สารบัญ
- 1 บริษัท ขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะดีกว่า
- 2. มกราคมผล
- 3. มูลค่าทางบัญชีต่ำ
- 4. หุ้นที่ถูกทอดทิ้ง
- 5. การกลับรายการ
- 6. วันของสัปดาห์
- 7. สุนัขของ Dow
- บรรทัดล่าง
โดยทั่วไปแล้วจะไม่มีการขี่ฟรีหรืออาหารกลางวันฟรีใน Wall Street ด้วยนักลงทุนหลายร้อยคนที่ตามล่ามาอย่างต่อเนื่องแม้เพียงเศษเสี้ยวของประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยก็ไม่มีวิธีใดที่จะเอาชนะตลาดได้ อย่างไรก็ตามความผิดปกติบางอย่างที่ซื้อขายได้ดูเหมือนจะยังคงมีอยู่ในตลาดหุ้นและผู้ที่ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมาก
ในขณะที่ความผิดปกติเหล่านี้มีค่าควรแก่การสำรวจนักลงทุนควรระลึกถึงคำเตือนนี้ - ความผิดปกติสามารถปรากฏหายไปและปรากฏขึ้นอีกครั้งโดยแทบไม่มีการเตือน ดังนั้นการทำตามกลยุทธ์การซื้อขายทุกรูปแบบโดยอัตโนมัติอาจมีความเสี่ยง แต่การใส่ใจกับช่วงเวลาทั้งเจ็ดนี้สามารถให้รางวัลแก่นักลงทุนที่คมชัด
นักลงทุนหกตลาดที่ผิดปกติควรทราบ
1. บริษัท ขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะดีกว่า
บริษัท ขนาดเล็ก (นั่นคือการใช้ตัวพิมพ์เล็ก) มักจะมีประสิทธิภาพสูงกว่า บริษัท ขนาดใหญ่ เมื่อเกิดความผิดปกติเอฟเฟกต์ขนาดเล็กก็สมเหตุสมผล การเติบโตทางเศรษฐกิจของ บริษัท ในท้ายที่สุดเป็นแรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลังประสิทธิภาพของหุ้นและ บริษัท ขนาดเล็กมีรันเวย์ที่ยาวนานกว่าสำหรับการเติบโตมากกว่า บริษัท ขนาดใหญ่
บริษัท อย่าง Microsoft (MSFT) อาจจำเป็นต้องหายอดขายเพิ่มอีก 6 พันล้านเหรียญเพื่อการเติบโต 10% ในขณะที่ บริษัท ขนาดเล็กอาจต้องการยอดขายเพิ่มอีก 70 ล้านดอลลาร์ในอัตราการเติบโตเท่าเดิม ตามปกติแล้ว บริษัท ขนาดเล็กจะสามารถเติบโตได้เร็วกว่า บริษัท ขนาดใหญ่
ประเด็นที่สำคัญ
- ความผิดปกติของตลาดอาจเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุนความผิดปกติควรมีอิทธิพล แต่ไม่ได้กำหนดการตัดสินใจซื้อขาย การวิจัยที่เหมาะสมเกี่ยวกับการเงินของ บริษัท นั้นมีความสำคัญต่อการเติบโตในระยะยาวความผิดปกติของตลาดส่วนใหญ่เกิดจากการขับเคลื่อนทางจิตวิทยา ไม่มีวิธีที่จะพิสูจน์ความผิดปกติเหล่านี้เนื่องจากการพิสูจน์ของพวกเขาจะทำให้ตลาดไปในทิศทางของพวกเขาดังนั้นการสร้างความผิดปกติในตัวเอง
2. มกราคมผล
เอฟเฟกต์เดือนมกราคมเป็นความผิดปกติที่รู้จักกันดี ที่นี่แนวคิดคือหุ้นที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าในไตรมาสที่สี่ของปีก่อนมีแนวโน้มที่จะดีกว่าตลาดในเดือนมกราคม เหตุผลที่ทำให้เกิดผลกระทบในเดือนมกราคมนั้นสมเหตุสมผลมากจนแทบจะเรียกได้ว่าเป็นความผิดปกติ นักลงทุนมักจะมองว่ามีผลกระทบน้อยกว่าหุ้นในช่วงปลายปีเพื่อที่พวกเขาจะสามารถใช้ขาดทุนเพื่อชดเชยภาษีกำไรจากการขายหุ้น (หรือลดหย่อนภาษีเล็กน้อยที่กรมสรรพากรอนุญาตหากมีการขาดทุนสุทธิของปี) หลายคนเรียกเหตุการณ์นี้ว่า "การเก็บเกี่ยวเพื่อลดภาษี"
