กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมสำหรับตลาดที่ลดลง

กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมจะมีประโยชน์สำหรับการสร้างผลกำไรในตลาดแฟลตและในบางสถานการณ์พวกเขาสามารถให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นโดยมีความเสี่ยงต่ำกว่าการลงทุนพื้นฐาน คุณจะได้เรียนรู้วิธีการใช้ประโยชน์เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนและผลกำไรที่อาจเกิดขึ้น

สามวิธีในการใช้กลยุทธ์ดังกล่าวคือการใช้หลักทรัพย์ประเภทต่างๆ:

ในขณะที่วิธีการเหล่านี้ทั้งหมดมีวัตถุประสงค์เดียวกันกลไกต่างกันมากและแต่ละวิธีนั้นเหมาะสมกับความต้องการของนักลงทุนประเภทใดประเภทหนึ่งมากกว่าวิธีอื่น ๆ

การโทรกลับที่อยู่ในขอบข่าย

กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมจะจับคู่ตำแหน่งที่ยาวกับตัวเลือกการโทรสั้น ๆ ในการรักษาความปลอดภัยเดียวกัน การรวมกันของทั้งสองตำแหน่งอาจส่งผลให้ได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นและความผันผวนต่ำกว่าดัชนีพื้นฐาน

ตัวอย่างเช่นในตลาดแบบแบนหรือแบบลดลงการรับของพรีเมี่ยมสายที่ครอบคลุมสามารถลดผลกระทบของผลตอบแทนติดลบหรือทำให้เป็นบวก และเมื่อตลาดเพิ่มขึ้นผลตอบแทนของกลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมจะล่าช้าหลังดัชนีพื้นฐาน แต่จะยังคงเป็นบวก อย่างไรก็ตามกลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมจะไม่ปลอดภัยเท่าที่ปรากฏ ไม่เพียง แต่นักลงทุนยังคงเผชิญกับความเสี่ยงด้านตลาด แต่ยังมีความเสี่ยงที่พรีเมี่ยมที่สะสมมานานอาจไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมการสูญเสีย สถานการณ์นี้อาจเกิดขึ้นได้เมื่อความผันผวนยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นระยะเวลานานแล้วปีนขึ้นอย่างกะทันหัน

การใช้ประโยชน์จาก

การลงทุนแบบ Leveraged เป็นการฝึกการลงทุนด้วยเงินยืมเพื่อเพิ่มผลตอบแทน ความผันผวนที่ต่ำกว่าของผลตอบแทนการลงทุนแบบกลยุทธ์ครอบคลุมสามารถทำให้พวกเขาเป็นพื้นฐานที่ดีสำหรับกลยุทธ์การลงทุนที่ใช้ประโยชน์ ตัวอย่างเช่นหากกลยุทธ์การโทรแบบครอบคลุมคาดว่าจะให้ผลตอบแทน 9% สามารถยืมเงินทุนได้ที่ 5% และนักลงทุนสามารถรักษาอัตราส่วนความสามารถในการก่อหนี้ 2 เท่า ($ 2 ในสินทรัพย์สำหรับทุก ๆ $ 1 ของทุน) คาดหวังผลตอบแทน 13% (2 × 9% - 1 × 5% = 13%) และหากความผันผวนรายปีของกลยุทธ์การโทรพื้นฐานเป็น 10% ดังนั้นความผันผวนของการลงทุนที่เพิ่มขึ้น 2 เท่าจะเท่ากับสองเท่าของจำนวนเงินนั้น

แน่นอนว่าการใช้ประโยชน์จะเพิ่มมูลค่าก็ต่อเมื่อผลตอบแทนการลงทุนอ้างอิงนั้นสูงกว่าต้นทุนของเงินที่ยืมมาอย่างมาก หากผลตอบแทนของกลยุทธ์การโทรครอบคลุมเพียง 1% หรือ 2% สูงกว่าการใช้เลเวอเรจ 2 ครั้งเท่านั้นจะส่งผลตอบแทน 1% หรือ 2% แต่จะเพิ่มความเสี่ยงอย่างมาก

การโทรที่ครอบคลุมในบัญชีมาร์จิ้น

บัญชีมาร์จิ้นอนุญาตให้นักลงทุนซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินยืมและหากนักลงทุนมีทั้งมาร์จิ้นและออปชั่นที่มีอยู่ในบัญชีเดียวกันกลยุทธ์การโทรที่มีเลเวอเรจสามารถดำเนินการได้โดยการซื้อหุ้นหรือ ETF อย่างไรก็ตามมีข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้น ประการแรกอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอาจแตกต่างกันอย่างมาก นายหน้ารายหนึ่งอาจเต็มใจที่จะกู้เงิน 5.5% ในขณะที่อีก 9.5% คิดค่าใช้จ่าย ดังที่แสดงไว้ด้านบนอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะลดความสามารถในการทำกำไรลงอย่างมาก

