คำจำกัดความของผีเสื้อเชิงบวก
ผีเสื้อเชิงบวกเป็นเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ไม่ขนานกันซึ่งอัตราระยะสั้นและระยะยาวจะปรับตัวสูงขึ้นตามขนาดที่ใหญ่กว่าอัตราระยะกลาง การเปลี่ยนเส้นโค้งผลผลิตนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพช่วยลดความโค้งของเส้นโค้ง
ทำลายผีเสื้อที่เป็นบวก
กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นกราฟที่วางแผนอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกับระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่ช่วงสั้นที่สุดไปจนถึงระยะยาวที่สุด กราฟอัตราผลตอบแทนแสดงอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่มีอายุ 3 เดือนถึง 30 ปีและช่วยให้นักลงทุนได้อย่างรวดเร็วเพื่อเปรียบเทียบผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นระยะกลางและระยะยาว ส่วนโค้งสั้น ๆ ของอัตราผลตอบแทนจากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นนั้นพิจารณาจากการคาดการณ์สำหรับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ มันเพิ่มขึ้นเมื่อเฟดคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดลงเมื่อคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่ได้รับอิทธิพลมาจากปัจจัยต่าง ๆ เช่นแนวโน้มเงินเฟ้ออุปสงค์และอุปทานของนักลงทุนการเติบโตทางเศรษฐกิจนักลงทุนสถาบันที่ซื้อขายหลักทรัพย์ตราสารหนี้จำนวนมากเป็นต้น
ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยปกติเส้นโค้งจะสูงขึ้นจากซ้ายไปขวาแสดงถึงเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปกติ อย่างไรก็ตามเส้นอัตราผลตอบแทนจะเปลี่ยนแปลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดมีการเปลี่ยนแปลง เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเปลี่ยนแปลงตามขนาดเดียวกันตลอดระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนเราเรียกการเปลี่ยนแปลงแบบขนาน เมื่ออัตราผลตอบแทนเปลี่ยนแปลงในขนาดที่แตกต่างกันในระยะเวลาครบกำหนดผลการเปลี่ยนแปลงในเส้นโค้งคือการเปลี่ยนแปลงที่ไม่ขนาน การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ขนานกันอาจนำไปสู่ผีเสื้อเชิงลบหรือเชิงบวกซึ่งเป็นคำที่ใช้อธิบายรูปร่างของเส้นโค้งหลังจากที่มันเลื่อน ความหมายแฝงของผีเสื้อนั้นได้รับเนื่องจากส่วนที่ครบกําหนดระดับกลางเปรียบได้กับร่างกายของผีเสื้อและส่วนที่สั้นและยาวที่ครบกําหนดจะถูกมองว่าเป็นปีกของผีเสื้อ
ผีเสื้อเชิงลบเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวลดลงมากกว่าในระยะกลางโดยเน้นที่ส่วนโค้งในส่วนโค้ง
ผีเสื้อเชิงบวกเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะกลาง หากต้องการกล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราดอกเบี้ยระยะกลางจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่น้อยกว่าอัตราระยะสั้นและระยะยาวทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงแบบไม่ขนานของเส้นโค้งที่ทำให้ส่วนโค้งน้อยลง ตัวอย่างเช่นสมมติว่าอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง 1 ปีและพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 30 ปีขยับขึ้นไปตาม 100 คะแนนพื้นฐาน (1%) หากในช่วงเวลาเดียวกันอัตราตั๋วเงินคลัง 10 ปียังคงเท่าเดิมความโค้งของอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น
