สารบัญ
- การกู้ยืมเงินแบบ Leveraged คืออะไร?
- 1. พลังงานในอนาคตโฮลดิ้ง
- 2. โรงแรมฮิลตัน
- 3. เคลียร์แชนแนล
- 4. คินเดอร์มอร์แกน
- 5. RJR Nabisco, Inc.
- 6. Freescale Semiconductor, Inc.
- 7. PetSmart, Inc.
- 8. Georgia-Pacific LLC
- 9. ความบันเทิงของ Harrah
- 10. เฟิร์สดาต้าคอร์ปอเรชั่น
ตราสารหนี้มีหลายรูปแบบตั้งแต่บัตรเครดิตสินเชื่อไปจนถึงสินเชื่อ มันเป็นส่วนสำคัญของโลกธุรกิจและถูกใช้โดยบุคคลและองค์กร ผู้คนสามารถใช้หนี้ซื้อบ้านและรถยนต์หรือซื้อสินค้าทุกวันโดยไม่ต้องจ่ายเงินทันที ในทำนองเดียวกัน บริษัท สามารถกู้เงินจากผู้ให้กู้เพื่อกองทุนธุรกิจดำเนินการวิจัยที่จำเป็นมาก (R & D) หรือแม้กระทั่งสำหรับแผนการขยายตัวของพวกเขา ซึ่งรวมถึงการเข้าซื้อกิจการ สิ่งเหล่านี้เรียกว่าการกู้ยืมเงินแบบยกระดับ (LBOs) อ่านเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ LBOs และการซื้อของที่มีชื่อเสียงที่สุดในประวัติศาสตร์ธุรกิจ
ประเด็นที่สำคัญ
- การกู้ยืมเงินแบบใช้ประโยชน์หมายถึงการใช้เงินที่ยืมมาเพื่อลงทุนในการซื้อกิจการของ บริษัท อื่นวัตถุประสงค์ของการ LBO คือการอนุญาตให้ บริษัท ทำการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่โดยไม่ต้องลงทุนจำนวนมาก LBOs สามอันดับแรกในประวัติศาสตร์ Hilton Hotel และ Clear Channel
การกู้ยืมเงินแบบ Leveraged คืออะไร?
คำว่าการกู้ยืมเงินแบบยกระดับหมายถึงการใช้เงินที่ยืมมาเพื่อลงทุนซื้อกิจการของ บริษัท อื่น กล่าวง่ายๆคือ บริษัท ที่รับภาระหนี้มากขึ้นเพื่อระดมทุนค่าใช้จ่ายในการซื้อกิจการของ บริษัท อื่นนั้นมีการกล่าวว่าได้รับการกู้ยืมเพิ่ม การซื้อเพื่อการใช้ประโยชน์ใช้ทรัพย์สินของ บริษัท เป้าหมายเป็นหลักประกันเช่นเดียวกับของ บริษัท ที่ซื้อเพื่อรักษาความปลอดภัยเครดิตที่จำเป็นในการซื้อ บริษัท
LBOs เป็นที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็นกิจการที่ไม่เป็นมิตรเพราะผู้บริหารของ บริษัท เป้าหมายอาจไม่ต้องการให้ดีลนั้นผ่านไปได้ การกู้ยืมเงินแบบ Leveraged มักจะเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำลดต้นทุนการกู้ยืมและเมื่ออุตสาหกรรมหรือ บริษัท ใด บริษัท หนึ่งมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
LBOs ส่วนใหญ่เกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืม
เป้าหมายของการซื้อโดยใช้เลเวอเรจคือการเข้าซื้อกิจการจำนวนมากโดยไม่ต้องลงทุนมากนัก ผลลัพธ์ที่ต้องการในการรวม บริษัท ทั้งสองเข้าด้วยกันคือการสร้าง บริษัท ที่แข็งแกร่งและมีผลกำไรมากขึ้นซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าของผู้ถือหุ้นได้สูงสุด LBOs อาจดำเนินการเพื่อช่วยให้ บริษัท มหาชนเปลี่ยนไปเป็น บริษัท เอกชนขายกิจการในส่วนของธุรกิจหรือโอนทรัพย์สินส่วนตัวจากนิติบุคคลหนึ่งไปยังอีก บริษัท หนึ่ง
1. พลังงานในอนาคตโฮลดิ้ง
ในยุคที่เรียกว่า mega-buyouts ระหว่างปี 2005 และ 2007 สิ่งที่ใหญ่ที่สุดของพวกเขาทั้งหมดคือการซื้อกิจการไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุดในเท็กซัสมูลค่า 48 พันล้านเหรียญสหรัฐหรือที่รู้จักกันในชื่อ TXU โดยกลุ่มที่นำโดย Kohlberg Kravis กลุ่ม บริษัท เท็กซัสแปซิฟิก (TPG Capital) และโกลด์แมนแซคส์
ข้อตกลงนี้มีพื้นฐานอยู่บนความเชื่อที่ว่าความต้องการพลังงานที่เพิ่มขึ้นนั้นจะยืดอุปทานและผลักดันราคาค่าไฟฟ้า ไม่นานหลังจากที่ข้อตกลงเสร็จสิ้นการเจาะแนวนอนเพิ่มขึ้นหรือ fracking นำไปสู่การปฏิวัติก๊าซจากชั้นหินของสหรัฐและราคาพลังงานร่วงลง
บริษัท Energy Future Holdings ที่ก่อตั้งขึ้นใหม่ได้ยื่นฟ้องล้มละลาย 11 ในปี 2014 โดยถือว่าเป็นหนึ่งใน 10 บริษัท ล้มละลายทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ วอร์เรนบัฟเฟตต์นักลงทุนที่โด่งดังที่สุดของอเมริกายังเชื่อมั่นว่าดีลนี้ไม่ควรพลาดและจบลงด้วยการขาดทุนเกือบ 900 ล้านดอลลาร์
2. โรงแรมฮิลตัน
ที่ระดับฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ในปี 2550 กลุ่ม บริษัท แบล็กสโตนซื้อฮิลตันด้วยการกู้ยืมเงินที่เพิ่มขึ้น 26 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเศรษฐกิจตกต่ำในช่วงวิกฤตหลังจากเกิดข้อตกลงปรากฏว่าไม่สามารถเลือกเวลาที่เลวร้ายลงได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคู่ค้าบางคน - แบร์สเติร์นส์และพี่น้องเลห์แมน - แตกสลาย
สิ่งต่าง ๆ พลิกผันอย่างมากเมื่อ บริษัท เข้าสู่สาธารณะในปี 2556 เปลี่ยนข้อเสนอของฮิลตันให้กลายเป็นข้อตกลงส่วนตัวที่ทำกำไรได้มากที่สุดเท่าที่เคยมีมา นักลงทุนที่ฝ่าฟันพายุได้กลายเป็นตำนานสร้างรายได้กว่า 12 พันล้านเหรียญสหรัฐจากสิ่งที่นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าเป็นการซื้อที่ดีที่สุดตลอดกาล
ในปี 2561 แบล็กสโตนขายหุ้นในเครือโรงแรม บริษัท หลักทรัพย์เอกชนทำการขนถ่ายหุ้น 15.8 ล้านหุ้น ฮิลตันคาดการณ์ว่ายอดขายจะสร้างรายได้ 1.32 พันล้านดอลลาร์
3. เคลียร์แชนแนล
