การเสนอขายครั้งแรกให้กับประชาชน (IPO) ได้กลายเป็นหนึ่งในกิจกรรมที่น่าตื่นเต้นที่สุดใน Wall Street หลังจาก dotcom รุ่งเรืองสร้างเศรษฐีกระดาษมากกว่าเวลาอื่น ๆ ในประวัติศาสตร์ แม้ว่า IPO จะยังคงครองสื่อต่อไป แต่นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากก็เริ่มที่จะค้นพบโอกาสมากมายในการเพิกถอนหลักทรัพย์ซึ่งเป็นธุรกรรมประเภทตรงกันข้าม
การเพิกถอนหลักทรัพย์ทำงานอย่างไร
การเพิกถอนเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ตัดสินใจที่จะเพิกถอนหุ้นของพวกเขาจากการแลกเปลี่ยนหุ้นในรูปแบบที่จะแปรรูปหรือเพียงแค่ย้ายไปที่ตลาด over-the-counter (OTC)
กระบวนการนี้เกิดขึ้นในหนึ่งในสองวิธี:
- การเพิกถอนโดยสมัครใจ เกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ตัดสินใจว่าต้องการซื้อหุ้นทั้งหมดหรือย้ายไปที่ตลาด OTC ในขณะที่ปฏิบัติตามการแลกเปลี่ยนอย่างเต็มรูปแบบ โดยปกติสิ่งเหล่านี้เป็นประเภทการเพิกถอนหลักทรัพย์ที่นักลงทุนควรระมัดระวัง การบังคับตามกฎหมายการเพิกถอนหลักทรัพย์ เกิดขึ้นเมื่อ บริษัท ถูกบังคับให้เพิกถอนตนเองจากการแลกเปลี่ยนเนื่องจาก บริษัท ไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยทั่วไป บริษัท จะได้รับแจ้ง 30 วันก่อนที่จะถูกเพิกถอน ราคาหุ้นอาจลดลงเป็นผล
ข้อดีและข้อเสียของการเพิกถอนโดยสมัครใจ
บริษัท อาจตัดสินใจยกเลิกการลงทะเบียนด้วยเหตุผลหลายประการที่อาจดีหรือไม่ดีสำหรับผู้ถือหุ้น
สาเหตุทั่วไปบางประการ ได้แก่:
- การประหยัดเงินทุน - ค่าใช้จ่ายในการเป็น บริษัท ที่มีการซื้อขายแก่สาธารณะมีความสำคัญและบางครั้งก็ยากที่จะพิสูจน์ด้วยมูลค่าตลาดที่ต่ำโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากกฎหมาย Sarbanes-Oxley เรียกร้องให้มีการเปิดเผยเพิ่มขึ้น เป็นผลให้การลงทะเบียนสามารถบันทึก บริษัท นับล้านและให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายได้สุทธิและกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่สูงขึ้น การเคลื่อนย้ายเชิงกลยุทธ์ - หุ้นของ บริษัท อาจซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงทำให้ บริษัท ต้องได้รับหุ้นของตัวเองเป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ ซึ่งโดยปกติแล้วจะส่งผลให้ผู้ถือหุ้นได้รับผลตอบแทนเป็นกอบเป็นกำในระยะสั้น ข้อกังวลด้านกฎระเบียบ - ตลาดหลักทรัพย์เช่น Nasdaq และ New York Stock Exchange มีข้อกำหนดขั้นต่ำสำหรับ บริษัท ที่จะยังคงอยู่ในรายการ หาก บริษัท ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดเหล่านั้น บริษัท อาจถูกเพิกถอน สาเหตุการเพิกถอนอาจรวมถึงความล้มเหลวในการยื่นรายงานทางการเงินที่ทันเวลาราคาหุ้นต่ำกว่าที่ต้องการหรือมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดไม่เพียงพอ ในท้ายที่สุด บริษัท สามารถมีแรงจูงใจในการทำกำไรเพื่อการเพิกถอนหุ้นของพวกเขาจากการแลกเปลี่ยนสาธารณะ - ไม่จำเป็นต้องเป็นเรื่องเลวร้าย!
