สารบัญ
- ภาพรวม
- ตัวเลือกอเมริกัน
- ตัวเลือกยุโรป
- สิทธิการใช้
- การจ่ายเงินสด
- ราคาอ้างอิง
ตัวเลือกของอเมริกันและยุโรป: ภาพรวม
ตัวเลือกของอเมริกาและยุโรปมีลักษณะคล้ายกัน แต่ความแตกต่างนั้นสำคัญ ตัวอย่างเช่นเจ้าของตัวเลือกสไตล์อเมริกันอาจออกกำลังกายได้ตลอดเวลาก่อนที่ตัวเลือกจะหมดอายุ ในทางกลับกันดัชนีหลักที่สำคัญซึ่งรวมถึง S&P 500 นั้นมีการซื้อขายออปชั่นสไตล์ยุโรปอย่างมากในขณะที่เจ้าของออปชั่นสไตล์ยุโรปอาจใช้สิทธิ์ได้เมื่อหมดอายุเท่านั้น
ประเด็นที่สำคัญ
- หุ้นที่มีตัวเลือกและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนมีตัวเลือกสไตล์อเมริกันในขณะที่มีดัชนีอยู่เพียงไม่กี่ตัวเท่านั้นที่มีตัวเลือกสไตล์อเมริกันตัวเลือกดัชนียุโรปหยุดการซื้อขายหนึ่งวันก่อนหน้านี้ในช่วงปิดทำการของธุรกิจในวันพฤหัสก่อนวันศุกร์ที่สาม เดือนที่หมดอายุราคายุติ คือราคาปิดอย่างเป็นทางการสำหรับระยะเวลาหมดอายุกำหนดว่าตัวเลือกใดอยู่ในเงินและขึ้นอยู่กับการออกกำลังกายอัตโนมัติ
ตัวเลือกอเมริกัน
หุ้นที่เป็นตัวเลือกทั้งหมดและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) มีตัวเลือกสไตล์อเมริกันในขณะที่เพียงไม่กี่ดัชนีตามกว้างมีตัวเลือกสไตล์อเมริกัน ตัวเลือกดัชนีแบบอเมริกันหยุดการซื้อขายเมื่อปิดทำการในวันศุกร์ที่สามของเดือนที่หมดอายุโดยมีข้อยกเว้นเล็กน้อย ตัวอย่างเช่นตัวเลือกบางตัวเป็นแบบรายไตรมาสซึ่งซื้อขายจนถึงวันซื้อขายสุดท้ายของไตรมาสปฏิทินในขณะที่รายสัปดาห์หยุดทำการซื้อขายในวันพุธหรือวันศุกร์ของสัปดาห์ที่ระบุ
ราคาชำระ คือราคาปิดอย่างเป็นทางการสำหรับระยะเวลาหมดอายุกำหนดว่าตัวเลือกใดอยู่ในเงินและขึ้นอยู่กับการออกกำลังกายอัตโนมัติ ตัวเลือกใด ๆ ที่อยู่ในค่าเงินหนึ่งเซ็นต์ขึ้นไปในวันที่หมดอายุนั้นจะถูกใช้โดยอัตโนมัติเว้นแต่เจ้าของตัวเลือกจะขอให้นายหน้าของเขา / เธอไม่ใช้สิทธิโดยเฉพาะ ราคาอ้างอิงสำหรับสินทรัพย์อ้างอิง (หุ้น ETF หรือดัชนี) ที่มีตัวเลือกสไตล์อเมริกันคือราคาปิดปกติหรือการซื้อขายครั้งสุดท้ายก่อนที่ตลาดจะปิดในวันศุกร์ที่สาม การซื้อขายนอกเวลาทำการจะไม่ถูกนับเมื่อพิจารณาราคายุติ
อธิบายตัวเลือกอเมริกันและยุโรป
ด้วยตัวเลือกสไตล์อเมริกันมีความประหลาดใจน้อยมาก หากหุ้นซื้อขายที่ $ 40.12 ไม่กี่นาทีก่อนระฆังปิดทำการเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาคุณสามารถคาดการณ์ได้ว่าการวาง 40 ครั้งนั้นจะหมดอายุอย่างไร้ค่า หากคุณมีสถานะสั้นในการโทร 40 ครั้งและไม่ต้องการให้มีการแจ้งเตือนการออกกำลังกายคุณสามารถซื้อคืนการโทรเหล่านั้นได้ ราคายุติอาจเปลี่ยนแปลงและ 40 สายอาจย้ายออกจากเงิน แต่ก็ไม่น่าที่ค่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในไม่กี่นาทีที่ผ่านมา
ตัวเลือกยุโรป
ตัวเลือกดัชนีในยุโรปหยุดทำการซื้อขายหนึ่งวันก่อนหน้านี้ในเวลาปิดทำการของวันพฤหัสบดีก่อนวันศุกร์ที่สามของเดือนที่หมดอายุ
การระบุราคาการชำระเงินสำหรับตัวเลือกสไตล์ยุโรปนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย ในความเป็นจริงราคายุติจะไม่ถูกเผยแพร่จนกว่าจะถึงเวลาเปิดตลาด การชำระราคาในยุโรปมีการคำนวณดังนี้:
- ในวันศุกร์ที่สามของเดือนราคาเปิดของแต่ละหุ้นในดัชนีจะถูกกำหนด หุ้นแต่ละตัวเปิดในเวลาที่ต่างกันโดยราคาเปิดตัวเหล่านี้จะเปิดขายในเวลา 9.30 น. ET ในขณะที่คนอื่น ๆ จะถูกกำหนดในอีกไม่กี่นาทีต่อมา ราคาดัชนีอ้างอิงจะถูกคำนวณราวกับว่าหุ้นทั้งหมดซื้อขายในราคาเปิดของตนในเวลาเดียวกัน นี่ไม่ใช่ราคาในโลกแห่งความเป็นจริงเพราะคุณไม่สามารถดูดัชนีที่เผยแพร่และถือว่าราคายุติมีมูลค่าใกล้เคียง
