วิธีใช้ตัวเลือกเป็นกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง

นักลงทุนใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงเพื่อลดความเสี่ยงในกรณีที่สินทรัพย์ในพอร์ทลงทุนมีการลดลงของราคาอย่างฉับพลัน เมื่อดำเนินการอย่างเหมาะสมกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงจะลดความไม่แน่นอนและ จำกัด การสูญเสียโดยไม่ลดอัตราผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น

โดยปกติแล้วนักลงทุนซื้อหลักทรัพย์มีความสัมพันธ์เชิงลบกับสินทรัพย์ที่มีช่องโหว่ในพอร์ตของพวกเขา ในกรณีที่มีการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่พึงประสงค์ในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง, การรักษาความปลอดภัยความสัมพันธ์ผกผันควรย้ายไปในทิศทางตรงกันข้ามทำหน้าที่ป้องกันความสูญเสียใด ๆ นักลงทุนบางคนก็ซื้อตราสารทางการเงินที่เรียกว่าตราสารอนุพันธ์ เมื่อใช้ในเชิงกลยุทธ์อนุพันธ์สามารถ จำกัด การสูญเสียของนักลงทุนให้อยู่ในระดับคงที่ ตัวเลือกที่ใส่ในหุ้นหรือดัชนีเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแบบคลาสสิก

ตัวเลือกทำงานอย่างไร

ด้วยตัวเลือกใส่คุณสามารถขายหุ้นในราคาที่กำหนดภายในกรอบเวลาที่กำหนด ตัวอย่างเช่นนักลงทุนชื่อ Sarah ซื้อหุ้นที่ $ 14 ต่อหุ้น ซาร่าห์สันนิษฐานว่าราคาจะสูงขึ้น แต่ในกรณีที่มูลค่าหุ้นลดลงซาร่าห์สามารถจ่ายค่าธรรมเนียมเล็กน้อย ($ 7) เพื่อรับประกันว่าเธอสามารถใช้ตัวเลือกที่วางไว้และขายหุ้นที่ $ 10 ภายในกรอบเวลาหนึ่งปี

หากในหกเดือนมูลค่าของหุ้นที่เธอซื้อได้เพิ่มขึ้นเป็น $ 16 ซาร่าห์จะไม่ออกกำลังกายตัวเลือกของเธอและจะได้ $ 7 อย่างไรก็ตามหากในหกเดือนมูลค่าของหุ้นลดลงถึง $ 8 ซาร่าห์สามารถขายหุ้นที่เธอซื้อ (ที่ $ 14 ต่อหุ้น) สำหรับ $ 10 ต่อหุ้น ด้วยตัวเลือกการย้าย Sarah จำกัด ผลขาดทุนของเธอไว้ที่ $ 4 ต่อหุ้น ซาราห์จะเสียเงิน $ 6 ต่อหุ้น

ประเด็นที่สำคัญ

• การป้องกันความเสี่ยงเป็นการลงทุนที่ปกป้องพอร์ตโฟลิโอของคุณจากการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่พึงประสงค์ตัวเลือกให้สิทธิ์แก่นักลงทุนในการขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดภายในกรอบเวลาที่กำหนดไว้การกำหนดราคาของออปชั่นนั้นขึ้นอยู่กับความเสี่ยง หุ้นหรือดัชนีที่พวกเขาป้องกันความเสี่ยงจะสูญเสียมูลค่าหากมีการเปลี่ยนแปลงในสภาวะตลาด

การกำหนดราคาตัวเลือกพิจารณาจากความเสี่ยงขาลง

การกำหนดราคาของตราสารอนุพันธ์เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงขาลงในหลักทรัพย์อ้างอิง ความเสี่ยงขาลงคือการประเมินความน่าจะเป็นที่มูลค่าของหุ้นจะลดลงหากสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลง นักลงทุนจะพิจารณามาตรการนี้เพื่อทำความเข้าใจว่าพวกเขาทนต่อการขาดทุนมากน้อยเพียงใดเนื่องจากผลของการลดลงและตัดสินใจว่าพวกเขาจะใช้กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงเช่นตัวเลือกการวางหรือไม่

โดยการซื้อตัวเลือกวางนักลงทุนจะโอนความเสี่ยงขาลงให้กับผู้ขาย โดยทั่วไปความเสี่ยงขาลงที่ผู้ซื้อเฮดจ์ฟันด์จะพยายามโอนให้ผู้ขายก็จะยิ่งมีความเสี่ยงสูงเท่านั้น

ความเสี่ยงขาลงขึ้นอยู่กับเวลาและความผันผวน หากหลักทรัพย์มีความสามารถในการเคลื่อนไหวของราคาอย่างมีนัยสำคัญในชีวิตประจำวันตัวเลือกในการรักษาความปลอดภัยที่หมดอายุสัปดาห์เดือนหรือปีในอนาคตจะถือว่ามีความเสี่ยงและจะมีราคาแพงกว่า ในทางกลับกันหากการรักษาความปลอดภัยค่อนข้างคงที่ในแต่ละวันมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่าและตัวเลือกจะมีราคาไม่แพง

ตัวเลือกการโทรให้นักลงทุนมีสิทธิ์ซื้อหลักทรัพย์พื้นฐาน ใส่ตัวเลือกให้นักลงทุนมีสิทธิ์ในการขายหลักทรัพย์ที่ปลอดภัย

