คำนิยามพันธบัตรอัตราการประมูล (arb)

พันธบัตรอัตราการประมูล (ARB) คืออะไร?

พันธบัตรอัตราการประมูล (ARB) หรือที่เรียกว่าการรักษาความปลอดภัยอัตราการประมูล (ARS) คือตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยที่ปรับได้ ระยะเวลาครบกำหนดคงที่ 20 ถึง 30 ปี อัตราดอกเบี้ยถูกรีเซ็ตเป็นประจำ สถาบันที่ไม่แสวงหาผลกำไรและเทศบาลใช้ ARB เพื่อลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับการจัดหาเงินทุนระยะยาว

พันธบัตรอัตราการประมูลขายในอัตราดอกเบี้ยที่ล้างตลาดที่อัตราผลตอบแทนต่ำที่สุด กระบวนการนี้ทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ประมูลทุกคนจะได้รับผลตอบแทนในพันธบัตรเดียวกัน ตั้งแต่ 2551 ความต้องการพันธบัตรเหล่านี้ได้กลายเป็นสภาพคล่อง

พื้นฐานของพันธบัตรอัตราการประมูล

นักลงทุนจำนวนมากลงทุนในพันธบัตรอัตราการประมูลเนื่องจากการจัดอันดับการลงทุนสูงสถานะการยกเว้นภาษีของพวกเขาและสถานะเทียบเท่าเงินสด อย่างไรก็ตามพวกเขาไม่ค้าอีกต่อไป ในกรณีส่วนใหญ่พวกเขาจะได้รับการยกเว้นภาษีของรัฐบาลกลางรัฐและท้องถิ่น ARB มีอัตราผลตอบแทนหลังหักภาษีสูงกว่าตลาดเงินและใบรับรองเงินฝาก (CD) เล็กน้อยเนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและลักษณะที่ซับซ้อน นอกจากนี้พันธบัตรอัตราการประมูลยังไม่เป็นของเหลวเช่นเดียวกับกองทุนตลาดเงินและซีดีจึงอาจยากต่อการซื้อขาย

พันธบัตรอัตราการประมูลมีอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดโดยการประมูลดัตช์ที่ได้รับการแก้ไข การประมูลแบบดัชต์เป็นโครงสร้างการประมูลแบบเสนอขายต่อสาธารณะซึ่งราคาที่กำหนดของข้อเสนอเสร็จสมบูรณ์หลังจากยอมรับการเสนอราคาทั้งหมด วิธีนี้ช่วยให้การกำหนดอัตราสูงสุดและผลตอบแทนต่ำสุดที่การเสนอขายทั้งหมดสามารถขายได้ ในการประมูลประเภทนี้นักลงทุนจะเสนอราคาตามจำนวนที่ต้องการซื้อและผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ

ตามที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) พันธบัตรอัตราการประมูลหรือหลักทรัพย์กำหนดอัตราดอกเบี้ยของพวกเขาเป็นระยะทุก 7, 14, 28, หรือ 35 วัน ผู้ให้บริการสินเชื่อนักศึกษาเทศบาลหน่วยงานสาธารณะและผู้กู้สถาบันใช้ ARB หลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2551 มีการประมูลน้อยและตลาดมีสภาพคล่องต่ำ หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA), ก.ล.ต. และนายพลทนายความของรัฐบรรลุข้อตกลงกับผู้ขายที่สำคัญของการลงทุนเหล่านี้ โบรกเกอร์รายใหญ่ส่วนใหญ่ซื้อคืนหรือเปลี่ยน ARB แล้ว

พันธบัตรระยะกลางถึงระยะยาว ARB ทำหน้าที่คล้ายกับพันธบัตรระยะสั้นที่สั้นลงเนื่องจากกำหนดการของพันธบัตรถูกรีเซ็ตตามกำหนดเวลาที่ตั้งไว้ โครงสร้างการประมูลของชาวดัตช์ทำงานโดยการกำหนดราคาหลังจากรับการเสนอราคาเพื่อให้มีการเสนอขายสูงสุด

ประเด็นที่สำคัญ

• พันธบัตรอัตราการประมูล (ARB) เป็นพันธบัตรอายุ 20-30 ปีพร้อมอัตราดอกเบี้ยที่ปรับได้ตามที่กำหนดโดยการประมูลในตลาด ARB จะขายผ่านการประมูลดัตช์ซึ่งพันธบัตรนั้นขายในอัตราดอกเบี้ยที่จะล้างตลาดที่อัตราผลตอบแทนต่ำที่สุด. การประมูล ARB จะมีขึ้นทุก 7, 28 หรือ 35 วันซึ่งจะมีการรีเซ็ตอัตรา พันธบัตรเทศบาลหลายแห่งรวมถึงกระทรวงการคลังสหรัฐฯใช้โครงสร้างการประมูลของดัตช์เพื่อขายหลักทรัพย์

ตัวอย่างการประมูลดัชต์และ ARB

บริษัท เก็บรวบรวมการเสนอราคาจากผู้มีส่วนได้เสียทั้งหมดจากนั้นกำหนดราคาสำหรับหุ้นทั้งหมดในราคาทุนของการเสนอราคาต่ำสุดที่ยอมรับได้ วิธีนี้หมายความว่าหากพวกเขาทำตามข้อเสนอของนักลงทุนที่เสนอ $ 190 ต่อหุ้นแม้ว่าพวกเขาจะซื้อ 200 และคุณเพียงซื้อ 50 หุ้นคุณจะยังคงจ่าย $ 190 ต่อหุ้น

กระทรวงการคลังสหรัฐฯใช้โครงสร้างการประมูลของดัตช์เพื่อขายหลักทรัพย์ แม้ว่า ARB จะใช้โครงสร้างที่คล้ายกันเมื่อการประมูลล้มเหลวเนื่องจากผู้ซื้อขาด แต่ก็ส่งผลกระทบทั้งในแง่ลบต่อผู้ถือหุ้นกู้และผู้ออกหุ้นกู้ ผู้ถือหุ้นกู้ไม่สามารถขายสิ่งที่ควรจะเป็นการลงทุนที่มีสภาพคล่องและผู้ออกตราสารจะถูกบังคับให้จ่ายอัตราเริ่มต้นที่สูงขึ้น