อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะกระตุ้นหรือสต็อกสปอต?

การเคลื่อนไหวที่สำคัญ

ฉันได้พูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง 10 ปี (TNX) ในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมาเพราะมันลดลงอย่างเห็นได้ชัดลดลงสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่เดือนธันวาคม 2017 เหตุผลหนึ่งที่ฉันอ้างอิง TNX บ่อยครั้งที่มันเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดัชนีและตัวชี้วัดที่หลากหลายในตลาดการเงินรวมถึงการจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปี

การจำนองอัตราคงที่ 30 ปีเป็นการจำนองที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในหมู่ผู้ซื้อบ้านแต่ละหลัง ตามเฟรดดี้แม็คประมาณ 90% ของผู้ซื้อบ้านเลือกจำนอง 30 ปีเมื่อจัดหาบ้านของพวกเขา

ดังนั้นการเชื่อมต่อระหว่าง TNX และอัตราการจำนอง 30 ปีคืออะไร สองอัตรานี้มีความสัมพันธ์เชิงบวก เมื่อ TNX เคลื่อนที่สูงขึ้นอัตราการจำนอง 30 ปีมีแนวโน้มสูงขึ้น ในทางกลับกันเมื่อ TNX ลดลงอัตราการจำนอง 30 ปีมีแนวโน้มลดลง

ในความเป็นจริงอัตราทั้งสองนี้เคลื่อนไหวอย่างสม่ำเสมอพร้อมกันว่าโบรกเกอร์จำนองมักจะประมาณสิ่งที่อัตราการจำนอง 30 ปีจะเป็นในระยะสั้นโดยการค้นหา TNX และเพิ่ม 2% ตัวอย่างเช่นหาก TNX อยู่ที่ 3% คุณสามารถประมาณได้ว่าอัตราการจำนอง 30 ปีจะอยู่ที่ประมาณ 5% (3% TNX + 2% ความเสี่ยง 2% = 5%)

แน่นอนการแพร่กระจายระหว่างสองอัตรานั้นไม่เท่ากับ 2% เสมอไป ปัจจุบันสเปรดระหว่าง TNX ที่ 2.39% และอัตราการจำนอง 30 ปีที่ 4.06% นั้นเป็นเพียง 1.67% (4.06% - 2.39% = 1.67% สเปรด) แต่มันค่อนข้างใกล้เคียงกับกฎง่ายๆ 2%

สำคัญกว่าการแพร่กระจายจริงระหว่างสองอัตราอย่างไรก็ตามเป็นแนวโน้มที่อัตราเหล่านั้นประสบ TNX แตะระดับ 3.24% ในวันที่ 8 พ.ย. 2561 ก่อนที่จะปรับตัวลงสู่แนวโน้มขาลงในปัจจุบัน อัตราการจำนอง 30 ปีนั้นจะตามมาในไม่ช้านี้อยู่ที่ 4.94% ในวันที่ 15 พฤศจิกายน 2561 ก่อนที่จะเริ่มลดลงสู่ระดับปัจจุบันที่ 4.06%

อัตราการจำนองที่ลดลงอย่างต่อเนื่องในระยะเวลา 30 ปีนี้ได้ช่วยสร้างเสถียรภาพให้แก่ผู้สร้างบ้านที่อยู่อาศัย - เช่น Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) และ KB Home (KBH) - มีความสุขในช่วงต้นปี 2562

อัตราการจำนองที่ถูกกว่าง่ายกว่าสำหรับผู้ซื้อบ้านที่คาดหวังว่าจะมีสิทธิ์ได้รับและการจำนองใหม่ซึ่งหมายความว่าผู้คนมากขึ้นสามารถซื้อบ้านมากขึ้น นี่เป็นข่าวดีสำหรับผู้สร้างบ้าน หากแนวโน้มอัตราการลดลงนี้ยังคงดำเนินต่อไปให้เฝ้าดูกลุ่มที่อยู่อาศัยเพื่อดำเนินงานที่แข็งแกร่ง

S&P 500

วันนี้ S&P 500 แทบจะไม่มีที่ไหนเลย หากต้องการดูว่าดัชนีเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยสิ่งที่คุณต้องทำคือดูที่เชิงเทียน คุณสามารถจัดวางเชิงเทียนของวันนี้ทั้งหมดภายในเชิงเทียนของเมื่อวานและคุณสามารถใส่เชิงเทียนของวันนี้ทั้งหมดภายในร่างกายเชิงเทียนของเมื่อวาน

ผู้ค้าอาจรอหลาย ๆ อย่างไม่ว่าจะเป็นการลงมติ Brexit ในรัฐสภาอังกฤษเงินเฟ้อและความเชื่อมั่นผู้บริโภคหรือประกาศในวันหยุดสุดสัปดาห์ Sweet 16 and Elite 8 March Madness (อาจไม่ใช่) - แต่จนกว่าเราจะได้รับข่าวบางอย่าง เราอาจอยู่ในการควบรวมกิจการแบบขยาย

:

Federal Reserve มีผลต่ออัตราการจำนองอย่างไร

ตัวบ่งชี้ตลาดที่อยู่อาศัยชั้นนำของสหรัฐอเมริกา

ทำไมตลาดที่อยู่อาศัยไม่ผิดพลาดเหมือนปี 2008: Robert Shiller

ตัวชี้วัดความเสี่ยง - Federal Funds Futures

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมาฉันได้พูดคุยเกี่ยวกับการผกผันในท้องของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและสัญญาณเตือนระยะยาวสำหรับตลาดหุ้น วันนี้ฉันกำลังดูจุดสิ้นสุดระยะสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและมุ่งเน้นไปที่อัตราเงินของรัฐบาลกลาง

ถึงแม้ว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนระยะสั้นในขณะนี้จะสูงกว่าท้องโค้ง แต่ผู้ค้าก็เริ่มคาดการณ์ว่าคณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) กำลังพยายามที่จะแก้ไขโดยการลดอัตราเงินของรัฐบาลกลาง

คุณจะบอกได้อย่างไรว่าผู้ค้ากำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของกองทุนกลาง จริงๆแล้วมันค่อนข้างง่าย - คุณดูสัญญาฟิวเจอร์สของกองทุนรัฐบาลกลาง เมื่อผู้ค้าฟิวเจอร์สเชื่อว่า FOMC จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพวกเขาจะผลักดันให้ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลดลง ในทางกลับกันเมื่อผู้ค้าฟิวเจอร์สเชื่อว่า FOMC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยพวกเขาจะผลักดันให้ราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพิ่มขึ้น

ตัวอย่างเช่นแผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าสัญญาฟิวเจอร์สของกองทุนของรัฐบาลกลางที่จะหมดอายุในเดือนธันวาคม 2019 ในช่วงปลายปี 2018 เมื่อผู้ค้าคิดว่า FOMC จะดำเนินการต่ออัตราการเดินป่าตลอดปี 2019 พวกเขาผลักดันมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้ลดลง อย่างไรก็ตามทันทีที่มีการส่งสัญญาณ FOMC มันจะหยุดพักจากรูปแบบการเพิ่มอัตราคงที่ผู้ค้าเริ่มผลักดันมูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้ที่สูงขึ้น

ผู้ค้าเริ่มก้าวร้าวมากขึ้นในการผลักดันสัญญาฟิวเจอร์สของกองทุนกลางของสหรัฐในเดือนธันวาคม 2562 ซึ่งสูงขึ้นหลังจากการประชุมนโยบายการเงินครั้งล่าสุดของ FOMC ซึ่งคณะกรรมการส่งสัญญาณว่าอาจเริ่มคิดถึงการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

เพื่อให้เข้าใจถึงสิ่งที่ผู้ค้าอัตรากำหนดราคาคุณจะพบมูลค่าปัจจุบันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและลบออกจาก 100 ในกรณีนี้มูลค่าปัจจุบันของ 97.855 แสดงให้เห็นว่าผู้ค้ากำหนดราคาในอัตราเงินของรัฐบาลกลาง 2.145% (100 - 97.855 = 2.145) ภายในเดือนธันวาคม 2562 - เพราะนั่นคือเมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฉบับนี้หมดอายุ

เมื่อดูว่ากองทุนเป้าหมายของรัฐบาลกลางในปัจจุบันอยู่ที่ 2.25% ถึง 2.5% ราคาของสัญญาฟิวเจอร์สของกองทุนกลางของสหรัฐในปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าผู้ค้าเชื่อว่า FOMC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 คะแนน - นำเป้าหมายลง เป็น 2% ถึง 2.25% - ภายในสิ้นปี

โดยทั่วไปแล้ว FOMC จะลดอัตราเมื่อเห็นการชะลอตัวทางเศรษฐกิจบนขอบฟ้าหรือกำลังดำเนินการอยู่ สิ่งนี้บอกเราว่าหากผู้ค้ามีความถูกต้องและ FOMC จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี 2562 เราอาจจะไปถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในปี 2563

:

อะไรคือผลกระทบของอัตราเงินของรัฐบาลกลางที่ต่ำ?

อะไรคือความแตกต่างระหว่างอัตราเงินของรัฐบาลกลางกับ LIBOR

อัตราดอกเบี้ยมีผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างไร

Bottom Line - อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง

การกำหนดว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่ว่าจะเป็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรหรืออัตราจำนองจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นได้ยากอย่างไม่น่าเชื่อโดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะสั้น

บางครั้งผู้ค้าตอบสนองด้วยความตื่นเต้นกับอัตราที่ลดลงเพราะพวกเขาระบุว่าจะง่ายขึ้นสำหรับธุรกิจและบุคคลที่จะยืมเงินและขยายเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามผู้ค้าบางครั้งตอบสนองกับความหวาดกลัวและความเข้าใจเพราะอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงยังสามารถบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังทำสัญญาและต้องการความช่วยเหลือ

ในช่วงตลาดกระทิงที่กินเวลาตั้งแต่ปี 2009 ถึงปี 2018 ผู้ค้าเลือกที่จะตอบสนองอย่างดีต่ออัตราดอกเบี้ยที่ลดลง น่าเสียดายที่มันยังเร็วเกินไปที่จะบอกว่าพวกเขาจะทำอะไรในปี 2562