ทำไมหุ้นธนาคารใหญ่ถึงพัง

หุ้นธนาคารมีการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมโดยดัชนีธนาคาร NASDAQ KBW (BKX) พุ่งขึ้นเกือบ 55% นับตั้งแต่ 8 พฤศจิกายน 2016 เพิ่มขึ้นจาก 75.50 เป็น 116.50 ในวันที่ 30 มกราคม 2561 ความฝันของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นการลดอัตราภาษีและการลดภาษี ได้เพิ่มผลกำไรของธนาคาร S&P 500 เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเดียวกันโดยเพิ่มขึ้นเกือบ 32% แต่ตั้งแต่วันที่ 30 มกราคมดัชนีธนาคารได้ลดลงจากประมาณ 116.50 เป็น 106.40 ลดลงประมาณ 9% เทียบกับการลดลงเพียง 5% สำหรับ S&P 500 (ดูเพิ่มเติมได้ที่: 4 อันดับแรกของหุ้นธนาคารปี 2018 )

สัญญาณบ่งชี้ว่าหุ้นธนาคารอาจจะอ่อนตัวลงต่อไปเนื่องจากการคาดการณ์รายได้บ่งชี้ว่าการเติบโตของกำไรชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ การวิเคราะห์ทางเทคนิคของดัชนีธนาคาร NASDAQ KBW แนะนำให้ลดลงเกือบ 8.5% จากราคาประมาณ 106.40 เมื่อวันที่ 13 เมษายน

รายละเอียดทางเทคนิค

ดัชนีของธนาคารร่วงลงต่ำกว่าแนวโน้มขาขึ้นที่เริ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อนปี 2559 หลังจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีทรัมป์หุ้นธนาคารยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตามแนวโน้มขาขึ้น แต่ตอนนี้ก็ร่วงลงต่ำกว่า ณ สิ้นเดือนมีนาคม แม้จะมีความพยายามหลายครั้ง แต่ดัชนีก็ไม่สามารถปรับตัวสูงกว่าแนวเส้นวิกฤตได้ ดัชนีความแข็งแรงสัมพัทธ์ (RSI) ก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกันและจะต้องลดลงต่ำกว่า 30 เพื่อให้บรรลุเงื่อนไขการขายมากเกินไปจากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 45 ในภูมิภาคถัดไปในแผนภูมิของการสนับสนุนทางเทคนิคอยู่ที่ประมาณ 97.5 ลดลง 8.5%

ชะลอการเติบโต

คาดว่าผลประกอบการของธนาคารจะชะลอตัวลงอย่างมากในปี 2562 และ 2563 จากการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปี 2561 คาดว่า JP Morgan Chase & Co. (JPM) จะมีกำไรโตกว่า 30% ในปี 2561 แต่การเติบโตดังกล่าวคาดว่าจะ ลดลงเหลือเพียง 8.6% ในปี 2562 และ 8.2% ในปี 2563 ในขณะเดียวกันซิตี้กรุ๊ปอิงค์ (C) คาดว่าจะเห็นการเติบโตของกำไรลดลงจาก 26% ในปี 2561 เป็น 15.7% ในปี 2562 และ 16% ในปี 2563 แต่สิ่งที่อาจเป็นปัญหามากขึ้นคือการเติบโตของรายได้ของซิตี้กรุ๊ปคาดว่าจะมาจากอัตราการเติบโตของรายได้ที่ช้าลง ในความเป็นจริงซิตี้กรุ๊ปคาดการณ์ว่าจะเห็นรายได้เพิ่มขึ้น 4% ในปี 2019 และ 2563

C ข้อมูลประมาณการรายได้ประจำปีโดย YCharts

การทำสัญญาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารอาจต่อสู้ได้เช่นกันหากส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวยังคงหดตัวอย่างต่อเนื่อง ธนาคารจะได้รับรายได้ส่วนหนึ่งจากรายได้ดอกเบี้ยและหากส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวยังคงหดตัวลงอาจส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์รายได้ สเปรดระหว่างคลังสหรัฐ 10 ปีและคลังสหรัฐ 2 ปีตอนนี้น้อยกว่า 50 bps

10-2 ปีการกระจายผลตอบแทนคลังข้อมูลโดย YCharts

มีธนาคารจำนวนมากเหลือให้รายงานผลประกอบการในฤดูกาลนี้โดยคาดว่า Bank of America Corp. (BAC) จะรายงานผลประกอบการในวันจันทร์ที่ 16 เมษายนซึ่งจะช่วยให้ความเชื่อมั่นของกลุ่มกลับมาเป็นบวกมากขึ้น แต่สำหรับตอนนี้การเติบโตที่ชะลอตัวและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่หดตัวอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นธนาคารที่สำคัญที่สุด (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: ทำไมธนาคารแห่งอเมริกาเห็นว่าผลตอบแทนของหุ้นปี 2561 ใกล้ถึง 20% )