นับตั้งแต่เปิดตัวมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) นักลงทุนกังวลได้ถามว่า "เงินดอลลาร์สหรัฐจะร่วงลงหรือไม่" มันเป็นคำถามที่น่าสนใจที่อาจมีเหตุผลเป็นไปได้ แต่วิกฤตการณ์ค่าเงินในสหรัฐอเมริกานั้นไม่น่าเป็นไปได้
ทำไมสกุลเงินถึงยุบ
ประวัติเต็มไปด้วยการล่มสลายของสกุลเงินทันที อาร์เจนตินา, ฮังการี, ยูเครน, ไอซ์แลนด์, เวเนซุเอลา, ซิมบับเวและเยอรมนีต่างประสบวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เลวร้ายมาตั้งแต่ปีพ. ศ. 2443 ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับคำนิยามของการล่มสลายของคุณ รากฐานของการล่มสลายใด ๆ คือการขาดความเชื่อมั่นในความมั่นคงหรือประโยชน์ของเงินเพื่อใช้เป็นที่จัดเก็บมูลค่าหรือสื่อกลางที่มีประสิทธิภาพ ทันทีที่ผู้ใช้หยุดเชื่อว่าสกุลเงินนั้นมีประโยชน์สกุลเงินนั้นจะมีปัญหา สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้จากการประเมินมูลค่าที่ไม่เหมาะสมหรือการตรึง, การเจริญเติบโตต่ำเรื้อรังหรือเงินเฟ้อ
จุดแข็งของดอลลาร์สหรัฐ
นับตั้งแต่ข้อตกลงเบรตตันวูดส์ในปี 2487 รัฐบาลใหญ่และธนาคารกลางอื่น ๆ ได้พึ่งพาดอลลาร์สหรัฐเพื่อสำรองมูลค่าของสกุลเงินของตนเอง ผ่านสถานะสกุลเงินสำรองของเงินดอลลาร์ได้รับความถูกต้องเป็นพิเศษในสายตาของผู้ใช้ในประเทศผู้ค้าสกุลเงินและผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศ
เงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้เป็นเพียงสกุลเงินสำรองของโลกเท่านั้นแม้ว่าจะเป็นสกุลเงินที่แพร่หลายที่สุด ณ วันที่กันยายน 2559 กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) อนุมัติสกุลเงินสำรองอื่น ๆ สี่สกุลเงิน: ยูโรสเตอร์ลิงปอนด์อังกฤษเยนญี่ปุ่นและหยวนจีน สิ่งสำคัญคือเงินดอลลาร์นั้นมีคู่แข่งในฐานะเงินสำรองระหว่างประเทศเพราะมันเป็นทางเลือกเชิงทฤษฎีสำหรับส่วนที่เหลือของโลกในกรณีที่ผู้กำหนดนโยบายชาวอเมริกันนำเงินดอลลาร์ไปสู่เส้นทางที่สร้างความเสียหาย
ในที่สุดเศรษฐกิจอเมริกันยังคงเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดและสำคัญที่สุดในโลก แม้ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2544 แต่เศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกายังคงเหนือกว่าคู่แข่งในยุโรปและญี่ปุ่นอย่างสม่ำเสมอ เงินดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนโดยผลิตภาพของคนงานชาวอเมริกันหรืออย่างน้อยก็ตราบใดที่คนงานชาวอเมริกันยังคงใช้เงินดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง
จุดอ่อนของเงินดอลลาร์สหรัฐ
จุดอ่อนพื้นฐานของเงินดอลล่าร์สหรัฐก็คือมันมีค่าเพียงผ่านทางคำสั่งของรัฐบาลเท่านั้น จุดอ่อนนี้มีการแบ่งปันกันโดยสกุลเงินประจำชาติที่สำคัญอื่น ๆ ในโลกและเป็นที่รับรู้ตามปกติในยุคสมัยใหม่ อย่างไรก็ตามเมื่อไม่นานมานี้ในช่วงทศวรรษ 1970 มันก็เป็นข้อเสนอที่ค่อนข้างรุนแรง หากไม่มีวินัยที่กำหนดโดยมาตรฐานสกุลเงินตามโภคภัณฑ์ (เช่นทองคำ) ความกังวลก็คือรัฐบาลอาจพิมพ์เงินมากเกินไปเพื่อจุดประสงค์ทางการเมืองหรือทำสงคราม
