การปรับสมดุลคืออะไร
การปรับสมดุลเป็นกระบวนการปรับองค์กรให้มีน้ำหนักของสินทรัพย์ การปรับสมดุลนั้นเกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายสินทรัพย์เป็นระยะ ๆ เพื่อรักษาระดับหรือความเสี่ยงในการจัดสรรหรือความเสี่ยงดั้งเดิม
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าการจัดสรรสินทรัพย์เป้าหมายดั้งเดิมคือหุ้น 50% และพันธบัตร 50% หากหุ้นมีผลการดำเนินงานที่ดีในช่วงเวลานั้นอาจเพิ่มน้ำหนักหุ้นของพอร์ตเป็น 70% นักลงทุนอาจตัดสินใจขายหุ้นบางส่วนและซื้อพันธบัตรเพื่อรับพอร์ตกลับสู่การจัดสรรเป้าหมายเริ่มต้นที่ 50/50
วิธีการปรับสมดุลการทำงาน
โดยหลักแล้วการปรับพอร์ตการลงทุนจะช่วยปกป้องนักลงทุนจากการได้รับความเสี่ยงที่ไม่พึงประสงค์มากเกินไป ประการที่สองการปรับสมดุลจะทำให้แน่ใจว่าผลงานยังคงอยู่ในขอบเขตความเชี่ยวชาญของผู้จัดการ บ่อยครั้งที่มีการดำเนินการตามขั้นตอนเหล่านี้เพื่อให้มั่นใจว่ามีความเสี่ยงอยู่ในระดับที่ผู้ลงทุนต้องการ เนื่องจากประสิทธิภาพของสต็อกสามารถเปลี่ยนแปลงได้มากกว่าพันธบัตรอัตราร้อยละของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นจะเปลี่ยนแปลงตามสภาวะตลาด พร้อมกับตัวแปรประสิทธิภาพนักลงทุนอาจปรับความเสี่ยงโดยรวมภายในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเพื่อตอบสนองความต้องการทางการเงินที่เปลี่ยนแปลง
"การปรับสมดุล" เป็นคำศัพท์มีความหมายเกี่ยวกับการกระจายสินทรัพย์อย่างสม่ำเสมอ อย่างไรก็ตามไม่จำเป็นต้องมีหุ้น 50/50 และการแยกพันธบัตร แต่การปรับพอร์ตโฟลิโอให้เกี่ยวข้องกับการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่เพื่อการแต่งหน้าที่กำหนดไว้ สิ่งนี้ใช้กับการจัดสรรเป้าหมายหรือไม่คือ 50/50, 70/30 หรือ 40/60
ในขณะที่ไม่มีกำหนดการที่จำเป็นสำหรับการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอคำแนะนำส่วนใหญ่จะตรวจสอบการจัดสรรอย่างน้อยปีละครั้ง เป็นไปได้ที่จะไปโดยไม่ต้องปรับพอร์ตการลงทุน แต่สิ่งนี้โดยทั่วไปจะไม่ได้รับคำแนะนำ การปรับสมดุลทำให้นักลงทุนมีโอกาสขายสูงและซื้อต่ำรับผลกำไรจากการลงทุนที่มีประสิทธิภาพสูงและลงทุนในพื้นที่ที่ยังไม่เคยมีการเติบโตที่โดดเด่นดังกล่าว
การปรับสมดุลปฏิทินเป็นวิธีการปรับสมดุลขั้นพื้นฐานที่สุด กลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์การลงทุนในพอร์ตโฟลิโอตามช่วงเวลาที่กำหนดและปรับเป็นการจัดสรรดั้งเดิมตามความถี่ที่ต้องการ โดยทั่วไปแล้วการประเมินรายเดือนและรายไตรมาสเป็นที่ต้องการเนื่องจากการปรับสมดุลรายสัปดาห์จะมีค่าใช้จ่ายสูงเกินไปในขณะที่วิธีการประจำปีจะทำให้พอร์ตโฟลิโอระดับกลางมากเกินไป ความถี่ในอุดมคติของการปรับสมดุลต้องขึ้นอยู่กับข้อ จำกัด ด้านเวลาต้นทุนการทำธุรกรรมและการดริฟท์ที่อนุญาต ข้อได้เปรียบที่สำคัญของการปรับสมดุลปฏิทินด้วยวิธีการตอบสนองที่มากขึ้นคือการใช้เวลาน้อยลงและมีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับนักลงทุนเนื่องจากมีการซื้อขายน้อยลงและวันที่กำหนดไว้ล่วงหน้า อย่างไรก็ตามข้อเสียคือไม่อนุญาตให้ทำการปรับสมดุลในวันที่อื่นแม้ว่าตลาดจะเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ
วิธีการที่ตอบสนองต่อการปรับสมดุลนั้นมุ่งเน้นไปที่องค์ประกอบเปอร์เซ็นต์ที่อนุญาตของสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อกลยุทธ์การผสมคงที่กับแถบหรือทางเดิน สินทรัพย์ทุกประเภทหรือความปลอดภัยส่วนบุคคลจะได้รับน้ำหนักเป้าหมายและช่วงความคลาดเคลื่อนที่สอดคล้องกัน ตัวอย่างเช่นกลยุทธ์การจัดสรรอาจรวมถึงความต้องการที่จะถือ 30% ในตลาดหุ้นเกิดใหม่, 30% ในชิปสีน้ำเงินในประเทศและ 40% ในพันธบัตรรัฐบาลที่มีทางเดิน +/- 5% สำหรับสินทรัพย์แต่ละประเภท โดยทั่วไปตลาดเกิดใหม่และการถือครองชิปบลูในประเทศอาจมีความผันผวนระหว่าง 25% และ 35% ในขณะที่ 35% ถึง 45% ของพอร์ตการลงทุนจะต้องจัดสรรให้กับพันธบัตรรัฐบาล เมื่อน้ำหนักของการถือครองใด ๆ เคลื่อนออกไปนอกวงที่อนุญาตผลงานทั้งหมดจะถูกปรับสมดุลเพื่อสะท้อนองค์ประกอบเริ่มต้นของเป้าหมาย
กลยุทธ์การปรับสมดุลที่ใช้กันมากที่สุดที่ใช้กันทั่วไปคือการประกันพอร์ตโฟลิโอแบบสัดส่วนคงที่ (CPPI) เป็นประเภทของการประกันพอร์ตโฟลิโอที่นักลงทุนกำหนดมูลค่าเงินดอลลาร์ของพอร์ตของพวกเขาจากนั้นจึงจัดโครงสร้างการจัดสรรสินทรัพย์รอบการตัดสินใจ หมวดหมู่สินทรัพย์ใน CPPI มีรูปแบบเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง (โดยปกติจะเป็นหุ้นหรือกองทุนรวม) และสินทรัพย์ที่อนุรักษ์นิยมของเงินสดอย่างใดอย่างหนึ่งเทียบเท่าหรือพันธบัตรตั๋วเงินคลัง เปอร์เซ็นต์ที่จัดสรรให้แต่ละรายการขึ้นอยู่กับค่า "รองรับ" ซึ่งกำหนดเป็นมูลค่าพอร์ตการลงทุนปัจจุบันลบด้วยค่าพื้นบางส่วนและค่าสัมประสิทธิ์การคูณ ยิ่งมีจำนวนทวีคูณมากเท่าไหร่กลยุทธ์การปรับสมดุลก็จะยิ่งก้าวร้าวมากขึ้นเท่านั้น ผลลัพธ์ของกลยุทธ์ CPPI นั้นค่อนข้างคล้ายกับการซื้อตัวเลือกการโทรแบบสังเคราะห์ซึ่งไม่ได้ใช้สัญญาตัวเลือกจริง CPPI บางครั้งเรียกว่ากลยุทธ์นูนเมื่อเทียบกับ "กลยุทธ์เว้า" เหมือนผสมคงที่
ประเด็นที่สำคัญ
- การปรับสมดุลคือการปรับน้ำหนักของพอร์ตโฟลิโอเพื่อคืนค่าการจัดสรรเป้าหมายหรือระดับความเสี่ยงเมื่อเวลาผ่านไปมีกลยุทธ์หลายอย่างสำหรับการปรับสมดุลเช่นปฏิทินที่อิงทางเดินหรือการประกันพอร์ตโฟลิโอ ไม่ตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดในขณะที่กลยุทธ์การผสมผสานที่คงที่นั้นจะตอบสนองได้ แต่มีค่าใช้จ่ายสูงกว่า
การปรับสมดุลบัญชีเกษียณ
