Flattener Bear คืออะไร
แฟลทแบนเนอร์อธิบายสภาพแวดล้อมของอัตราผลตอบแทนซึ่งอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว เหตุการณ์นี้ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลงเนื่องจากอัตราระยะสั้นและระยะยาวเริ่มมาบรรจบกัน
ประเด็นที่สำคัญ
- เครื่องทำให้แบนเป็นหมีเป็นสภาพแวดล้อมของอัตราผลตอบแทนที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นที่คลิปเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนปรับตัวในลักษณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวจะมาบรรจบกัน เส้นอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นโดยเน้นความจริงที่ว่าพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดในระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดในระยะยาว ผลตอบแทนระยะสั้นเพิ่มขึ้นเมื่อธนาคารกลางคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยและจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ได้รับอิทธิพลมาจากการเติบโตทางเศรษฐกิจความต้องการของนักลงทุนและแนวโน้มเงินเฟ้อ
Bear Flatteners ทำงานอย่างไร
กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นตัวแทนในกราฟที่วางแผนอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกับระยะเวลาครบกำหนดของพวกเขาตั้งแต่ระยะสั้นถึงยาวที่สุด ครบกําหนดรอบจากสามเดือนถึง 30 ปี
ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยปกติโค้งสูงขึ้นจากซ้ายไปขวาแสดงถึงเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปกติซึ่งพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดในระยะยาว เส้นอัตราผลตอบแทนระยะสั้นระยะสั้นจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นได้รับอิทธิพลจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ
เส้นโค้งเพิ่มขึ้นเมื่อเฟดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยและจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะลดลง เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ได้รับอิทธิพลมาจากปัจจัยต่างๆเช่นแนวโน้มเงินเฟ้อความต้องการของนักลงทุนและการเติบโตทางเศรษฐกิจ
การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นหรือระยะยาวจะทำให้เกิดเส้นโค้งที่ชันหรือเส้นโค้งของอัตราผลตอบแทน การชันเกิดขึ้นเมื่อความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้น สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น หากเส้นโค้งแบนราบส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและอัตราระยะสั้นจะลดลง
เครื่องทำให้แบนอาจเป็นเครื่องทำให้แบนแบบวัวหรือเครื่องปรับความแบนแบบหมี นักแบนตัวผู้จะทำการสังเกตเมื่ออัตราระยะยาวลดลงในอัตราที่เร็วกว่าอัตราระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงในกราฟอัตราผลตอบแทนมักจะนำหน้าเฟดลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งเป็นสัญญาณเศรษฐกิจขาขึ้น
ในทางกลับกันเมื่ออัตราระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมากกว่าอัตราระยะยาว ตัวอย่างเช่นเมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2018 อัตราผลตอบแทนของ T-bill สามเดือนคือ 1.55% และอัตราผลตอบแทนของธนบัตรเจ็ดปีคือ 2.72% ส่วนต่างระหว่างช่วงเวลานี้คือ 117 คะแนนพื้นฐาน (2.72% - 1.55%.) ภายในเดือนเมษายนอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินสามเดือนพุ่งไปที่ 2.05% ในขณะที่ธนบัตรเจ็ดปีเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.80% การแพร่กระจายขนาดเล็กกว่า 75 คะแนนพื้นฐานทำให้เกิดเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ประจบ
นักลงทุนพันธบัตรพยายามที่จะทำกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยรวมถึงความผันผวนของรูปแบบของเส้นอัตราผลตอบแทน
บรรทัดล่าง
โดยทั่วไปแล้วเส้นโค้งที่แบนราบเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ซึ่งส่งผลกระทบต่อธนาคารเป็นอย่างมากเนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรระยะสั้นที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าหุ้น อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นกดดันราคาพันธบัตรระยะสั้นซึ่งจะเพิ่มอัตราผลตอบแทนในระยะสั้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับหลักทรัพย์ระยะยาว
ในภาวะเศรษฐกิจเช่นนี้นักลงทุนขายหุ้นออกไปอย่างกว้างขวางและนำเงินที่ได้ไปลงทุนในตลาดตราสารหนี้อีกครั้ง
