นิยามตราสารส่วนลดแท้

ตราสารลดราคาพิเศษคืออะไร?

ตราสารลดราคาที่บริสุทธิ์เป็นประเภทของการรักษาความปลอดภัยที่ไม่จ่ายรายได้จนกว่าจะถึงกำหนด เมื่อหมดอายุผู้ถือจะได้รับมูลค่าของตราสาร แต่เดิมเครื่องมือนี้ขายได้น้อยกว่ามูลค่าที่ตราไว้ - และได้รับการไถ่คืนที่ตราไว้

ประเด็นที่สำคัญ

• ตราสารลดราคาบริสุทธิ์ไม่จ่ายคูปองแทนโดยจ่ายมูลค่าตามวันครบกำหนด เครื่องมือเหล่านี้มีราคาลดราคาให้เท่ากัน อัตราผลตอบแทนของตราสารลดราคาที่เรียกว่าอัตราดอกเบี้ยพิเศษนั้นเป็นผลตอบแทนรายปีที่เกิดขึ้นเมื่อมีการแปลงพันธบัตรเป็นมูลค่าที่ตราไว้ ตราสารลดราคาที่ได้รับความนิยม ได้แก่ พันธบัตรปลอดดอกเบี้ยและตั๋วเงินคลัง

วิธีการใช้ตราสารส่วนลดอย่างแท้จริง

ตราสารหนี้บางแห่งกำหนดให้ผู้ออกตราสารชำระคืนจำนวนเงินที่ยืมพร้อมดอกเบี้ย สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะให้กับผู้ให้กู้จนกว่าหลักทรัพย์จะครบกำหนด ณ จุดที่ผู้ให้กู้ชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้ของหลักทรัพย์ ในกรณีอื่น ๆ หลักทรัพย์ไม่ได้จ่ายดอกเบี้ยตามกำหนด แต่ผู้ลงทุนสามารถซื้อหลักทรัพย์ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้และรับมูลค่าตามอายุ หลักทรัพย์เหล่านี้เรียกว่าตราสารลดราคา

ตราสารลดราคาบริสุทธิ์สามารถอยู่ในรูปของพันธบัตรศูนย์หรือตั๋วเงินคลัง ส่วนลดของหลักทรัพย์คือผลต่างระหว่างราคาซื้อกับมูลค่าไถ่ถอนเมื่อครบกำหนดแสดงถึงดอกเบี้ยที่สะสมในตราสารหนี้เหล่านี้ หากตราสารลดความเสี่ยงถือจนครบกำหนดผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับผลตอบแทนเป็นดอลลาร์เท่ากับส่วนลด

ความแตกต่างระหว่างราคาซื้อและมูลค่าที่ตราไว้ของตราสารส่วนลดล้วนเป็นผลประโยชน์ที่นักลงทุนจะได้รับ

ตัวอย่างของตราสารลดราคาแบบพิเศษ

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าตั๋วเงินคลังที่มีมูลค่าหน้า 1, 000 ดอลลาร์มีระยะเวลาครบกำหนด 270 วันและปัจจุบันขายอยู่ที่ $ 950 หากนักลงทุนถือ T-bill จนกว่าจะครบกำหนดพวกเขาจะได้รับผลตอบแทนเป็นบวกดังนี้

r = (ลดราคา / มูลค่าใบหน้า) x (360 / t)

ที่ไหน

• r = อัตราผลตอบแทนต่อปี = มูลค่าที่ตราไว้ - ราคาซื้อ 360 = การประชุมธนาคารตามจำนวนวันต่อปี = เวลาครบกำหนด

จากตัวอย่างข้างต้นเราสามารถคำนวณอัตราผลตอบแทนได้ดังนี้

r = ($ 50 / $ 1, 000) x (360/270)

= 0.05 x 1.33

= 0.0665 หรือ 6.65%

สูตรที่ใช้ข้างต้นเรียกว่าอัตราผลตอบแทนลดจากธนาคาร อัตราผลตอบแทนของตราสารลดพิเศษเป็นผลตอบแทนรายปีที่เกิดขึ้นเมื่อมีการแปลงพันธบัตรเป็นมูลค่าที่ตราไว้ อัตราผลตอบแทนนี้เรียกว่าอัตราดอกเบี้ยเฉพาะจุด พันธบัตรที่มีดอกเบี้ยพร้อมกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้หรือการจ่ายดอกเบี้ยสามารถถือเป็นผลงานของพันธบัตรลดราคาบริสุทธิ์

พันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยมีการกำหนดราคาโดยใช้อัตราสปอตโดยกำหนดอัตราผลตอบแทนของตราสารลดราคาที่ครบกำหนดในหกเดือนให้กับการชำระเงินคูปองหกเดือนนับจากนี้ผลตอบแทนของตราสารลดราคาบริสุทธิ์หนึ่งปี เป็นต้นจนกว่าจะมีการกำหนดอัตราผลตอบแทนให้กับกระแสเงินสดทั้งหมดของพันธบัตร

สูตรสำหรับการคำนวณนี้มีดังนี้:

ราคา = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 + … + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n

ที่ไหน

• C = กระแสเงินสดสำหรับงวด nr = อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดสำหรับงวด nF = มูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด

ตราบใดที่ตราสารลดราคาให้บริสุทธิ์นั้นมีให้ครบกำหนดระยะเวลาอัตราดอกเบี้ยพิเศษจะแสดงโครงสร้างของอัตราดอกเบี้ยอย่างแม่นยำ