียภาษีเช่นกัน

แนวคิดที่สำคัญ

มีสองฝ่ายที่สำคัญใน ESO ผู้รับ (พนักงาน) และผู้อนุญาต (นายจ้าง) ผู้รับสิทธิ์ - หรือที่รู้จักกันในชื่อตัวเลือก - สามารถเป็นผู้บริหารหรือพนักงานในขณะที่ผู้ให้สิทธิ์เป็น บริษัท ที่ใช้ผู้รับสิทธิ์ ผู้รับสิทธิ์จะได้รับค่าตอบแทนหุ้นในรูปแบบของ ESO โดยปกติจะมีข้อ จำกัด บางอย่างหนึ่งในสิ่งที่สำคัญที่สุดคือระยะเวลาได้รับสิทธิ

ระยะเวลาการได้รับสิทธิคือระยะเวลาที่พนักงานต้องรอเพื่อให้สามารถใช้สิทธิ ESO ได้ ทำไมพนักงานต้องรอ เพราะมันทำให้พนักงานมีแรงจูงใจที่จะทำงานได้ดีและอยู่กับ บริษัท การมอบให้ตามกำหนดเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าที่ บริษัท ตั้งขึ้นในเวลาที่ให้สิทธิ์

vesting

ESO ได้รับการพิจารณาตามสิทธิเมื่อพนักงานได้รับอนุญาตให้ใช้สิทธิและซื้อหุ้นของ บริษัท โปรดทราบว่าหุ้นอาจไม่ได้รับการจัดสรรอย่างสมบูรณ์เมื่อซื้อพร้อมตัวเลือกในบางกรณีแม้จะมีการใช้ตัวเลือกหุ้นเนื่องจาก บริษัท อาจไม่ต้องการเสี่ยงต่อการที่พนักงานทำกำไรได้อย่างรวดเร็ว (โดยใช้ออปชันและขายทันที) และออกจาก บริษัท ในเวลาต่อมา

โดยทั่วไป ESO จะตกเป็นของก้อนเมื่อเวลาผ่านไปตามวันที่ที่กำหนดไว้ตามที่กำหนดไว้ในตารางการมอบสิทธิ์ ตัวอย่างเช่นคุณอาจได้รับสิทธิ์ในการซื้อ 1, 000 หุ้นด้วยตัวเลือกที่มอบให้ 25% ต่อปีในระยะเวลาสี่ปีกับระยะเวลา 10 ปี ดังนั้น 25% ของ ESOs ที่ให้สิทธิ์ในการซื้อ 250 หุ้นจะมอบให้ในหนึ่งปีนับจากวันที่ให้สิทธิเลือกซื้ออีก 25% จะมอบสิทธิ์ให้อีกสองปีนับจากวันที่ให้สิทธิ์เป็นต้น

รับสินค้า

ต่อจากตัวอย่างข้างต้นสมมติว่าคุณออกกำลังกาย 25% ของ ESO เมื่อได้รับสิทธิหลังจากหนึ่งปี ซึ่งหมายความว่าคุณจะได้รับหุ้น 250 หุ้นของ บริษัท ในราคาใช้สิทธิ มันควรจะเน้นว่าราคาบันทึกสำหรับหุ้นคือราคาการใช้สิทธิหรือราคาใช้สิทธิที่ระบุไว้ในข้อตกลงทางเลือกโดยไม่คำนึงถึงราคาตลาดที่แท้จริงของหุ้น

ตัวเลือกโหลดซ้ำ

ในข้อตกลง ESO บาง บริษัท อาจเสนอตัวเลือกการโหลดซ้ำ ตัวเลือกโหลดซ้ำเป็นข้อกำหนดที่ดีสำหรับการใช้ประโยชน์จาก ด้วยตัวเลือกการโหลดใหม่พนักงานสามารถได้รับ ESO มากขึ้นเมื่อพวกเขาออกกำลังกาย ESO ที่มีอยู่ในปัจจุบัน

ESO และภาษี

ตอนนี้เรามาถึงการแพร่กระจาย ESO ดังจะเห็นได้ในภายหลังสิ่งนี้ทริกเกอร์เหตุการณ์ภาษีซึ่งภาษีรายได้ปกติถูกนำไปใช้กับสเปรด

ประเด็นต่อไปนี้ต้องได้รับการพิจารณาโดยคำนึงถึงการเก็บภาษี ESO:

• ตัวเลือกให้สิทธิ์ตัวเองไม่ใช่เหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษี ผู้รับสิทธิ์หรือตัวเลือกจะไม่ต้องเผชิญกับความรับผิดทางภาษีทันทีเมื่อ บริษัท ได้รับตัวเลือก โปรดทราบว่าโดยปกติ (แต่ไม่เสมอไป) ราคาการใช้สิทธิของ ESO จะถูกกำหนดตามราคาตลาดของหุ้นของ บริษัท ในวันที่มีการให้สิทธิเลือกใช้สิทธิภาษีเริ่มขึ้นในเวลาที่มีการใช้สิทธิ สเปรด (ระหว่างราคาการใช้สิทธิและราคาตลาด) เป็นที่รู้จักกันว่าองค์ประกอบการต่อรองในการพูดจาภาษีและถูกเก็บภาษีในอัตราภาษีเงินได้ทั่วไปเพราะกรมสรรพากรพิจารณาแล้วว่าเป็นส่วนหนึ่งของค่าตอบแทนของพนักงานการขายหุ้นทริกเกอร์ที่ได้มา อีกเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษี หากพนักงานขายหุ้นที่ได้มาน้อยกว่าหรือไม่เกินหนึ่งปีหลังการออกกำลังกายการทำธุรกรรมจะถือเป็นกำไรระยะสั้นและจะต้องเสียภาษีในอัตราภาษีปกติ หากมีการขายหุ้นที่ได้มามากกว่าหนึ่งปีหลังการใช้สิทธิจะมีสิทธิ์ได้รับอัตราภาษีกำไรที่ต่ำกว่า

มาสาธิตตัวอย่างนี้กัน สมมติว่าคุณมี ESO ที่มีราคาการใช้สิทธิ $ 25 และราคาตลาดของหุ้นที่ $ 55 ต้องการที่จะใช้สิทธิ 25% ของ 1, 000 หุ้นที่ให้แก่คุณตาม ESO ของคุณ

ราคาบันทึกจะเป็น $ 6, 250 สำหรับหุ้น ($ 25 x 250 หุ้น) เนื่องจากมูลค่าตลาดของหุ้นอยู่ที่ $ 13, 750 ถ้าคุณขายหุ้นที่ได้มาทันทีคุณจะมีรายได้สุทธิก่อนหักภาษี 7, 500 เหรียญ สเปรดนี้จะเก็บภาษีเป็นรายได้ปกติในมือของคุณในปีของการออกกำลังกายแม้ว่าคุณจะไม่ได้ขายหุ้นก็ตาม ด้านนี้อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงของความรับผิดทางภาษีจำนวนมากหากคุณยังคงถือหุ้นและลดลงในมูลค่า

