ราคาตามบัญชีกับมูลค่าตลาด: อะไรคือสิ่งที่แตกต่าง

สารบัญ

• มูลค่าหนังสือเทียบกับ มูลค่าตลาด
• มูลค่าทางบัญชี
• สูตรมูลค่าทางบัญชี
• ตัวอย่างมูลค่าทางบัญชี
• ข้อ จำกัด ของมูลค่าทางบัญชี
• มูลค่าตลาด
• สูตรมูลค่าตลาด
• ตัวอย่างมูลค่าตลาด
• ข้อ จำกัด มูลค่าตลาด
• การใช้มูลค่าตามบัญชีและตลาด
• เปรียบเทียบหนังสือกับมูลค่าตลาด
• บรรทัดล่าง

มูลค่าหนังสือเทียบกับ มูลค่าตลาด: ภาพรวม

การประเมิน บริษัท จดทะเบียนเป็นงานที่ซับซ้อนและใช้มาตรการที่แตกต่างกันหลายอย่างเพื่อให้ได้มูลค่ายุติธรรม ในขณะที่ไม่มีวิธีการใดที่แม่นยำและแต่ละรุ่นมีรูปแบบที่แตกต่างกับผลลัพธ์ที่แตกต่างกันนักลงทุนใช้พวกเขาร่วมกันเพื่อทำความเข้าใจว่าหุ้นมีประสิทธิภาพอย่างไร สองมาตรการเชิงปริมาณที่ใช้กันมากที่สุดสำหรับการประเมินมูลค่า บริษัท คือมูลค่าตลาดและมูลค่าตามบัญชี บทความนี้เปรียบเทียบสองปัจจัยยอดนิยมความแตกต่างและวิธีการใช้ในการวิเคราะห์ บริษัท

มูลค่าทางบัญชี

มูลค่าทางบัญชีหมายถึงมูลค่าของธุรกิจตามบัญชี (บัญชี) ที่สะท้อนผ่านงบการเงิน ตามทฤษฎีแล้วมูลค่าทางบัญชีหมายถึงจำนวนเงินทั้งหมดที่ บริษัท มีมูลค่าถ้าขายสินทรัพย์ทั้งหมดและชำระคืนหนี้สินทั้งหมด นี่คือจำนวนเงินที่เจ้าหนี้และนักลงทุนของ บริษัท คาดว่าจะได้รับหาก บริษัท ถูกชำระบัญชี

มูลค่าตามบัญชีของส่วนของผู้ถือหุ้นต่อหุ้น (BVPS)

สูตรมูลค่าทางบัญชี

ในทางคณิตศาสตร์มูลค่าทางบัญชีจะถูกคำนวณเป็นผลต่างระหว่างสินทรัพย์รวมของ บริษัท และหนี้สินทั้งหมด

$\text{มูลค่าทางบัญชีของ บริษัท}=\text{สินทรัพย์รวม}-\text{รวมหนี้สิน}$ มูลค่าตามบัญชีของ บริษัท = สินทรัพย์รวม liabilities หนี้สินรวม

ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท XYZ มีสินทรัพย์รวม 100 ล้านดอลลาร์และหนี้สินรวม 80 ล้านดอลลาร์มูลค่าตามบัญชีของ บริษัท คือ 20 ล้านดอลลาร์ ในความหมายที่กว้างซึ่งหมายความว่าหาก บริษัท ขายสินทรัพย์และชำระหนี้สินของตนมูลค่าหุ้นหรือมูลค่าสุทธิของธุรกิจจะเท่ากับ $ 20 ล้าน

สินทรัพย์รวมรวมถึงสินทรัพย์ทุกประเภทเช่นเงินสดและการลงทุนระยะสั้นลูกหนี้รวมสินค้าคงเหลืออสังหาริมทรัพย์สุทธิอาคารและอุปกรณ์ (PP&E) การลงทุนและความก้าวหน้าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเช่นค่าความนิยมและสินทรัพย์ที่มีตัวตน หนี้สินทั้งหมดรวมรายการต่าง ๆ เช่นภาระหนี้ระยะสั้นและระยะยาวเจ้าหนี้การค้าและภาษีรอตัดบัญชี

