Chicago Board of Options Exchange (CBOE) สร้างและติดตามดัชนีทราบว่าเป็นดัชนีความผันผวน (VIX) ซึ่งขึ้นอยู่กับความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกดัชนี S&P 500 บทความนี้จะสำรวจว่า VIX นั้นถูกใช้เป็นตัวบ่งชี้ตลาดที่ตรงกันข้ามอย่างไรความเชื่อมั่นของสถาบันสามารถวัดได้โดย VIX และทำไมความเข้าใจของ VIX จึงมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนการวางระยะยาวและระยะสั้น (สำหรับภาพรวมที่ครอบคลุมของตัวเลือกโปรดดู ตัวเลือกพื้นฐานการสอนของเรา )
การวัดตัวย้ายตลาด
นักลงทุนพยายามวัดและติดตามผู้เล่นในตลาดและสถาบันขนาดใหญ่ในตลาดทุนมานานกว่า 100 ปี การติดตามการไหลของเงินทุนจากท่อส่งก๊าซยักษ์ใหญ่เหล่านี้สามารถเป็นปัจจัยสำคัญในการประสบความสำเร็จในการลงทุน ตามเนื้อผ้านักลงทุนรายย่อยมองไปที่สถาบันต่าง ๆ ที่มีการสะสมหรือกระจายหุ้นและพยายามที่จะใช้ขนาดเล็กของพวกเขาที่จะก้าวไปข้างหน้าของการตื่น - การตรวจสอบ VIX ไม่มากเกี่ยวกับสถาบันการซื้อและขายหุ้น พอร์ตการลงทุนของพวกเขา เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้ว่าตัวย้ายตลาดขนาดใหญ่เหล่านี้เป็นเหมือนเรือเดินสมุทรในมหาสมุทร - พวกเขาต้องการเวลาและน้ำในการเปลี่ยนทิศทาง หากสถาบันคิดว่าตลาดกำลังพลิกผันพวกเขาจะไม่สามารถยกเลิกการโหลดสต็อกได้อย่างรวดเร็ว แต่จะซื้อสัญญาออปชันและ / หรือขายสัญญาออปชันเพื่อชดเชยการขาดทุนที่คาดหวัง
VIX ช่วยตรวจสอบสถาบันเหล่านี้เพราะทำหน้าที่เป็นทั้งตัวชี้วัดอุปสงค์และอุปทานสำหรับตัวเลือกรวมถึงอัตราส่วนการวางสาย / การโทร สัญญาตัวเลือกสามารถสร้างขึ้นจากมูลค่าที่แท้จริง และ ภายนอก มูลค่าที่แท้จริงคือจำนวนหุ้นที่มีส่วนสนับสนุนตัวเลือกพรีเมียมในขณะที่มูลค่าที่แท้จริงคือจำนวนเงินที่จ่ายไปตามราคาหุ้น ค่า Extrinsic ประกอบด้วยปัจจัยเช่นค่าเวลาซึ่งเป็นจำนวนพรีเมี่ยมที่ถูกจ่ายจนหมดอายุและความผันผวนโดยนัยซึ่งเป็นจำนวนพรีเมี่ยมตัวเลือกที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงทั้งนี้ขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานสำหรับตัวเลือก
ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้า VIX คือความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกดัชนี S&P 500 ตัวเลือกเหล่านี้ใช้ราคาที่มีการประท้วงสูงและพรีเมี่ยมมีราคาแพงจนนักลงทุนรายย่อยจำนวนน้อยยินดีที่จะใช้ โดยปกติแล้วนักลงทุนแบบค้าปลีกจะเลือกซื้อสินค้าทดแทนที่มีราคาถูกกว่าเช่นตัวเลือกของ Spyders 'SPY ซึ่งเป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่ติดตาม S&P 500 หากสถาบันมีแนวโน้มที่จะซื้อแบบฟอร์ม ของการประกันพอร์ตโฟลิโอ VIX เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการสวมใส่ แต่ยังฟูเพราะความต้องการที่เพิ่มขึ้นของตัวเลือกที่ใส่จะทำให้ความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น เช่นเดียวกับเวลาใด ๆ ที่ขาดแคลนสำหรับผลิตภัณฑ์ใด ๆ ราคาจะย้ายสูงขึ้นเพราะความต้องการอย่างมากแซงหน้าอุปทาน
มันตรา Maxims
หนึ่งในนักลงทุนที่เร็วที่สุดที่จะเรียนรู้เกี่ยวกับ VIX คือ "เมื่อ VIX สูงถึงเวลาแล้วที่จะต้องซื้อเมื่อ VIX ต่ำดูด้านล่าง!" รูปที่ 1 พยายามระบุบริเวณแนวรับและแนวต้านต่าง ๆ ที่มีอยู่ในประวัติศาสตร์ของ VIX ย้อนหลังไปถึงการสร้างในปี 1997 สังเกตว่า VIX ได้สร้างพื้นที่สนับสนุนใกล้ระดับ 19 จุดตั้งแต่ช่วงแรกและกลับมาที่ ปีก่อน ๆ บริเวณแนวรับและแนวต้านได้เกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปแม้กระทั่งในตลาดที่มีแนวโน้มของปี 2546-2548 เมื่อ VIX มาถึงระดับแนวต้านถือว่าสูงและเป็นสัญญาณที่จะซื้อหุ้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่สะท้อนถึง S&P 500 การตีกลับสนับสนุนบ่งชี้ยอดขายในตลาดและเตือนถึงการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นใน S&P 500 แนวรับและแนวต้านในแนว รับและต้านทาน )