สรุปประเด็นสำคัญ - ทำไมคุณต้องเสียภาษีในเวลาที่มีการฝึก ESO ความสามารถในการซื้อหุ้นในราคาลดที่มีนัยสำคัญต่อราคาตลาดปัจจุบัน (ราคาต่อรองหรือกล่าวอีกนัยหนึ่ง) ถูกมองโดย IRS ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแพคเกจค่าตอบแทนรวมที่นายจ้างให้คุณและถูกหักภาษี ณ ที่จ่าย ประเมินค่า. ดังนั้นแม้ว่าคุณจะไม่ได้ขายหุ้นที่ได้รับตามการออกกำลังกาย ESO ของคุณคุณจะต้องรับผิดชอบภาษีในเวลาที่มีการออกกำลังกาย

ตัวอย่างของ ESO Spread และ Taxation

มูลค่าที่แท้จริงกับค่าเวลาสำหรับ ESO

ค่าของตัวเลือกประกอบด้วยค่าที่แท้จริงและค่าเวลา ค่าเวลาขึ้นอยู่กับจำนวนเวลาที่เหลือจนกว่าจะหมดอายุ (วันที่ ESO หมดอายุ) และตัวแปรอื่น ๆ เนื่องจาก ESO ส่วนใหญ่มีวันหมดอายุที่ระบุไว้สูงสุด 10 ปีนับจากวันที่ให้สิทธิ์ตัวเลือกค่าเวลาของพวกเขาจะค่อนข้างสำคัญ ในขณะที่ค่าเวลาสามารถคำนวณได้อย่างง่ายดายสำหรับตัวเลือกการแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนมันเป็นสิ่งที่ท้าทายมากขึ้นในการคำนวณมูลค่าเวลาสำหรับตัวเลือกที่ไม่ได้ซื้อขายเช่น ESO เนื่องจากราคาตลาดไม่สามารถใช้ได้

ในการคำนวณมูลค่าเวลาสำหรับ ESO ของคุณคุณจะต้องใช้รูปแบบการกำหนดราคาทางทฤษฎีเช่นรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes ที่รู้จักกันดีในการคำนวณมูลค่ายุติธรรมของ ESO ของคุณ คุณจะต้องเสียบอินพุตเช่นราคาการใช้สิทธิเวลาที่เหลือราคาหุ้นอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงและความผันผวนในรูปแบบเพื่อที่จะได้รับการประเมินมูลค่ายุติธรรมของ ESO จากตรงนั้นมันเป็นแบบฝึกหัดง่ายๆในการคำนวณค่าเวลาดังที่เห็นด้านล่าง จำไว้ว่ามูลค่าที่แท้จริง - ซึ่งไม่สามารถลบได้ - เป็นศูนย์เมื่อตัวเลือกคือ "ที่เงิน" (ATM) หรือ "ออกจากเงิน" (OTM) สำหรับตัวเลือกเหล่านี้ค่าทั้งหมดจึงประกอบด้วยค่าเวลาเท่านั้น

การออกกำลังกายของ ESO จะจับมูลค่าที่แท้จริง แต่มักจะให้ค่าเวลา (สมมติว่ามีซ้าย) ทำให้ค่าโอกาสโอกาสที่ซ่อนเร้นขนาดใหญ่ สมมติว่ามูลค่ายุติธรรมที่คำนวณได้ของ ESO ของคุณคือ $ 40 ดังที่แสดงด้านล่าง การลบค่าที่แท้จริงของ $ 30 ให้ ESO ของคุณมีค่าเวลา $ 10 หากคุณออกกำลังกาย ESO ของคุณในสถานการณ์เช่นนี้คุณจะต้องเสียค่าใช้จ่าย $ 10 ต่อหุ้นหรือรวม $ 2, 500 จาก 250 หุ้น

ตัวอย่างของมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าเวลา (ใน Money ESO)

มูลค่าของ ESO ของคุณไม่คงที่ แต่จะผันผวนตลอดเวลาตามการเคลื่อนไหวของปัจจัยการผลิตที่สำคัญเช่นราคาของหุ้นอ้างอิงเวลาที่จะหมดอายุและเหนือสิ่งอื่นใดความผันผวน พิจารณาสถานการณ์ที่ ESO ของคุณไม่มีเงิน (เช่นราคาตลาดของหุ้นตอนนี้ต่ำกว่าราคาการใช้สิทธิ ESO)

ตัวอย่างของมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าเวลา (Out of the Money ESO)

มันจะไร้เหตุผลที่จะใช้ ESO ของคุณในสถานการณ์นี้ด้วยเหตุผลสองประการ ประการแรกมันถูกกว่าการซื้อหุ้นในตลาดเปิดที่ $ 20 เมื่อเทียบกับราคาการใช้สิทธิ $ 25 ประการที่สองจากการออกกำลังกาย ESO ของคุณคุณจะต้องเสียค่าใช้จ่าย $ 15 ต่อหุ้น หากคุณคิดว่าหุ้นได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและต้องการที่จะซื้อมันก็จะดีกว่าที่จะซื้อที่ราคา $ 25 และเก็บ ESO ของคุณให้มีโอกาสสูงขึ้น (มีความเสี่ยงเพิ่มเติมเนื่องจากตอนนี้คุณเป็นเจ้าของหุ้นด้วยเช่นกัน)

เปรียบเทียบกับตัวเลือกจดทะเบียน

ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดและชัดเจนที่สุดระหว่าง ESO และตัวเลือกที่จดทะเบียนคือ ESO ไม่ได้มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนและด้วยเหตุนี้จึงไม่มีประโยชน์มากมายของตัวเลือกซื้อขายแลกเปลี่ยน

คุณค่าของ ESO ของคุณไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะสืบหา

ตัวเลือกการซื้อขายแลกเปลี่ยนโดยเฉพาะอย่างยิ่งในหุ้นที่ใหญ่ที่สุดมีสภาพคล่องและการค้าบ่อยมากดังนั้นจึงเป็นเรื่องง่ายที่จะประเมินมูลค่าของพอร์ตตัวเลือก ไม่เช่นนั้นกับ ESO ของคุณซึ่งมีค่าไม่ง่ายต่อการตรวจสอบเพราะไม่มีจุดอ้างอิงราคาตลาด ESO จำนวนมากได้รับอนุญาตด้วยระยะเวลา 10 ปี แต่ไม่มีตัวเลือกใดที่จะแลกเปลี่ยนในช่วงเวลานั้น LEAPs (หลักทรัพย์ที่คาดหวังหุ้นระยะยาว) เป็นหนึ่งในตัวเลือกที่เก่าแก่ที่สุดที่มีให้ แต่แม้พวกเขาจะหมดสองปีเท่านั้นซึ่งจะช่วยได้ก็ต่อเมื่อ ESO ของคุณมีเวลาสองปีหรือน้อยกว่าที่จะหมดอายุ รูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือกมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับคุณที่จะทราบคุณค่าของ ESO ของคุณ นายจ้างของคุณจำเป็นต้องใช้ - ในวันที่ให้สิทธิ - เพื่อระบุราคาตามทฤษฎีของ ESO ของคุณในข้อตกลงทางเลือกของคุณ อย่าลืมขอข้อมูลนี้จาก บริษัท ของคุณและดูว่ามูลค่า ESO ของคุณได้รับการพิจารณาอย่างไร

