อัตราผลตอบแทนอำนวยความสะดวกคืออะไร?
ผลตอบแทนจากความสะดวกสบายคือผลประโยชน์หรือผลตอบแทนพิเศษที่เกี่ยวข้องกับการถือครองผลิตภัณฑ์หรือผลิตภัณฑ์ทางกายภาพมากกว่าความปลอดภัยหรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เกี่ยวข้อง
บางครั้งอันเป็นผลมาจากการเคลื่อนไหวของตลาดที่ผิดปกติเช่นตลาดคว่ำการถือครองสินค้าหรือการรักษาความปลอดภัยอาจกลายเป็นผลกำไรมากกว่าการเป็นเจ้าของสัญญาหรือตราสารอนุพันธ์เนื่องจากความขาดแคลนเมื่อเทียบกับความต้องการสูง พิจารณาซื้อข้าวสาลีมัดทางกายภาพแทนสัญญาในอนาคตของข้าวสาลี หากมีความแห้งแล้งอย่างฉับพลันและความต้องการข้าวสาลีเพิ่มขึ้นความแตกต่างระหว่างราคาซื้อครั้งแรกของข้าวสาลีเมื่อเทียบกับราคาหลังจากเกิดความตกใจคือผลผลิตที่สะดวกสบาย
อธิบายความสะดวกในการให้ผลผลิต
การเก็บสินค้าทางกายภาพหรือสินค้าอย่างใกล้ชิดเกี่ยวข้องกับความสะดวกสบายผลผลิตของผลิตภัณฑ์ อย่างไรก็ตามมีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างราคาสินค้าโภคภัณฑ์และระดับการจัดเก็บ ขึ้นอยู่กับระดับของอุปสงค์และอุปทานเมื่อระดับการจัดเก็บของสินค้ามีน้อยราคาของสินค้ามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น ตรงกันข้ามยังเป็นจริง เมื่อระดับการเก็บรักษาของสินค้าโภคภัณฑ์มีมากมายราคามักจะลดลง
อัตราผลตอบแทนที่สะดวกมักจะมีอยู่เมื่อค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการจัดเก็บทางกายภาพเช่นคลังสินค้าประกันความปลอดภัย ฯลฯ ค่อนข้างต่ำ
อัตราผลตอบแทนที่สะดวกสบายและต้นทุนของการประกันภัย
นักลงทุนสามารถคำนวณอัตราผลตอบแทนที่สะดวกสบายเป็นค่าใช้จ่ายของการประกันภัยต่อความเสี่ยงด้านราคา สูตรคำนวณโดยการคูณราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนหน้าด้วยราคาทุนของเงินที่ผูกอยู่ในสินค้าคงคลังหรือจำนวนของออยเลอร์ที่เพิ่มขึ้นเป็นอัตราการกู้ยืมคูณด้วยเวลาครบกำหนดจากนั้นเพิ่มต้นทุนการจัดเก็บและลบออก ราคาของสัญญาฟิวเจอร์สสำหรับสัญญาย้อนหลังเดือน จากนั้นหารการคำนวณนี้ด้วยราคาของสัญญาฟิวเจอร์สเดือนหน้าและเพิ่มอีกหนึ่งผลหาร ค่าผลลัพธ์จะถูกยกกำลัง 365 หารด้วยจำนวนวันถึงกำหนด ในที่สุดลบหนึ่งจากค่าที่เกิดขึ้น
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราผลตอบแทนความสะดวกสบายเป็นพรีเมี่ยมที่เกี่ยวข้องกับการถือครองสินทรัพย์มากกว่าการรักษาความปลอดภัยอนุพันธ์หรือสัญญาสัญญามักจะเกิดขึ้นเมื่อค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการจัดเก็บทางกายภาพต่ำผู้ลงทุนจำเป็นต้องรู้ราคาในอนาคตของสินค้าราคาจุดราคายืมและ เวลาครบกำหนดในการคำนวณผลตอบแทนความสะดวกสบาย
ตัวอย่างโลกแห่งความสะดวกสบายในอัตราผลตอบแทน
อัตราผลตอบแทนที่สะดวกสบายนั้นง่ายต่อการคำนวณหากทราบราคาในอนาคตราคาสปอตอัตราการยืมและเวลาถึงกำหนด ราคาฟิวเจอร์สคำนวณโดยราคาสปอตคูณด้วยจำนวนออยเลอร์หรือค่าคงที่ทางคณิตศาสตร์ e ยกกำลังของความแตกต่างระหว่างอัตราการยืมและอัตราผลตอบแทนอำนวยความสะดวกคูณด้วยเวลาที่ครบกำหนด ดังนั้นอัตราผลตอบแทนที่สะดวกสบายจะถูกแก้ไขให้เป็นความแตกต่างระหว่างอัตราการยืมและหนึ่งหารด้วยเวลาที่ครบกำหนดคูณด้วยบันทึกธรรมชาติของราคาฟิวเจอร์สหารด้วยราคาสปอต สูตรนี้ใช้สำหรับอัตราการผสมและอัตราผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าผู้ค้าต้องการคำนวณอัตราผลตอบแทนที่สะดวกสบายของน้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) สำหรับการส่งมอบหนึ่งปีนับจากวันนี้ สมมติว่าอัตราการยืมต่อปีอยู่ที่ 2% ราคาสปอตของน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ $ 50.50 และราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสัญญาน้ำมันดิบที่หมดอายุหนึ่งปีนับจากวันนี้คือ $ 45.50 ดังนั้นอัตราผลตอบแทนอำนวยความสะดวกจะคำนวณเป็น 12.43% ต่อปีแบบต่อเนื่องหรือ 0.02 - (1/1) * LN ($ 45.50 / $ 50.50)