อนุพันธ์กับการแลกเปลี่ยน: อะไรคือความแตกต่าง?

อนุพันธ์กับการแลกเปลี่ยน: ภาพรวม

ตราสารอนุพันธ์คือสัญญาที่เกี่ยวข้องกับสองฝ่ายหรือมากกว่าที่มีมูลค่าตามสินทรัพย์ทางการเงินอ้างอิง บ่อยครั้งที่ตราสารอนุพันธ์เป็นเครื่องมือในการบริหารความเสี่ยง ในขั้นต้นการค้าระหว่างประเทศอาศัยตราสารอนุพันธ์เพื่อแก้ไขปัญหาอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวน แต่การใช้ตราสารอนุพันธ์ได้ขยายเพื่อครอบคลุมธุรกรรมหลายประเภท

Swaps เป็นอนุพันธ์ชนิดหนึ่งที่มีมูลค่าอ้างอิงจากกระแสเงินสด โดยปกติแล้วกระแสเงินสดของฝ่ายหนึ่งจะได้รับการแก้ไขในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งจะมีการเปลี่ยนแปลงในทางใดทางหนึ่ง

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

อนุพันธ์หมายถึงสัญญาระหว่างทั้งสองฝ่ายโดยทั่วไปมูลค่าของมันจะถูกกำหนดโดยราคาของสินทรัพย์อ้างอิง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั่วไปรวมถึงสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตัวเลือกสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาแลกเปลี่ยน

มูลค่าของตราสารอนุพันธ์โดยทั่วไปนั้นมาจากการทำงานของสินทรัพย์ดัชนีอัตราดอกเบี้ยสินค้าโภคภัณฑ์หรือสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นตัวเลือกส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นอนุพันธ์มาจากมูลค่าของมันจากราคาหุ้นอ้างอิง กล่าวอีกนัยหนึ่งมูลค่าของตัวเลือกทุนจะผันผวนตามราคาของหุ้นอ้างอิงที่ผันผวน

ตัวอย่างเช่นผู้ซื้อและซัพพลายเออร์อาจทำสัญญาเพื่อล็อคราคาสำหรับสินค้าเฉพาะสำหรับช่วงเวลาที่กำหนด สัญญาดังกล่าวให้ความมั่นคงแก่ทั้งสองฝ่าย ซัพพลายเออร์รับประกันกระแสรายได้และผู้ซื้อจะรับประกันอุปทานของสินค้าที่เป็นปัญหา

อย่างไรก็ตามมูลค่าของสัญญาสามารถเปลี่ยนแปลงได้หากราคาตลาดของสินค้าโภคภัณฑ์เปลี่ยนแปลง หากราคาตลาดปรับตัวสูงขึ้นในช่วงระยะเวลาของสัญญามูลค่าตราสารอนุพันธ์จะเพิ่มขึ้นสำหรับผู้ซื้อเพราะเขาได้รับสินค้าในราคาต่ำกว่ามูลค่าตลาด ในกรณีนั้นมูลค่าอนุพันธ์จะลดลงสำหรับซัพพลายเออร์ ตรงกันข้ามจะเป็นจริงหากราคาตลาดปรับตัวลดลงในช่วงระยะเวลาที่ครอบคลุมโดยสัญญา

แลกเปลี่ยน

Swaps ประกอบด้วยอนุพันธ์หนึ่งประเภท แต่มูลค่าไม่ได้มาจากหลักทรัพย์หรือหลักทรัพย์อ้างอิง

สัญญาแลกเปลี่ยนคือข้อตกลงระหว่างสองฝ่ายซึ่งแต่ละฝ่ายตกลงแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดในอนาคตเช่นการชำระอัตราดอกเบี้ย

ประเภทการแลกเปลี่ยนพื้นฐานที่สุดคือการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยวานิลลาธรรมดา ในการแลกเปลี่ยนประเภทนี้ฝ่ายตกลงที่จะแลกเปลี่ยนการจ่ายดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นสมมติว่าธนาคาร A ตกลงที่จะชำระเงินให้กับธนาคาร B ตามอัตราดอกเบี้ยคงที่ในขณะที่ธนาคาร B ตกลงที่จะชำระเงินให้แก่ธนาคาร A ตามอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

สมมติว่าธนาคาร A เป็นเจ้าของเงินลงทุน 10 ล้านดอลลาร์ที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) บวก 1 เปอร์เซ็นต์ในแต่ละเดือน ดังนั้นเมื่อ LIBOR มีความผันผวนการชำระเงินที่ธนาคารได้รับจะผันผวน ตอนนี้สมมติว่าธนาคาร B เป็นเจ้าของเงินลงทุน 10 ล้านดอลลาร์ที่จ่ายอัตราคงที่ 2.5 เปอร์เซ็นต์ในแต่ละเดือน

สมมติว่าธนาคาร A ค่อนข้างจะล็อคในการชำระเงินคงที่ในขณะที่ธนาคาร B ตัดสินใจว่าจะมีโอกาสได้รับการชำระเงินที่สูงขึ้น เพื่อให้บรรลุเป้าหมายของพวกเขาธนาคารทำสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย ในการแลกเปลี่ยนนี้ธนาคารเพียงแลกเปลี่ยนการชำระเงินและมูลค่าของการแลกเปลี่ยนไม่ได้มาจากสินทรัพย์อ้างอิงใด ๆ

ทั้งสองฝ่ายมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยไม่เคลื่อนไหวตามที่คาดไว้ ผู้ถืออัตราดอกเบี้ยคงที่มีความเสี่ยงต่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่สูงขึ้นซึ่งจะทำให้สูญเสียดอกเบี้ยที่จะได้รับ ผู้ถือของอัตราดอกเบี้ยลอยตัวความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยจะลดลงซึ่งทำให้สูญเสียกระแสเงินสดเนื่องจากผู้ถืออัตราคงที่ยังคงต้องทำให้กระแสของการชำระเงินให้กับคู่สัญญา

ความเสี่ยงหลักอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนคือความเสี่ยงคู่สัญญา นี่เป็นความเสี่ยงที่คู่สัญญาของการแลกเปลี่ยนจะผิดนัดชำระและไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลงการแลกเปลี่ยนได้ หากผู้ถือของอัตราดอกเบี้ยลอยตัวไม่สามารถชำระเงินภายใต้ข้อตกลงแลกเปลี่ยนผู้ถืออัตราคงที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตจากการเปลี่ยนแปลงข้อตกลงอัตราดอกเบี้ย นี่คือความเสี่ยงที่เจ้าของอัตราคงที่ต้องการหลีกเลี่ยง

กฎหมายที่ผ่านมาหลังจากวิกฤตเศรษฐกิจปี 2008 นั้นต้องการการแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ผ่านการแลกเปลี่ยนทางการเงินเมื่อเทียบกับที่เคาน์เตอร์และต้องมีการเผยแพร่ข้อมูลสาธารณะ โครงสร้างตลาดนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อป้องกันผลกระทบระลอกคลื่นที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจขนาดใหญ่ในกรณีที่มีการผิดนัดชำระหนี้

ประเด็นที่สำคัญ

• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาระหว่างสองฝ่ายขึ้นไปที่มีมูลค่าตามสินทรัพย์อ้างอิงสว็อปเป็นประเภทของอนุพันธ์ที่มีมูลค่าตามกระแสเงินสดซึ่งตรงข้ามกับสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงพรรคเข้าทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง การซื้อการขายหรือการซื้อขายสินทรัพย์ในราคาที่ผันผวน