หนึ่งในพื้นที่ที่พบบ่อยที่สุดที่นักลงทุนต้องการปรับสมดุลคือการจัดสรรภายในบัญชีเกษียณอายุของพวกเขา ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ส่งผลกระทบต่อมูลค่าโดยรวมและนักลงทุนจำนวนมากต้องการลงทุนอย่างจริงจังมากขึ้นในวัยที่มีอายุน้อยกว่าและอนุรักษ์นิยมมากกว่าเมื่อเข้าสู่วัยเกษียณ บ่อยครั้งที่พอร์ตการลงทุนของพวกเขาอนุรักษ์นิยมมากที่สุดเมื่อนักลงทุนเตรียมที่จะดึงเงินทุนเพื่อจัดหารายได้หลังเกษียณ
ปรับสมดุลเพื่อความหลากหลาย
นักลงทุนอาจพบสินทรัพย์หมุนเวียนจำนวนมากที่อยู่ภายในพื้นที่เดียวทั้งนี้ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของตลาด ตัวอย่างเช่นหากมูลค่าของหุ้น X เพิ่มขึ้น 25% ในขณะที่หุ้น Y ได้รับเพียง 5% มูลค่าจำนวนมากในพอร์ตโฟลิโอจะถูกเชื่อมโยงกับหุ้น X หากหุ้น X ประสบภาวะตกต่ำอย่างฉับพลันผลงานจะขาดทุนมากขึ้น โดยสมาคม การปรับสมดุลช่วยให้นักลงทุนนำเงินทุนบางส่วนที่ถืออยู่ในสต็อก X ไปเป็นการลงทุนอื่นซึ่งเป็นหุ้น Y ที่มากขึ้นหรือซื้อหุ้นใหม่ทั้งหมด โดยการมีกองทุนกระจายอยู่ในหุ้นหลายตัวการชะลอตัวของหุ้นหนึ่งจะถูกชดเชยบางส่วนจากกิจกรรมของผู้อื่นซึ่งสามารถสร้างระดับความมั่นคงของพอร์ตได้
การปรับสมดุลเบต้าอัจฉริยะ
Smart beta rebalancing เป็นประเภทของการปรับสมดุลเป็นระยะคล้ายกับการปรับสมดุลปกติที่ดัชนีจะได้รับการปรับให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าหุ้นและมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด กลยุทธ์สมาร์ทเบต้าใช้วิธีการตามกฎเพื่อหลีกเลี่ยงความไร้ประสิทธิภาพของตลาดที่คืบหน้าไปสู่การลงทุนดัชนีเนื่องจากการพึ่งพาตลาดทุน การปรับสมดุลเบต้าอัจฉริยะใช้เกณฑ์เพิ่มเติมเช่นมูลค่าตามที่กำหนดโดยมาตรการประสิทธิภาพเช่นมูลค่าตามบัญชีหรือผลตอบแทนจากการลงทุนเพื่อจัดสรรการถือครองในการเลือกหุ้น วิธีการสร้างพอร์ตโฟลิโอตามกฎนี้จะเพิ่มชั้นของการวิเคราะห์อย่างเป็นระบบในการลงทุนที่การลงทุนดัชนีง่าย ๆ ขาด
แม้ว่าการปรับสมดุลเบต้าสมาร์ทจะทำงานได้ง่ายกว่าการใช้ดัชนีลงทุนเพื่อเลียนแบบตลาดโดยรวม แต่ก็มีความกระตือรือร้นน้อยกว่าการเลือกหุ้น หนึ่งในคุณสมบัติหลักของการปรับสมดุลสมาร์ทเบต้าคืออารมณ์ถูกนำออกจากกระบวนการ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับวิธีการตั้งค่ากฎนักลงทุนอาจจบลงด้วยการตัดแต่งการสัมผัสกับนักแสดงชั้นนำของพวกเขาและเพิ่มการสัมผัสกับนักแสดงตัวเอกน้อย สิ่งนี้จะวิ่งย้อนกลับไปสู่สุภาษิตโบราณที่ปล่อยให้ผู้ชนะของคุณทำงาน แต่การปรับสมดุลตามระยะเวลานั้นจะทำให้เกิดผลกำไรอย่างสม่ำเสมอแทนที่จะพยายามที่จะทำให้ตลาดเกิดความเชื่อมั่นเพื่อผลกำไรสูงสุด สมาร์ทเบต้ายังสามารถใช้เพื่อปรับสมดุลในคลาสสินทรัพย์ได้หากตั้งค่าพารามิเตอร์ที่เหมาะสม ในกรณีนี้ผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงมักจะถูกนำมาใช้เพื่อเปรียบเทียบการลงทุนประเภทต่าง ๆ และปรับความเสี่ยงตามลำดับ