ประการที่สองนักลงทุนที่ใช้มาร์จิ้นนายหน้าซื้อขายจะต้องจัดการความเสี่ยงของเขาหรือเธออย่างระมัดระวังเนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่มูลค่าที่ลดลงในหลักทรัพย์ที่มีความปลอดภัยนั้นจะทำให้เกิด Margin Call และการขายแบบบังคับ การเรียกมาร์จิ้นเกิดขึ้นเมื่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเหลือ 30% ถึง 35% ของมูลค่าบัญชีซึ่งเทียบเท่ากับอัตราส่วนเรเวอเรจสูงสุดประมาณ 3.0 เท่า (หมายเหตุ: อัตรากำไร = 100 / งัด)

ในขณะที่บัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ส่วนใหญ่อนุญาตให้นักลงทุนซื้อหลักทรัพย์ในอัตรากำไร 50% ซึ่งเท่ากับอัตราส่วนความสามารถในการก่อหนี้ที่ 2.0 เท่า ณ จุดนั้นมันจะใช้การสูญเสียประมาณ 25% ในการเรียกมาร์จิ้น เพื่อหลีกเลี่ยงอันตรายนี้นักลงทุนส่วนใหญ่จะเลือกใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ต่ำกว่า ดังนั้นขีด จำกัด ในทางปฏิบัติอาจเพียง 1.6 เท่าหรือ 1.5 เท่าเนื่องจากในระดับนั้นนักลงทุนสามารถทนต่อการสูญเสีย 40% ถึง 50% ก่อนที่จะได้รับการเรียกเงินเพิ่ม

การครอบคลุมการโทรด้วยฟิวเจอร์สดัชนี

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้โอกาสในการซื้อหลักทรัพย์ในราคาที่กำหนดในอนาคตและราคานั้นรวมต้นทุนของเงินทุนเท่ากับอัตราการโทรของนายหน้าลบอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล

ฟิวเจอร์สเป็นหลักทรัพย์ที่ได้รับการออกแบบมาสำหรับนักลงทุนสถาบันเป็นหลัก แต่จะเปิดให้นักลงทุนรายย่อยมากขึ้น

เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นการลงทุนระยะยาวที่มีต้นทุนที่ดีสามารถใช้เป็นพื้นฐานของกลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมได้ นักลงทุนซื้อดัชนีในอนาคตและขายสัญญาตัวเลือกการโทรรายเดือนในดัชนีเดียวกัน ลักษณะของการทำธุรกรรมอนุญาตให้นายหน้าใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ยาวนานเพื่อความปลอดภัยสำหรับการโทรที่ครอบคลุม

กลไกการซื้อและการถือครองสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นแตกต่างกันมากจากการถือครองหุ้นในบัญชีนายหน้าค้าปลีก แทนที่จะรักษาไว้ในบัญชีบัญชีเงินสดจะถูกถือไว้เพื่อใช้เป็นหลักประกันสำหรับดัชนีในอนาคตและจะมีการจ่ายกำไรและขาดทุนทุกวันในตลาด

ประโยชน์คืออัตราส่วนความสามารถในการก่อหนี้ที่สูงขึ้นบ่อยครั้งสูงถึง 20 เท่าสำหรับดัชนีแบบกว้างซึ่งสร้างประสิทธิภาพของเงินทุนมหาศาล อย่างไรก็ตามภาระนั้นอยู่ที่นักลงทุนอย่างไรก็ตามเพื่อให้มั่นใจว่าเขาหรือเธอจะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นเพียงพอที่จะดำรงตำแหน่งโดยเฉพาะในช่วงที่มีความเสี่ยงสูงในตลาด

เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้รับการออกแบบสำหรับนักลงทุนสถาบันจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องกับพวกเขาจะสูง ตัวอย่างเช่นหากดัชนี S&P 500 ซื้อขายที่ 1, 400 และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของดัชนีสอดคล้องกับมูลค่าของดัชนี 250 เท่าดังนั้นสัญญาแต่ละสัญญาจะมีมูลค่าเทียบเท่ากับการลงทุนที่มีมูลค่า $ 350, 000 สำหรับดัชนีบางรายการรวมถึง S&P 500 และ Nasdaq จะมีสัญญาขนาดเล็กที่ขนาดเล็กลง

LEAPS การโทรที่ครอบคลุม

อีกตัวเลือกหนึ่งคือใช้ตัวเลือกการโทร LEAPS เพื่อความปลอดภัยสำหรับการโทรที่ครอบคลุม ตัวเลือก LEAPS เป็นตัวเลือกที่มีระยะเวลามากกว่าเก้าเดือนถึงวันหมดอายุ การโทร LEAPS นั้นซื้อจากการรักษาความปลอดภัยขั้นพื้นฐานและการโทรสั้น ๆ จะถูกขายทุกเดือนและซื้อคืนทันทีก่อนวันหมดอายุ ณ จุดนี้การขายรายเดือนต่อไปคือการริเริ่มและกระบวนการซ้ำตัวเองจนหมดอายุของตำแหน่ง LEAPS

