กราฟอัตราผลตอบแทนและหนี้สินระยะขอบส่งสัญญาณที่ขัดแย้งกัน

การเคลื่อนไหวที่สำคัญ

เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯมีเดือนที่น่าสนใจเนื่องจากมีการพลิกกลับอย่างช้าๆจากท้องของโค้งออกไปด้านล่างสุดของเส้นโค้ง อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังสามปีซึ่งปัจจุบันเป็นจุดต่ำสุดในกราฟอัตราผลตอบแทนกลับเป็นครั้งแรกโดยลดลงต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังหนึ่งเดือนในวันที่ 7 มีนาคม

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี (TNX) ใช้เวลานานกว่านั้นสองสามสัปดาห์ แต่ลดลงต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลหนึ่งเดือนในวันศุกร์ที่ 22 มีนาคมทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลัง 20 ปีและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปียังคงสูงกว่าระดับ เดือนอัตราผลตอบแทนจากคลัง แต่ในอัตราที่เรากำลังดำเนินการเราจะเห็นจุดสิ้นสุดระยะยาวทั้งหมดของกราฟอัตราผลตอบแทนกลับภายในหนึ่งหรือสองเดือนถัดไป

แล้วทำไมกราฟอัตราผลตอบแทนกลับมีความสำคัญสำหรับตลาดหุ้น? ทำไมผู้ค้าหุ้นควรดูแลผู้ค้าตราสารหนี้ที่กำลังทำอะไรกับเส้นอัตราผลตอบแทน? ในอดีตเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกลับเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการชะลอตัวของตลาดหุ้น โดยเฉลี่ยจะใช้เวลาแปดเดือนเพื่อให้ตลาดสูงสุดและเริ่มเคลื่อนไหวลดลงเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังกลับตัว

แน่นอนว่าเป็นกรอบเวลาเฉลี่ยดังนั้นการชะลอตัวของตลาดหุ้นอาจเกิดขึ้นไม่ช้าก็เร็ว และเพียงเพราะบางสิ่งบางอย่างเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำอีกในอดีตไม่รับประกันว่ามันจะเกิดขึ้นอีกในอนาคต แต่สัญญาณนี้มีประวัติที่ดีทีเดียว

เหตุผลที่กราฟอัตราผลตอบแทนกลับมีการติดตามที่ดีของการคาดการณ์การชะลอตัวของตลาดเกิดจากปัจจัยพื้นฐานที่ผลักดันให้เกิดการผกผันของอัตราผลตอบแทน เมื่อนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตพวกเขามักจะซื้อคลังระยะยาวเพื่อปกป้องเงินทุนของพวกเขา ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับขุมคลังนี้จะผลักดันให้ราคาคลังสูงขึ้นซึ่งจะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนต่อคลังลดลง

หากนักลงทุนมีความกังวลใจพวกเขาจะซื้อพันธบัตรระยะยาวที่มีผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรระยะสั้นเพียงเพื่อล็อคอัตราผลตอบแทนในระยะเวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้ว่าในที่สุดธนาคารกลางสหรัฐฯจะถูกบังคับให้เริ่มลดระยะสั้นลง - ระยะยาวเพื่อต่อสู้กับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจหรือภาวะถดถอย

S&P 500

S&P 500 กำลังทำผลงานได้ค่อนข้างดีโดยไม่สนใจเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังในขณะนี้ หลังจากร่วงลงต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 2, 816.94 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา S&P 500 สามารถปิดเหนือระดับนี้ได้อีกครั้งในวันนี้ - สร้างดัชนีราคาสูงขึ้นใหม่สำหรับดัชนีในกระบวนการ

ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ข้างต้นกราฟอัตราผลตอบแทนกลับเป็นตัวบ่งชี้ระยะยาวที่ใช้เวลานานกว่าหนึ่งปีในการเล่นและตอนนี้ดูเหมือนว่าผู้ค้าอาจต้องการที่จะแกว่งอีกครั้งเมื่อปีนกลับขึ้นไปสู่ ​​S&P 500 เวลาสูงถึง 2, 940.91

:

ทำให้เกิดภาวะถดถอยอะไร

3 วิธีในการใช้ประโยชน์จากความถดถอย

ผลกระทบของ Curve Yield Curve

ตัวชี้วัดความเสี่ยง - หนี้สินระยะยาว

หนึ่งในแรงผลักดันที่ยกตลาดหุ้นสหรัฐที่สูงขึ้นในปี 2562 นั้นเป็นความจริงที่ว่าผู้ซื้อได้กู้ยืมเงินเพื่อการลงทุนมากขึ้น ผู้ซื้อให้ความต้องการในสมการอุปสงค์และอุปทานของ Wall Street และบางครั้งผู้ซื้อมีความต้องการมากที่พวกเขาเลือกที่จะยืมเงินเพื่อซื้อหุ้น