เนื่องจากความกดดันในการขายบางครั้งก็ไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐานหรือการประเมินค่าที่แท้จริงของ บริษัท "การขายภาษี" นี้สามารถผลักดันหุ้นเหล่านี้ให้อยู่ในระดับที่น่าดึงดูดสำหรับผู้ซื้อในเดือนมกราคม ในทำนองเดียวกันนักลงทุนมักจะหลีกเลี่ยงการซื้อหุ้นที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าในไตรมาสที่สี่และรอจนถึงเดือนมกราคมเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนภาษี เป็นผลให้เกิดแรงกดดันในการขายมากเกินไปก่อนเดือนมกราคมและแรงกดดันจากการซื้อที่มากเกินไปหลังจากวันที่ 1 มกราคมนำไปสู่ผลกระทบนี้
3. มูลค่าทางบัญชีต่ำ
การวิจัยเชิงวิชาการอย่างกว้างขวางแสดงให้เห็นว่าหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อราคาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยมีแนวโน้มที่จะดีกว่าตลาด พอร์ตการทดสอบจำนวนมากแสดงให้เห็นว่าการซื้อคอลเลกชันหุ้นที่มีอัตราส่วนราคาต่อราคาต่ำ / หนังสือจะให้ผลการดำเนินงานที่ดี
แม้ว่าความผิดปกตินี้ทำให้รู้สึกถึงจุด - หุ้นราคาถูกผิดปกติควรดึงดูดความสนใจของผู้ซื้อและกลับไปที่ค่าเฉลี่ย - นี่คือโชคไม่ดีที่เป็นความผิดปกติที่ค่อนข้างอ่อนแอ แม้ว่ามันจะเป็นจริงที่หุ้นราคาต่ำเพื่อจองมีประสิทธิภาพสูงกว่าในกลุ่ม แต่ประสิทธิภาพการทำงานของแต่ละคนนั้นมีความแปลกและมันต้องใช้พอร์ตการลงทุนขนาดใหญ่มากของหุ้นราคาต่อสมุดต่ำเพื่อดูประโยชน์
4. หุ้นที่ถูกทอดทิ้ง
ลูกพี่ลูกน้องที่ใกล้ชิดของ "ความผิดปกติของ บริษัท ขนาดเล็ก" ที่เรียกว่าหุ้นที่ถูกทอดทิ้งก็คิดว่าจะมีประสิทธิภาพสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดในวงกว้าง ผลกระทบของ บริษัท ที่ถูกละเลยนั้นเกิดขึ้นกับหุ้นที่มีสภาพคล่องน้อยลง (ปริมาณการซื้อขายที่ลดลง) และมีแนวโน้มที่จะได้รับการสนับสนุนจากนักวิเคราะห์น้อยที่สุด ความคิดที่นี่คือว่าเนื่องจาก บริษัท เหล่านี้ "ค้นพบ" โดยนักลงทุนหุ้นจะมีประสิทธิภาพสูงกว่า
นักลงทุนหลายคนตรวจสอบตัวชี้วัดการซื้อระยะยาวเช่นอัตราส่วน P / E และ RSI สิ่งเหล่านี้จะบอกพวกเขาว่ามีสต็อกอยู่หรือไม่และอาจถึงเวลาที่จะต้องพิจารณาการเพิ่มจำนวนหุ้น
การวิจัยแสดงให้เห็นว่าความผิดปกตินี้ไม่เป็นความจริง - เมื่อผลกระทบของความแตกต่างในมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดถูกลบออกไป ดังนั้น บริษัท ที่ถูกทอดทิ้ง และ บริษัท เล็ก ๆ มักจะมีผลประกอบการที่ดีกว่า (เพราะ บริษัท เหล่านี้มีขนาดเล็ก) แต่หุ้นที่ถูกทอดทิ้งขนาดใหญ่นั้นดูเหมือนจะไม่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากที่กล่าวมามีความได้เปรียบเล็กน้อยอย่างหนึ่งสำหรับความผิดปกตินี้ - ผ่านการทำงานที่มีความสัมพันธ์กับขนาดหุ้นที่ถูกทอดทิ้งดูเหมือนจะมีความผันผวนน้อยกว่า
5. การกลับรายการ
หลักฐานบางอย่างชี้ให้เห็นว่าหุ้นที่จุดสิ้นสุดของสเปกตรัมประสิทธิภาพในช่วงระยะเวลาหนึ่ง (โดยทั่วไปหนึ่งปี) มีแนวโน้มที่จะกลับมาแน่นอนในช่วงต่อไปนี้ - นักแสดงชั้นนำของเมื่อวานนี้กลายเป็นผู้ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าในวันพรุ่งนี้