ตัวอย่างมูลค่าทางบัญชี

การได้มาซึ่งมูลค่าทางบัญชีของ บริษัท นั้นตรงไปตรงมาเนื่องจาก บริษัท รายงานสินทรัพย์รวมและหนี้สินทั้งหมดในงบดุลของพวกเขาเป็นรายไตรมาสและรายปี นอกจากนี้มูลค่าตามบัญชียังมีอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุล ตัวอย่างเช่นงบดุลของผู้นำทางด้านเทคโนโลยีของ Microsoft Corp. (MSFT) สำหรับปีงบการเงินที่สิ้นสุดในเดือนมิถุนายน 2561 รายงานสินทรัพย์รวม 258.85 พันล้านดอลลาร์และหนี้สินรวม 176.13 พันล้านดอลลาร์ มันนำไปสู่มูลค่าตามบัญชี ($ 258.85 พันล้าน - $ 176.13 พันล้าน) $ 82.72 พันล้าน นี่เป็นตัวเลขเดียวกับที่รายงานในส่วนของผู้ถือหุ้น

เราต้องทราบว่าหาก บริษัท มีองค์ประกอบของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยค่านั้นจะต้องลดลงอีกเพื่อให้ได้มูลค่าตามบัญชีที่ถูกต้อง ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยคือความเป็นเจ้าของน้อยกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ของส่วนของ บริษัท ย่อยโดยนักลงทุนหรือ บริษัท อื่นที่ไม่ใช่ บริษัท แม่ ตัวอย่างเช่นยักษ์ใหญ่ด้านค้าปลีก Walmart Inc. (WMT) มีสินทรัพย์รวม 204.52 พันล้านดอลลาร์และหนี้สินรวม 123.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบการเงินที่สิ้นสุดในเดือนมกราคม 2561 ซึ่งมีมูลค่าสุทธิ 80.82 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัท ยังมีผลประโยชน์ส่วนน้อยสะสม 2.95 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเมื่อลดลงจะทำให้มูลค่าตามบัญชีสุทธิหรือส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 77.87 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Walmart ในช่วงระยะเวลาที่กำหนด

บริษัท ที่มีสินค้าคงคลังเครื่องจักรและอุปกรณ์จำนวนมากหรือเครื่องมือทางการเงินและสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะมีมูลค่าทางบัญชีจำนวนมาก ในทางตรงกันข้าม บริษัท เกมที่ปรึกษาที่ปรึกษานักออกแบบแฟชั่นหรือ บริษัท การค้าอาจมีมูลค่าทางบัญชีเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยเพราะพวกเขาส่วนใหญ่พึ่งพาทุนมนุษย์ซึ่งเป็นตัวชี้วัดของมูลค่าทางเศรษฐกิจของทักษะของพนักงาน

เมื่อมูลค่าทางบัญชีหารด้วยจำนวนหุ้นที่โดดเด่นเราจะได้รับมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (BVPS) ซึ่งสามารถใช้เพื่อทำการเปรียบเทียบต่อหุ้น หุ้นที่โดดเด่นหมายถึงหุ้นของ บริษัท ที่ถือโดยผู้ถือหุ้นปัจจุบันรวมถึงบล็อกหุ้นที่ถือโดยนักลงทุนสถาบันและหุ้นที่ถูก จำกัด

ข้อ จำกัด ของมูลค่าทางบัญชี

หนึ่งในประเด็นสำคัญที่มีมูลค่าทางบัญชีคือตัวเลขที่มีการรายงานรายไตรมาสหรือรายปี หลังจากรายงานที่นักลงทุนจะทราบว่ามูลค่าทางบัญชีของ บริษัท มีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรในช่วงหลายเดือน

มูลค่าทางบัญชีเป็นรายการทางบัญชีและอาจมีการปรับปรุง (เช่นค่าเสื่อมราคา) ซึ่งอาจไม่ง่ายที่จะเข้าใจและประเมิน หาก บริษัท มีการคิดค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ บริษัท หนึ่งอาจต้องตรวจสอบงบการเงินหลายปีเพื่อทำความเข้าใจผลกระทบของมัน นอกจากนี้เนื่องจากกฎการทำบัญชีที่เชื่อมโยงกับค่าเสื่อมราคา บริษัท อาจถูกบังคับให้รายงานมูลค่าที่สูงขึ้นของอุปกรณ์แม้ว่ามูลค่าของมันจะลดลง

มูลค่าทางบัญชีอาจไม่พิจารณาถึงผลกระทบที่เป็นจริงของการเรียกร้องเกี่ยวกับสินทรัพย์เช่นเดียวกับการขอสินเชื่อ การประเมินมูลค่าทางบัญชีอาจแตกต่างจากมูลค่าที่แท้จริงหาก บริษัท เป็นผู้ล้มละลายและมีหลาย liens ต่อสินทรัพย์