ราคาตัวเลือกอาจแตกต่างกันขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่ทำในตัวแปรอินพุต ตัวอย่างเช่นนายจ้างของคุณอาจตั้งสมมติฐานบางอย่างเกี่ยวกับระยะเวลาการจ้างงานที่คาดหวังและระยะเวลาการถือครองโดยประมาณก่อนการออกกำลังกายซึ่งอาจทำให้เวลาสั้นลง ด้วยตัวเลือกที่ระบุไว้ในทางกลับกันเวลาที่ระบุไว้จะหมดอายุและไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามอำเภอใจ ข้อสมมติฐานเกี่ยวกับความผันผวนอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาตัวเลือก หาก บริษัท ของคุณมีความผันผวนต่ำกว่าระดับปกติ ESO ของคุณก็จะมีราคาต่ำกว่า อาจเป็นความคิดที่ดีที่จะได้รับการประเมินจากรุ่นอื่น ๆ เพื่อเปรียบเทียบกับการประเมินมูลค่า ESO ของ บริษัท คุณ

ข้อมูลจำเพาะไม่ได้มาตรฐาน

ตัวเลือกที่จดทะเบียนมีข้อกำหนดในสัญญาที่เป็นมาตรฐานโดยคำนึงถึงจำนวนหุ้นที่อ้างอิงสัญญาตัวเลือกวันหมดอายุ ฯลฯ ความสม่ำเสมอนี้ทำให้ง่ายต่อการซื้อขายตัวเลือกในหุ้นที่เลือกได้ไม่ว่าจะเป็น Apple หรือ Google หรือ Qualcomm ตัวอย่างเช่นหากคุณแลกเปลี่ยนสัญญาตัวเลือกการโทรเช่นคุณมีสิทธิ์ซื้อ 199 หุ้นของหุ้นอ้างอิงในราคาที่ใช้สิทธิจนถึงวันหมดอายุ ในทำนองเดียวกันสัญญาตัวเลือก Put ให้สิทธิ์คุณในการขาย 100 หุ้นของหุ้นอ้างอิงจนกว่าจะหมดอายุ ในขณะที่ ESO มีสิทธิ์คล้ายกับตัวเลือกในรายการสิทธิในการซื้อหุ้นไม่ได้มาตรฐานและสะกดออกมาในข้อตกลงตัวเลือก

ไม่มีการออกกำลังกายอัตโนมัติ

สำหรับตัวเลือกที่ระบุไว้ทั้งหมดในสหรัฐอเมริกาวันสุดท้ายของการซื้อขายคือวันศุกร์ที่สามของเดือนปฏิทินของสัญญาออปชั่น หากวันศุกร์ที่สามเกิดวันหยุดแลกเปลี่ยนวันหมดอายุจะเลื่อนขึ้นหนึ่งวันเป็นวันพฤหัสบดี เมื่อปิดการซื้อขายในวันศุกร์ที่สามตัวเลือกที่เกี่ยวข้องกับสัญญาในเดือนนั้นจะหยุดการซื้อขายและจะถูกใช้โดยอัตโนมัติหากพวกเขามีเงินมากกว่า $ 0.01 (ร้อยละ 1) หรือมากกว่า ดังนั้นหากคุณเป็นเจ้าของสัญญาตัวเลือกการโทรหนึ่งฉบับและเมื่อหมดอายุราคาในตลาดของหุ้นอ้างอิงจะสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิโดยประมาณ 1 เซ็นต์ขึ้นไปคุณจะเป็นเจ้าของ 100 หุ้นผ่านคุณสมบัติการออกกำลังกายอัตโนมัติ ในทำนองเดียวกันหากคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกการซื้อขายและเมื่อหมดอายุราคาในตลาดของหุ้นอ้างอิงต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิ 1 เซ็นติเมตรหรือมากกว่านั้นคุณจะได้ 100 หุ้นสั้นผ่านคุณสมบัติการออกกำลังกายอัตโนมัติ โปรดทราบว่าแม้จะมีคำว่า "การออกกำลังกายอัตโนมัติ" คุณยังคงสามารถควบคุมผลลัพธ์ในที่สุดได้โดยให้คำแนะนำเพิ่มเติมแก่นายหน้าซื้อขายของคุณที่มีความสำคัญเหนือกว่าขั้นตอนการฝึกซ้อมอัตโนมัติใด ๆ หรือโดยการปิดตำแหน่งก่อนที่จะหมดอายุ ด้วย ESOs รายละเอียดที่แน่นอนเกี่ยวกับเวลาที่หมดอายุอาจแตกต่างจาก บริษัท หนึ่งไปยังอีก บริษัท หนึ่ง นอกจากนี้เนื่องจากไม่มีคุณสมบัติการใช้สิทธิอัตโนมัติกับ ESOs คุณจะต้องแจ้งให้นายจ้างทราบหากคุณต้องการใช้ตัวเลือกของคุณ

ราคานัดหยุดงาน

ตัวเลือกจดทะเบียนมีราคามาตรฐานการประท้วงซื้อขายเพิ่มขึ้นเช่น $ 1, $ 2.50, $ 5, หรือ $ 10 ขึ้นอยู่กับราคาของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐาน (หุ้นราคาสูงกว่ามีเพิ่มขึ้นกว้างขึ้น) ด้วย ESOs เนื่องจากราคาที่ใช้สิทธิมักจะเป็นราคาปิดของหุ้นในแต่ละวันจึงไม่มีราคาที่เป็นมาตรฐาน ในช่วงกลางทศวรรษ 2000 ทางเลือกในการลบล้างเรื่องอื้อฉาวในสหรัฐอเมริกาส่งผลให้ผู้บริหารหลายคนลาออกจาก บริษัท ชั้นนำ วิธีนี้เกี่ยวข้องกับการให้สิทธิ์ตัวเลือกในวันที่ก่อนหน้าแทนที่จะเป็นวันที่ปัจจุบันดังนั้นการตั้งราคาการนัดหยุดงานในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดในวันที่ให้สิทธิ์และให้ผลประโยชน์ทันทีแก่ผู้ถือตัวเลือก ตัวเลือกการสำรองข้อมูลได้กลายเป็นเรื่องยากมากขึ้นนับตั้งแต่มีการเปิดตัว Sarbanes-Oxley เนื่องจาก บริษัท ต่าง ๆ ต้องรายงานตัวเลือกการอนุญาตแก่สำนักงาน ก.ล.ต. ภายในสองวันทำการ

การได้รับและการ จำกัด การถือครองหุ้น

การมอบให้ก่อให้เกิดปัญหาการควบคุมที่ไม่ปรากฏในตัวเลือกที่ระบุไว้ ESOs อาจกำหนดให้พนักงานต้องมีระดับอาวุโสหรือเป็นไปตามเป้าหมายการปฏิบัติงานบางอย่างก่อนที่จะมอบสิทธิ์ หากเกณฑ์การให้สิทธิไม่ชัดเจนอาจสร้างสถานการณ์ทางกฎหมายที่มืดมนโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความสัมพันธ์ระหว่างพนักงานและนายจ้างมีความสัมพันธ์ที่เลวร้าย ด้วยตัวเลือกในรายการเมื่อคุณออกกำลังกายการโทรและรับหุ้นคุณสามารถกำจัดมันได้ทันทีที่คุณต้องการโดยไม่มีข้อ จำกัด อย่างไรก็ตามด้วยหุ้นที่ได้มาจากการใช้สิทธิ ESO อาจมีข้อ จำกัด ที่ทำให้คุณไม่สามารถขายหุ้นได้ แม้ว่า ESO ของคุณจะได้รับสิทธิและคุณสามารถออกกำลังกายได้หุ้นที่ซื้อมาอาจไม่ได้รับสิทธิ สิ่งนี้อาจทำให้เกิดภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกเนื่องจากคุณอาจจ่ายภาษีให้กับ ESO Spread (ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้) และตอนนี้ถือหุ้นที่คุณไม่สามารถขายได้ (หรือที่ลดลง)