เจ้าของสถานีวิทยุที่ใหญ่ที่สุดของประเทศนั้นถูกซื้อกิจการในปี 2549 โดย Bain Capital และ Thomas H. Lee Partners ในราคา $ 27 พันล้าน ตัวเลขนี้รวมการชำระหนี้ $ 8 ล้าน ในข้อตกลงที่ยุ่งเหยิง บริษัท หลักทรัพย์เอกชนที่เกี่ยวข้องได้ขึ้นศาลเพื่อบังคับให้ธนาคารต้องทำการกู้ยืมเงินที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมสื่อและความบันเทิง
ในปี 2557 บริษัท ได้เปลี่ยนชื่อเป็น iHeartMedia, Inc. ในความพยายามที่จะสะท้อนให้เห็นถึงกลยุทธ์การพัฒนาของ บริษัท เมื่อผู้ฟังออนไลน์มากขึ้นและฟังเพลงผ่านแอพ iHeartRadio
4. คินเดอร์มอร์แกน
Kinder Morgan ซึ่งเป็น บริษัท ดำเนินงานด้านการขนส่งทางท่อตกลงที่จะเสนอซื้อกิจการจากกลุ่มนักลงทุนที่นำโดย Richard Kinder ประธานและผู้ร่วมก่อตั้ง ในเรื่องที่เต็มไปด้วยการบิดและเปลี่ยนผู้ถือหุ้นฟ้องเชื่อว่าคินเดอร์เก็บข้อตกลงไว้เป็นความลับจากคณะกรรมการของเขาเอง ข้อตกลงดังกล่าวได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างมากจากความขัดแย้งทางผลประโยชน์
ก่อนหน้านี้ได้ให้คำแนะนำแก่ บริษัท เท่านั้นโกลด์แมนแซคส์ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มการลงทุนที่ช่วยให้ริชาร์ดคินเดอร์เสร็จสิ้นการซื้อ บริษัท ของเขาเอง บริษัท ได้รับการเสนอชื่อเข้าชิงในปี 2554 ในการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา
5. RJR Nabisco, Inc.
ทศวรรษต่อมาข้อตกลง RJR Nabisco ของปี 1989 ยังคงเป็นการกู้ยืมเงินที่มีชื่อเสียงและมีชื่อเสียงที่สุดตลอดกาล ด้วยการดึงข้อตกลงมูลค่า 31 พันล้านเหรียญสหรัฐหรือ 55 พันล้านเหรียญสหรัฐเมื่อมีการปรับอัตราเงินเฟ้อ Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. ได้รับเครดิตด้วยการวางไข่การซื้อที่มีการใช้ประโยชน์ที่เพิ่มขึ้นตามมา
ข้อตกลงดังกล่าวมีความแปลกใหม่มันเป็นแรงบันดาลใจให้กับหนังสือและภาพยนตร์ที่ประสบความสำเร็จทั้งสองเรื่องมีชื่อว่า "คนป่าเถื่อนที่ประตู" การแจ้งเตือนผู้สปอยเลอร์: RJR Nabisco จบลงด้วยการถูกทำลายและ KKR สาบานว่าจะไม่ลงทุนอีกครั้ง
6. Freescale Semiconductor, Inc.
ใบหน้าที่คุ้นเคยกับการซื้อหุ้นที่มีอำนาจมากที่สุดในประวัติศาสตร์กลุ่ม บริษัท แบล็กสโตนเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มนักลงทุนที่เป็นส่วนหนึ่งของการซื้อกิจการ Freescale Semiconductor ในปี 2549 มูลค่า 18 พันล้านดอลลาร์ การได้มาซึ่งทรัพย์สินของโมโตโรล่าในอดีตนั้นมีชื่อเสียงในด้านการซื้อกิจการทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
บริษัท เกือบจะไม่สามารถอยู่รอดได้หลังจากประเมินหนี้ของ บริษัท อย่างรุนแรง แต่เพิ่มขึ้นจากเถ้าถ่านด้วยการเสนอขายหุ้น IPO ในปี 2554
