นิยามการใช้ประโยชน์สองเท่า

เลเวอเรจสองเท่าคืออะไร?

เลเวอเรจสองครั้งเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท โฮลดิ้งของธนาคารดำเนินการเสนอขายตราสารหนี้เพื่อซื้อหุ้นทุนจำนวนมากในธนาคารย่อย จะเป็นการดีที่เงินปันผลที่ได้รับจากหุ้นของ บริษัท ย่อยจะใช้สำหรับจ่ายดอกเบี้ยของ บริษัท โฮลดิ้ง ในขณะที่กลยุทธ์ดังกล่าวน่าดึงดูดสำหรับบาง บริษัท ที่ถือหุ้นในธนาคาร แต่หน่วยงานกำกับดูแลเตือนว่าการปฏิบัติอาจเพิ่มความเสี่ยงทางการเงินและทำลายเสถียรภาพ

ประเด็นที่สำคัญ

• บริษัท โฮลดิ้งธนาคารใช้เลเวอเรจสองเท่าเมื่อ บริษัท แม่ออกตราสารหนี้และนำเงินที่ได้ไปลงทุนใน บริษัท ย่อยในฐานะของผู้ถือหุ้นการประเมินความเพียงพอของเงินทุนของธนาคารนั้นเกิดจากการงัดแงะสองครั้ง เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับปัญหาการใช้ประโยชน์สองครั้งเนื่องจากการจัดหาเงินทุนภายใน บริษัท ประเภทนี้

เลเวอเรจดับเบิลอธิบาย

บริษัท โฮลดิ้งธนาคารเป็น บริษัท ที่เป็นเจ้าของผลประโยชน์การควบคุมในธนาคารหนึ่งแห่งขึ้นไป แต่ไม่ได้เสนอบริการธนาคาร บริษัท โฮลดิ้งไม่ได้บริหารกิจการของธนาคารที่ตนเองเป็นเจ้าของอยู่ทุกวัน อย่างไรก็ตามพวกเขาควบคุมการจัดการและนโยบายของ บริษัท พวกเขาสามารถจ้างและผู้จัดการไฟกำหนดและประเมินกลยุทธ์และติดตามผลการดำเนินงานของธุรกิจของ บริษัท ย่อย

ด้วยการยกระดับสองครั้ง บริษัท โฮลดิ้งจะอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่ธนาคารในเครือซึ่งสามารถเพิ่มการกู้ยืมของตัวเองต่อไปและรวมหนี้ของผู้ปกครองเดิม โปรดทราบว่าเงินทุนแบบสแตนด์อโลนของผู้ปกครองจะไม่เปลี่ยนแปลงโดยการใช้ประโยชน์จากสองครั้งที่ผู้ปกครองยังคงสัมผัสกับ บริษัท ย่อยมากขึ้น

เนื่องจากธนาคารมีความต้องการเงินทุนที่เข้มงวดสำหรับจำนวนหนี้ที่พวกเขาสามารถถือได้เมื่อเทียบกับ บริษัท ประเภทอื่น ๆ การใช้ประโยชน์จากการเพิ่มทุนสองครั้งอาจเป็นวิธีแก้ปัญหาทางอ้อมเพื่อให้ธนาคารสามารถเข้าถึงเงินทุนที่เป็นหนี้ นักวิชาการบางคนแนะนำว่าข้อเท็จจริงที่ว่าธนาคารยินดีใช้เลเวอเรจสองเท่าอาจแนะนำว่าหน่วยงานกำกับดูแลควรอนุญาตให้ธนาคารใช้เงินทุนโดยใช้หนี้มากขึ้น

ตัวอย่างล่าสุดของ Double Leverage

ในเดือนเมษายน 2018 สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า บริษัท พัฒนาธุรกิจ (BDCs) บางแห่งได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการเพื่อเพิ่มจำนวนหนี้ที่พวกเขาสามารถกู้ได้ ตามการผ่านกฎหมายของสหรัฐอเมริกาในเดือนมีนาคม 2018 ที่อนุญาตให้พวกเขาใช้ประโยชน์จากเงินของพวกเขาเป็นสองเท่า

BDC เป็นองค์กรที่ลงทุนและช่วยให้ บริษัท ขนาดเล็กและขนาดกลางเติบโตในระยะแรกของการพัฒนาคล้ายกับการลงทุนภาคเอกชนหรือ บริษัท ร่วมทุน BDCs หลายแห่งมีความแตกต่างในการตั้งค่าเช่นกองทุนรวมลงทุนแบบปิดท้าย โดยทั่วไปแล้ว BDCs เป็น บริษัท มหาชนซึ่งตรงกันข้ามกับ บริษัท เอกชนหลายแห่ง BDC ซื้อขายแลกเปลี่ยนในตลาดหุ้นสำคัญ ๆ เช่น American Stock Exchange (AMEX) Nasdaq และอื่น ๆ

BDC เฉพาะที่ได้รับการอนุมัติสำหรับระดับหนี้ที่เพิ่มขึ้น ได้แก่ Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark อัตราดอกเบี้ยลอยตัว Capital Ltd (PFLT) และ Gladstone Capital Corp (GLAD) นอกจากนี้ Ares Capital Corp (ARCC) ยังตั้งค่าเพื่อหารือเกี่ยวกับแผนการดำเนินงานเฉพาะ

ความกังวลเกี่ยวกับการใช้ประโยชน์สองเท่า

หน่วยงานด้านการเงินหลายแห่งได้หยิบยกข้อกังวลเกี่ยวกับประเด็นการยกระดับสองครั้งด้วยเหตุผลสองประการคือประการแรกการจัดหาเงินทุนภายใน บริษัท ดังกล่าวอาจอนุญาตให้มีการเก็งกำไรทุน และที่สองก็ถือว่ามีความเสี่ยงต่อไป การวิจัยล่าสุดแสดงให้เห็นว่า บริษัท โฮลดิ้งของธนาคารมีแนวโน้มที่จะเสี่ยงมากขึ้นเมื่อพวกเขาเพิ่มการใช้ประโยชน์สองเท่า สิ่งนี้เกิดขึ้นโดยเฉพาะเมื่อสัดส่วนการถือหุ้นของ บริษัท ใหญ่ภายใน บริษัท มีขนาดใหญ่กว่าทุนของ บริษัท ใหญ่ในและของตัวเอง

การศึกษาบางคนแนะนำว่าผู้กำหนดนโยบายควรมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการควบคุมหน่วยงานทางการเงินที่ซับซ้อนเพื่อส่งเสริมความมั่นคง เมื่อใดก็ตามที่กิจการมีหนี้สินจำนวนมากความสามารถในการชำระหนี้จะทวีความรุนแรงมากขึ้นแม้ว่าผู้กู้จะมีประวัติกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและมีรายได้ที่หลากหลาย