สับสนได้อย่างง่ายดายกับคู่สกุลเงิน EUR / USD หรือยูโรฟิวเจอร์ FX, Eurodollars ไม่มีอะไรเกี่ยวข้องกับสกุลเงินเดียวของยุโรปที่เปิดตัวในปี 1999 ค่อนข้าง Eurodoll เป็นเงินฝากระยะเวลาในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและจัดขึ้นที่ธนาคารนอกสหรัฐอเมริกา เงินฝากประจำเป็นเพียงเงินฝากธนาคารที่ให้ดอกเบี้ยซึ่งมีวันที่ครบกำหนดที่ระบุ
เป็นผลมาจากการอยู่นอกเขตแดนของสหรัฐ Eurodollars อยู่นอกเขตอำนาจของ Federal Reserve และอยู่ภายใต้การควบคุมที่ต่ำกว่า เนื่องจากสกุลเงินดอลลาร์ไม่ได้อยู่ภายใต้กฎระเบียบของธนาคารสหรัฐความเสี่ยงในระดับที่สูงขึ้นต่อนักลงทุนจึงสะท้อนให้เห็นในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
ชื่อ Eurodollars มาจากความจริงที่ว่าเงินฝากในสกุลเงินดอลล่าร์ได้ถูกเก็บไว้ในธนาคารยุโรปเป็นส่วนใหญ่ ตอนแรกเงินฝากเหล่านี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อ Eurobank ดอลลาร์ อย่างไรก็ตามเงินฝากที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจะถูกจัดขึ้นในศูนย์การเงินทั่วโลกและยังคงถูกเรียกว่า Eurodollars
ในทำนองเดียวกัน (และยังสับสน) คำ Eurocurrency ใช้เพื่ออธิบายสกุลเงินที่ฝากในธนาคารที่ไม่ได้อยู่ในประเทศบ้านเกิดที่ออกสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นเงินเยนที่ฝากในธนาคารในบราซิลจะถูกกำหนดเป็นสกุลเงินยูโร
ประวัติ Eurodollars
หลังจากสิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่สองปริมาณเงินฝากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่จัดขึ้นนอกสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างมาก ปัจจัยที่มีส่วนร่วมนั้นรวมถึงการนำเข้าในระดับที่เพิ่มขึ้นไปยังสหรัฐอเมริกาและความช่วยเหลือทางเศรษฐกิจสู่ยุโรปอันเป็นผลมาจากแผนมาร์แชล
ตลาด Eurodollar มีจุดกำเนิดในยุคสงครามเย็นในปี 1950 ในช่วงเวลานี้สหภาพโซเวียตเริ่มย้ายรายได้ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ซึ่งได้มาจากการขายสินค้าเช่นน้ำมันดิบออกจากธนาคารสหรัฐ สิ่งนี้ทำเพื่อป้องกันไม่ให้สหรัฐอเมริกาสามารถตรึงสินทรัพย์ได้ ตั้งแต่นั้นมาสกุลเงินยูโรได้กลายเป็นหนึ่งในตลาดเงินระยะสั้นที่ใหญ่ที่สุดในโลกและอัตราดอกเบี้ยของพวกเขาได้กลายเป็นมาตรฐานสำหรับการระดมทุนขององค์กร
Eurodollar Futures
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar เปิดตัวในปี 1981 โดย Chicago Mercantile Exchange (CME) ซึ่งเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ชำระด้วยเงินสดครั้งแรก เมื่อหมดอายุผู้ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ชำระด้วยเงินสดสามารถโอนสถานะเงินสดที่เกี่ยวข้องแทนการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar ซื้อขายกันที่ชั้นบนของ Chicago Mercantile Exchange ในหลุมที่ใหญ่ที่สุดซึ่งรองรับผู้ค้าและเสมียนได้มากถึง 1, 500 ราย อย่างไรก็ตามการซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินยูโรดอลลาร์ส่วนใหญ่เกิดขึ้นทางอิเล็กทรอนิกส์
ตราสารอ้างอิงในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar คือเงินฝากประจำ Eurodollar ซึ่งมีมูลค่าหลัก 1 ล้านดอลลาร์พร้อมกำหนดระยะเวลาสามเดือน
