สารบัญ
- พันธบัตรเทศบาลมีอะไรบ้าง
- พันธบัตรเทศบาลทำงานอย่างไร
- ประเภทของพันธบัตรเทศบาล
- ระดับความเสี่ยงเครดิตของพันธบัตรเทศบาล
- การเปลี่ยนแปลงเครื่องหมายภาษี
- ความเสี่ยงการโทร
- ความเสี่ยงด้านตลาด
- กลยุทธ์การซื้อ
- การประเมินเสถียรภาพและความพอดี
พันธบัตรเทศบาลมีอะไรบ้าง
หากวัตถุประสงค์การลงทุนหลักของคุณคือเพื่อรักษาเงินทุนในขณะที่สร้างกระแสรายได้ปลอดภาษีพันธบัตรเทศบาลก็ควรพิจารณา พันธบัตรเทศบาล (munis) เป็นภาระหนี้ที่ออกโดยหน่วยงานภาครัฐ เมื่อคุณซื้อพันธบัตรเทศบาลคุณจะกู้เงินให้กับผู้ออกหลักทรัพย์เพื่อแลกกับการจ่ายดอกเบี้ยจำนวนหนึ่งในช่วงเวลาที่กำหนด ในตอนท้ายของช่วงเวลาดังกล่าวพันธบัตรจะถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนและจำนวนเงินเต็มจำนวนของการลงทุนดั้งเดิมของคุณจะถูกส่งคืนให้คุณ
พันธบัตรเทศบาลทำงานอย่างไร
ในขณะที่พันธบัตรเทศบาลมีทั้งรูปแบบที่ต้องเสียภาษีและได้รับการยกเว้นภาษี แต่พันธบัตรที่ได้รับการยกเว้นภาษีมักจะได้รับความสนใจมากที่สุดเนื่องจากรายได้ที่พวกเขาสร้างขึ้นนั้นสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ยกเว้นจากรัฐบาลกลางและในหลาย ๆ กรณี. ผู้ลงทุนที่ต้องเสียภาษีขั้นต่ำทางเลือก (AMT) จะต้องรวมถึงรายได้ดอกเบี้ยจาก munis บางอย่างเมื่อคำนวณภาษีและควรปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีก่อนการลงทุน
ประเด็นที่สำคัญ
- พันธบัตรเทศบาลเป็นสิ่งที่ดีสำหรับผู้ที่ต้องการยึดมั่นในทุนในขณะที่สร้างแหล่งรายได้ปลอดภาษีพันธบัตรออกภาระผูกพันทั่วไปจะออกเพื่อระดมทุนทันทีเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายในขณะที่พันธบัตรรายได้ออกโครงการการเงินโครงสร้างพื้นฐานทั้งพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป และพันธบัตรรายได้นั้นได้รับการยกเว้นภาษีและมีความเสี่ยงต่ำโดยผู้ออกตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะจ่ายคืนหนี้ของพวกเขาการซื้อพันธบัตรเทศบาลนั้นมีความเสี่ยงต่ำ แต่ไม่ปลอดความเสี่ยงเนื่องจากผู้ออกอาจล้มเหลวในการจ่ายดอกเบี้ยตามที่ตกลงกัน ไม่สามารถชำระคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด
ประเภทของพันธบัตรเทศบาล
พันธบัตรเทศบาลมีสองแบบดังต่อไปนี้:
- พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป (GO) พันธบัตรรายได้
พันธบัตรภาระผูกพันทั่วไปที่ออกให้เพื่อระดมทุนทันทีเพื่อรองรับค่าใช้จ่ายได้รับการสนับสนุนโดยอำนาจทางภาษีของผู้ออกตราสาร พันธบัตรรายได้ที่ออกให้กับกองทุนโครงสร้างพื้นฐานได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่เกิดจากโครงการเหล่านั้น พันธบัตรทั้งสองประเภทได้รับการยกเว้นภาษีและน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนที่ไม่เสี่ยงเพราะมีโอกาสสูงที่ผู้ออกตราสารหนี้จะชำระหนี้ของตน
ระดับความเสี่ยงเครดิตของพันธบัตรเทศบาล