พิจารณาวันหมดอายุและราคาใช้สิทธิ

เมื่อนักลงทุนได้ตัดสินใจว่าหุ้นตัวใดที่พวกเขาต้องการจะทำการซื้อขายออปชั่นมีข้อพิจารณาที่สำคัญสองประการ: กรอบเวลาจนกระทั่งตัวเลือกหมดอายุและราคาที่ใช้สิทธิ ราคาใช้สิทธิคือราคาที่สามารถใช้สิทธิได้ บางครั้งเรียกว่าราคาการใช้สิทธิ

ตัวเลือกที่มีราคาการนัดหยุดงานที่สูงกว่ามีราคาแพงกว่าเนื่องจากผู้ขายมีความเสี่ยงมากกว่า อย่างไรก็ตามตัวเลือกที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่าจะช่วยป้องกันราคาสำหรับผู้ซื้อได้มากขึ้น

ตามหลักการแล้วราคาซื้อของตัวเลือกการวางจะเท่ากับความเสี่ยงขาลงที่คาดหวังของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐาน นี่จะเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่มีราคาสมบูรณ์แบบ อย่างไรก็ตามหากเป็นกรณีนี้จะมีเหตุผลเล็กน้อยที่จะไม่ป้องกันการลงทุนทุกครั้ง

ทำไมตัวเลือกส่วนใหญ่จึงมีการจ่ายเงินโดยเฉลี่ยติดลบ

แน่นอนว่าตลาดไม่มีที่อยู่ใกล้ที่มีประสิทธิภาพแม่นยำหรือมีน้ำใจ สำหรับหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ตัวเลือกการวางจะมีการจ่ายเงินเฉลี่ยติดลบ มีสามเหตุผลสำหรับสิ่งนี้:

1. ความผันผวนระดับพรีเมียม: ความผันผวน โดยนัยมักจะสูงกว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงสำหรับหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ เหตุผลของเรื่องนี้เปิดให้มีการอภิปราย แต่ผลที่ได้คือนักลงทุนจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับการป้องกันข้อเสีย ดัชนีลอย: ดัชนีหุ้นและราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อมูลค่าของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ มูลค่าของตัวเลือกการวางจะค่อยๆลดลง การสลายตัวของเวลา: เช่นเดียวกับตำแหน่งตัวเลือกที่มีความยาวทุกวันที่ตัวเลือกเลื่อนเข้ามาใกล้กับวันที่หมดอายุมันจะเสียค่าบางอย่าง อัตราการสลายตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาที่เหลืออยู่ในตัวเลือกลดลง

เนื่องจากการจ่ายเงินที่คาดหวังของตัวเลือกการวางจะน้อยกว่าค่าใช้จ่ายความท้าทายสำหรับนักลงทุนคือการซื้อการป้องกันเท่าที่พวกเขาต้องการ ซึ่งโดยทั่วไปหมายถึงการซื้อตัวเลือกในราคาที่ถูกกว่าดังนั้นจึงถือว่ามีความเสี่ยงด้านความปลอดภัยเพิ่มขึ้น

ตัวเลือกการใส่ระยะยาว

นักลงทุนมักจะกังวลเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของราคาในระดับปานกลางมากกว่าการลดลงอย่างรุนแรงเนื่องจากการลดลงของราคาเหล่านี้มีทั้งที่คาดเดาไม่ได้และค่อนข้างบ่อย สำหรับนักลงทุนเหล่านี้การแพร่กระจายของหมีสามารถเป็นกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงที่คุ้มค่า

ในสเปรดที่ใส่หมีนักลงทุนซื้อชุดที่มีราคาการนัดหยุดงานที่สูงกว่าและยังขายได้ด้วยราคาที่ต่ำกว่าพร้อมวันหมดอายุที่เหมือนกัน สิ่งนี้ให้ความคุ้มครองที่ จำกัด เนื่องจากการจ่ายเงินสูงสุดคือความแตกต่างระหว่างราคาที่ใช้ประท้วงสองครั้ง อย่างไรก็ตามนี่เป็นการป้องกันที่เพียงพอที่จะรองรับการชะลอตัวเล็กน้อยหรือปานกลาง

อีกวิธีในการรับประโยชน์สูงสุดจากการป้องกันความเสี่ยงคือการซื้อตัวเลือก Put ระยะยาวหรือตัวเลือก Put ที่มีวันหมดอายุที่ยาวที่สุด ตัวเลือกการใส่หกเดือนนั้นไม่ได้เป็นสองเท่าของราคาของตัวเลือกการใส่สามเดือน เมื่อซื้อตัวเลือกต้นทุนส่วนเพิ่มของแต่ละเดือนเพิ่มเติมจะต่ำกว่าครั้งสุดท้าย

ตัวอย่างของตัวเลือกการวางระยะยาว

• ตัวเลือกการวางที่มีอยู่ในการซื้อขาย ETF (IWM) ดัชนี iShares Russell 2000 ที่ $ 160.26

โจมตี	วันถึงวันหมดอายุ	ราคา	ต้นทุน / วัน
78	57	3.10	0.054
78	157	4.85	0.031
78	248	5.80	0.023
78	540	8.00	0.015