สัญลักษณ์สัญญา Eurodollar แบบ“ open outcry” (เช่นใช้บนพื้นการซื้อขายซึ่งคำสั่งนั้นสื่อสารโดยเสียงตะโกนและสัญญาณมือ) คือ ED และสัญลักษณ์สัญญาอิเล็กทรอนิกส์คือ GE การซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ของ Eurodollar Futures เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ของ CME Globex วันอาทิตย์ถึงวันศุกร์เวลา 18.00 น. ถึง 17.00 น. EST เดือนที่หมดอายุคือมีนาคมมิถุนายนกันยายนและธันวาคมเช่นเดียวกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทางการเงินอื่น ๆ ขนาดเห็บ (ความผันผวนต่ำสุด) คือหนึ่งในสี่ของจุดพื้นฐานหนึ่ง (0.0025 = $ 6.25 ต่อสัญญา) ในเดือนที่สัญญาที่ใกล้หมดอายุที่สุดและครึ่งหนึ่งของจุดพื้นฐานหนึ่งจุด (0.005 = $ 12.50 ต่อสัญญา) ในทุกเดือนอื่น ๆ เลเวอเรจที่ใช้ในฟิวเจอร์สอนุญาตให้ซื้อขายสัญญาหนึ่งสัญญาโดยมีกำไรขั้นต้นประมาณ 1, 000 ดอลลาร์
Eurodollars ได้เติบโตขึ้นเป็นสัญญาชั้นนำที่นำเสนอบน CME ในแง่ของปริมาณเฉลี่ยต่อวันและดอกเบี้ยคงที่ (จำนวนสัญญาเปิดทั้งหมด) เมื่อวันที่กุมภาพันธ์ 2018, Eurodollars ไกลกว่า E-Mini S & P 500 ฟิวเจอร์ส (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอิเล็กทรอนิกส์หนึ่งในห้าขนาดของมาตรฐาน S&P 500 สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) น้ำมันดิบล่วงหน้าและ 10 ปีตั๋วเงินล่วงหน้าหมายถึงปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันและ เปิดสนใจ
LIBOR และ Eurodollars
ราคาของ Eurodollar Futures สะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยที่เสนอสำหรับเงินฝากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ถืออยู่ในธนาคารนอกสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงมาตรวัดตลาดของอัตราดอกเบี้ย LIBOR 3 เดือน (อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน) ที่คาดการณ์ ณ วันทำสัญญา LIBOR เป็นมาตรฐานสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ธนาคารสามารถกู้ยืมเงินในตลาดระหว่างธนาคารในลอนดอน Eurodollar Futures เป็นอนุพันธ์ที่อิงกับ LIBOR ซึ่งสะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอนสำหรับการฝากเงินในต่างประเทศ 3 เดือน 1 ล้านดอลลาร์
ราคาฟิวเจอร์ของ Eurodollar จะแสดงเป็นตัวเลขโดยใช้ 100 ลบด้วยอัตราดอกเบี้ย LIBOR ดอลลาร์ 3 เดือนโดยนัย ด้วยวิธีนี้ราคาฟิวเจอร์สยูโรดอลลาร์ที่ $ 96.00 สะท้อนให้เห็นถึงอัตราดอกเบี้ยการชำระโดยนัย 4%
ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar หนึ่งสัญญาที่ $ 96.00 และราคาสูงขึ้นถึง $ 96.02 สิ่งนี้จะสอดคล้องกับการตั้งถิ่นฐาน LIBOR โดยนัยที่ต่ำกว่าที่ 3.98% ผู้ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะได้ $ 50 (จุดพื้นฐาน 1, 0.01, เท่ากับ $ 25 ต่อสัญญาจากนั้นการย้าย 0.02 เท่ากับการเปลี่ยนแปลง $ 50 ต่อสัญญา)
การป้องกันความเสี่ยงด้วย Eurodollar Futures
ฟิวเจอร์ Eurodollar ให้วิธีที่มีประสิทธิภาพสำหรับ บริษัท และธนาคารเพื่อรักษาความปลอดภัยอัตราดอกเบี้ยเงินวางแผนที่จะยืมหรือให้ยืมในอนาคต สัญญา Eurodollar ใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนในช่วงหลายปีที่ผ่านมาในอนาคต
ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท รู้ในเดือนกันยายนว่าจะต้องยืมเงิน 8 ล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคมเพื่อซื้อสินค้า จำได้ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar แต่ละสัญญาเป็นเงินฝากระยะเวลา 1 ล้านเหรียญสหรัฐพร้อมกำหนดระยะเวลาสามเดือน บริษัท สามารถป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในช่วงระยะเวลาสามเดือนนั้นโดยการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 8 เดือนราคา 8 ล้านยูโรซึ่งคิดเป็นเงิน 8 ล้านดอลลาร์ที่จำเป็นสำหรับการซื้อ