ความเสี่ยงคู่สัญญา

จากคะแนนของพนักงานที่ค้นพบในช่วงปลายทศวรรษที่ 1990 เมื่อ บริษัท เทคโนโลยีจำนวนมากล้มละลายความเสี่ยงของคู่สัญญาเป็นปัญหาที่ถูกต้องซึ่งแทบไม่เคยได้รับการพิจารณาโดยผู้ที่ได้รับ ESO ด้วยออปชั่นที่จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกานั้น Options Clearing Corporation ทำหน้าที่เป็นสำนักหักบัญชีสำหรับสัญญาออปชั่นและรับประกันประสิทธิภาพของพวกเขาดังนั้นจึงไม่มีความเสี่ยงใด ๆ ที่คู่ค้าของออปชั่นจะไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันที่กำหนดโดยสัญญาออปชั่น. แต่เนื่องจากคู่สัญญาของ ESO ของคุณคือ บริษัท ของคุณซึ่งไม่มีคนกลางในระหว่างนั้นจึงควรระมัดระวังในการติดตามสถานการณ์ทางการเงินเพื่อให้แน่ใจว่าคุณจะไม่เหลือตัวเลือกที่ไม่มีค่าใช้จ่ายหรือแย่กว่านั้นคือหุ้นที่ไม่มีราคา

ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว

คุณสามารถรวบรวมผลงานตัวเลือกที่หลากหลายโดยใช้ตัวเลือกที่ระบุไว้ แต่ด้วย ESO คุณมีความเสี่ยงในการกระจุกตัวเนื่องจากตัวเลือกทั้งหมดของคุณมีหุ้นอ้างอิงเดียวกัน นอกเหนือจาก ESO ของคุณหากคุณมีหุ้น บริษัท จำนวนมากในแผนการเป็นเจ้าของหุ้นพนักงาน (ESOP) คุณอาจเปิดเผย บริษัท ของคุณมากเกินไปโดยไม่เจตนาซึ่งเป็นความเสี่ยงในการกระจุกตัวซึ่งเน้นโดย FINRA

ปัญหาการประเมินค่าและราคา

ตัวกำหนดหลักของค่าตัวเลือกคือ: ความผันผวนเวลาหมดอายุอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงราคาที่ใช้สิทธิและราคาหุ้นอ้างอิง การทำความเข้าใจการทำงานร่วมกันของตัวแปรเหล่านี้ - โดยเฉพาะความผันผวนและเวลาที่จะหมดอายุ - เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับคุณค่าของ ESO ของคุณ

ในตัวอย่างต่อไปนี้เราถือว่า ESO ให้สิทธิ์ (เมื่อได้รับสิทธิ) เพื่อซื้อ 1, 000 หุ้นของ บริษัท ในราคาใช้สิทธิเท่ากับ $ 50 ซึ่งเป็นราคาปิดของหุ้นในวันที่มีการให้สิทธิเลือกซื้อ - ตัวเลือกเงินเมื่อให้สิทธิ์) ตารางแรกด้านล่างใช้รูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes เพื่อแยกผลกระทบของการสลายตัวของเวลาในขณะที่รักษาความผันผวนอย่างต่อเนื่องในขณะที่ที่สองแสดงให้เห็นถึงผลกระทบของความผันผวนที่สูงขึ้นในราคาตัวเลือก (คุณสามารถสร้างราคาตัวเลือกด้วยตัวคุณเองโดยใช้เครื่องคิดเลขตัวเลือกที่ดีที่เว็บไซต์ CBOE)

ดังที่เห็นได้ว่ายิ่งเวลาหมดอายุมากเท่าใดก็ยิ่งคุ้มค่าตัวเลือกมากเท่านั้น เนื่องจากเราถือว่านี่เป็นตัวเลือกแบบจ่ายเงินค่าทั้งหมดจึงประกอบด้วยค่าเวลา ตารางแรกแสดงหลักการกำหนดราคาตัวเลือกพื้นฐานสองประการ:

1. มูลค่าเวลาเป็นองค์ประกอบที่สำคัญของการกำหนดราคาตัวเลือก หากคุณได้รับรางวัล ESO แบบจ่ายเงินระยะเวลา 10 ปีมูลค่าที่แท้จริงของพวกเขาคือศูนย์ แต่พวกเขามีมูลค่าเป็นจำนวนมากเวลา $ 23.08 ต่อตัวเลือกในกรณีนี้หรือมากกว่า $ 23, 000 สำหรับ ESO ที่ให้สิทธิ์แก่คุณ จะซื้อ 1, 000 หุ้นระยะเวลาการสลายตัวไม่ตรงตามธรรมชาติ ค่าของตัวเลือกจะลดลงเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุปรากฏการณ์ที่เรียกว่าการสลายตัวของเวลา แต่การสลายตัวของเวลานี้ไม่เป็นเชิงเส้นในธรรมชาติและเร่งความเร็วใกล้กับตัวเลือกหมดอายุ ตัวเลือกที่อยู่ไกลออกไปจากเงินจะสลายตัวเร็วกว่าตัวเลือกที่เป็นเงินเพราะความน่าจะเป็นของการทำกำไรในอดีตนั้นต่ำกว่าของตัวหลังมาก

การประเมินค่า ESO โดยสมมติว่าเป็นเงินในขณะที่เหลือเวลาที่ต่างกัน (สมมติว่าเป็นหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผล)

ด้านล่างแสดงราคาตัวเลือกตามสมมติฐานเดียวกันยกเว้นความผันผวนที่คาดว่าจะเป็น 60% มากกว่า 30% ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นนี้มีผลอย่างมากต่อราคาออปชั่น ตัวอย่างเช่นเมื่อเหลือ 10 ปีจนถึงวันหมดอายุราคาของ ESO จะเพิ่มขึ้น 53% เป็น $ 35.34 ในขณะที่เหลืออีกสองปีราคาจะเพิ่มขึ้น 80% เป็น 17.45 ดอลลาร์ เพิ่มเติมเกี่ยวกับการแสดงราคาตัวเลือกในรูปแบบกราฟิกในเวลาเดียวกันกับที่เหลืออยู่ที่ระดับความผันผวน 30% และ 60%

ผลลัพธ์ที่คล้ายกันได้มาจากการเปลี่ยนตัวแปรให้อยู่ในระดับที่เหนือกว่าในปัจจุบัน ด้วยความผันผวนที่ 10% และอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงที่ 2% ESOs จะมีราคาอยู่ที่ $ 11.36, $ 7.04, $ 5.01 และ $ 3.86 โดยมีระยะเวลาหมดอายุที่ 10, ห้า, สามและสองปีตามลำดับ

การประเมินค่า ESO โดยสมมติจากเงินในขณะที่ความผันผวนที่แตกต่างกัน (ถือว่าเป็นหุ้นที่ไม่ใช่การจ่ายเงินปันผล)

มูลค่ายุติธรรมสำหรับ ESO แบบจ่ายเงินพร้อมราคาการใช้สิทธิ 50 ดอลลาร์ภายใต้สมมติฐานที่แตกต่างกันเกี่ยวกับเวลาที่เหลือและความผันผวน