ไม่เพียง แต่มีหลักฐานทางสถิติสำรองเท่านั้น แต่ความผิดปกติก็เหมาะสมตามพื้นฐานการลงทุนด้วยเช่นกัน หากสต็อกเป็นผู้ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในตลาดอัตราต่อรองคือประสิทธิภาพนั้นทำให้มันมีราคาแพง ในทำนองเดียวกันการย้อนกลับเป็นจริงสำหรับผู้ที่มีผลการดำเนินงานต่ำ มันดูเหมือนสามัญสำนึกแล้วที่จะคาดหวังว่าหุ้นที่มีราคาสูงเกินไปจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่า
การพลิกกลับก็มีโอกาสได้ผลเพราะคนส่วนใหญ่คาดหวังให้ทำงาน หากนักลงทุนมากพอที่จะขายผู้ชนะในปีที่แล้วและซื้อผู้แพ้ในปีที่แล้วซึ่งจะช่วยย้ายหุ้นไปในทิศทางที่คาดหวังทำให้มันเป็นความผิดปกติที่เกิดขึ้นเอง
6. วันของสัปดาห์
ผู้สนับสนุนตลาดที่มีประสิทธิภาพเกลียด "วันแห่งสัปดาห์" ความผิดปกติเพราะมันไม่เพียง แต่ดูเหมือนจะเป็นเรื่องจริง แต่ยังไม่มีเหตุผล การวิจัยแสดงให้เห็นว่าหุ้นมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในวันศุกร์มากกว่าวันจันทร์และมีอคติต่อผลการดำเนินงานของตลาดในเชิงบวกในวันศุกร์ มันไม่ได้เป็นความแตกต่างใหญ่ แต่มันเป็นแบบถาวร
ในระดับพื้นฐานไม่มีเหตุผลใดที่ควรเป็นจริง ปัจจัยทางจิตวิทยาบางอย่างอาจเป็นที่ทำงาน บางทีการมองโลกในแง่ดีในตอนท้ายของสัปดาห์จะซึมซับตลาดเนื่องจากผู้ค้าและนักลงทุนต่างรอคอยวันหยุดสุดสัปดาห์ อีกทางเลือกหนึ่งคือวันหยุดสุดสัปดาห์อาจเปิดโอกาสให้นักลงทุนได้ติดตามอ่านสตูว์และกังวลเกี่ยวกับตลาดและพัฒนามุมมองเชิงลบในวันจันทร์
7. สุนัขของ Dow
The Dogs of the Dow ถูกรวมไว้เป็นตัวอย่างของอันตรายจากการซื้อขายที่ผิดปกติ แนวคิดเบื้องหลังทฤษฎีนี้โดยพื้นฐานแล้วนักลงทุนสามารถเอาชนะตลาดได้โดยการเลือกหุ้นในค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ที่มีคุณลักษณะที่คุ้มค่า
นักลงทุนฝึกวิธีที่แตกต่างกัน แต่มีวิธีการทั่วไปสองวิธี อย่างแรกคือการเลือกหุ้น Dow ที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด 10 อันดับ วิธีที่สองคือการก้าวไปอีกขั้นหนึ่งและนำหุ้นทั้งห้าจากรายการนั้นด้วยราคาหุ้นต่ำสุดที่แน่นอนและถือไว้เป็นเวลาหนึ่งปี
มันไม่ชัดเจนว่ามีพื้นฐานใด ๆ ในความเป็นจริงสำหรับวิธีการนี้หรือไม่เพราะบางคนบอกว่ามันเป็นผลผลิตของการทำเหมืองข้อมูล แม้ว่าจะเคยใช้งานมาก่อนผลก็จะถูกตัดสินชี้ขาด - ตัวอย่างเช่นโดยผู้ที่เลือกวันหรือสัปดาห์ก่อนหน้าของปีแรก
ในระดับหนึ่งนี่เป็นเพียงการแก้ไขความผิดปกติในการกลับรายการ หุ้นดาวโจนส์ที่ให้ผลตอบแทนสูงที่สุดอาจเป็นหุ้นที่มีผลการดำเนินงานต่ำและคาดว่าจะสูงกว่า
บรรทัดล่าง
ความพยายามในการค้าผิดปกติเป็นวิธีที่มีความเสี่ยงในการลงทุน ความผิดปกติจำนวนมากไม่ได้เกิดขึ้นตั้งแต่แรก แต่ก็ไม่อาจคาดเดาได้ ยิ่งไปกว่านั้นพวกเขามักเป็นผลิตภัณฑ์ของการวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่ที่ดูพอร์ตการลงทุนที่ประกอบด้วยหุ้นหลายร้อยหุ้นที่ให้ผลการดำเนินงานที่เป็นเศษส่วนเท่านั้น
ในทำนองเดียวกันดูเหมือนว่าจะพยายามขายการสูญเสียการลงทุนก่อนที่การขายแบบเสียภาษีจะดีขึ้นและจะชะลอการซื้อผู้ที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าในเดือนธันวาคม
