การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับเป็นวิธีสำหรับ บริษัท เอกชนที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะและแม้ว่าพวกเขาจะเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุน แต่ก็มีข้อเสียนอกเหนือจากข้อดี
ประเด็นที่สำคัญ
- การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับเป็นตัวเลือกเชิงกลยุทธ์ที่น่าสนใจสำหรับผู้จัดการของ บริษัท เอกชนเพื่อรับสถานะ บริษัท มหาชน มันเป็นทางเลือกที่ใช้เวลาน้อยลงและเสียค่าใช้จ่ายน้อยกว่า IPO แบบเดิม ในฐานะ บริษัท มหาชนการจัดการสามารถมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในแง่ของทางเลือกทางการเงินและนักลงทุนของ บริษัท ยังสามารถมีสภาพคล่องมากขึ้นผู้จัดการควรตระหนักถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มเติมที่ต้องเผชิญกับภาระของ บริษัท มหาชนและมั่นใจได้ว่า อุทิศให้กับการทำงานและการเติบโตของธุรกิจ มันต้องเป็น บริษัท ที่แข็งแกร่งและมีแนวโน้มที่แข็งแกร่งในการดึงดูดนักวิเคราะห์ที่เพียงพอรวมถึงความสนใจของนักลงทุนในอนาคต การดึงองค์ประกอบเหล่านี้สามารถเพิ่มมูลค่าของหุ้นและสภาพคล่องสำหรับผู้ถือหุ้น
การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ: ภาพรวม
โดยทั่วไปแล้วการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับนั้นมักจะผ่านกระบวนการที่ง่ายกว่าสั้นกว่าและราคาถูกกว่าการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป (IPO) ซึ่ง บริษัท เอกชนจ้างธนาคารเพื่อการลงทุนเพื่อรับประกันและออกหุ้นใหม่ของกิจการสาธารณะ พวกเขามักจะถูกเรียกว่า reverse takeovers หรือ reverse IPO
นอกเหนือจากการยื่นเอกสารด้านกฎระเบียบและช่วยเจ้าหน้าที่ตรวจสอบข้อตกลงธนาคารยังช่วยสร้างความสนใจในหุ้นและให้คำแนะนำเกี่ยวกับการกำหนดราคาเริ่มต้นที่เหมาะสม การเสนอขายหุ้นแบบดั้งเดิมจำเป็นต้องรวมกระบวนการ Go-public กับฟังก์ชั่นการระดมทุน การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับแยกหน้าที่ทั้งสองนี้ออกซึ่งทำให้เป็นตัวเลือกเชิงกลยุทธ์ที่น่าสนใจสำหรับผู้จัดการองค์กรและนักลงทุน
ในการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับนักลงทุนของ บริษัท เอกชนจะได้รับหุ้นส่วนใหญ่ของ บริษัท เชลล์สาธารณะซึ่งจะรวมเข้ากับ บริษัท จัดซื้อ ธนาคารเพื่อการลงทุนและสถาบันการเงินมักใช้ บริษัท เชลล์เป็นเครื่องมือในการทำข้อตกลงเหล่านี้ให้สมบูรณ์ บริษัท เชลล์ที่เรียบง่ายเหล่านี้สามารถจดทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ในส่วนหน้า (ก่อนที่จะมีข้อตกลง) ทำให้กระบวนการลงทะเบียนค่อนข้างตรงไปตรงมาและมีราคาไม่แพง เพื่อบรรลุข้อตกลง บริษัท เอกชนทำการแลกเปลี่ยนหุ้นกับเชลล์สาธารณะเพื่อแลกกับหุ้นของเชลล์เปลี่ยนผู้ซื้อเป็น บริษัท มหาชน
ข้อดีของการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ
กระบวนการแบบง่าย
การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับทำให้ บริษัท เอกชนกลายเป็นสาธารณะโดยไม่ต้องเพิ่มทุนซึ่งทำให้กระบวนการง่ายขึ้นมาก ในขณะที่การเสนอขายหุ้นทั่วไปอาจใช้เวลาเป็นเดือน (แม้จะมากกว่าปีปฏิทิน) เพื่อให้เป็นรูปธรรมการควบรวมแบบย้อนกลับอาจใช้เวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์ในการดำเนินการให้เสร็จสมบูรณ์ (ในบางกรณีในเวลาเพียง 30 วัน) สิ่งนี้ช่วยประหยัดเวลาและพลังงานในการจัดการทำให้มั่นใจได้ว่ามีเวลาเพียงพอในการดำเนินงานของ บริษัท
ลดความเสี่ยง
การดำเนินการตามกระบวนการเสนอขายหุ้นแบบเดิมนั้นไม่ได้รับประกันว่า บริษัท จะได้รับการเผยแพร่สู่สาธารณะในที่สุด ผู้จัดการสามารถใช้เวลาหลายร้อยชั่วโมงในการวางแผนการเสนอขายหุ้นแบบดั้งเดิม แต่หากเงื่อนไขการลงทุนในตลาดหุ้นไม่เอื้ออำนวยต่อการเสนอขายข้อเสนออาจถูกยกเลิกและเวลาทั้งหมดจะกลายเป็นความพยายามที่สูญเปล่า การติดตามการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับลดความเสี่ยงนี้
น้อยขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด
ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้า IPO ดั้งเดิมนั้นรวมทั้งฟังก์ชั่นสาธารณะและการระดมทุน เนื่องจากการควบรวมกิจการย้อนกลับเป็นเพียงกลไกในการแปลง บริษัท เอกชนเป็นหน่วยงานสาธารณะกระบวนการจึงขึ้นอยู่กับสภาพตลาดน้อยลง (เพราะ บริษัท ไม่ได้เสนอให้เพิ่มทุน) เนื่องจากการควบรวมกิจการย้อนกลับทำหน้าที่เป็นกลไกการแปลงเพียงอย่างเดียวสภาพตลาดจึงมีผลต่อการเสนอขายเพียงเล็กน้อย แต่กระบวนการนี้ดำเนินการเพื่อพยายามที่จะตระหนักถึงประโยชน์ของการเป็นนิติบุคคล
ประโยชน์ของ บริษัท มหาชน
บริษัท เอกชน - โดยทั่วไป บริษัท ที่มีรายได้ 100 ล้านดอลลาร์ถึงหลายร้อยล้านคนมักถูกดึงดูดให้เข้าร่วม เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้นหลักทรัพย์ของ บริษัท มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนและทำให้มีสภาพคล่องมากขึ้น นักลงทุนดั้งเดิมจะได้รับความสามารถในการชำระบัญชีการถือครองของพวกเขาให้ทางออกทางออกที่สะดวกในการมี บริษัท ซื้อคืนหุ้นของพวกเขา บริษัท มีการเข้าถึงตลาดทุนได้มากขึ้นเนื่องจากขณะนี้ผู้บริหารมีทางเลือกในการออกหุ้นเพิ่มเติมผ่านทางการเสนอขายรอง หากผู้ถือหุ้นมีใบสำคัญแสดงสิทธิ - ให้พวกเขามีสิทธิ์ในการซื้อหุ้นเพิ่มเติมในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า - การใช้ตัวเลือกเหล่านี้ให้เงินทุนเพิ่มเติมเข้าสู่ บริษัท
บริษัท มหาชนมักจะซื้อขายที่ทวีคูณสูงกว่า บริษัท เอกชน สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหมายความว่าทั้งนักลงทุนทั่วไปและนักลงทุนสถาบัน (และ บริษัท ดำเนินงานขนาดใหญ่) สามารถเข้าถึงหุ้นของ บริษัท ซึ่งสามารถขับเคลื่อนราคาของมัน การจัดการยังมีตัวเลือกเชิงกลยุทธ์เพื่อการเติบโตรวมถึงการควบรวมและซื้อกิจการ
ในฐานะผู้ดูแลของ บริษัท ที่ได้มาพวกเขาสามารถใช้หุ้นของ บริษัท เป็นสกุลเงินที่จะได้รับ บริษัท เป้าหมาย ในที่สุดเนื่องจากหุ้นสาธารณะมีสภาพคล่องมากขึ้นผู้บริหารสามารถใช้แผนการจูงใจหุ้นเพื่อดึงดูดและรักษาพนักงาน
เช่นเดียวกับข้อตกลงการควบรวมกิจการความเสี่ยงมีทั้งสองวิธี ทั้งผู้จัดการของ บริษัท และนักลงทุนต้องดำเนินการตรวจสอบสถานะ
ข้อเสียของการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ
ต้องใช้ความขยันเนื่องจาก