วิธีกำไรจากการเพิกถอน
การเพิกถอนหลักทรัพย์อาจสมเหตุสมผลสำหรับ บริษัท แต่นักลงทุนทั่วไปสามารถใช้ประโยชน์จากสถานการณ์ได้อย่างไร? โอกาสที่ดีที่สุดจะพบได้ใน บริษัท ที่สมัครใจที่จะเพิกถอนหุ้นและจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้น เนื่องจากผู้บริหารมีความมั่นใจว่า บริษัท ไม่ได้รับการประเมินมูลค่าหรือสามารถประหยัดเงินได้อย่างมากจากการดำเนินงานในฐานะองค์กรเอกชน ความพยายามเหล่านี้ในการถอนเงินออกจากผู้ถือหุ้นมักจะให้ผลตอบแทนอย่างมากต่อนักลงทุนที่เต็มใจทำการบ้าน
กุญแจสำคัญในกลยุทธ์นี้คือการค้นหากรณีที่ บริษัท เล็ก ๆ พยายาม "โกง" สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ก.ล.ต. สั่งว่า บริษัท ยื่นเอกสารหากพวกเขาเลือกที่จะเป็นส่วนตัว แต่สามารถหลีกเลี่ยงความพยายามพิเศษหากพวกเขามีผู้ถือหุ้นน้อยกว่า 300 คน ดังนั้น บริษัท ขนาดเล็กมักจะออกหุ้นแบบย้อนกลับขนาดใหญ่เพื่อลดจำนวนผู้ถือหุ้นของพวกเขาและชำระผู้ถือหุ้นที่เหลือน้อยกว่าจำนวนเงินที่มีการชดเชยเงินสด
โชคดีที่นักลงทุนสถาบันจำนวนมากหลีกเลี่ยงหุ้นเหล่านี้เนื่องจากการขาดสภาพคล่องและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงเหล่านี้ อย่างไรก็ตามผู้ถือหุ้นรายย่อยมักจะสามารถทำกำไรสุทธิได้จากกลยุทธ์
ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท XYZ ออกการแยกแบบย้อนกลับ 600: 1 แล้วซื้อคืนหุ้นที่ $ 5 อย่างไม่น่าเชื่อหุ้นซื้อขายที่ $ 4.24 ต่ำกว่าราคาซื้อคืนหลังจากการแตกหุ้น เรื่องนี้เกิดขึ้นแม้จะมีแผนแปรรูปซึ่งกำลังพิจารณาว่าเป็นผลมาจากการขาดสภาพคล่องของหุ้นและข้อเท็จจริงที่ว่ามันไม่ได้ครอบคลุมอย่างหนักจากสถาบันใด ๆ มีนักลงทุนรายย่อยไม่มากที่จะลดลงเกือบ 18 เปอร์เซ็นต์ในเวลาไม่กี่สัปดาห์!
ผู้ถือหุ้นอาจหาโอกาสอื่นในการปิดบังการจ่ายเงินที่เสนอในข้อตกลงการแปรรูป บางครั้ง บริษัท จะเสนอการเสนอขายสิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิพันธบัตรหลักทรัพย์แปลงสภาพหรือหุ้นบุริมสิทธิเพื่อดึงดูดผู้ถือหุ้นให้ซื้อหุ้นของพวกเขาในการย้ายเพื่อแปรรูป น่าเสียดายที่ข้อเสนอเหล่านี้ถูก จำกัด ไว้สำหรับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สามารถต่อรองได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
หาโอกาส
กิจกรรมองค์กรที่สำคัญทั้งหมดจะต้องถูกบันทึกไว้ในเอกสารที่ยื่นต่อ SEC เป็นผลให้นักลงทุนสามารถค้นหาโอกาสในการเพิกถอนหลักทรัพย์ของ SEC ที่เปิดเผยต่อสาธารณะผ่านทางฐานข้อมูล EDGAR ของ SEC
การเพิกถอนหลักทรัพย์มีอยู่ในเอกสารที่ยื่นต่อ SEC สามประเภท:
- เหตุการณ์ปัจจุบัน 8-K - เอกสาร 8-K แจ้งนักลงทุนเมื่อใดและเพราะเหตุใด บริษัท จึงเพิกถอนหลักทรัพย์และมักเป็นการประกาศสาธารณะครั้งแรกของความตั้งใจดังกล่าว ซึ่งรวมถึงการประกาศเบื้องต้นของการแตกหุ้นซึ่งอาจเป็นตัวตั้งต้นสำหรับการแปรรูปใน บริษัท ขนาดเล็ก กำหนดเวลา 14A งบมอบฉันทะ - ใบมอบฉันทะช่วยให้ผู้ถือหุ้นลงคะแนนว่าจะผ่านการเพิกถอน (ถ้ามันเป็นความสมัครใจ) ซึ่งมักจะเกิดขึ้นในระหว่างการทำธุรกรรมระหว่างภาคเอกชนและอาจเป็นการแจ้งเตือนสาธารณะครั้งแรกถึงความตั้งใจดังกล่าว งบการลงทะเบียน S-1 / F-1 เอกสารเหล่านี้มีรายละเอียดหลักทรัพย์ใหม่ใด ๆ ที่ออกเนื่องจากการเพิกถอนซึ่งอาจรวมถึงหุ้นบุริมสิทธิ์หุ้นกู้ใบสำคัญแสดงสิทธิหรือหลักทรัพย์ใน บริษัท เอกชนที่เกิดขึ้น
บรรทัดล่าง
ในท้ายที่สุดการเพิกถอนหลักทรัพย์สามารถสร้างโอกาสการลงทุนที่ให้ผลกำไรหรือสูญเสียเงินหลักสำหรับผู้ถือหุ้น ทุกอย่างขึ้นอยู่กับแรงจูงใจเบื้องหลังการแปรรูปขนาดของ บริษัท และเงื่อนไขของข้อเสนอ นักลงทุนยินดีลงทุนเวลาและความพยายามในการค้นหาและโอกาสในการวิจัยอาจเปิดเผยอัญมณีบางอย่างสำหรับพอร์ตการลงทุนของพวกเขาที่สามารถทำงานได้ดีมากในระยะสั้น
