การขี่เส้นโค้งผลผลิตหมายถึงอะไร
Riding the Yield Curve เป็นกลยุทธ์การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อพันธบัตรระยะยาวและขายก่อนที่จะครบกำหนดเพื่อรับผลกำไรจากอัตราผลตอบแทนที่ลดลงที่เกิดขึ้นตลอดอายุของพันธบัตร นักลงทุนหวังว่าจะได้กำไรจากการใช้กลยุทธ์นี้
อธิบายการขี่เส้นโค้งของผลผลิต
กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นภาพประกอบกราฟิกของอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีเงื่อนไขต่างๆเพื่อครบกำหนด กราฟถูกพล็อตด้วยอัตราดอกเบี้ยบนแกน y และเพิ่มระยะเวลาเวลาบนแกน x เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วพันธบัตรระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรระยะยาวเส้นโค้งลาดขึ้นจากด้านล่างซ้ายไปขวา โครงสร้างอัตราดอกเบี้ยระยะนี้เรียกว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปกติ ตัวอย่างเช่นอัตราของพันธบัตรหนึ่งปีต่ำกว่าอัตราของพันธบัตร 20 ปีในช่วงเวลาของการเติบโตทางเศรษฐกิจ เมื่อโครงสร้างคำศัพท์แสดงเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกลับแล้วอัตราผลตอบแทนระยะสั้นจะสูงกว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวหมายความว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการเติบโตทางเศรษฐกิจอยู่ในระดับต่ำ
ในตลาดตราสารหนี้ราคาสูงขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนลดลงซึ่งเป็นสิ่งที่มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเมื่อครบกำหนดแนวทางการออกพันธบัตร เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนที่ลดลงที่เกิดขึ้นตลอดอายุของพันธบัตรนักลงทุนสามารถใช้กลยุทธ์ตราสารหนี้ที่รู้จักกันในชื่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทน การขี่เส้นอัตราผลตอบแทนเป็นการซื้อหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่าระยะเวลาการถือครองของนักลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ระยะเวลาการถือครองของนักลงทุนที่คาดหวังคือระยะเวลาที่นักลงทุนวางแผนที่จะถือการลงทุนของเขาในผลงานของเขา ตามข้อมูลความเสี่ยงและระยะเวลาของนักลงทุนพวกเขาอาจตัดสินใจที่จะถือหลักทรัพย์ระยะสั้นก่อนที่จะขายหรือถือระยะยาว (มากกว่าหนึ่งปี) โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนตราสารหนี้จะซื้อหลักทรัพย์ที่มีระยะเวลาเท่ากับอายุการลงทุนและถือไว้จนครบกำหนด อย่างไรก็ตามการขี่เส้นอัตราผลตอบแทนพยายามที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่ากลยุทธ์พื้นฐานและความเสี่ยงต่ำนี้
เมื่อขี่อัตราผลตอบแทนนักลงทุนจะซื้อพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่าขอบฟ้าการลงทุนและขายในตอนท้ายของการลงทุน กลยุทธ์นี้ใช้เพื่อทำกำไรจากความชันที่เพิ่มขึ้นตามปกติในกราฟผลตอบแทนที่เกิดจากการตั้งค่าสภาพคล่องและจากความผันผวนของราคาที่เกิดขึ้นในระยะเวลาครบกำหนดที่นานขึ้น ในสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงเป็นกลางผลตอบแทนที่คาดหวังของพันธบัตร 3 เดือนที่จัดขึ้นเป็นเวลาสามเดือนควรเท่ากับผลตอบแทนที่คาดหวังของพันธบัตร 6 เดือนที่ถือครองเป็นเวลาสามเดือนแล้วขายเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาสามเดือน กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้จัดการพอร์ตการลงทุนหรือนักลงทุนที่มีระยะเวลาการถือครองสามเดือนอาจซื้อพันธบัตรหกเดือนซึ่งมีผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรสามเดือนแล้วขายพันธบัตร ณ วันที่สามเดือน
การขี่เส้นอัตราผลตอบแทนจะทำกำไรได้มากกว่ากลยุทธ์ซื้อและถือแบบดั้งเดิมเท่านั้นหากอัตราดอกเบี้ยยังคงเท่าเดิมและไม่เพิ่มขึ้น หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นผลตอบแทนอาจน้อยกว่าอัตราผลตอบแทนซึ่งเป็นผลมาจากการขี่เส้นโค้งและอาจลดลงต่ำกว่าการกลับมาของพันธบัตรที่ตรงกับขอบเขตการลงทุนของนักลงทุน นอกจากนี้กลยุทธ์นี้ให้ผลตอบแทนส่วนเกินเฉพาะเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ความชันที่สูงขึ้นของกราฟอัตราผลตอบแทนที่ลาดชันเริ่มแรกอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเมื่อตำแหน่งถูกชำระที่ขอบฟ้าและยิ่งผลตอบแทนจากการขี่โค้งสูงขึ้น
