กลุ่มแบล็กสโตนเตือนแม่ของฟองสบู่ทั้งหมด

แบล็กสโตนกรุ๊ปอิงค์ (BX) ซึ่งเป็นหนึ่งใน บริษัท เอกชนที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการรวม 554 พันล้านดอลลาร์เห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นสำหรับตลาดในขณะนี้รวมถึง "แม่ของฟองสบู่ทั้งหมด" ยิ่งกว่านั้นมีการเชื่อมโยงที่น่าเป็นห่วงระหว่างการพัฒนาในเชิงลบหลายอย่างที่ปรากฏบนพื้นผิวว่าเป็นการสุ่มและไม่เกี่ยวข้องโจเซฟซิดเลหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของกลุ่มโซลูชั่นความมั่งคั่งส่วนตัวของแบล็กสโตน

“ ความล้มเหลวในตลาดซื้อคืนหนี้ที่ให้ผลลบลบพรีเมี่ยมระยะลบเชิงลึกความขัดแย้งทางการค้าทั่วโลกและการล่มสลายในภาคการผลิตดูเหมือนจะไม่เกี่ยวข้องกันในขณะนี้ แต่ฉันไม่คิดว่าพวกเขาจะสุ่ม” Zidle เขียนไว้ใน บันทึกล่าสุดให้กับลูกค้า ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของเขาคือผลตอบแทนติดลบจากหนี้สาธารณะที่มีมูลค่าถึง 13 ล้านล้านดอลลาร์สิ่งที่เขาเชื่อว่าอาจเป็น "แม่ของฟองสบู่ทั้งหมด"

ประเด็นที่สำคัญ

• ความเสี่ยงที่ไม่เกี่ยวข้องกันดูเหมือนจะก่อให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 วันนี้เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นจริงต่าง ๆ เชื่อมโยงกันอย่างเห็นได้ชัดผลกระทบด้านลบของพวกเขารวมกันมีขนาดใหญ่มากอัตราดอกเบี้ยเชิงลบสำหรับหนี้สาธารณะ

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

Zidle เห็นปัญหาที่น่าเป็นห่วงขนานกับวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ซึ่งปะทุขึ้นหลังจากที่มีความเสี่ยงที่ไม่เกี่ยวข้องอย่างชัดเจน ในขณะเดียวกันสตีฟชวาร์ซแมนซีอีโอของแบล็กสโตนค้นหา "บันทึกที่ไม่ลงรอยกัน" หรือแนวโน้มของเศรษฐกิจและตลาดที่ดูเหมือนจะแยกออกจากกันและโดดเดี่ยว แต่สามารถรวมเข้ากับผลลัพธ์ที่ร้ายแรงได้

Zidle มองว่าผลตอบแทนติดลบจากหนี้ภาครัฐเป็นบันทึกที่ไม่ลงรอยกันที่ดังที่สุดในวันนี้ การเก็งกำไรอย่างหนักในหนี้ดังกล่าวกำลังก่อให้เกิดการแกว่งตัวของราคาอย่างมากด้วยความไม่แน่นอนกับความมั่นคงดั้งเดิมที่ตราสารหนี้มอบให้กับพอร์ตการลงทุน ตัวอย่างเช่นพันธบัตร 100 ปีที่ออกโดยออสเตรียมีราคาเพิ่มขึ้นสองเท่าภายใน 2 ปี

ชวาร์ซแมนมีความกังวลคล้ายกันเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ “ อัตราดอกเบี้ยต่ำมากในอดีตในสหรัฐอเมริกาและคุณขับมันต่ำลงเรื่อย ๆ คุณจะได้ที่ไหน วัตถุประสงค์คืออะไร” เขาถามวาทศิลป์ในระหว่างการสัมภาษณ์ล่าสุดกับ MarketWatch “ ถ้าคุณลดลงมากเกินไปคุณก็จะสร้างปัญหาที่คุณกำลังพยายามแก้ไข” เขากล่าวต่อไปโดยระบุว่าอัตราที่ต่ำนั้นเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในความคิดของเขา

ชวาร์ซแมนยังกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและการเพิ่มขึ้นของจำนวนหุ้นไอพีโอจาก บริษัท ที่ขาดทุน เมื่อเร็ว ๆ นี้ในปีพ. ศ. 2561 เขากล่าวว่าเศรษฐกิจโลกยังคงมีอัตราการเติบโตที่ดี ขณะนี้ประเทศส่วนใหญ่กำลังชะลอตัว เขาเรียกการเสนอขายหุ้น IPO จาก บริษัท ที่ไม่ทำกำไร "สัญญาณของส่วนเกิน" ที่มักจะมาพร้อมกับช่วงปลายของการขยายตัวทางเศรษฐกิจ แท้จริงแล้ว บริษัท จำนวนมากที่ไม่ทำกำไรสู่สาธารณะก็ทำเครื่องหมายฟองสบู่ดอทคอมตามรายงานในบลูมเบิร์ก

แฮร์ริสคูปเปอร์แมนประธานการบริหารเงินทุน Praetorian และซีอีโอของกลุ่มการเติบโตของมองโกเลียมีความกังวลที่คล้ายกัน “ เมื่อคุณผลักสภาพคล่องผ่านระบบเหมือนพวกเขามีสิบปีที่ผ่านมาคุณสร้างฟองสบู่ยักษ์” เขากล่าวกับ BI ในรายงานก่อนหน้านี้ "ฉันเคยผ่านการขัดข้อง 2 ครั้งในชีวิตของฉันและฉันคิดว่านี่เป็นครั้งที่สาม" เขากล่าวเสริม Kupperman ยังโทษว่าเฟดจะสร้าง "Ponzi sector" ซึ่งรวมถึง "บริษัท ที่ไม่มีโอกาสทำกำไร" แต่ดึงดูดนักลงทุน

ในขณะเดียวกันหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนอง (MBS) ซึ่งค่าการแยกเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญสำหรับวิกฤตการณ์ปี 2008 วันนี้อยู่ในวงจรที่เรียกว่าเชิงลบ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้ราคาของพวกเขาลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้นตามที่อธิบายไว้ในบทความ BI อื่น

The Wall Street Journal รายงานว่าผู้มีส่วนร่วมในวิกฤติครั้งนี้เกิดขึ้นอีกในปี 2551 และปัญหาดังกล่าวยังคงมีอยู่ในปัจจุบัน นอกจากนี้เงินให้สินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูงมีมูลค่าลดลงและความเสี่ยงทั่วโลกอาจสูงถึง 3.2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐต่อธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE)

มองไปข้างหน้า

Zidle เชื่อว่าปัญหาที่สำคัญที่สุดคือการค้าขาย ในความเห็นของเขาการแก้ไขปัญหานี้จะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของธุรกิจรักษาความเติบโตของงานให้แข็งแกร่งและขยายการขยายตัวทางเศรษฐกิจ เนื่องจากสภาพแวดล้อมของแมโครในปัจจุบันเขาไม่คาดว่าจะเกิดภาวะถดถอยภายใน 6 เดือนข้างหน้า แต่เขาคิดว่าการขยายตัวในปัจจุบันไม่น่าจะยังคงมีอยู่นานกว่า 2 ปี