ต้นทุนของตัวเลือก LEAPS นั้นเหมือนกับตัวเลือกใด ๆ ที่กำหนดโดย:

• ดอกเบี้ยที่แท้จริงนั้นมีมูลค่าเท่ากับระยะเวลาจนถึงวันหมดอายุซึ่งประเมินความผันผวนในระยะยาวของหลักทรัพย์

แม้ว่าตัวเลือกการโทรของ LEAPS อาจมีราคาแพงเนื่องจากค่าเวลาสูง แต่โดยทั่วไปแล้วค่าใช้จ่ายจะน้อยกว่าการซื้อการรักษาความปลอดภัยขั้นต้นที่มาร์จิ้น

เนื่องจากเป้าหมายของนักลงทุนคือการลดเวลาให้น้อยที่สุดตัวเลือกการโทรของ LEAPS จึงซื้อมาเป็นเงินจำนวนมากและต้องมีการรักษาระดับเงินสดเพื่อรักษาตำแหน่งไว้ ตัวอย่างเช่นถ้า S&P 500 ETF ซื้อขายที่ $ 130 ตัวเลือกการโทร LEAPS ระยะเวลาสองปีที่มีราคาการใช้สิทธิ $ 100 จะซื้อและ $ 30 เงินสดที่วางไว้และจากนั้นจะทำการโทรหนึ่งเดือนด้วยราคาการตีที่ $ 130 เช่นที่เงิน

ด้วยการขายตัวเลือกการโทรของ LEAPS ณ วันที่หมดอายุผู้ลงทุนสามารถคาดหวังว่าจะได้รับการชื่นชมความปลอดภัยพื้นฐานในช่วงระยะเวลาการถือครอง (สองปีในตัวอย่างข้างต้น) หักดอกเบี้ยหรือค่าใช้จ่ายป้องกันความเสี่ยง อย่างไรก็ตามนักลงทุนที่ถือตัวเลือก LEAPS ควรทราบว่ามูลค่าของมันอาจผันผวนอย่างมีนัยสำคัญจากการประมาณนี้เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของความผันผวน

นอกจากนี้ถ้าในช่วงเดือนต่อไปดัชนีก็รับ $ 15 ตัวเลือกการโทรสั้นจะต้องมีการซื้อคืนก่อนวันหมดอายุของตนเพื่อที่ว่าคนอื่นสามารถเขียนได้ นอกจากนี้ความต้องการอัตรากำไรเงินสดนอกจากนี้ยังจะเพิ่มขึ้น $ 15 กระแสเงินสดที่คาดการณ์ไม่แน่นอนสามารถทำให้การใช้กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมกับหน่วยงาน LEAPS ที่ซับซ้อนโดยเฉพาะในตลาดที่มีความผันผวน

บรรทัดล่าง

กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมด้วยประโยชน์สามารถใช้เพื่อดึงกำไรจากการลงทุนหากตรงตามเงื่อนไขสองข้อ:

1. ระดับของความผันผวนโดยนัยที่มีราคาในตัวเลือกการโทรจะต้องเพียงพอที่จะบัญชีสำหรับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นผลตอบแทนของกลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมจะต้องสูงกว่าต้นทุนของเงินทุนที่ยืม

นักลงทุนรายย่อยสามารถใช้กลยุทธ์การโทรที่มีเลเวอเรจได้ในบัญชีมาร์จิ้นโบรกเกอร์มาตรฐานโดยสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยมาร์จิ้นต่ำพอที่จะสร้างผลกำไรและรักษาอัตราส่วนเลเวอเรจต่ำ สำหรับนักลงทุนสถาบันสัญญาฟิวเจอร์สเป็นตัวเลือกที่ต้องการเนื่องจากมีเลเวอเรจที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยต่ำและขนาดสัญญาที่ใหญ่กว่า

ตัวเลือกการโทร LEAPS ยังสามารถใช้เป็นพื้นฐานสำหรับกลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมและมีอยู่ทั่วไปสำหรับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน ความยากลำบากในการคาดการณ์กระแสเงินสดไหลเข้าและออกจากพรีเมี่ยมซื้อตัวเลือกการซื้อคืนและการเปลี่ยนแปลงความต้องการของอัตรากำไรขั้นต้นทำให้มันเป็นกลยุทธ์ที่ซับซ้อนค่อนข้างต้องใช้ระดับสูงของการวิเคราะห์และการจัดการความเสี่ยง