ดูเบื้องหลังกองทุนป้องกันความเสี่ยง

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ถือเป็นอุตสาหกรรมที่กำลังเติบโต พวกเขาสามารถสัญญาผลตอบแทนการตลาดที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในตลาดที่ตกต่ำ แต่ถึงแม้จะมีเสน่ห์ของยานพาหนะการลงทุนทางเลือกเหล่านี้นักลงทุนควรคิดว่าสองครั้งก่อนที่จะลงทุนกองทุนป้องกันความเสี่ยง

บทช่วยสอน: การ ลงทุนกองทุนเฮดจ์ฟันด์

กองทุนเฮดจ์ฟันด์คืออะไร?

กองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นการลงทุนแบบส่วนตัวที่ใช้กลยุทธ์ที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเพื่อชดเชยความเสี่ยงซึ่งเป็นวิธีการที่เรียกว่า - คุณเดาได้ - การป้องกันความเสี่ยง

หนึ่งในเทคนิคดังกล่าวคือการขายระยะสั้น ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ระบุหุ้นที่ราคามีแนวโน้มที่จะลดลงยืมหุ้นจากคนอื่นที่เป็นเจ้าของขายหุ้นแล้วทำเงินโดยการแทนที่หุ้นที่ยืมมากับผู้อื่นที่ซื้อในราคาที่ต่ำกว่ามาก ซื้อในราคาที่ต่ำกว่านี้เป็นไปได้เฉพาะในกรณีที่ราคาหุ้นตกจริง

ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ยังลงทุนในตราสารอนุพันธ์ทางเลือกฟิวเจอร์สและหลักทรัพย์ที่แปลกใหม่หรือมีความซับซ้อนอื่น ๆ โดยทั่วไปกองทุนป้องกันความเสี่ยงจะทำหน้าที่เป็นหุ้นส่วน จำกัด หรือ บริษัท รับผิด จำกัด และพวกเขาไม่ค่อยมีนักลงทุนมากกว่า 500 ราย (อ่านเพิ่มเติม เพื่อทำความรู้จักกับกองทุนรวมเฮดจ์ฟันด์เหมือนกัน )

อาร์กิวเมนต์สำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยง

ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงบางคนกล่าวว่ากองทุนเหล่านี้เป็นกุญแจสำคัญในการสร้างผลตอบแทนที่สม่ำเสมอแม้ในตลาดที่ถูกเอาเปรียบ กองทุนรวมแบบดั้งเดิมมักจะพึ่งพาตลาดหุ้นเพื่อขึ้นไป ผู้จัดการซื้อหุ้นเพราะพวกเขาเชื่อว่าราคาจะเพิ่มขึ้น สำหรับหลักการกองทุนป้องกันความเสี่ยงอย่างน้อยก็ในหลักการมันไม่ได้สร้างความแตกต่างไม่ว่าตลาดจะขึ้นหรือลง

ในขณะที่ผู้จัดการกองทุนรวมมักจะพยายามที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานเช่น S&P 500 แต่ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงจะไม่สนใจมาตรฐาน พวกเขาตั้งเป้าหมายเพื่อรับผลตอบแทนที่แน่นอน ในกรณีส่วนใหญ่การกลับมาของเปอร์เซ็นต์ปีและปีโดยไม่คำนึงว่าตลาดทำได้ดีแค่ไหน

การโต้เถียงเป็นไปเช่นนี้: เนื่องจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่ได้ติดตามตลาดอย่างน้อยที่สุดก็ปกป้องพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน ในขณะเดียวกันกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ประสบความสำเร็จหลายแห่งได้แสดงให้เห็นแล้วพวกเขายังสามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงมาก กองทุนควอนตัมมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่บริหารจัดการโดย George Soros ที่เป็นตำนานยกตัวอย่างเช่นผลตอบแทนประจำปีแบบผสมสูงกว่า 30% มานานกว่าทศวรรษ (คุณสามารถเกี่ยวกับ George Soros ในบทแนะนำการ ลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุด )

ทำไมนักลงทุนควรคิดอีกครั้ง

ข้อโต้แย้งนั้นน่าสนใจอย่างแน่นอน แต่ควรได้รับการเตือน สำหรับผู้เริ่มมีการจับใหญ่: กองทุนป้องกันความเสี่ยงส่วนใหญ่ต้องการลงทุนขั้นต่ำ $ 1 ล้าน จริงอยู่นักลงทุนสามารถเลือกกองทุนเฮดจ์ฟันด์ "lite" ที่เพิ่มขึ้นซึ่งมีการลงทุนขั้นต่ำที่เหมาะสมกว่า อย่างไรก็ตามสิ่งที่ต่ำที่สุดเริ่มต้นที่ $ 100, 000 สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่นั้นแทบจะไม่เปลี่ยนอะไรเลย การขาดสภาพคล่องเป็นอุปสรรคอีกประการหนึ่ง การลงทุนอาจถูกล็อคไว้นานถึงห้าปี

แล้วความเสี่ยงล่ะ การยุบตัวที่มีรายละเอียดสูงเป็นเครื่องเตือนความจำว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงนั้นไม่มีภูมิคุ้มกันต่อความเสี่ยง นำโดย John Meriwether ผู้ประกอบการวอลล์สตรีทและทีมงานด้านการเงินและปริญญาเอกการบริหารเงินทุนระยะยาวซึ่งมีส่วนร่วมในปลายปี 1990 มันเกือบจะจมระบบการเงินทั่วโลกและต้องได้รับการประกันตัวจากธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของ Wall Street ในปี 2000 จอร์จโซรอสปิดกองทุนควอนตัมของเขาหลังจากขาดทุนอย่างน่าประหลาด (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้อ่าน Massive Hedge Fund Failures )

สำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงเกือบทุกแห่งที่เปิดประตูให้นักลงทุนกองทุนอื่น ๆ ถูกบังคับให้เลิกกิจการหลังจากผลประกอบการไม่ดี ในขณะที่กองทุนบางแห่งให้ผลกำไรที่น่าประทับใจ แต่กองทุนอื่น ๆ ก็ดำเนินการได้ไม่ดีนักดังนั้นผลตอบแทนกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยเฉลี่ยจึงต่ำกว่าระดับตลาด

มองใกล้ความเสี่ยง

จากการศึกษาของเยลและนักเศรษฐศาสตร์ NYU Stern ชี้ให้เห็นว่าในช่วงระยะเวลาหกปีนั้นผลตอบแทนประจำปีโดยเฉลี่ยของกองทุนป้องกันความเสี่ยงนอกชายฝั่งคือ 13.6% ในขณะที่ค่าเฉลี่ยกำไรประจำปีของ S&P 500 อยู่ที่ 16.5% ยิ่งแย่ไปกว่านั้นอัตราการปิดกองทุนเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ต่อปีดังนั้นการเลือกกองทุนป้องกันความเสี่ยงระยะยาวจึงเป็นเรื่องยากกว่าการเลือกลงทุนในหุ้น

การจัดการที่ไม่มีประสบการณ์อาจอธิบายอัตราการขัดสีที่สูง โปรดจำไว้ว่ามีกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายพันแห่งในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 880 ในปี 1991 ซึ่งหมายความว่าผู้จัดการหลายคนเป็นแบรนด์ใหม่ในเกมกองทุนป้องกันความเสี่ยง หลายคนมาจากกองทุนรวมแบบดั้งเดิมและไม่มีประสบการณ์ในการขาย "สั้น" หรือตราสารอื่น ๆ ที่มีความซับซ้อนในการกำจัด พวกเขาจะต้องเรียนรู้ด้วยการลองผิดลองถูก ทหารผ่านศึกชี้ให้เห็นอย่างรวดเร็วว่าการลัดวงจรที่ประสบความสำเร็จนั้นเกี่ยวข้องกับช่วงการเรียนรู้ที่ยาวนานซึ่งยากต่อการปฏิบัติ การขายชอร์ตยิ่งกว่านั้นโดยทั่วไปแล้วต้องอาศัยการใช้ประโยชน์อย่างมากทำให้งานของผู้จัดการแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

แม้แต่นักลงทุนที่มีความเสี่ยงก็ควรระวังข้อเสียอื่น ๆ สำหรับค่าธรรมเนียมกองทุนเฮดจ์ฟันด์นั้นสูงกว่ากองทุนรวมแบบดั้งเดิมมาก โดยทั่วไปกองทุนเฮดจ์ฟันด์จะคิดค่าธรรมเนียม 1 ถึง 2% ของสินทรัพย์บวกกับ 20% ของกำไร เมื่อพิจารณาถึงผลกำไรที่ผู้จัดการได้รับกองทุนป้องกันความเสี่ยงมักจะไม่ส่งมอบสัญญาการลงทุนที่มีผลต่อตลาด

อีกจุดเกาะติดคือความโปร่งใสที่ไม่ดี สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ไม่ได้กำหนดกฎที่เข้มงวดเหมือนกันสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ทำเพื่อกองทุนรวมแบบดั้งเดิม ผู้จัดการสามารถสร้างพอร์ตการลงทุนตามที่พวกเขาต้องการและไม่มีกฎสำหรับการให้ข้อมูลเกี่ยวกับการถือครองและประสิทธิภาพ แม้ว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับมาตรฐานการต่อต้านการฉ้อโกงและต้องการการตรวจสอบ แต่คุณไม่ควรถือว่าผู้จัดการกำลังเตรียมพร้อมมากกว่าที่พวกเขาต้องการ การขาดความโปร่งใสนี้สามารถทำให้นักลงทุนแยกแยะกองทุนที่มีความเสี่ยงกับกองทุนที่มีความเชื่อมั่นได้ยาก

ในที่สุดกองทุนป้องกันความเสี่ยงสามารถนำมาซึ่งการกัดภาษีขนาดใหญ่ เนื่องจากผู้จัดการมีการซื้อและขายบ่อยนักลงทุนต้องได้รับกำไรสูงซึ่งโดยปกติจะถูกเก็บภาษีในอัตราภาษีรายได้ปกติ

บรรทัดล่าง

ตรรกะที่อยู่เบื้องหลังการลงทุนในกองทุนเฮดจ์ฟันด์นั้นน่าสนใจ แต่ก่อนที่นักลงทุนจะต้องใช้เวลาในการลงทุนและต้องใช้ความขยันเนื่องจากกองทุนและผู้จัดการ ในที่สุดพวกเขาควรจำไว้ว่าให้ชั่งน้ำหนักความเสี่ยง อาจเป็นการดีสำหรับพวกเขาที่จะพิจารณาว่าพวกเขาไม่ได้ดีกว่าด้วยกองทุนดัชนี (เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมอ่าน ความเสี่ยงออฟเซ็ตด้วยตัวเลือกฟิวเจอร์สและกองทุนป้องกันความเสี่ยง )