บางทีชิ้นอาหารอันโอชะที่สำคัญที่สุดในการรวบรวมจากรูปที่ 1 คือคุณสมบัติยืดหยุ่นของความผันผวนโดยนัย การวิเคราะห์อย่างรวดเร็วของแผนภูมิแสดงให้เห็นว่า VIX กระเด้งระหว่างช่วงประมาณ 18-35 ส่วนใหญ่ของเวลา แต่มีค่าผิดปกติต่ำสุดที่ 10 และสูงถึง 85 โดยทั่วไปแล้ว VIX ในที่สุดจะเปลี่ยนเป็นค่าเฉลี่ย การทำความเข้าใจลักษณะนี้มีประโยชน์เช่นเดียวกับลักษณะที่ตรงกันข้ามของ VIX สามารถช่วยผู้ลงทุนในการตัดสินใจได้ดีขึ้น แม้หลังจากช่วงที่ผ่านมาของปี 2551-2552 VIX ก็กลับมาอยู่ในช่วงปกติ
ตัวเลือกการเพิ่มประสิทธิภาพ
ถ้าเราดูที่ VIX มนต์ดังกล่าวในบริบทของการลงทุนทางเลือกเราจะเห็นว่ากลยุทธ์ทางเลือกใดเหมาะที่สุดสำหรับความเข้าใจนี้
"ถ้า VIX นั้นสูงก็ถึงเวลาซื้อแล้ว" บอกเราว่านักลงทุนในตลาดหยาบคายเกินไปและความผันผวนโดยนัยได้มาถึงขีดความสามารถแล้ว ซึ่งหมายความว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะกลับมาแข็งแกร่งและความผันผวนโดยนัยน่าจะย้ายกลับไปที่ค่าเฉลี่ย กลยุทธ์ตัวเลือกที่ดีที่สุดคือการเป็นเดลต้าบวกและลบ vega; นั่นคือกลยุทธ์ที่ดีที่สุด เดลต้าบวกเพียงหมายความว่าเมื่อราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเช่นกันราคาตัวเลือกในขณะที่ vega เชิงลบแปลเป็นตำแหน่งที่ได้รับประโยชน์จากความผันผวนโดยนัยลดลง (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับตัวเลือกกรีกให้ดู ทำความรู้จักกับ "Greeks" และการใช้ Greeks เพื่อทำความเข้าใจกับตัวเลือก )
"เมื่อ VIX ต่ำดูด้านล่าง!" บอกเราว่าตลาดกำลังจะตกและความผันผวนโดยนัยกำลังเพิ่มสูงขึ้น เมื่อความผันผวนโดยนัยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นกลยุทธ์ตัวเลือกหยาบคายที่ดีที่สุดคือการลบเดลต้าและบวก vega (กล่าวคือการวางแบบยาวจะเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุด)
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าระหว่าง Decoupling
ในขณะที่หายากมีบางครั้งที่ความสัมพันธ์ปกติระหว่าง VIX และ S&P 500 เปลี่ยนหรือ "decouple" รูปที่ 2 แสดงตัวอย่างของการปีน S&P 500 และ VIX ในเวลาเดียวกัน เรื่องนี้เป็นเรื่องธรรมดาเมื่อสถาบันมีความกังวลเกี่ยวกับตลาดที่ถูกซื้อเกินในขณะที่นักลงทุนรายอื่นโดยเฉพาะอย่างยิ่งประชาชนค้าปลีกอยู่ในการซื้อหรือขายบ้าคลั่ง "ความมีเหตุผลที่ไม่มีเหตุผล" นี้อาจทำให้สถาบันป้องกันความเสี่ยงเร็วเกินไปหรือผิดเวลา แม้ว่าสถาบันอาจจะผิด แต่ก็ไม่ได้ผิดไปนาน ดังนั้นการแยก decoupling ควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นแนวโน้มที่ตลาดจะกลับไป
ข้อสรุป
VIX เป็นตัวบ่งชี้ที่แตกซึ่งไม่เพียง แต่ช่วยให้นักลงทุนมองหาท็อปส์ซูพื้นและกล่อมในแนวโน้ม แต่ช่วยให้พวกเขาได้รับความคิดของความเชื่อมั่นของผู้เล่นในตลาดขนาดใหญ่ สิ่งนี้ไม่เพียงมีประโยชน์เมื่อเตรียมการสำหรับการเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม แต่ยังรวมถึงเมื่อนักลงทุนกำลังกำหนดกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับผลงานของพวกเขา
สำหรับวิธีอื่น ๆ ในการระบุแนวโน้มดู ปัจจัย 4 ประการที่กำหนดแนวโน้มตลาด และ ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจชั้นนำทำนายแนวโน้มของตลาด