ในความเป็นจริงเหตุผลหนึ่งที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศจัดตั้งขึ้นก็เพื่อตรวจสอบ Federal Reserve และความมุ่งมั่นที่มีต่อ Bretton Woods วันนี้กองทุนการเงินระหว่างประเทศใช้เงินสำรองอื่น ๆ เป็นวินัยในกิจกรรมของเฟด หากรัฐบาลต่างประเทศหรือนักลงทุนตัดสินใจที่จะเปลี่ยนจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ไหลบ่าเข้ามาในระยะสั้นอาจส่งผลกระทบต่อทุกคนที่มีสินทรัพย์เป็นเงินดอลลาร์
หากธนาคารกลางสหรัฐสร้างเงินและรัฐบาลสหรัฐถือว่าและสร้างรายได้จากหนี้ได้เร็วกว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกามูลค่าในอนาคตของสกุลเงินควรตกอยู่ในเงื่อนไขที่แน่นอน โชคดีสำหรับประเทศสหรัฐอเมริกาแทบทุกสกุลเงินทางเลือกได้รับการสนับสนุนจากนโยบายทางเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกัน แม้ว่าค่าเงินดอลล่าร์จะตกลงอย่างแน่นอน แต่ก็ยังคงแข็งแกร่งทั่วโลกเนื่องจากความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับทางเลือก
เงินดอลลาร์สหรัฐจะล่มสลายหรือไม่
มีสถานการณ์ที่เป็นไปได้บางอย่างที่อาจทำให้เกิดวิกฤตการณ์อย่างฉับพลันสำหรับเงินดอลลาร์ ความสมจริงที่สุดคือการคุกคามสองด้านของภาวะเงินเฟ้อที่สูงและหนี้ที่สูงซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ราคาผู้บริโภคพุ่งสูงขึ้นทำให้เฟดต้องขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว หนี้ของชาติส่วนใหญ่ประกอบด้วยตราสารระยะสั้นค่อนข้างมากดังนั้นการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะทำหน้าที่เหมือนการจำนองอัตราดอกเบี้ยที่ปรับได้หลังจากสิ้นสุดระยะเวลาทีเซอร์ หากรัฐบาลสหรัฐพยายามที่จะจ่ายดอกเบี้ยให้เจ้าหนี้ต่างประเทศสามารถถ่ายโอนเงินดอลลาร์และก่อให้เกิดการล่มสลาย
หากสหรัฐเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือภาวะซึมเศร้าสูงโดยไม่ต้องลากส่วนที่เหลือของโลกด้วยผู้ใช้อาจออกจากเงินดอลลาร์ ตัวเลือกอื่นจะเกี่ยวข้องกับพลังสำคัญบางอย่างเช่นจีนหรือสหภาพยุโรปหลังเยอรมนีเรียกคืนมาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์และผูกขาดพื้นที่สกุลเงินสำรอง อย่างไรก็ตามแม้ในสถานการณ์เหล่านี้มันไม่ชัดเจนว่าเงินดอลลาร์จะยุบ
การล่มสลายของเงินดอลลาร์ยังคงไม่น่าเป็นไปได้สูง จากปัจจัยพื้นฐานที่จำเป็นในการบังคับให้เกิดการล่มสลายมีเพียงแนวโน้มของเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเท่านั้นที่สมเหตุสมผล ผู้ส่งออกต่างประเทศเช่นจีนและญี่ปุ่นไม่ต้องการให้เงินดอลล่าร์ล่มสลายเพราะสหรัฐอเมริกามีความสำคัญต่อลูกค้ามากเกินไป และแม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะต้องเจรจาใหม่หรือผิดนัดชำระหนี้มีหลักฐานเพียงเล็กน้อยว่าโลกจะปล่อยให้เงินดอลลาร์ล่มสลายและเสี่ยงต่อการติดเชื้อ