ผู้ค้าสามารถยืมได้มากถึง 50% ของราคาซื้อของหุ้นตามระเบียบ T ของคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งหมายความว่าหากหุ้นมีค่าใช้จ่าย $ 100 คุณจะต้องวางเงิน $ 50 เพื่อซื้อหุ้น คุณสามารถยืมอีก $ 50 การยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นนั้นเรียกว่าการซื้อมาร์จิ้นและจำนวนเงินที่คุณยืมเพื่อซื้อหุ้นนั้นเรียกว่า "ตราสารหนี้"

การติดตามจำนวนหนี้ทั้งหมดที่ใช้เพื่อซื้อหุ้นในตลาดสามารถให้ความรู้สึกที่ดีไม่เพียง แต่ความต้องการที่มีอยู่บน Wall Street เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความมั่นใจของเทรดเดอร์ด้วย ผู้ค้าที่มีความเชื่อมั่นมีแนวโน้มที่จะยืมมากขึ้นเพราะพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนที่แข็งแกร่ง ผู้ค้าประสาทมักจะยืมน้อยเพราะพวกเขากังวลว่าพวกเขาสามารถขยายการขาดทุนได้

หนี้มาร์จิ้นมีมูลค่าสูงถึง 668, 940, 000, 000 เหรียญสหรัฐในเดือนพฤษภาคม 2561 ก่อนที่จะเริ่มปรับตัวลงในช่วงกลางปี ​​2561 ภายในฤดูใบไม้ร่วงปี 2561 หนี้มาร์จิ้นเริ่มลดลงสู่ระดับ 607, 645, 000, 000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคมจากนั้นก็ลดลงเหลือ 554, 285, 000, 000 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม ไม่น่าแปลกใจที่การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นนี้ใกล้เคียงกับการลดลงของสัญญาซื้อขายใน S&P 500 เมื่อผู้ค้าเริ่มขายตำแหน่งเพื่อลดระดับหนี้สินในตลาดของพวกเขาตลาดหุ้นไม่ได้มีทางเลือกมากนัก

อย่างไรก็ตามตั้งแต่เดือนธันวาคม 2561 ระดับหนี้ที่มีหลักประกันเริ่มดีดตัวขึ้น หนี้มาร์จิ้นเพิ่มขึ้นเป็น $ 568, 433, 000, 000 ในเดือนมกราคมและ - ตามข้อมูลที่ออกใหม่จาก FINRA - เป็น $ 581, 205, 000, 000 ในเดือนกุมภาพันธ์

น่าเสียดายที่ FINRA เผยแพร่ข้อมูลตราสารหนี้ในอีกหนึ่งเดือน นั่นเป็นเหตุผลที่เราเพิ่งเห็นข้อมูลสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ เราจะต้องรอจนถึงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนเมษายนเพื่อดูข้อมูลมีนาคม

ถึงกระนั้นการฟื้นตัวของการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นในวอลล์สตรีทก็เป็นสัญญาณที่บ่งบอกถึงความแข็งแกร่งของแนวโน้มขาขึ้นในปัจจุบัน นอกจากนี้ยังมีการกู้ยืมจำนวนมากที่สามารถทำได้ก่อนที่เราจะถึงจุดสูงสุดในปี 2018 ซึ่งหมายความว่าอาจมี Upside มากกว่าสำหรับ S&P 500 ตราบใดที่ผู้ค้ายังคงมั่นใจที่จะยืม

:

FINRA: มันปกป้องนักลงทุนอย่างไร

ตลาดกระทิงได้รับการกระตุ้นอีกครั้งในการซื้อมาร์จิ้นที่มีความเสี่ยง

ฉันสามารถยืมด้วยบัญชีมาร์จิ้นได้เท่าไหร่?

Bottom Line - ข้อความผสม

มันอาจเป็นเรื่องที่น่าหงุดหงิดเมื่อตลาดตราสารหนี้กำลังส่งข้อความหนึ่งโดยสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังกลับในขณะที่ตลาดหุ้นกำลังส่งข้อความตรงข้ามโดยทำลายกลับเหนือแนวต้านสำคัญและเพิ่มหนี้ระยะขอบ โดยทั่วไปในกรณีเหล่านี้ฉันได้พบว่ามีประโยชน์ในการจดบันทึกคำเตือนจากตลาดตราสารหนี้ แต่เพื่อการค้าตามตลาดหุ้น

ผู้ค้าบน Wall Street มีความสามารถที่น่าทึ่งในการปีนกำแพงแห่งความกังวล เตรียม แต่อย่าตกใจ