ผู้จัดการจะต้องตรวจสอบอย่างละเอียดนักลงทุนของ บริษัท เชลล์สาธารณะ แรงจูงใจของพวกเขาสำหรับการควบรวมกิจการคืออะไร? พวกเขาทำการบ้านเพื่อให้แน่ใจว่าเปลือกสะอาดและไม่เสียหรือไม่ มีหนี้สินที่ค้างอยู่ (เช่นสิ่งที่เกิดจากการฟ้องร้อง) หรือ "หูดดีล" อื่น ๆ ที่ทำให้เกิดความเสียหายต่อเปลือกสาธารณะหรือไม่? ถ้าเป็นเช่นนั้นผู้ถือหุ้นของเปลือกสาธารณะอาจแค่มองหาเจ้าของใหม่ที่จะครอบครองปัญหาเหล่านี้ ดังนั้นควรมีการตรวจสอบสถานะอย่างเหมาะสมและควรเปิดเผยข้อมูลอย่างโปร่งใส (ทั้งสองฝ่าย)
นักลงทุนของเปลือกสาธารณะควรดำเนินการตรวจสอบอย่างสมเหตุสมผลกับ บริษัท เอกชนรวมถึงการจัดการผู้ลงทุนการดำเนินงานการเงินและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น (เช่นคดีความปัญหาด้านสิ่งแวดล้อมอันตรายจากความปลอดภัยและปัญหาแรงงาน)
สต็อกความเสี่ยงจะถูกทิ้ง
หากนักลงทุนของกระสุนสาธารณะขายส่วนสำคัญของหุ้นของพวกเขาทันทีหลังจากการควบรวมกิจการสิ่งนี้อาจส่งผลกระทบในเชิงลบต่อราคาหุ้น เพื่อลดหรือขจัดความเสี่ยงที่จะทิ้งสต็อคสามารถรวมคำสั่งไว้ในข้อตกลงการควบรวมกิจการกำหนดช่วงเวลาการถือครองที่ต้องการ
ไม่มีความต้องการสำหรับการโพสต์การควบรวมกิจการ
หลังจาก บริษัท เอกชนดำเนินการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับนักลงทุนจะได้รับสภาพคล่องเพียงพอหรือไม่ บริษัท ขนาดเล็กอาจไม่พร้อมที่จะเป็น บริษัท มหาชน อาจมีการขาดระดับการดำเนินงานและการเงิน ดังนั้นจึงอาจไม่ดึงดูดนักวิเคราะห์จาก Wall Street หลังจากการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับเสร็จสมบูรณ์นักลงทุนเริ่มแรกอาจพบว่าไม่มีความต้องการหุ้นของพวกเขา การควบรวมแบบย้อนกลับไม่ได้แทนที่เสียงพื้นฐาน เพื่อให้หุ้นของ บริษัท เป็นที่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนในอนาคต บริษัท ควรมีความน่าสนใจในการดำเนินงานและการเงิน
ภาระด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตาม
ความล้มเหลวที่สำคัญที่อาจเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท เอกชนเข้าสู่สาธารณะคือผู้จัดการมักไม่มีประสบการณ์ในข้อกำหนดด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามข้อกำหนดเพิ่มเติมของการเป็น บริษัท ที่มีการซื้อขายสาธารณะ ภาระเหล่านี้ (และค่าใช้จ่ายในแง่ของเวลาและเงิน) สามารถพิสูจน์ได้อย่างมีนัยสำคัญและความพยายามเริ่มต้นที่จะปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มเติมอาจส่งผลให้ บริษัท ที่ซบเซาและมีประสิทธิภาพต่ำกว่าหากผู้จัดการใช้เวลามากขึ้น
เพื่อลดความเสี่ยงนี้ผู้จัดการของ บริษัท เอกชนสามารถร่วมเป็นพันธมิตรกับนักลงทุนของเปลือกสาธารณะที่มีประสบการณ์ในการเป็นเจ้าหน้าที่และกรรมการของ บริษัท มหาชน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารสามารถว่าจ้างพนักงาน (และที่ปรึกษาภายนอก) เพิ่มเติมด้วยประสบการณ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง ผู้จัดการควรตรวจสอบให้แน่ใจว่า บริษัท มีโครงสร้างพื้นฐานด้านการบริหารทรัพยากรแผนที่ถนนและวินัยทางวัฒนธรรมเพื่อตอบสนองความต้องการใหม่เหล่านี้หลังจากการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ
