การค้นหาของ Google บน VIX ให้ผลตอบแทนที่ไม่คาดคิดกับหน้าเว็บ: ชื่อของวงดนตรีร็อคเช็กแคตตาล็อกชุดว่ายน้ำและการแลกเปลี่ยนทางอินเทอร์เน็ตของเวียนนา สิ่งที่น่าสนใจ แต่ไม่ใช่สิ่งที่เรามีอยู่ในใจ VIX ของ CBOE เป็นตัวบ่งชี้จังหวะตลาดที่เป็นที่นิยม ลองมาดูกันว่า VIX ถูกสร้างขึ้นอย่างไรและนักลงทุนสามารถใช้มันเพื่อประเมินตลาดทุนสหรัฐได้อย่างไร
VIX คืออะไร
VIX เป็นสัญลักษณ์สำหรับดัชนีความผันผวนของ Chicago Board Options Exchange เป็นการวัดระดับของความผันผวนโดยนัยไม่ใช่ความผันผวนทางประวัติศาสตร์หรือทางสถิติของตัวเลือกที่หลากหลายตาม S&P 500 ตัวบ่งชี้นี้เรียกว่า "นักลงทุนเกจเกจ" เพราะมันสะท้อนถึงการคาดการณ์ที่ดีที่สุดของนักลงทุน ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นหรือความเสี่ยง โดยทั่วไป VIX เริ่มเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่มีความเครียดทางการเงินและลดลงเมื่อนักลงทุนพึงพอใจ เป็นการคาดการณ์ที่ดีที่สุดของตลาดในเรื่องความผันผวนของตลาดในระยะสั้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบของความผันผวนในตลาดอ่าน ผลกระทบของความผันผวนต่อผลตอบแทนของตลาด )
ความผันผวนโดยนัยคือความผันผวนที่คาดหวังของข้อมูลอ้างอิงในกรณีนี้มีตัวเลือกมากมายในดัชนี S&P 500 มันแสดงถึงระดับของความผันผวนของราคาโดยนัยตลาดตัวเลือกไม่ผันผวนจริงหรือประวัติศาสตร์ของดัชนีตัวเอง หากความผันผวนโดยนัยอยู่ในระดับสูงพรีเมี่ยมสำหรับตัวเลือกจะสูงและในทางกลับกัน โดยทั่วไปแล้วพรีเมี่ยมตัวเลือกที่เพิ่มขึ้นถ้าเราถือว่าตัวแปรอื่น ๆ ทั้งหมดยังคงที่อยู่สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นของความผันผวนในอนาคตของดัชนีหุ้นอ้างอิงซึ่งแสดงถึงระดับความผันผวนโดยนัยที่สูงขึ้น
VIX และพฤติกรรมตลาดหุ้น
ในขณะที่มีปัจจัยอื่น ๆ ที่ทำงานในกรณีส่วนใหญ่ VIX สูงสะท้อนถึงความกลัวของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นและ VIX ที่ต่ำแสดงถึงความพึงพอใจ ประวัติศาสตร์รูปแบบนี้ในความสัมพันธ์ระหว่าง VIX และพฤติกรรมของตลาดหุ้นได้ทำซ้ำตัวเองในวัวและรอบหมีรูปแบบที่เราจะดูรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง ในช่วงระยะเวลาของความวุ่นวายในตลาด VIX เพิ่มสูงขึ้นส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่ตื่นตระหนกสำหรับ OEX ทำให้เป็นการป้องกันความเสี่ยงต่อการลดลงของพอร์ตหุ้น ในช่วงระยะเวลารั้นมีความกลัวน้อยลงและทำให้ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนจำเป็นต้องซื้อน้อยลง (เพื่ออ่านเพิ่มเติม The VIX: การใช้ "ดัชนีความไม่แน่นอน" เพื่อหากำไรและป้องกันความเสี่ยง )
ด้วยการวัดระดับความกลัวของนักลงทุนโดยติ๊กติ๊กและ VIX เช่นเดียวกับมาตรวัดทางอารมณ์หลายอย่างเช่นอัตราส่วนวาง / โทรและการสำรวจความคิดเห็นสามารถใช้เป็นเครื่องมือในการแสดงความคิดเห็นที่ตรงกันข้ามในการพยายามหาจุดสูงสุดของตลาด - ระยะพื้นฐาน มีสองวิธีในการใช้ VIX ในลักษณะนี้: วิธีแรกคือดูระดับที่แท้จริงของ VIX เพื่อพิจารณาผลกระทบของตลาดหุ้น อีกวิธีหนึ่งคือการดูอัตราส่วนเปรียบเทียบระดับปัจจุบันกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในระยะยาวของ VIX วิธีที่สองนี้รู้จักกันในนาม detrending ช่วยในการลบแนวโน้มระยะยาวใน VIX ซึ่งจะทำให้การอ่านมีความเสถียรมากขึ้นในรูปแบบของออสซิลเลเตอร์
เมื่อมาตรการความกลัวไม่แสดงความกลัวของนักลงทุน
ลองมาดูตัวเลข VIX อย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่าตลาดตัวเลือกบอกอะไรเราเกี่ยวกับตลาดหุ้นและอารมณ์ของกลุ่มนักลงทุน
รูปที่ 1 แสดง VIX ในช่วงฤดูร้อนปี 2546 เจ้าชู้ด้วยระดับต่ำสุด ๆ จุ่มลงไปใกล้หรือต่ำกว่า 20 ดูรูปที่ 2 ควรเป็นที่เปิดตาเพราะทุกครั้งที่ VIX ลดลงต่ำกว่า 20 การขายออกเกิดขึ้นหลังจากนั้นไม่นาน เมื่อใดก็ตามที่ VIX ลดลงต่ำกว่า 20 ตลาดหุ้นจะถือเป็นจุดสูงสุดระยะกลาง เนื่องจาก VIX นั้นต่ำกว่า 20 ในรูปที่ 1 แสดงว่ากลุ่มการลงทุนนั้นพึงพอใจอย่างมากกับแนวโน้มปัจจุบันโดยมีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะต้องกังวล
เป็นที่น่าสนใจที่จะทราบว่า VXN ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของดัชนีความผันผวนโดยนัยของดัชนีแนสแด็ก 100 นั้นมีแนวโน้มลดลงเมื่อปลายฤดูร้อนปี 2546 ในรูปที่ 2 VXN ซึ่งคำนวณแบบเดียวกับ VIX ลดลงสู่ระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ฤดูร้อนที่น่าพึงพอใจของปี 1998 เมื่อ VXN ต่ำกว่า 29.5 การขายออกที่สำคัญเกิดขึ้นเกือบจะในทันที
ยิ่งไปกว่านั้นระดับ oscillator ที่เสื่อมสภาพต่ำกว่า -5.00 (เหมือนกันสำหรับ VIX) โดยทั่วไปนำหน้าการขายแม้ว่าบางครั้งการบ่งชี้ของการขายอาจจะเร็ว แต่อาจเป็นกรณีของการอ่านฉบับก. ย. 2003 ในความเป็นจริงดัชนีหุ้นดูเหมือนจะลอยเนื่องจากการอ่าน VIX และ VXN ต่ำในเวลานั้นดังที่เห็นในรูปแบบ S&P ที่เหมือนหมีบนแผนภูมิในรูปที่ 1 และ 2
ในเวลานั้นมันสมเหตุสมผลอย่างแน่นอนที่คาดว่าค่าเฉลี่ยของหุ้นจะยังคงสูงขึ้น แต่ยังสำหรับพวกเขาที่จะมาพร้อมกับระดับ VXN และ VIX ที่ต่ำกว่า ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่พึงพอใจอาจถูกลงโทษด้วยราคาที่ลดลงเว้นแต่พวกเขาจะฟังคำเตือนของตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือนี้ (หากต้องการเรียนรู้เกี่ยวกับตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้อื่นให้อ่านตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือ ที่สุดที่คุณไม่เคยได้ยิน )
บรรทัดล่าง
โปรดจำไว้ว่ามีความเสี่ยงของการสูญเสียด้วยตัวเลือกการซื้อขายและฟิวเจอร์สดังนั้นการซื้อขายด้วยเงินทุนที่มีความเสี่ยงเท่านั้น ประสิทธิภาพที่ผ่านมาไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต
