พันธบัตร Barreled คู่คืออะไร?
ตราสารหนี้ที่มีลำาดับสองชั้นเป็นพันธบัตรเทศบาลที่ดอกเบี้ยและเงินต้นถูกจำาแนกโดยสองหน่วยงานที่แตกต่างกันนั่นคือรายได้จากโครงการที่กำาหนดผู้ออกตราสารและอำานาจทางภาษี ในกรณีที่กระแสเงินสดของโครงการไม่เพียงพอผู้ออกเงินจะครอบคลุมการชำระเงินที่สัญญาไว้กับผู้ให้กู้และนักลงทุนของพันธบัตร muni บางครั้งเรียกว่าพันธบัตรรวมกันแบบ Double-barreled
ประเด็นที่สำคัญ
- พันธบัตรลำกล้องสองครั้งเป็นพันธบัตรเทศบาลซึ่งดอกเบี้ยและเงินต้นถูกจำนำหรือสำรองโดยสองหน่วยงานที่แตกต่างกันพันธบัตรลำกล้องคู่นั้นได้รับการสนับสนุนโดยรายได้ที่เกิดจากโครงการพันธบัตรจะระดมทุนเช่นเดียวกับรัฐบาลท้องถิ่นหากโครงการ กระแสเงินสดสั้นผู้ออกครอบคลุมการชำระเงินที่สัญญากับผู้ให้กู้และนักลงทุนของพันธบัตร muni พันธบัตรสองลำกล้องช่วยให้ผู้ถือหุ้นกู้เพื่อลดความเสี่ยงเริ่มต้นของพันธบัตร แต่ความปลอดภัยที่มาในราคาในรูปแบบของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า
วิธีการทำงานของ Barreled Bonds
พันธบัตรเป็นตราสารหนี้ที่ออกโดย บริษัท หรือรัฐบาลเพื่อวัตถุประสงค์ในการระดมทุน นักลงทุนจะซื้อพันธบัตรเนื่องจากปกติแล้วพวกเขาจะเสนออัตราผลตอบแทนหรืออัตราดอกเบี้ยที่จะต้องจ่าย ณ วันที่พันธบัตรหมดอายุ - เรียกว่าวันที่ครบกำหนด อัตราดอกเบี้ยที่พันธบัตรจ่ายจะเรียกว่าอัตราดอกเบี้ย พันธบัตรจะขายในราคาซื้อ - เรียกว่ามูลค่า - และเมื่อครบกำหนดนักลงทุนไถ่ถอนพันธบัตรสำหรับจำนวนเงินลงทุนเดิมด้วยจำนวนที่สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้เป็นดอกเบี้ย พันธบัตรบางประเภทเสนอการจ่ายดอกเบี้ยแบบผันแปรหรือแบบคงที่ที่ออกโดยผู้ออกโดยดอกเบี้ยจะจ่ายในช่วงเวลาต่าง ๆ ตลอดทั้งปี
สิ่งสำคัญคือให้สังเกตว่าจำนวนเงินต้น - จำนวนเงินที่ซื้อดั้งเดิม - จะถูกส่งคืนเฉพาะเมื่อตราสารหนี้ถูกถือจนครบกำหนด หากมีการขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดในตลาดตราสารหนี้รองนักลงทุนอาจมีกำไรหรือขาดทุนขึ้นอยู่กับราคาซื้อเดิม (มูลค่าหน้า) และราคาขาย
พันธบัตรเทศบาล
ทั้งรัฐบาลกลางและรัฐออกพันธบัตรเพื่อยืมเงิน พันธบัตรเทศบาลเป็นพันธบัตรที่ออกโดยรัฐเทศบาลหรือเคาน์ตีเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการลงทุนเช่นการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานโรงเรียนและอาคารสาธารณะ นักลงทุนคาดหวังรายได้ดอกเบี้ยจากกระแสเงินสดเหล่านี้อย่างทันเวลาและเป็นระยะและเมื่อถึงกำหนดชำระคืนเงินต้นหรือเงินลงทุนเดิมของพวกเขา การจ่ายดอกเบี้ยและการชำระคืนเงินต้นอาจทำจากนิติบุคคลที่ออก (พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป) หรือจากแหล่งรายได้เดียว (พันธบัตรรายได้)
พันธบัตรเทศบาลเป็นสินเชื่อจากนักลงทุนให้แก่รัฐบาลท้องถิ่นและโดยทั่วไปจะได้รับการยกเว้นภาษีของรัฐบาลกลางรวมถึงภาษีของรัฐส่วนใหญ่
พันธบัตรทั่วไป
พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปมีภาระหนี้ที่ทำจากกองทุนทั่วไปของผู้ออกเทศบาล พันธบัตรเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนโดยศรัทธาและเครดิตของผู้ออกหุ้นกู้และอาจมีอำนาจเต็มที่ในการเพิ่มภาษีเพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพันในการชำระเงิน
พันธบัตรรายได้
พันธบัตรรายได้คือพันธบัตร muni ที่ได้รับการสนับสนุนโดยรายได้ที่เกิดจากโครงการหรือแหล่งที่มา โดยทั่วไปเมื่อพันธบัตรรายได้ออกให้กับกองทุนโครงการเทศบาลไม่ต้องจ่ายเงินให้นักลงทุนหากรายได้จากโครงการไม่ครอบคลุมการชำระคืนพันธบัตรหรือภาระผูกพัน หากเทศบาลออกตราสารหนี้ในนามขององค์กรเอกชนหรือองค์กรที่ไม่แสวงหาผลกำไรผ่านพันธบัตรเช่นพันธบัตรกิจกรรมส่วนตัว (PAB) หรือท่อร้อยสายพันธบัตรผู้กู้พื้นฐานตกลงที่จะชำระหนี้ผู้ออก ในทางกลับกันผู้ออกจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นของหลักทรัพย์ เพียงอย่างเดียว จากกระแสรายได้ของโครงการที่ดำเนินการโดยผู้กู้
บอร์นบอร์นทวีคูณ
เมื่อดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นเกิดจากการรวมกันของรายได้และภาระผูกพันทั่วไปพันธบัตรจะถูกเรียกว่า พันธบัตรลำกล้องสองเท่าตามที่ระบุในตราสารหนี้ทรัสต์เป็นพันธบัตรเทศบาลที่ค้ำประกันโดยแหล่งที่มาของรายได้ที่กำหนดและความศรัทธาและเครดิตหรืออำนาจทางภาษีของหน่วยงานของรัฐ ผลที่ตามมาคือพันธบัตรการรวมกันนี้มีทั้งการจำนำรายรับและภาระผูกพันทั่วไป หากโครงการไม่สร้างรายได้เพียงพอที่จะจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนเทศบาลจะชำระเงินแทนจากกองทุนทั่วไป
ประโยชน์ของพันธบัตร Barreled คู่
พันธบัตรที่มีลำกล้องสองครั้งช่วยให้ผู้ถือหุ้นกู้ลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ ค่าเริ่มต้นคือเมื่อผู้ออกไม่สามารถชำระดอกเบี้ยหรือเงินต้นได้ เนื่องจากการชำระคืนพันธบัตรได้รับการสนับสนุนโดยแหล่งรายได้และรับประกันโดยรัฐบาลเทศบาลผู้ถือหุ้นกู้สามารถลดความเสี่ยงของการสูญเสียการลงทุนของพวกเขา
อย่างไรก็ตามความปลอดภัยนั้นอาจมีราคาในรูปแบบของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า การชำระเงินที่ได้รับการรับรองจากสองแหล่งช่วยให้ผู้ออกเทศบาลลดต้นทุนการกู้ยืมโดยเสนออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง โดยทั่วไปหากมีความเสี่ยงลดลงในการถือครองพันธบัตรนักลงทุนยินดีที่จะรับผลตอบแทนที่ลดลงเมื่อเทียบกับพันธบัตรอื่นที่ค้ำประกันโดยแหล่งเดียว
ตัวอย่างของการผูกมัดแบบ Barreled คู่
สมมติว่าเมืองในเมืองออกพันธบัตร Muni สองลำกล้องเพื่อระดมทุนสำหรับการข้ามถนนใหม่ ในกรณีที่กระแสเงินสดจากค่าผ่านทางไม่สามารถครอบคลุมดอกเบี้ยและเงินต้น (บริการชำระหนี้) การขาดแคลนจะถูกครอบคลุมโดยเมืองที่ออกโดยกองทุนทั่วไป ดังนั้นพันธบัตรเหล่านี้จึงต้องชำระด้วยกระแสรายได้ค่าผ่านทางซึ่งเป็นระดับแรกของการรักษาความปลอดภัยและรับประกันโดยศรัทธาและเครดิตเต็มรูปแบบของเมืองที่ออกซึ่งเป็นระดับที่สองของการรักษาความปลอดภัย