แม้ว่าการซื้อพันธบัตรเทศบาลจะมีความเสี่ยงต่ำ แต่ก็ไม่ได้มีความเสี่ยงเลย หากผู้ออกตราสารไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินได้อาจไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยตามกำหนดหรือไม่สามารถชำระคืนเงินต้นเมื่อถึงกำหนด เพื่อช่วยในการประเมินความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารหน่วยงานจัดอันดับ (เช่น Moody's Investors Service และ Standard & Poor's) วิเคราะห์ความสามารถของผู้ออกตราสารหนี้ในการปฏิบัติตามภาระหนี้และอันดับเครดิตจาก 'Aaa' หรือ 'AAA' สำหรับผู้ออกตราสารที่น่าเชื่อถือที่สุด 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' หรือ 'D' สำหรับค่าเริ่มต้น
พันธบัตรอันดับ 'BBB', 'Baa' หรือดีกว่าโดยทั่วไปถือว่าเป็นการลงทุนที่เหมาะสมเมื่อการอนุรักษ์เงินทุนเป็นวัตถุประสงค์หลัก เพื่อลดความกังวลของนักลงทุนพันธบัตรเทศบาลจำนวนมากได้รับการสนับสนุนโดยนโยบายการประกันการชำระหนี้ในกรณีที่มีการผิดนัด
ทุกปีมูดี้ส์ตีพิมพ์รายงานเกี่ยวกับผู้ออกพันธบัตรกว่า 10, 000 ราย รายงานล่าสุดได้รับการปล่อยตัวในเดือนกันยายน 2018 และครอบคลุมค่าเริ่มต้นในปี 2017 รายงานพบว่าค่าเริ่มต้นของเทศบาลที่จัดอันดับโดย Moody เจ็ดใน 10 ในปี 2017 มีความสัมพันธ์กับวิกฤตหนี้เครือรัฐเปอร์โตริโก โดยรวมแล้วปริมาณเริ่มต้นรวมของปี 2017 อยู่ที่ 31.5 พันล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้นประมาณ 15% จาก 22.6 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้วและสูงที่สุดในรอบระยะเวลาการศึกษา 48 ปีตามที่มูดี้ส์ระบุ
จากข้อมูลของมูดี้ส์ยังคงมีการกำหนดอัตราเริ่มต้นที่ชัดเจนในปี 2550 อย่างต่อเนื่องระหว่างปี 2513-2550 มูดี้ส์รายงานค่าเฉลี่ยเพียง 1.3 ค่าเริ่มต้นต่อปีในรูปแบบพันธบัตรของเมือง จำนวนนั้นเพิ่มเป็นสี่เท่าหลังจากปี 2550 โดยเน้นเจ็ดค่าเริ่มต้นในปี 2013
รายงานประจำปีล่าสุดของมูดี้ส์เกี่ยวกับพันธบัตรเทศบาลแสดงว่าหน่วยงานจัดอันดับคาดว่าค่าเริ่มต้นในปี 2018 และ 2019 จะลดลงจากระดับ 2017 และปริมาณเริ่มต้นรวมจะลดลงหลังจากที่แตะระดับสูงสุด 48 ปีในรายงานล่าสุด
การเปลี่ยนแปลงเครื่องหมายภาษี
พันธบัตรเทศบาลสร้างรายได้ปลอดภาษีจึงจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่ต่ำกว่าพันธบัตรที่ต้องเสียภาษี นักลงทุนที่คาดว่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญในอัตราภาษีรายได้ส่วนเพิ่มของพวกเขาอาจจะได้รับผลตอบแทนที่ดีขึ้นจากพันธบัตรที่ต้องเสียภาษี
ความเสี่ยงการโทร
พันธบัตรจำนวนมากอนุญาตให้ผู้ออกตราสารชำระคืนทั้งหมดหรือบางส่วนของพันธบัตรก่อนถึงวันครบกำหนด เงินทุนของนักลงทุนจะถูกส่งคืนพร้อมกับส่วนเพิ่มพิเศษเพื่อแลกกับการปลดหนี้ก่อนกำหนด ในขณะที่คุณได้รับการลงทุนเริ่มแรกของคุณบวกกับบางอย่างหากมีการเรียกใช้พันธบัตรกระแสรายได้ของคุณจะจบเร็วกว่าที่คาด
ความเสี่ยงด้านตลาด
อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเทศบาลส่วนใหญ่จะจ่ายในอัตราคงที่ อัตรานี้ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดอายุของพันธบัตร อย่างไรก็ตามราคาอ้างอิงของตราสารหนี้จะผันผวนในตลาดรองเนื่องจากสภาพตลาด การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไปนั้นเป็นปัจจัยหลักที่เกี่ยวข้องกับราคาในตลาดรองของพันธบัตรเทศบาล
เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงพันธบัตรที่ออกใหม่จะจ่ายผลตอบแทนต่ำกว่าปัญหาที่มีอยู่ซึ่งทำให้พันธบัตรเก่าน่าสนใจยิ่งขึ้น นักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจยินดีจ่ายมากขึ้นเพื่อรับมัน
ในทำนองเดียวกันหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นพันธบัตรที่ออกใหม่จะจ่ายผลตอบแทนที่สูงกว่าปัญหาที่มีอยู่ นักลงทุนที่ซื้อฉบับเก่ามีแนวโน้มที่จะทำเช่นนั้นก็ต่อเมื่อได้รับส่วนลด
กลยุทธ์การซื้อ
กลยุทธ์พื้นฐานที่สุดสำหรับการลงทุนในพันธบัตรเทศบาลคือการซื้อพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยที่น่าสนใจหรือให้ผลตอบแทนและถือพันธบัตรไว้จนกว่าจะครบกำหนดไถ่ถอน ระดับต่อไปของความซับซ้อนเกี่ยวข้องกับการสร้างบันไดพันธบัตรเทศบาล บันไดประกอบด้วยชุดของพันธบัตรแต่ละคนมีอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกันและวันที่ครบกำหนด เมื่อเสียงคำรามของบันไดโตครบกำหนดเงินต้นจะถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรใหม่ กลยุทธ์ทั้งสองนี้จัดเป็นกลยุทธ์แบบพาสซีฟเนื่องจากมีการซื้อและถือพันธบัตรจนกระทั่งครบกำหนด
นักลงทุนที่ต้องการสร้างรายได้และการแข็งค่าของเงินทุนจากพอร์ตพันธบัตรของพวกเขาอาจเลือกวิธีการจัดการพอร์ตโฟลิโอที่ใช้งานโดยการซื้อและขายพันธบัตรแทนการถือจนครบกำหนด วิธีนี้พยายามที่จะสร้างรายได้จากผลตอบแทนและกำไรจากการขายที่พรีเมี่ยม
การประเมินเสถียรภาพและความพอดี
เสถียรภาพเป็นคำที่เกี่ยวข้องในตลาดพันธบัตรเทศบาล พันธบัตรเทศบาลมีความปลอดภัยกว่าการลงทุนประเภทอื่น ๆ หลายประเภท แต่จะปลอดภัยน้อยกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คุณสามารถซื้อขายพันธบัตรเทศบาลหลายประเภทเช่นพันธบัตรประเมินพันธบัตรรายได้หรือพันธบัตรภาระผูกพันทั่วไป
ผู้ออกตราสารก็มีความสำคัญเช่นกัน พันธบัตรที่ออกโดยหน่วยงานเทศบาลในเมืองที่มีฐานะการเงินแข็งแกร่งจะถือว่ามีความมั่นคงกว่าเมืองที่ได้รับการลดอันดับความน่าเชื่อถือหรือเพิ่งยื่นฟ้องล้มละลาย
นักลงทุนจำนวนมากทำความเข้าใจผิดในช่วงเวลาที่ยากลำบากหรือไม่แน่นอนและพัฒนาวิสัยทัศน์อุโมงค์เกี่ยวกับความมั่นคงและความปลอดภัย ในเที่ยวบินของพวกเขาจากความเสี่ยงพวกเขาล้มเหลวในการพิจารณาวิธีการลงทุนที่เหมาะกับแผนการทางการเงินของพวกเขา
พันธบัตรเทศบาลอาจเป็นภาษีได้มักจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตร พวกเขายังสามารถสูญเสียอัตราเงินเฟ้อและผูกเงินก้อนใหญ่ได้นานกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยทั่วไป
