อัตราดอกเบี้ยยังคงดำเนินต่อไปขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทะลุ 3% อีกครั้งหลังจากพยายามฝ่าวงล้อมล้มเหลวในเดือนพฤษภาคม ความสัมพันธ์หนึ่งที่มีความสัมพันธ์อย่างมากกับผลตอบแทน 10 ปีคือธนาคารระดับภูมิภาคและความไว้วางใจการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ (REITs) เราเขียนเกี่ยวกับความสัมพันธ์นี้ในปี 2559 และ 2560 แต่มันเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญดังนั้นแผนภูมิของวันนี้จะกลับมาทบทวนอีกครั้ง
ก่อนที่เราจะเข้าไปในแผนภูมิมันก็คุ้มค่าที่จะอธิบายว่าทำไมความสัมพันธ์เชิงบวกนี้จึงมีอยู่ เมื่อผู้เข้าร่วมตลาดคิดว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นวิธีของพวกเขาในการแสดงให้เห็นว่าผ่านตลาดตราสารทุนคือการจัดสรรเงินทุนให้กับภาคที่จะได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของอัตราเช่นธนาคารในระดับภูมิภาค เมื่อพวกเขาคิดว่าอัตราดอกเบี้ยกำลังจะลดลงพวกเขาก็มีแนวโน้มที่จะจัดสรรเงินทุนให้กับเงินปันผลที่จ่ายสูงเช่นกอง REIT เพื่อหาผลตอบแทนที่พวกเขาไม่ได้รับในตลาดตราสารหนี้ ด้วยการวัดประสิทธิภาพที่สัมพันธ์กันของทั้งสองภาคธุรกิจนี้เราสามารถรับรู้ได้ว่าผู้ลงทุนในตลาดตราสารทุนกำลังคิดเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตในตลาดตราสารหนี้อย่างไร (ดูเพิ่มเติมได้ที่: ประเภท REIT 5 ประเภทและวิธีลงทุนในพวกเขา )
ดังนั้นนี่คือกราฟอัตราส่วนของธนาคารภูมิภาคกับ REIT ในเดือนกันยายนของปีที่แล้วเราเห็นว่าอัตราส่วนนี้พังลงชั่วคราวในขณะที่แรงผลักดันเข้าสู่ภาวะการขายเกินปกติ แต่มันกลับฟื้นการสนับสนุนอย่างรวดเร็วและทำให้อัตราดอกเบี้ยต่ำลง
วันนี้เราเห็นการกระทำที่คล้ายคลึงกันโดยมีอัตราส่วนแบ่งต่ำกว่าแนวรับที่ 0.777 และโมเมนตัมที่กระทบยอดขาย ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงถึงหลายเดือนการยืนยันที่เราต้องการเห็นจากมุมมองระหว่างตลาดคืออัตราส่วนนี้ย้อนกลับอย่างรวดเร็วและจะทำยอดสูงสุดใหม่เหมือนเมื่อเดือนกันยายนที่ผ่านมา
ฉันรู้ว่านี่คือ "แผนภูมิประจำสัปดาห์" และไม่ใช่ "แผนภูมิประจำสัปดาห์" แต่นี่คือแผนภูมิรายวันโบนัสของอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง 10 ปีสำหรับบริบทเพิ่มเติมบางอย่าง หลังจากรวมตัวกันเกือบตลอดปีแล้วอัตราผลตอบแทนกำลังพยายามที่จะทะลุแนวต้านที่สูงกว่าระดับ 3% มันเป็นระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญ? อาจจะอาจจะไม่. เราใส่ใจเกี่ยวกับมันเพราะเป็นจุดสูงสุดในปี 2013 และการขยายตัว 161.8% ของเดือนธันวาคม 2559 ถึงกันยายน 2017 ลดลง หากเราอยู่เหนือระดับนั้น 3.6% เป็นเป้าหมายที่เรากลับมา
บรรทัดล่าง
ความสัมพันธ์ระหว่างธนาคารระดับภูมิภาคและกอง REIT นี้เป็นเพียงส่วนหนึ่งของภาพอัตราดอกเบี้ยที่ซับซ้อน แต่มันเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่เราต้องการติดตามในเรดาร์ของเรา หากคุณอยู่ในค่ายที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นคุณต้องการเห็นความแตกต่างนี้แก้ไขด้วยตัวเองด้วยอัตราการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในการสนับสนุนและผลักดันไปสู่จุดสูงสุดใหม่