มูลค่าทางบัญชีไม่ได้มีประโยชน์มากนักสำหรับธุรกิจที่ต้องพึ่งพาทุนมนุษย์อย่างมาก

มูลค่าตลาด

มูลค่าตลาดหมายถึงมูลค่าของ บริษัท ตามตลาดหุ้น ในขณะที่มูลค่าตลาดเป็นคำทั่วไปที่แสดงถึงราคาสินทรัพย์ที่จะได้รับในตลาดมันหมายถึงมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในบริบทของ บริษัท เป็นมูลค่าตลาดรวมของ บริษัท ที่แสดงเป็นจำนวนเงินดอลลาร์ เนื่องจากมันแสดงถึงมูลค่า“ ตลาด” ของ บริษัท จึงคำนวณตามราคาตลาดปัจจุบัน (CMP) ของหุ้น

สูตรมูลค่าตลาด

มูลค่าตลาดหรือที่รู้จักในชื่อ market cap คำนวณโดยการนำหุ้นที่โดดเด่นของ บริษัท คูณด้วยราคาตลาดปัจจุบัน

$\text{ฝาปิดตลาดของ บริษัท}=\text{ราคาตลาดปัจจุบัน (ต่อหุ้น)}*\; *\; *\; *\text{จำนวนหุ้นที่จำหน่ายทั้งหมด}$ ราคาตลาดของ บริษัท = ราคาตลาดปัจจุบัน (ต่อหุ้น) number จำนวนหุ้นทั้งหมดที่มีอยู่

หาก บริษัท XYZ ทำการซื้อขายที่ $ 25 ต่อหุ้นและมียอดขาย 1 ล้านหุ้นมูลค่าตลาดของ บริษัท จะอยู่ที่ 25 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดส่วนใหญ่มักจะเป็นนักวิเคราะห์จำนวนหนังสือพิมพ์และนักลงทุนอ้างอิงถึงเมื่อพวกเขาพูดถึงมูลค่าของ บริษัท

เนื่องจากราคาตลาดของหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงตลอดวันมูลค่าตลาดของ บริษัท ก็เปลี่ยนแปลงตามไปด้วย การเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นคงเหลือนั้นหายากเนื่องจากตัวเลขนั้นเปลี่ยนแปลงเฉพาะเมื่อ บริษัท ดำเนินการบางประเภทของ บริษัท เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของราคาตลาดนั้นมีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงราคาหุ้น

ตัวอย่างมูลค่าตลาด

ต่อจากตัวอย่างที่กล่าวมาข้างต้นหุ้นที่มีอยู่ของ Microsoft ในวันที่ 29 มิถุนายน 2018 (สิ้นปีงบประมาณของ Microsoft) อยู่ที่ 7.794 พันล้านดอลลาร์และหุ้นปิดที่ราคา 98.61 ดอลลาร์ต่อหุ้น มูลค่าตลาดที่เกิดขึ้นคือ (7.794 พันล้าน * $ 98.61) $ 768.56 พันล้าน มูลค่าตลาดนี้มากกว่าเก้าเท่าของมูลค่าทางบัญชีของ บริษัท (82.72 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ที่คำนวณในส่วนก่อนหน้า

ในทำนองเดียวกัน Walmart มียอดค้างชำระ 3.01 พันล้านหุ้นและราคาปิดที่ 106.6 ดอลลาร์ต่อหุ้น ณ วันที่ 31 มกราคม 2561 (สิ้นสุดรอบปีบัญชีของ Walmart) มูลค่าตลาดของ บริษัท คือ (3.01 พันล้าน * $ 106.6) $ 320.866 พันล้านซึ่งมากกว่าสี่เท่าของมูลค่าทางบัญชีของ Walmart ($ 77, 870, 000, 000) คำนวณในส่วนก่อนหน้านี้

เป็นเรื่องปกติที่จะเห็นมูลค่าทางบัญชีและราคาตลาดแตกต่างกัน ความแตกต่างเกิดจากปัจจัยหลายประการรวมถึงรูปแบบการดำเนินงานของ บริษัท ภาคอุตสาหกรรมลักษณะของสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท และคุณลักษณะเฉพาะของ บริษัท

