ระดับค่าตัดจำหน่ายเป้าหมาย (tac)

ชั้นค่าตัดจำหน่ายเป้าหมายคืออะไร?

กลุ่มค่าตัดจำหน่ายเป้าหมาย (TAC) เป็นประเภทของความปลอดภัยที่สำรองไว้ซึ่งออกแบบมาเพื่อปกป้องนักลงทุนจากความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้า ชุดคลาสการตัดจำหน่ายที่กำหนดเป้าหมายถูกออกแบบมาเพื่อจ่ายตามกำหนดเวลาเงินต้นที่กำหนดซึ่งสร้างขึ้นโดยใช้สมมติฐานความเร็วในการชำระล่วงหน้า (PSA) ชุด TAC คล้ายกับชุดค่าตัดจำหน่าย (PAC) ชุดเดียวซึ่งช่วยปกป้องนักลงทุนจากการชำระล่วงหน้าให้กระแสเงินสดที่มั่นคงและมีเสถียรภาพและกำหนดการชำระเงินต้นที่แน่นอน อย่างไรก็ตามชุดคลาสการตัดจำหน่ายแบบกำหนดเป้าหมายมีโครงสร้างที่แตกต่างจากชุด PAC เนื่องจากมีการใช้งาน PSA เพียงชุดเดียวแทนที่จะเป็นแบบช่วงเดียวตามที่ชุด PAC ทำ

การทำความเข้าใจกับกลุ่มค่าตัดจำหน่ายเป้าหมาย (TAC)

กลุ่มของค่าตัดจำหน่ายที่กำหนดเป้าหมายเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างที่ช่วยเพิ่มความแน่นอนของกระแสเงินสด TAC tranches สามารถสร้างขึ้นได้ด้วยการรักษาความปลอดภัยของสินทรัพย์ที่มีกำหนดการชำระเงิน แต่มีความสัมพันธ์อย่างมากกับภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกัน (CMO) และหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS) ชุดค่าเสื่อมราคาระดับที่กำหนดเป้าหมายเป็นหลักพันธบัตรภายใต้ CMO หรือ MBS สำหรับ TAC tranches เงินต้นจะถูกจ่ายตามกำหนดเวลาที่กำหนดไว้ การชำระเงินล่วงหน้าใด ๆ ที่เกิดขึ้นจะถูกตัดจำหน่ายเพื่อรักษากำหนดการยืดกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้มากกว่าการคืนทุนในสิ่งที่น่าจะเป็นสภาพแวดล้อมที่มีความสนใจต่ำกว่าเมื่อสร้างผลิตภัณฑ์

ความสัมพันธ์ระหว่าง TAC และ PAC

ดังที่กล่าวไว้ชุดของคลาสการตัดจำหน่ายตามแผนใช้ช่วงของอัตราการชำระล่วงหน้าในขณะที่ชุดคลาสการตัดจำหน่ายที่กำหนดเป้าหมายจะใช้หนึ่ง สำหรับ PAC การเปลี่ยนแปลงของอัตราการชำระเงินล่วงหน้าไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นของการชำระเงินล่วงหน้าหรือความเหนื่อยหน่ายจะถูกอบเข้าสู่โมเดลในระดับหนึ่ง ต่างจากผู้ถือ PAC นักลงทุน TAC จะเห็นเงินต้นมากกว่าหรือน้อยกว่าที่กำหนดไว้ขึ้นอยู่กับว่าอัตราการชำระล่วงหน้าสูงกว่าหรือต่ำกว่าอัตราที่กำหนด ตัวอย่างเช่นหากอัตราการชำระเงินล่วงหน้าต่ำกว่าอัตราที่ใช้สำหรับ TAC จำนวนเงินต้นจะไม่สามารถใช้ได้สำหรับการชำระเงินตามกำหนดเวลาดังนั้นชีวิตของ TAC จะต้องขยายออกไป อีกวิธีหนึ่งการป้องกันการชำระล่วงหน้านั้น จำกัด เช่นกันหากอัตราการชำระล่วงหน้าสูงกว่า PSA ที่ใช้สำหรับ TAC นักลงทุนจะเห็นการลงทุนของพวกเขาคืนในสิ่งที่ผูกพันกับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่แย่ลง

ในความเป็นจริงการดำรงอยู่ของชุด PAC ส่งผลกระทบทางลบต่อ TAC TAC tranches เป็นรุ่นอาวุโสของ TAC tranches ดังนั้นในลำดับขั้น PAC tranches ให้ผลตอบแทนที่น้อยกว่าและมีความเสี่ยงต่ำสุด TAC tranches ให้ผลผลิตมากกว่า PACs แต่มีการป้องกันที่ จำกัด และ tranches อื่นให้ผลตอบแทนมากกว่า แต่ไม่มีการป้องกันการชำระล่วงหน้า