ประเด็นสำคัญจากหัวข้อนี้ก็คือเพียงเพราะ ESO ของคุณไม่มีคุณค่าที่แท้จริงอย่าสร้างสมมติฐานที่ไร้เดียงสาว่าพวกเขาไร้ค่า เนื่องจากเวลาที่ยาวนานของพวกเขาถึงเวลาหมดอายุเมื่อเทียบกับตัวเลือกที่ระบุไว้ ESO จึงมีค่าเวลาจำนวนมากที่ไม่ควรทิ้งห่างจากการออกกำลังกายก่อน

ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของ ESO

ตามที่กล่าวไว้ในส่วนก่อนหน้า ESO ของคุณสามารถมีค่าเวลาที่สำคัญแม้ว่าพวกเขาจะมีค่าศูนย์หรือน้อยเกินไป ในส่วนนี้เราใช้ข้อกำหนดการบริจาคทั่วไป 10 ปีเพื่อแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของ ESO

เมื่อคุณได้รับ ESO ในเวลาที่ให้สิทธิ์ตามปกติคุณจะไม่มีมูลค่าที่แท้จริงเนื่องจากราคา ESO หรือราคาใช้สิทธิเท่ากับราคาปิดของหุ้นในวันนั้น เนื่องจากราคาการใช้สิทธิและราคาหุ้นของคุณเท่ากันนี่เป็นตัวเลือกแบบจ่ายได้ เมื่อหุ้นเริ่มสูงขึ้นตัวเลือกจะมีมูลค่าที่แท้จริงซึ่งเข้าใจได้ง่ายและง่ายต่อการคำนวณ แต่ข้อผิดพลาดทั่วไปไม่ได้ตระหนักถึงความสำคัญของมูลค่าเวลาแม้แต่ในวันที่ให้ทุนและค่าเสียโอกาสของการออกกำลังก่อนกำหนดหรือการออกกำลังกายก่อนกำหนด

ในความเป็นจริง ESO ของคุณมีมูลค่าเวลาสูงสุดตามที่กำหนด (สมมติว่าความผันผวนไม่เพิ่มขึ้นหลังจากที่คุณได้รับตัวเลือก) ด้วยองค์ประกอบมูลค่าที่มีขนาดใหญ่ดังที่แสดงไว้ข้างต้นคุณมีคุณค่าที่มีความเสี่ยง

สมมติว่าคุณถือ ESO เพื่อซื้อ 1, 000 หุ้นในราคาใช้สิทธิ $ 50 (กับความผันผวนที่ 60% และ 10 ปีถึงวันหมดอายุ) การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นของมูลค่าเวลานั้นค่อนข้างสูงชัน หากหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงที่ $ 50 ในเวลา 10 ปีคุณจะสูญเสียมูลค่า $ 35, 000 ในเวลาและจะไม่เหลืออะไรให้แสดงสำหรับ ESO ของคุณ

การสูญเสียเวลานี้ควรนำมาพิจารณาในขณะคำนวณผลตอบแทนในที่สุด สมมติว่าหุ้นเพิ่มขึ้นถึง $ 110 จากการหมดอายุในเวลา 10 ปีทำให้คุณมี ESO spread ซึ่งคล้ายกับมูลค่าที่แท้จริง - จาก $ 60 ต่อหุ้นหรือรวม $ 60, 000 อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ควรชดเชยด้วยการสูญเสียมูลค่า $ 35, 000 ในเวลาโดยถือ ESOs ที่จะหมดอายุออกจาก "กำไร" สุทธิก่อนหักภาษีเพียง $ 25, 000 น่าเสียดายที่การสูญเสียมูลค่าเวลานี้ไม่สามารถหักลดหย่อนภาษีได้ซึ่งหมายความว่าอัตราภาษีรายได้ปกติ (สมมติที่ 40%) จะถูกนำไปใช้กับ $ 60, 000 (และไม่ใช่ $ 25, 000) การหักภาษี 24, 000 ดอลลาร์สำหรับค่าชดเชยที่จ่ายให้กับการออกกำลังกายให้นายจ้างของคุณจะทำให้คุณมีรายรับหลังหักภาษี $ 36, 000 แต่ถ้าคุณหักมูลค่าเวลาที่เสียไป $ 35, 000 คุณจะเหลือเพียง 1, 000 ดอลลาร์ในมือ

ก่อนที่เราจะดูปัญหาบางอย่างเกี่ยวกับการออกกำลังกายก่อนกำหนด - ไม่ถือ ESO จนกว่าจะหมดอายุ - ให้เราประเมินผลลัพธ์ของการเก็บ ESO จนกระทั่งหมดอายุตามเวลาและค่าใช้จ่ายภาษี ด้านล่างแสดงหลังหักภาษีกำไรสุทธิตามมูลค่าเวลาและผลขาดทุน ณ วันที่หมดอายุ ที่ราคา $ 120 เมื่อหมดอายุกำไรที่เกิดขึ้นจริง (หลังจากลบเวลา) เป็นเพียง $ 7, 000 สิ่งนี้คำนวณจากส่วนต่างของ $ 70 ต่อหุ้นหรือรวม $ 70, 000, ภาษีการชดเชยน้อยกว่า $ 28, 000, ทำให้คุณมี $ 42, 000 ซึ่งคุณจะลบ $ 35, 000 สำหรับมูลค่าเวลาที่หายไปสำหรับกำไรสุทธิ $ 7, 000

โปรดทราบว่าเมื่อคุณออกกำลังกาย ESO คุณจะต้องจ่ายราคาการออกกำลังกายบวกภาษีแม้ว่าคุณจะไม่ได้ขายหุ้น (จำได้ว่าการออกกำลังกาย ESOs เป็นเหตุการณ์ภาษี) ซึ่งในกรณีนี้เท่ากับ $ 50, 000 บวก $ 28, 000 สำหรับ รวมเป็นเงิน $ 78, 000 หากคุณขายหุ้นทันทีในราคา $ 120 คุณจะได้รับเงิน $ 120, 000 ซึ่งคุณจะต้องลบ $ 78, 000 "กำไร" ของ $ 42, 000 ควรถูกชดเชยด้วยมูลค่าเวลาที่ลดลง $ 35, 000 ทำให้คุณมีเงิน $ 7, 000

ESO คิดเป็น 1, 000 หุ้นของราคาหุ้นและราคาการใช้สิทธิ $ 50 กับ 10 ปีที่จะหมดอายุ

การออกกำลังกายก่อนหรือก่อนกำหนด

วิธีการลดความเสี่ยงและล็อคกำไร ESOs จะต้องพิจารณาอย่างรอบคอบก่อนกำหนดหรือก่อนกำหนดเนื่องจากมีการตีภาษีจำนวนมากและค่าเสียโอกาสในรูปแบบของมูลค่าเวลาที่ถูกริบ ในส่วนนี้เราจะหารือเกี่ยวกับกระบวนการของการออกกำลังกายก่อนและอธิบายวัตถุประสงค์และความเสี่ยงทางการเงิน

เมื่อ ESO ได้รับก็มีค่าสมมุติว่า - เพราะมันเป็นตัวเลือกที่ - เงิน - เป็นค่าเวลาบริสุทธิ์ ค่าเวลานี้สลายในอัตราที่เรียกว่า theta ซึ่งเป็นฟังก์ชันรากที่สองของเวลาที่เหลือ