ข้อ จำกัด มูลค่าตลาด

ในขณะที่ฝาครอบตลาดแสดงถึงการรับรู้ของตลาดเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ บริษัท แต่อาจไม่จำเป็นต้องแสดงภาพที่แท้จริง เป็นเรื่องธรรมดาที่จะเห็นหุ้นขนาดใหญ่และหุ้นขนาดใหญ่เคลื่อนไหวขึ้นหรือลง 3 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเซสชั่นของวัน หุ้นมักจะได้รับมากเกินไปหรือมากเกินไปและการพึ่งพาการประเมินมูลค่าตามราคาตลาดเพียงอย่างเดียวอาจไม่ใช่วิธีที่ดีที่สุดในการประเมินศักยภาพที่แท้จริงของหุ้น

มูลค่าทางบัญชีและการใช้มูลค่าตลาด

บริษัท จดทะเบียนส่วนใหญ่ที่ตอบสนองความต้องการด้านเงินทุนของพวกเขาผ่านการรวมกันของหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้น ตราสารหนี้ถูกยกขึ้นโดยการกู้ยืมเงินจากธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ หรือโดยหุ้นกู้ดอกเบี้ยจ่ายลอยตัว ทุนที่เป็นทุนนั้นเพิ่มขึ้นโดยการจดทะเบียนหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ผ่านการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) หรือผ่านมาตรการอื่น ๆ เช่นประเด็นที่ตามมาประเด็นสิทธิและการขายหุ้นเพิ่มเติม ตราสารหนี้ต้องมีการชำระดอกเบี้ยรวมถึงการชำระคืนเงินกู้แก่เจ้าหนี้ อย่างไรก็ตามเงินทุนไม่มีภาระผูกพันดังกล่าวสำหรับ บริษัท เนื่องจากผู้ลงทุนในตราสารทุนมีเป้าหมายที่จะรับรายได้เงินปันผลหรือกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น

เจ้าหนี้ที่ให้ทุนที่จำเป็นแก่ธุรกิจมีความสนใจในมูลค่าทรัพย์สินของ บริษัท เนื่องจากพวกเขามีความกังวลเกี่ยวกับการชำระหนี้ เจ้าหนี้จะใช้มูลค่าทางบัญชีเพื่อกำหนดจำนวนเงินที่จะให้ยืมแก่ บริษัท เนื่องจากสินทรัพย์จะถูกใช้เป็นหลักประกันหรือกำหนดความสามารถของ บริษัท ในการชำระคืนเงินกู้ตามระยะเวลาที่กำหนด

ในทางกลับกันนักลงทุนและผู้ค้ามีความสนใจที่จะซื้อหรือขายหุ้นในราคาที่เหมาะสม มูลค่าตลาดเมื่อนำมาเปรียบเทียบกับมาตรการอื่น ๆ รวมถึงมูลค่าทางบัญชีให้แนวคิดที่เป็นธรรมว่ามูลค่าหุ้นนั้นมีมูลค่าค่อนข้าง overvalued หรือไม่คุ้มค่าหรือไม่

เปรียบเทียบหนังสือกับมูลค่าตลาด

นักลงทุนและผู้ค้าส่วนใหญ่ใช้ทั้งสองค่า อาจมีสามสถานการณ์ที่แตกต่างกันในขณะที่การเปรียบเทียบมูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาด

1. มูลค่าทางบัญชีมากกว่ามูลค่าตลาด: หาก บริษัท ทำการค้าที่มูลค่าตลาดซึ่งต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีก็มักจะบ่งชี้ว่าตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นใน บริษัท ไปชั่วขณะ อาจเกิดจากปัญหาเกี่ยวกับธุรกิจการสูญเสียความสำคัญของคดีความทางธุรกิจหรือความผิดปกติทางการเงิน กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดไม่เชื่อว่า บริษัท มีมูลค่าในหนังสือหรือมีสินทรัพย์เพียงพอที่จะสร้างผลกำไรและกระแสเงินสดในอนาคต นักลงทุนที่มีคุณค่ามักจะต้องการ บริษัท ที่อยู่ในหมวดหมู่นี้ด้วยความหวังว่าการรับรู้ของตลาดจะไม่ถูกต้องในอนาคต ในสถานการณ์นี้ตลาดเปิดโอกาสให้นักลงทุนซื้อ บริษัท ในราคาต่ำกว่ามูลค่าสุทธิที่ระบุไว้ซึ่งหมายความว่าราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีของ บริษัท อย่างไรก็ตามไม่มีการรับประกันว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในอนาคต มูลค่าตลาดมากกว่ามูลค่าตามบัญชี: เมื่อมูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีตลาดหลักทรัพย์จะกำหนดมูลค่าที่สูงขึ้นให้กับ บริษัท เนื่องจากศักยภาพของมันและศักยภาพในการทำกำไรของสินทรัพย์ มันบ่งชี้ว่านักลงทุนเชื่อว่า บริษัท มีแนวโน้มในอนาคตที่ยอดเยี่ยมสำหรับการเติบโตการขยายตัวและผลกำไรที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะเพิ่มมูลค่าทางบัญชีของ บริษัท ในที่สุด พวกเขาอาจเชื่อว่ามูลค่าของ บริษัท สูงกว่าที่การคำนวณมูลค่าทางบัญชีปัจจุบันแสดง บริษัท ที่ทำกำไรได้มักจะมีมูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าทางบัญชีและ บริษัท ส่วนใหญ่ในดัชนีชั้นนำมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์นี้ดังที่เห็นได้จากตัวอย่างของ Microsoft และ Walmart ที่กล่าวถึงข้างต้น นักลงทุนเติบโตอาจพบว่า บริษัท ดังกล่าวมีแนวโน้ม อย่างไรก็ตามมันอาจบ่งบอกถึงหุ้นที่มีราคาสูงเกินไปหรือซื้อมากเกินไปในราคาที่สูง มูลค่าทางบัญชีเท่ากับมูลค่าตลาด: ตลาดมองว่าไม่มีเหตุผลที่น่าสนใจที่จะเชื่อว่าสินทรัพย์ของ บริษัท ดีกว่าหรือแย่กว่าที่ระบุไว้ในงบดุล

อัตราส่วนยอดนิยมที่ใช้ในการเปรียบเทียบตลาดและราคาตามบัญชีคืออัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P / B) ซึ่งคำนวณเป็นราคาต่อหุ้นหารด้วยมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น ตัวอย่างเช่น บริษัท มีค่า P / B เท่ากับ 1 หมายความว่ามูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาดเท่ากัน ในวันถัดไปราคาในตลาดจะลดลงและอัตราส่วน P / B จะน้อยกว่า 1 ซึ่งหมายความว่ามูลค่าตลาดจะน้อยกว่ามูลค่าทางบัญชี (ประเมินต่ำกว่า) วันรุ่งขึ้นราคาตลาดจะซูมสูงขึ้นและสร้างอัตราส่วน P / B มากกว่า 1 ซึ่งหมายถึงมูลค่าตลาดตอนนี้สูงกว่ามูลค่าทางบัญชี (overvalued) เนื่องจากราคาเปลี่ยนแปลงทุกวินาทีจึงมีความเป็นไปได้ในการติดตามและตรวจสอบสต็อกที่ย้ายจากอัตราส่วน P / B ที่น้อยกว่าหนึ่งต่อหนึ่งมากกว่าหนึ่งและเวลาที่การซื้อขายเพื่อเพิ่มผลกำไรสูงสุด

ประเด็นที่สำคัญ

มูลค่าทางบัญชีเป็นมูลค่าของธุรกิจตามบันทึกหรือบัญชีของ บริษัท

มูลค่าทางบัญชีหมายถึงมูลค่าของสินทรัพย์ทั้งหมดหากเลิกกิจการ

มูลค่าตลาดเป็นมูลค่าของธุรกิจที่กำหนดโดยตลาดหุ้น

ชื่ออื่นสำหรับมูลค่าตลาดคือราคาตลาด

บรรทัดล่าง

ทั้งมูลค่าตามบัญชีและมูลค่าตลาดให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีความหมายต่อการประเมินมูลค่าของ บริษัท และการเปรียบเทียบทั้งสองสามารถช่วยให้นักลงทุนพิจารณาว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำกว่ามูลค่าเนื่องจากสินทรัพย์หนี้สินและความสามารถในการสร้างรายได้ เช่นเดียวกับการวัดทางการเงินยูทิลิตี้ตัวจริงนั้นมาจากการตระหนักถึงข้อดีและข้อ จำกัด ของมูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาด นักลงทุนจะต้องพิจารณาว่าควรใช้มูลค่าตามบัญชีหรือราคาตลาดเมื่อใดและควรจะลดราคาหรือไม่ต้องคำนึงถึงพารามิเตอร์ที่มีความหมายอื่น ๆ เมื่อทำการวิเคราะห์ บริษัท