แถบตัวหลักเท่านั้น (แถบตัว PO) คืออะไร
เงินต้นแถบ (แถบ PO) เป็นหลักประกันรายได้คงที่ซึ่งผู้ถือจะได้รับส่วนที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยของการชำระเงินรายเดือนในกลุ่มสินเชื่ออ้างอิง แถบหลักจะถูกสร้างขึ้นเมื่อมีการรวมเงินให้สินเชื่อเป็นหลักทรัพย์แล้วแบ่งออกเป็นสองประเภท ประเภทหนึ่งคือแถบดอกเบี้ย (IO) เท่านั้นที่ดึงข้อมูลดอกเบี้ยจากการชำระเงินแต่ละครั้ง ประเภทอื่น ๆ เป็นเงินต้นเพียงแถบที่นักลงทุนได้รับส่วนของการชำระเงินที่มีความหมายสำหรับการชำระเงินจริงในยอดเงินกู้ยืม
แม้ว่าเงินต้นเท่านั้นที่สามารถถูกสร้างขึ้นจากการรักษาความปลอดภัยหนี้สำรองคำที่เกี่ยวข้องอย่างยิ่งกับหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนอง (MBS) หลักทรัพย์ที่มีการจดจำนองซึ่งแบ่งเป็นแถบ PO และ IO นั้นเรียกว่า MBS ที่ถูกปล้น นักลงทุนในแถบซื้อจะได้ประโยชน์จากความเร็วในการชำระคืนที่เร็วขึ้นในขณะที่ยังได้รับการปกป้องจากความเสี่ยงในการหดตัว ซึ่งหมายความว่าไม่เหมือนพันธบัตรปกติหรือ MBS แบบดั้งเดิมนักลงทุน PO จะได้รับประโยชน์จากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากเงินกู้มีแนวโน้มที่จะได้รับการชำระคืนเร็วขึ้น
ประเด็นที่สำคัญ
- แถบหลัก (PO) เท่านั้นเป็นส่วนหนึ่งของ MBS ที่ถูกปล้นซึ่งผู้ถือจะได้รับการชำระเงินหลักเท่านั้น อีกส่วนหนึ่งของ MBS ที่ถูกปล้นเป็นแถบดอกเบี้ย (IO) เท่านั้นผู้ถือแถบจะต้องได้รับเงินต้นคืนอย่างรวดเร็วเช่นเมื่อผู้กู้จำนองชำระเงินเพิ่มเติมรีไฟแนนซ์หรือลดอัตราดอกเบี้ย (ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเพิ่มการรีไฟแนนซ์). เจ้าของแถบ IO ชอบถ้าอัตราดอกเบี้ยคงที่หรือเพิ่มขึ้นและผู้กู้จำนองที่ไม่ได้ชำระเงินเพิ่มเติมเนื่องจากจะลดดอกเบี้ยที่ผู้ถือได้รับ
การทำความเข้าใจแถบตัวหลักเท่านั้น
แถบหลักเท่านั้นถูกสร้างขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนโดยเฉพาะตามมุมมองของเขาหรือเธอเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย การจำนองมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากผู้กู้มีตัวเลือกในการรีไฟแนนซ์หากอัตราปัจจุบันต่ำกว่าอัตราที่พวกเขาจ่ายสำหรับการจำนอง เมื่อผู้กู้สามารถประหยัดเงินได้โดยการรีไฟแนนซ์ในอัตราที่ต่ำกว่าการจำนองใน MBS จะถูกชำระออกเป็นส่วนหนึ่งของการรีไฟแนนซ์
ความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้านี้เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องพิจารณาเมื่อทำการประเมิน MBS แบบดั้งเดิม เนื่องจากเจ้าของต้องการรับการชำระเงินจำนวนมากและดอกเบี้ยมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้จากสินเชื่อแต่ละประเภท MBS ที่ถูกปล้นอย่างไรก็ตามไม่ใช่ MBS ดั้งเดิม MBS ที่ถูกปล้นจะช่วยให้นักลงทุนทำการเดิมพันที่แตกต่างกันภายในกลุ่มการจำนองเดียวกัน นักลงทุน IO จะต้องการการจ่ายดอกเบี้ยจำนวนมากซึ่งหมายความว่าพวกเขาต้องการหากผู้กู้จำนองไม่ชำระเงินกู้ก่อนกำหนด นักลงทุน PO ได้รับหลักการเท่านั้นดังนั้นพวกเขาต้องการให้เงินกู้นั้นชำระโดยเร็วที่สุด
แถบเงินต้นเท่านั้น (PO) และแถบดอกเบี้ย (IO) เท่านั้น
เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและการชำระเงินล่วงหน้าภายใน MBS อยู่ในระดับสูงเงินต้นจะได้รับผลตอบแทนมากกว่า นักลงทุนที่ถือแถบ PO จะได้เห็นมูลค่าของการลงทุนดังนั้นพวกเขาจึงได้รับประโยชน์เมื่อเวลาที่ใช้ในการลงทุนสั้นลง แถบ PO จะขายในราคาลดเพื่อให้มีมูลค่าดังนั้นจึงมีการสร้างผลตอบแทนในตัวผลผลิตจะเพิ่มขึ้นหากได้รับเงินต้นในระยะเวลาอันสั้น ตัวอย่างเช่นถ้าคุณทำเงิน 3% ต่อปีกับการให้สินเชื่อ แต่บุคคลนั้นจ่ายให้คุณ 3% ในเวลาเพียงหกเดือนผลตอบแทนของคุณจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเพราะคุณทำเงินได้ครึ่งเวลา
ผู้ถือแถบเท่านั้นที่ต้องการเห็นสถานการณ์ตรงข้ามเกิดขึ้น พวกเขาต้องการที่จะเห็นอัตราดอกเบี้ยในระดับเดียวกันหรือสูงกว่าเพื่อให้ผู้ถือจำนองในสระว่ายน้ำทำการชำระเงิน (รวมถึงดอกเบี้ย) ในสินเชื่อปัจจุบันของพวกเขามากกว่าที่จะพยายามรีไฟแนนซ์เป็นใหม่
ในทางปฏิบัติผู้ถือ IO และ PO ไม่จำเป็นต้องมีอัตราต่อรองและนักลงทุนจำนวนมากอาจถือทั้งสองอย่างผสมกัน MBS ที่ถูกปล้นสามารถปรับแต่งเพื่อให้นักลงทุนสามารถสัมผัสกับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นผ่านทางแถบ IO เช่นในขณะที่ยังคงการลงทุนบางส่วนในแถบ PO เพื่อป้องกันการกลับรายการที่ไม่คาดคิด
ตัวอย่างของแถบหลักการ (PO) เท่านั้น
ความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจำนองมักจะมีการจำนองจำนวนมากรวมกัน MBS นั้นจะซื้อและขายระหว่างฝ่ายต่างๆหรืออาจถูกปล้นใน PO และ IO จากนั้นหลักทรัพย์แต่ละตัวนั้นสามารถซื้อและขายได้
สมมติว่า MBS มีการจำนอง $ 1 เพียงครั้งเดียว แนวคิดเดียวกันนี้มีผลบังคับใช้หากมีการจำนอง 1, 000 x $ 100, 000 เงินกู้ 10, 000 x $ 10, 000 หรือการจำนองหลายร้อยล้านดอลลาร์ ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือการให้สินเชื่อมากขึ้นหากมีคนเริ่มต้นเพียงไม่กี่คนนั้นจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมากต่อความปลอดภัยทั้งหมด หากมีการจำนองเพียงไม่กี่ครั้งในสระว่ายน้ำแม้แต่ค่าเริ่มต้นเดียวก็อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อประสิทธิภาพการทำงานของ MBS
หาก MBS ได้ถูกแยกออกเป็นองค์ประกอบ IO และ PO เมื่อผู้กู้สินเชื่อจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ผู้ถือ IO จะได้รับกระแสเงินสดไหลเข้าและเมื่อผู้กู้สินเชื่อชำระเงินตามหลักการแล้วผู้ถือ PO จะได้รับกระแสเงินสดไหลเข้าจากนั้น
การจำนองหรือจ่ายเงินกู้เป็นการรวมกันของเงินต้นและดอกเบี้ย สมมติว่าในการจำนอง $ 1 ล้านการชำระเงินคือ $ 6, 500 ต่อเดือน ในช่วงหลายปีแรกที่มีการชำระเงินจำนองมากกว่าครึ่งหนึ่งของการชำระเงินน่าจะเป็นดอกเบี้ยและหลักการส่วนอื่น ๆ เมื่อเวลาผ่านไปเงินต้นเพิ่มเติมจะถูกจ่ายให้กับการชำระเงินแต่ละครั้งและดอกเบี้ยน้อยลง ดังนั้นผู้ถือ IO มีแนวโน้มที่จะได้รับกระแสเงินสดมากขึ้นในปีก่อนหน้าของการจำนองและการไหลเข้าขนาดเล็กในปีต่อ ๆ มา ผู้ถือ PO จะได้รับกระแสเงินสดน้อยลงในช่วงปีแรก ๆ แต่พวกเขาจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป
หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหรือคงที่ผู้กู้จำนองมีโอกาสน้อยที่จะรีไฟแนนซ์และมีแนวโน้มที่จะจ่ายอัตราการจำนองปัจจุบันของพวกเขา สิ่งนี้จะช่วยให้ผู้ถือ IO
หากอัตราดอกเบี้ยลดลงผู้กู้จำนองมีแรงจูงใจมากขึ้นในการรีไฟแนนซ์สินเชื่อบ้านในอัตราที่ต่ำกว่า เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้นธนาคารจะชำระเงินกู้เดิมและปล่อยเงินกู้ใหม่ วิธีนี้จะช่วยให้ผู้ถือ PO สามารถเพิ่มความเร็วในการรับเงินทุน / เงินต้นได้อย่างมาก