สมมติว่าคุณถือ ESO ที่มีมูลค่า $ 35, 000 เมื่อมีการให้สิทธิ์ตามที่กล่าวไว้ในส่วนก่อนหน้า คุณเชื่อในแนวโน้มระยะยาวของ บริษัท ของคุณและวางแผนที่จะถือ ESO ของคุณจนกว่าจะหมดอายุ ด้านล่างแสดงองค์ประกอบค่า - มูลค่าที่แท้จริงบวกค่าเวลา - สำหรับตัวเลือก ITM, ATM และ OTM

องค์ประกอบค่าสำหรับการเข้าออกและการจ่ายเงินตัวเลือก ESO ด้วยการนัดหยุดงาน $ 50 (ราคาเป็นพัน)

ตัวเลือก ESO สมมุติฐานที่มีสิทธิ์ซื้อ 1, 000 หุ้น ตัวเลขถูกปัดเศษเป็นพันที่ใกล้ที่สุด

แม้ว่าคุณจะเริ่มได้รับมูลค่าที่แท้จริงเนื่องจากราคาของหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้นคุณจะได้รับการไหลค่าเวลาไปพร้อมกัน (แม้ว่าจะไม่ได้สัดส่วน) ตัวอย่างเช่นสำหรับ ESO ที่มีเงินพร้อมกับราคาการใช้สิทธิ $ 50 และราคาหุ้นที่ $ 75 จะมีค่าเวลาน้อยลงและมูลค่าที่แท้จริงมากขึ้นสำหรับมูลค่าโดยรวมที่มากขึ้น

ตัวเลือกที่ไม่ใช้เงิน (ชุดบาร์ด้านล่าง) แสดงมูลค่าเวลาที่แท้จริงเพียง $ 17, 500 ในขณะที่ตัวเลือกที่จ่ายเงินมีมูลค่าเวลา $ 35, 000 ยิ่งเงินมีตัวเลือกมากน้อยเท่าไรก็ยิ่งมีเวลาน้อยลงเท่านั้นเพราะโอกาสที่กำไรจะกลายเป็นกำไรที่น้อยลง ในฐานะที่เป็นตัวเลือกที่ได้รับเงินมากขึ้นและได้รับมูลค่าที่แท้จริงมากขึ้นนี่เป็นสัดส่วนที่มากขึ้นของมูลค่าตัวเลือกทั้งหมด ในความเป็นจริงสำหรับตัวเลือกในเงินลึกค่าเวลาเป็นองค์ประกอบที่ไม่มีนัยสำคัญของมูลค่าเมื่อเทียบกับมูลค่าที่แท้จริง เมื่อมูลค่าที่แท้จริงกลายเป็นมูลค่าที่มีความเสี่ยงผู้ถือตัวเลือกจำนวนมากมองหาที่จะล็อคในทั้งหมดหรือบางส่วนของกำไรนี้ แต่ในการทำเช่นนั้นพวกเขาไม่เพียง แต่ให้ขึ้นค่าเวลา แต่ยังต้องเสียภาษีที่แข็งแกร่ง

ภาระภาษีสำหรับ ESO

เราไม่สามารถเน้นจุดนี้ได้มากพอ - ข้อเสียที่ใหญ่ที่สุดของการออกกำลังกายก่อนกำหนดคือเหตุการณ์ภาษีขนาดใหญ่ที่มันก่อให้เกิดขึ้นและการสูญเสียคุณค่าของเวลา คุณต้องเสียภาษีในอัตราภาษีรายได้ธรรมดาจากการแพร่กระจาย ESO หรือการได้รับมูลค่าที่แท้จริงภายในอัตราที่สูงถึง 40% ยิ่งไปกว่านั้นมันคือทั้งหมดที่ครบกำหนดชำระในปีภาษีเดียวกันและจ่ายเมื่อมีการใช้สิทธิโดยมีภาษีที่น่าจะเกิดขึ้นอีกครั้งเมื่อมีการขายหรือจำหน่ายหุ้นที่ได้มา แม้ว่าคุณจะมีผลขาดทุนจากการลงทุนในที่อื่น ๆ ในพอร์ตโฟลิโอของคุณคุณสามารถใช้การสูญเสียเหล่านี้ได้เพียง $ 3, 000 ต่อปีกับกำไรจากการชดเชยเพื่อชดเชยภาระภาษี

หลังจากที่คุณได้รับหุ้นที่มีมูลค่าน่าจะเป็นที่ยอมรับคุณจะต้องเผชิญกับทางเลือกในการชำระบัญชีหรือถือหุ้น หากคุณขายทันทีเมื่อออกกำลังกายคุณจะถูกล็อคใน "ผลกำไร" ชดเชยของคุณ (ความแตกต่างระหว่างราคาการใช้สิทธิและราคาหุ้นในตลาด)

แต่ถ้าคุณถือหุ้นและขายในภายหลังหลังจากที่ชื่นชมคุณอาจมีภาษีที่ต้องจ่ายเพิ่มเติม จำไว้ว่าราคาหุ้นในวันที่คุณใช้สิทธิ ESO ของคุณคือ "ราคาพื้นฐาน" ของคุณ ถ้าคุณขายหุ้นน้อยกว่าหนึ่งปีหลังจากออกกำลังกายคุณจะต้องจ่ายภาษีกำไรระยะสั้น เพื่อให้ได้อัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าและระยะยาวคุณจะต้องถือหุ้นนานกว่าหนึ่งปี คุณต้องจ่ายภาษีสองครั้ง - ชดเชยและกำไรจากการลงทุน

ผู้ถือ ESO หลายคนอาจพบว่าตนเองอยู่ในตำแหน่งที่โชคร้ายในการถือครองหุ้นที่ย้อนกลับกำไรเริ่มต้นของพวกเขาหลังจากการออกกำลังกายตามตัวอย่างต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึง สมมติว่าคุณมี ESO ที่ให้สิทธิ์คุณซื้อ 1, 000 หุ้นที่ $ 50 และหุ้นซื้อขายที่ $ 75 อีกห้าปีเพื่อหมดอายุ ในขณะที่คุณกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดหรือแนวโน้มของ บริษัท คุณใช้ ESO ของคุณเพื่อล็อคในส่วนต่างราคา $ 25

ตอนนี้คุณตัดสินใจขายการถือครองครึ่งหนึ่งของคุณ (จาก 1, 000 หุ้น) และเก็บอีกครึ่งหนึ่งไว้เพื่อรับผลกำไรในอนาคต นี่คือวิธีการคำนวณทางคณิตศาสตร์:

• ใช้สิทธิที่ $ 75 และจ่ายภาษีค่าตอบแทนสำหรับการแพร่กระจายแบบเต็มของ $ 25 x 1, 000 หุ้น @ 40% = $ 10, 000 ขาย 500 หุ้นที่ $ 75 เพื่อรับ $ 12, 500 กำไรหลังหักภาษีของคุณ ณ จุดนี้: $ 12, 500 - $ 10, 000 = $ 2, 500 ตอนนี้คุณถือ 500 หุ้นที่มีพื้นฐานราคา $ 75 กับ $ 12, 500 ในกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น (แต่จ่ายภาษีไปแล้ว) สมมติว่าตอนนี้หุ้นลดลงเป็น $ 50 ก่อนสิ้นปีการถือหุ้น 500 ครั้งของคุณตอนนี้สูญเสีย $ 25 ต่อหุ้นหรือ $ 12, 500 เนื่องจากคุณได้รับหุ้น ผ่านการออกกำลังกาย (และชำระภาษีแล้วที่ $ 75) หากคุณขายหุ้น 500 หุ้นในราคา $ 50 คุณสามารถนำขาดทุน $ 3, 000 ไปใช้ในปีภาษีเดียวกันได้และส่วนที่เหลือจะถูกนำไปใช้ในอนาคตปีที่ผ่านมา