ราคาของ Eurodollar Futures สะท้อนให้เห็นถึงอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR) ที่คาดการณ์ไว้ ณ เวลาที่มีการชำระราคาในกรณีนี้ธันวาคม จากการขายสัญญาระยะสั้นเดือนธันวาคม บริษัท มีกำไรจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
สมมติว่าในวันที่ 1 ก.ย. ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Eurodollar เดือนธันวาคมอยู่ที่ $ 96.00 ซึ่งเท่ากับอัตราดอกเบี้ย 4.0% และที่หมดอายุในเดือนธันวาคมราคาปิดท้ายสุดท้ายอยู่ที่ $ 95.00 ซึ่งสะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น 5.0% หาก บริษัท ขายสัญญาแปดเดือนที่ราคา 96.00 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน บริษัท จะทำกำไรได้ 100 คะแนน (100 x $ 25 = $ 2, 500) ในการทำสัญญา 8 สัญญาซึ่งเท่ากับ $ 20, 000 ($ 2, 500 x 8) เมื่อปิดตำแหน่งสั้น
ด้วยวิธีนี้ บริษัท สามารถชดเชยการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยได้อย่างมีประสิทธิภาพล็อค LIBOR ที่คาดการณ์ไว้สำหรับเดือนธันวาคมเนื่องจากมันสะท้อนให้เห็นในราคาของสัญญา Eurodollar ธันวาคมในเวลาที่การขายสั้น ๆ ในเดือนกันยายน
เก็งกำไรกับ Eurodollar Futures
ในฐานะที่เป็นผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยการตัดสินใจเชิงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐมีผลกระทบอย่างมากต่อราคาของยูโรดอลล่าร์ล่วงหน้า ความผันผวนในตลาดนี้มักจะเห็นได้จากการประกาศของคณะกรรมการกลางตลาดเปิด (Federal Open Market Committee: FOMC) ที่สำคัญและการเปิดตัวทางเศรษฐกิจ
การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในเรื่องการลดหรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นในช่วงเวลาหลายปี ฟิวเจอร์ Eurodollar ได้รับผลกระทบจากแนวโน้มที่สำคัญเหล่านี้ในนโยบายการเงิน
คุณภาพแนวโน้มระยะยาวของ Eurodollar Futures ทำให้สัญญาเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับเทรดเดอร์โดยใช้กลยุทธ์ตามเทรนด์ พิจารณาแผนภูมิต่อไปนี้ระหว่างปี 2000 ถึง 2007 โดยค่าเงินสกุลเงินยูโรมีแนวโน้มสูงขึ้นเป็นเวลา 15 เดือนติดต่อกันและต่อมามีแนวโน้มลดลงเป็นเวลา 27 เดือนติดต่อกัน
สภาพคล่องในระดับสูงพร้อมกับระดับความผันผวนระหว่างวันที่ค่อนข้างต่ำ (เช่นภายในหนึ่งวัน) สร้างโอกาสให้ผู้ค้าโดยใช้รูปแบบการทำตลาด ผู้ค้าที่ใช้กลยุทธ์ที่ไม่ใช่ทิศทางนี้ (ไม่ใช่รั้นหรือหยาบคาย) วางคำสั่งซื้อในการเสนอราคาและข้อเสนอพร้อมกันพยายามจับสเปรด กลยุทธ์ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นเช่นการเก็งกำไรและการแพร่กระจายต่อสัญญาอื่น ๆ จะถูกใช้โดยผู้ค้าในตลาดซื้อขายสกุลเงินยูโรดอลลาร์
Eurodollars ถูกใช้ในสเปรด TED ซึ่งใช้เป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงด้านเครดิต สเปรด TED เป็นส่วนต่างของราคาระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามเดือนสำหรับคลังสหรัฐและสัญญายูโรดอลลาร์สามเดือนที่มีช่วงเวลาหมดอายุเหมือนกัน TED เป็นตัวย่อที่ใช้ T-Bill และ ED ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินยูโร การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของสเปรด TED สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในระดับความเสี่ยงเริ่มต้นของสินเชื่อระหว่างธนาคาร
บรรทัดล่าง
Eurodollars มักถูกมองข้ามโดยผู้ค้าปลีกที่มีแนวโน้มจะเข้าสู่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีความผันผวนในระยะสั้นมากขึ้นเช่น E-mini S&P หรือน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตามสภาพคล่องในระดับลึกและคุณภาพระยะยาวของตลาดสกุลเงินยูโรมีโอกาสที่น่าสนใจสำหรับผู้ค้าฟิวเจอร์สรายย่อยและรายใหญ่