ออปชั่นสไตล์ยุโรปมีความเสี่ยงเป็นพิเศษสำหรับเทรดเดอร์ออปชั่นซึ่งจำเป็นต้องมีการวางแผนอย่างระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงการสัมผัสกับระบบ
สิทธิการใช้
เมื่อคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกคุณสามารถควบคุมสิทธิ์ในการออกกำลังกาย บางครั้งอาจเป็นประโยชน์ในการใช้ตัวเลือกก่อนที่จะหมดอายุในการเก็บเงินปันผลเช่น แต่มันไม่ค่อยสำคัญ เมื่อคุณขายตัวเลือกสไตล์อเมริกันคุณจะขายตัวเลือกโดยไม่ได้เป็นเจ้าของและได้รับการแจ้งเตือนการออกกำลังกายก่อนที่จะหมดอายุและทำให้สต็อกสั้น
ครั้งเดียวที่มีการมอบหมายก่อนหน้านี้มีความเสี่ยงที่สำคัญเกิดขึ้นกับตัวเลือกดัชนีเงินสดแบบอเมริกันแนะนำวิธีที่ง่ายที่สุดในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในช่วงต้นคือการหลีกเลี่ยงตัวเลือกแบบอเมริกัน หากคุณได้รับการแจ้งเตือนการมอบหมายงานคุณต้องซื้อคืนตัวเลือกนั้นตามมูลค่าที่แท้จริงของคืนก่อนหน้าทำให้คุณตกอยู่ในความเสี่ยงอย่างร้ายแรงหากตลาดได้รับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ
การจ่ายเงินสด
เป็นประโยชน์กับทุกฝ่ายเมื่อมีการชำระเงินสด:
- ไม่มีการแลกเปลี่ยนหุ้นคุณไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการสร้างพอร์ตหุ้นที่ซับซ้อนเพราะคุณจะไม่สูญเสียตำแหน่งที่ใช้งานหากได้รับการแจ้งเตือนการออกกำลังกายในการโทรที่คุณเขียนเช่นเดียวกับการเขียนการโทรหรือกลยุทธ์ปกเจ้าของตัวเลือกจะได้รับ มูลค่าเงินสดและผู้ขายตัวเลือกจะจ่ายมูลค่าเงินสดของตัวเลือก มูลค่าเงินสดนั้นเท่ากับมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือก หากตัวเลือกไม่ได้ใช้เงินจะไม่มีมูลค่าและไม่มีมูลค่าเงินสด
ตัวเลือกชำระเงินสดเหล่านี้มักจะเป็นแบบยุโรปและการกำหนดจะเกิดขึ้นเมื่อหมดอายุเท่านั้นดังนั้นมูลค่าเงินสดของตัวเลือกจะถูกกำหนดโดยราคายุติ
ราคาอ้างอิง
ราคายุติมักจะแปลกใจกับตัวเลือกสไตล์ยุโรปเพราะเมื่อตลาดเปิดทำการซื้อขายในช่วงเช้าของวันศุกร์ที่สามอาจมีการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างมีนัยสำคัญจากการปิดตลาดเมื่อคืนที่ผ่านมา สิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นตลอดเวลา แต่มันเกิดขึ้นบ่อยครั้งมากพอที่จะเปลี่ยนกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงต่ำในการถือครองตำแหน่งข้ามคืนในการเดิมพัน
นี่เป็นสถานการณ์ที่ผู้ค้าออปชั่นยุโรปต้องเผชิญในช่วงบ่ายวันพฤหัสในวันก่อนวันหมดอายุ:
- หากตัวเลือกไม่มีค่าเกือบการยึดมั่นและหวังว่าปาฏิหาริย์จะไม่ใช่ความคิดที่เลว เจ้าของตัวเลือกราคาถูกที่มีมูลค่าไม่กี่เซ็นต์หรือน้อยกว่านั้นได้รับหลายร้อยหรือหลายพันดอลลาร์เมื่อตลาดขยับขึ้นหรือลงในเช้าวันศุกร์ อย่างไรก็ตามตัวเลือกเหล่านี้จะหมดอายุไร้ค่าส่วนใหญ่หากคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกที่มีค่ามากคุณจะต้องตัดสินใจ ราคาชำระอาจทำให้ตัวเลือกไร้ค่าหรือเพิ่มมูลค่าเป็นสองเท่า คุณต้องการที่จะหมุนลูกเต๋า? เป็นการตัดสินใจตามความเสี่ยงที่นักลงทุนรายย่อยต้องทำเพื่อตนเอง
เมื่อตัวเลือกสั้นคุณต้องเผชิญกับความท้าทายที่แตกต่างกัน:
- เมื่อตัวเลือกที่สั้นเกินไปเงินครอบคลุมเป็นเรื่องที่ฉลาด ด้วยตัวเลือกสไตล์อเมริกันคุณจะเห็นหุ้นใกล้จะตีและสามารถใช้นิกเกิลหรือสองก้อนเพื่อปกปิด แต่ด้วยตัวเลือกในยุโรปไม่มีคำเตือน ตัวเลือกใด ๆ ที่ไม่อยู่ในกรอบเงินสามารถย้าย 10 หรือ 20 คะแนนเป็นเงินโดยมีค่าใช้จ่าย $ 1, 000 ถึง $ 2, 000 ต่อสัญญาเมื่อถูกบังคับให้ชำระราคา มันไม่คุ้มกับความเสี่ยง