7. PetSmart, Inc.
ในยุคที่การซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจนั้นน้อยกว่ามากการเข้าซื้อกิจการ PetSmart มูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2557 นั้นถือเป็นหนึ่งในการซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2550
กลุ่มที่นำโดย บริษัท กู้ยืมเงินของอังกฤษ BC Partners เป็นหนึ่งในกลุ่มการลงทุนที่สนใจหลายกลุ่มที่ต้องการปรับปรุงยอดขายที่ล่าช้าของ บริษัท หลายคนรู้สึกว่า PetSmart สามารถปรับปรุงส่วนแบ่งการตลาดได้อย่างง่ายดายโดยการทุ่มเททรัพยากรให้กับแพลตฟอร์มออนไลน์ที่ถูกเพิกเฉย
8. Georgia-Pacific LLC
มีชื่อเสียงในด้านการทำถ้วย Dixie และกระดาษเช็ดมือ Brawny จอร์เจีย - แปซิฟิกถูกครอบครองโดย Koch Industries ในปี 2548 ด้วยมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ เดวิดโคช์สและชาร์ลส์น้องชายของเขาโด่งดังจากการเป็นสองคนที่ร่ำรวยที่สุดในอเมริกา
พวกเขาร่วมมือกันในกลุ่ม บริษัท ที่ควบคุมโดยครอบครัวโดยมีการติดต่อหลากหลายในทุกเรื่องไม่ว่าจะเป็นพลังงานสินค้าเยื่อกระดาษกระดาษเคมี ranching หลักทรัพย์และการเงิน ข้อตกลงนี้มีชื่อเสียงในการช่วยให้อุตสาหกรรมโคช์สกลายเป็น บริษัท เอกชนรายใหญ่ที่สุดของประเทศ David Koch ออกจาก บริษัท ในเดือนมิถุนายน 2018 เนื่องจากสุขภาพไม่ดี เขาเสียชีวิตในเดือนสิงหาคม 2562
9. ความบันเทิงของ Harrah
พวกเขากล่าวว่าบ้านไม่เคยแพ้ แต่การซื้อกิจการของ Harrah's ในปี 2549 ซึ่งเป็น บริษัท คาสิโนที่ใหญ่ที่สุดในโลกนั้นมีชื่อเสียงในด้านแนวโน้มเช่นนั้น ไม่นานหลังจากการกู้ยืมเงินที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 31 พันล้านดอลลาร์ตลาดที่อยู่อาศัยก็ถล่มลงและอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวก็ทรุดฮวบลง
หลังจากเปลี่ยนชื่อเป็น Caesars Entertainment บริษัท ถอนตัวออกจากการยื่นเสนอขายหุ้นต่อประชาชนในปี 2010 และเสียเงิน 831 ล้านเหรียญสหรัฐในปีนั้น ในปี 2015 อาณาจักรการพนันในตำนานยื่นฟ้องล้มละลายบทที่ 11
10. เฟิร์สดาต้าคอร์ปอเรชั่น
ในปี 2550 บริษัท กู้ยืมเงินโคห์ลเบิร์กคราวิสโรเบิร์ตส์แอนด์โคได้รับการประมวลผลข้อมูลบัตรเครดิตครั้งแรกของยักษ์ใหญ่ราคา $ 30 พันล้าน ข้อตกลงดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นหายนะในไม่ช้าหลังจากเสร็จสิ้นเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน แต่ First Data ยังคงดำเนินต่อไปและเป็นหนึ่งในการเข้าซื้อกิจการ precrisis ครั้งเดียวของ KKR
ในปี 2558 เฟิร์สดาต้าเริ่มกลับมาอีกครั้งด้วยการขายแอพและบริการข้อมูลขนาดใหญ่ให้กับธุรกิจขนาดเล็กที่นำไปสู่การเสนอขายหุ้น IPO อย่างเป็นทางการ เรื่องราวของ First Data เป็นหนึ่งในเรื่องราวความสำเร็จไม่กี่อย่าง
