เมื่อตลาดวัวทะยานสู่สถิติใหม่ผู้คลางแคลงเตือนว่าดัชนีตลาดปิดตัวลงอย่างรุนแรงในตลาด แน่นอนตัวชี้วัดทางเทคนิคที่สำคัญยืนยันสิ่งนี้ชี้ไปที่ปัญหาล่วงหน้าตามรายงานโดยละเอียดใน MarketWatch ในขณะที่การศึกษาที่ครอบคลุมของหุ้นทั่วโลกในช่วง 28 ปีที่ผ่านมาพบว่า 60% ของพวกเขาล้มเหลวที่จะตรงกับผลตอบแทนในหนึ่งเดือนตั๋วเงินคลังสหรัฐในขณะที่เพียง 1.3% ของพวกเขาคิดเป็น 100% ของความมั่งคั่งที่สร้างขึ้น ตลาด Bloomberg รายงาน
“ มันเป็นบรรทัดฐานในอดีตในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลกที่ บริษัท ที่มีผลการดำเนินงานยอดเยี่ยมมีอิทธิพลอย่างมากต่อตลาดโดยรวม” Hendrik Bessembinder ศาสตราจารย์แห่งโรงเรียนธุรกิจ WP Carey จาก Arizona State University ซึ่งเป็นผู้นำ การวิจัยบอกกับ Bloomberg“ มันเป็นบรรทัดฐานและฉันคาดหวังว่ามันจะเป็นอย่างนั้นในอนาคต” เขากล่าวเสริม
ประเด็นที่สำคัญ
- ในช่วงระยะเวลาการศึกษาที่ยาวนานหุ้นส่วนใหญ่ล้มเหลวในการเอาชนะผลตอบแทน T-Bill เพียงส่วนน้อยของหุ้นที่สร้างมูลค่าในระยะยาวข้อเท็จจริงเหล่านี้เป็นจริงสำหรับหุ้นสหรัฐและทั่วโลกเหมือนกัน
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
"ฉันนิยามการสร้างความมั่งคั่งเนื่องจากการสะสมมูลค่าตลาดเกินกว่ามูลค่าที่จะได้รับหากทุนที่ลงทุนได้รับอัตราค่าตั๋วเงินคลังหนึ่งเดือน" Bassembinder อธิบายในเอกสารก่อนหน้านี้ตีพิมพ์ในปี 2018
Bessembinder พบว่าหุ้นของ บริษัท ขนาดใหญ่เพียง 5 แห่งคิดเป็น 8% ของการเพิ่มขึ้นของความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นทั่วโลกในช่วงระยะเวลาการศึกษา 28 ปีตั้งแต่ปี 2533 ถึง 2561: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) และ Exxon Mobil Corp. (XOM) ในทำนองเดียวกันดัชนี S&P Dow Jones พบว่า Apple, Microsoft, Amazon และ Facebook Inc. (FB) ขับ 19% ของผลตอบแทนรวมในปีถึงดัชนี S&P 500 (SPX) จนถึง 18 กรกฎาคม 2019
ทีมของ Bassembinder ดูหุ้นทั่วโลกประมาณ 62, 000 หุ้นในกว่า 40 ประเทศ พวกเขาคำนวณว่าความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นทั่วโลกเพิ่มขึ้น 44 ล้านล้านดอลลาร์จากปี 2533 ถึง 2561 อย่างไรก็ตามมีเพียง 306 หุ้นประมาณ 0.5% ของทั้งหมดสร้างขึ้นประมาณ 75% ของกำไรขณะที่เพียง 811 หุ้นหรือ 1.3% ขับรถทั้งหมด ได้รับ
ในการศึกษาก่อนหน้านี้ของเขาซึ่งเปิดตัวในปี 2561 Bassembinder มองหุ้นสหรัฐ 25, 300 หุ้นในช่วง 90 ปีตั้งแต่ปี 2469 ถึง 2559 "เมื่อกล่าวถึงการสร้างความมั่งคั่งดอลล่าร์สหรัฐตลอดชีวิต บริษัท จดทะเบียนที่มีผลประกอบการดีที่สุด 4% อธิบายกำไรสุทธิ สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐทั้งหมดตั้งแต่ปี 2469 ขณะที่หุ้นอื่น ๆ จับคู่ตั๋วเงินคลังโดยรวม "เขาเขียน
เขาคำนวณการสร้างความมั่งคั่งตลอดชีวิตของผู้ถือหุ้นในช่วงระยะเวลา 90 ปีนั้นเกือบ 35 ล้านล้านดอลลาร์ มีเพียง 5 บริษัท ที่คิดเป็น 10% ของทั้งหมดนี้: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE) และ International Business Machines Corp. (IBM)
คล้ายกับผลการศึกษาทั่วโลกของ Bassembinder เมื่อเร็ว ๆ นี้การศึกษาก่อนหน้านี้ของตลาดหุ้นสหรัฐพบว่า 57% ของหุ้นไม่สามารถจับคู่กับผลตอบแทนของ T-Bills หนึ่งเดือน นอกจากนี้เขายังพบว่าในบรรดาหุ้นสามัญในฐานข้อมูลหุ้นสหรัฐนี้มากกว่าครึ่งส่งผลตอบแทนตลอดชีวิตติดลบ ผลลัพธ์ที่พบบ่อยที่สุดเมื่อปัดเศษเป็น 5% ที่ใกล้ที่สุดคือการสูญเสียชีวิต 100%; และอายุการใช้งานเฉลี่ยของหุ้นสามัญในฐานข้อมูลคือ 7.5 ปีเท่านั้น
มองไปข้างหน้า
"ผลลัพธ์ช่วยอธิบายว่าทำไมกลยุทธ์ที่มีการกระจายการใช้งานที่มีคุณภาพต่ำส่วนใหญ่มักจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด" บาสเบมเดอร์สังเกตในกระดาษที่เน้นในปี 2018 ของเขาในปี 1926 ถึงปี 2559