เพื่อสรุป:

• คุณจ่าย $ 10, 000 ในภาษีการชดเชยที่การออกกำลังกายล็อคใน $ 2, 500 ในกำไรหลังหักภาษีจาก 500 หุ้นแม้ในจังหวะ 500 หุ้น แต่มีผลขาดทุน $ 12, 500 ที่คุณสามารถตัดออกได้ต่อปีโดย $ 3, 000

โปรดทราบว่านี่จะไม่นับค่าเวลาที่สูญเสียไปจากการออกกำลังกายก่อนกำหนดซึ่งอาจมีความสำคัญเมื่อเหลืออีกห้าปีสำหรับการหมดอายุ เมื่อขายการถือครองของคุณคุณก็ไม่มีโอกาสที่จะได้รับผลประโยชน์จากการขยับขึ้นของหุ้น ที่กล่าวว่าในขณะที่มันไม่ค่อยมีเหตุผลที่จะออกกำลังกายตัวเลือกจดทะเบียนก่อนธรรมชาติที่ไม่สามารถซื้อขายได้และข้อ จำกัด อื่น ๆ ของ ESO อาจทำให้การออกกำลังกายเริ่มต้นของพวกเขาจำเป็นในสถานการณ์ต่อไปนี้:

• Need for Cashflow: บ่อยครั้งที่ความต้องการกระแสเงินสดทันทีอาจชดเชยค่าเสียโอกาสของมูลค่าเวลาที่สูญเสียไปและแสดงให้เห็นถึงผลกระทบทางภาษีที่ หลากหลายพอร์ตโฟลิโอการกระจายการลงทุน: ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ พอร์ตโฟลิโอการกระจายการลงทุน ตลาดหุ้นหรือตลาดหุ้น: แทนที่จะเห็นกำไรทั้งหมดกระจายและกลายเป็นความสูญเสียอันเนื่องมาจากมุมมองที่ทวีความรุนแรงสำหรับหุ้นหรือตลาดทุนโดยทั่วไปมันอาจจะดีกว่าที่จะล็อคกำไรจากการออกกำลังกายก่อนกำหนด การโทรเพื่อรับรายได้พิเศษอาจต้องมีการส่งมอบสต็อก (อธิบายไว้ในส่วนถัดไป)

กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงขั้นพื้นฐาน

เราพูดถึงเทคนิคการป้องกันความเสี่ยงขั้นพื้นฐานของ ESO ในส่วนนี้โดยมีข้อแม้ว่านี่ไม่ได้เป็นคำแนะนำการลงทุนเฉพาะทาง เราขอแนะนำอย่างยิ่งให้คุณหารือเกี่ยวกับกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงใด ๆ กับผู้จัดการการเงินหรือผู้จัดการความมั่งคั่งของคุณ

เราใช้ตัวเลือกบน Facebook (FB) เพื่อแสดงแนวคิดเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยง Facebook ปิดที่ $ 175.13 เมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน 2017 เวลาที่ตัวเลือกวันที่ยาวที่สุดที่มีอยู่ในสต็อกคือมกราคม 2563 โทรและทำให้

สมมติว่าคุณได้รับ ESO เพื่อซื้อ 500 หุ้นของ FB ในวันที่ 29 พฤศจิกายน 2017 ซึ่งจะเพิ่มขึ้น 1/3 ในสามปีถัดไปและมี 10 ปีที่จะหมดอายุ

สำหรับการอ้างอิงมกราคมโทร $ 175 ใน FB มีราคาอยู่ที่ $ 32.81 (ไม่สนใจสเปรดขอให้เสนอราคาเพื่อความเรียบง่าย) ในขณะที่โทรในเดือน 2020 2020 $ 175 อยู่ที่ $ 24.05

ต่อไปนี้เป็นกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงพื้นฐานสามประการโดยอิงจากการประเมินแนวโน้มหุ้นของคุณ เพื่อให้เข้าใจง่ายเราคิดว่าคุณต้องการที่จะป้องกันตำแหน่งที่มีศักยภาพ 500 หุ้นในระยะเวลาสามปีที่ผ่านมา (เช่นมกราคม 2020)

1. เขียนการโทร: สมมติฐานที่นี่คือคุณเป็นกลางที่จะรั้นปานกลางใน FB ซึ่งในกรณีนี้คุณมีความเป็นไปได้ที่จะได้รับการลดลงของมูลค่าเวลาในการทำงานที่คุณโปรดปรานคือการเขียนโทร ในขณะที่การเขียนการโทรที่ไม่เปิดเผยหรือเปิดเผยเป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยงสูงและไม่ใช่ที่เราแนะนำในกรณีของคุณตำแหน่งการโทรสั้น ๆ ของคุณจะถูกครอบคลุมด้วยการแชร์ 500 ครั้งที่คุณสามารถรับได้จากการออกกำลังกายของ ESO คุณเขียนสัญญาห้าสัญญา (แต่ละสัญญาครอบคลุม 100 หุ้น) ด้วยราคาใช้สิทธิเท่ากับ $ 250 ซึ่งจะทำให้คุณได้รับ $ 10.55 ในระดับพรีเมียม (ต่อหุ้น) รวมเป็นเงิน $ 5, 275 (ไม่รวมค่าใช้จ่ายเช่นค่าคอมมิชชั่นดอกเบี้ยส่วนต่างเป็นต้น) หากสต็อกไปด้านข้างหรือการซื้อขายที่ลดลงในช่วงสามปีถัดไปคุณจะได้รับของพรีเมี่ยมและทำซ้ำกลยุทธ์หลังจากสามปี หากสต็อกจรวดสูงขึ้นและส่วนแบ่ง FB ของคุณถูก "เรียก" คุณจะยังคงได้รับ $ 250 ต่อหุ้น FB ซึ่งรวมถึงพรีเมี่ยม $ 10.55 เท่ากับผลตอบแทนเกือบ 50% (โปรดทราบว่าหุ้นของคุณไม่น่าจะถูกเรียกออกไปได้ดีก่อนที่จะหมดเวลาสามปีเพราะผู้ซื้อออปชั่นไม่ต้องการเสียเวลากับการออกกำลังกายก่อนกำหนด) อีกทางเลือกหนึ่งคือการเขียนสัญญาโทรหนึ่งปีหนึ่งปีออกสัญญาอีกสองปีและสามสัญญาสามปี สมมติว่าแม้ว่าคุณจะเป็นพนักงาน FB ที่ซื่อสัตย์ แต่คุณก็เป็นคนน่าเบื่อ กลยุทธ์ในการซื้อนี้จะช่วยป้องกันข้อเสียของคุณเท่านั้น แต่จะไม่แก้ไขปัญหาการสลายตัวของเวลา คุณคิดว่าสต็อกสามารถซื้อขายต่ำกว่า $ 150 ในช่วงสามปีถัดไปและดังนั้นซื้อ 25 มกราคม 150 $ วางที่มีอยู่ที่ $ 14.20 ค่าใช้จ่ายของคุณในกรณีนี้คือ $ 7, 100 สำหรับสัญญาห้าฉบับ คุณจะทำลายได้แม้ว่า FB จะซื้อขายที่ $ 135.80 และจะทำเงินหากหุ้นซื้อขายต่ำกว่าระดับนั้น หากหุ้นไม่ลดลงต่ำกว่า $ 150 ในเดือนมกราคม 2020 คุณจะสูญเสียเงินเต็ม $ 7, 100 และหากหุ้นซื้อขายระหว่าง $ 135.80 ถึง $ 150 ในเดือนมกราคม 2020 คุณจะได้รับส่วนหนึ่งของเบี้ยประกันที่จ่ายไป กลยุทธ์นี้ไม่ต้องการให้คุณออกกำลังกาย ESO ของคุณและสามารถใช้เป็นกลยุทธ์แบบสแตนด์อโลนได้เช่นกัน Costless Collar: กลยุทธ์นี้ช่วยให้คุณสามารถสร้างปลอกคอที่สร้างวงดนตรีการค้าสำหรับการถือครอง FB ของคุณโดยไม่มีค่าใช้จ่ายล่วงหน้าหรือน้อยที่สุด มันประกอบด้วยสายที่มีส่วนหนึ่งหรือทั้งหมดของพรีเมี่ยมที่ได้รับใช้ในการซื้อวาง ในกรณีนี้การเขียนการโทรในเดือนมกราคม 2020 $ 215 จะได้ $ 19.90 เป็นค่าเบี้ยประกันภัยซึ่งสามารถใช้ซื้อได้ในเดือนมกราคม 2020 $ 165 วางได้ที่ $ 19.52 ในกลยุทธ์นี้หุ้นของคุณมีความเสี่ยงที่จะถูกเรียกออกไปหากมีการซื้อขายสูงกว่า $ 215 แต่ความเสี่ยงขาลงของคุณจะอยู่ที่ $ 165

ของกลยุทธ์เหล่านี้การเขียนการโทรเป็นเพียงทางเดียวที่คุณสามารถชดเชยการพังทลายของค่าเวลาใน ESO ของคุณโดยการลดเวลาที่ทำงานเพื่อประโยชน์ของคุณ การซื้อทำให้ปัญหาเลวลงของเวลาซ้ำซ้อน แต่เป็นกลยุทธ์ที่ดีในการป้องกันความเสี่ยงขาลงในขณะที่คอ costless มีค่าใช้จ่ายน้อยที่สุด แต่ไม่สามารถแก้ไขปัญหาการสลายตัวของเวลา ESO

บรรทัดล่าง

ESOs เป็นรูปแบบของการชดเชยหุ้นที่ บริษัท ให้แก่พนักงานและผู้บริหาร เช่นเดียวกับตัวเลือกการโทรปกติ ESO ให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิง - หุ้นของ บริษัท - ในราคาที่กำหนดสำหรับระยะเวลาที่ จำกัด ESO ไม่ได้เป็นเพียงรูปแบบของการชดเชยทุน แต่เป็นเรื่องที่พบได้บ่อยที่สุด

ตัวเลือกหุ้นมีสองประเภทหลัก ตัวเลือกหุ้นจูงใจโดยทั่วไปเสนอให้กับพนักงานคนสำคัญและผู้บริหารระดับสูงเท่านั้นได้รับสิทธิพิเศษทางภาษีในหลาย ๆ กรณีเนื่องจาก IRS ปฏิบัติต่อผลกำไรจากตัวเลือกดังกล่าวเช่นการเพิ่มทุนระยะยาว ตัวเลือกหุ้นที่ไม่ผ่านการรับรอง (NSO) สามารถมอบให้กับพนักงานในทุกระดับของ บริษัท เช่นเดียวกับสมาชิกคณะกรรมการและที่ปรึกษา เรียกอีกอย่างว่าตัวเลือกหุ้นที่ไม่ชอบด้วยกฎหมายผลกำไรจากสิ่งเหล่านี้ถือเป็นรายได้ปกติและต้องเสียภาษีเช่นกัน

ในขณะที่ตัวเลือกให้ไม่ใช่เหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีการเริ่มต้นภาษีในเวลาของการออกกำลังกายและการขายหุ้นที่ได้มาก็เป็นต้นเหตุให้เกิดเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีอีกครั้ง ภาษีที่ต้องชำระ ณ เวลาที่ทำการออกกำลังกายเป็นอุปสรรคสำคัญในการต่อต้านการออก ESOs ก่อนกำหนด

ESO นั้นแตกต่างจากตัวเลือกการแลกเปลี่ยนหรือการจดทะเบียนในหลาย ๆ ทาง - เนื่องจากพวกเขาไม่ได้ทำการซื้อขายมูลค่าของพวกเขาไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะยืนยัน ซึ่งแตกต่างจากตัวเลือกที่ระบุไว้ ESOs ไม่มีข้อกำหนดมาตรฐานหรือแบบฝึกหัดอัตโนมัติ ความเสี่ยงคู่สัญญาและความเสี่ยงจากการกระจุกตัวเป็นสองความเสี่ยงที่ผู้ถือ ESO ควรรับรู้

แม้ว่า ESOs จะไม่มีมูลค่าที่แท้จริงที่ตัวเลือกการให้สิทธิ์ แต่ก็ถือว่าไร้ประโยชน์ที่จะถือว่าพวกเขาไร้ค่า เนื่องจากเวลาที่ยาวนานของพวกเขาถึงเวลาหมดอายุเมื่อเทียบกับตัวเลือกที่ระบุไว้ ESO จึงมีค่าเวลาจำนวนมากที่ไม่ควรทิ้งห่างจากการออกกำลังกายก่อน

แม้จะมีความรับผิดทางภาษีจำนวนมากและการสูญเสียมูลค่าของเวลาที่เกิดขึ้นจากการออกกำลังกายก่อนกำหนด แต่ก็อาจมีเหตุผลในบางกรณีเช่นเมื่อจำเป็นต้องมีกระแสเงินสดจำเป็นต้องมีการกระจายพอร์ตโฟลิโอหุ้นหรือแนวโน้มตลาดทรุดโทรม กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงโดยใช้การโทร

กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงขั้นพื้นฐานของ ESO ได้แก่ การเขียนการโทรการซื้อและการสร้างปลอกคอไร้ค่า ของกลยุทธ์เหล่านี้การเขียนการโทรเป็นเพียงทางเดียวที่การเซาะค่าของเวลาใน ESOs สามารถชดเชยได้ด้วยการทำให้การสลายตัวของเวลาทำงานได้ดี

ผู้ถือ ESO ควรทำความคุ้นเคยกับแผนทางเลือกหุ้นของ บริษัท รวมถึงข้อตกลงทางเลือกเพื่อเข้าใจข้อ จำกัด และคำสั่งต่างๆ พวกเขาควรปรึกษานักวางแผนทางการเงินหรือผู้จัดการความมั่งคั่งเพื่อให้ได้ประโยชน์สูงสุดจากองค์ประกอบของการชดเชยที่มีกำไร