คำจำกัดความของกองทุนตลาดเงิน

สารบัญ

• กองทุนรวมตลาดเงินคืออะไร?
• กองทุนรวมตลาดเงินทำงานอย่างไร
• ประเภทของกองทุนรวมตลาดเงิน
• มาตรฐาน NAV
• วิวัฒนาการของกองทุนตลาดเงิน
• ข้อดีของกองทุนรวมตลาดเงิน
• ข้อเสียของกองทุนตลาดเงิน
• ข้อบังคับของกองทุนตลาดเงิน
• ตัวอย่างของกองทุนรวมตลาดเงิน

กองทุนรวมตลาดเงินคืออะไร?

กองทุนรวมตลาดเงินเป็นกองทุนรวมประเภทหนึ่งที่ลงทุนในตราสารที่มีสภาพคล่องสูงเช่นเงินสดหลักทรัพย์เทียบเท่าเงินสดและตราสารหนี้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงซึ่งมีระยะเวลาครบกำหนดน้อยกว่า 13 เดือน เป็นผลให้กองทุนเหล่านี้มีสภาพคล่องสูงและมีความเสี่ยงในระดับต่ำมาก

ในขณะที่พวกเขาฟังดูคล้ายกันมากกองทุนตลาดเงินจะไม่เหมือนกับบัญชีตลาดเงิน (MMA) อดีตคือการลงทุนได้รับการสนับสนุนจาก บริษัท กองทุนรวมที่ลงทุนและดังนั้นจึงไม่มีการรับประกันเงินต้น หลังเป็นบัญชีออมทรัพย์รับผลประโยชน์ที่เสนอโดยสถาบันการเงินที่มีสิทธิ์การทำธุรกรรม จำกัด และผู้ประกันตนโดย Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)

กองทุนรวมตลาดเงินทำงานอย่างไร

เรียกอีกอย่างว่ากองทุนรวมตลาดเงินกองทุนตลาดเงินทำงานเหมือนกองทุนรวมใด ๆ พวกเขาออกหน่วยหรือหุ้นที่ไถ่ถอนให้กับนักลงทุนและได้รับคำสั่งให้ปฏิบัติตามแนวทางที่ร่างโดยหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินเช่นเดียวกับที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC)

กองทุนตลาดเงินอาจลงทุนในตราสารทางการเงินประเภทตราสารหนี้ดังต่อไปนี้:

• การยอมรับของธนาคาร (BA) - ตราสารหนี้ระยะสั้นที่ค้ำประกันโดยธนาคารพาณิชย์บัตรเงินฝาก (CDs) - ใบรับรองการออมที่ออกโดยธนาคารพร้อมกับการกำหนดระยะสั้นกระดาษพาณิชย์ - ตราสารหนี้ระยะสั้นที่ไม่มีหลักประกันของ บริษัท เอส Treasurys - ปัญหาหนี้ภาครัฐระยะสั้น

ผลตอบแทนจากตราสารเหล่านี้ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่เกี่ยวข้องดังนั้นผลตอบแทนโดยรวมจากกองทุนตลาดเงินจึงขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยด้วย

ประเด็นที่สำคัญ

• กองทุนรวมตลาดเงินเป็นกองทุนรวมประเภทหนึ่งที่ลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีคุณภาพสูงเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดซึ่งไม่ปลอดภัยเท่ากับเงินสดกองทุนตลาดเงินถือว่ามีความเสี่ยงต่ำในสเปกตรัมการลงทุน. กองทุนตลาดเงินสร้างรายได้ (ต้องเสียภาษีหรือปลอดภาษีขึ้นอยู่กับพอร์ตโฟลิโอของมัน) แต่การแข็งค่าของเงินทุนเล็ก ๆ น้อย ๆ กองทุนตลาดเงินควรใช้เป็นสถานที่ในการจอดเงินชั่วคราวก่อนการลงทุนในที่อื่น ไม่เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว

ประเภทของกองทุนรวมตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินแบ่งออกเป็นประเภทต่างๆขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์ที่ลงทุนระยะเวลาครบกำหนดและคุณลักษณะอื่น ๆ

• กองทุนเงินนายกรัฐมนตรีลงทุนในตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและกระดาษเพื่อการค้าของสินทรัพย์ที่ไม่ใช่การคลังเช่นที่ออกโดย บริษัท หน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯและรัฐวิสาหกิจที่สนับสนุนโดยรัฐบาล (GSEs) กองทุนเงินของรัฐบาลลงทุนอย่างน้อย 99.5% ของทั้งหมด สินทรัพย์ที่เป็นเงินสด, หลักทรัพย์รัฐบาลและสัญญาซื้อคืนที่มีการค้ำประกันอย่างสมบูรณ์ด้วยเงินสดหรือหลักทรัพย์รัฐบาลกองทุนกองทุนรวมลงทุนในตราสารหนี้ของสหรัฐอเมริกาที่ออกโดยมาตรฐานเช่นตราสารหนี้ตั๋วเงินพันธบัตรและธนบัตรกองทุนเงินที่ได้รับการยกเว้นภาษีนำเสนอรายได้ที่ ฟรีจากภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางสหรัฐ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับหลักทรัพย์ที่แน่นอนมันลงทุนในพวกเขายังอาจได้รับการยกเว้นจากภาษีรายได้ของรัฐ พันธบัตรเทศบาลและตราสารหนี้อื่น ๆ เป็นหลักประกอบด้วยประเภทของกองทุนตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินบางแห่งมีเป้าหมายเพื่อดึงดูดเงินสถาบันด้วยจำนวนเงินลงทุนขั้นต่ำที่สูงซึ่งมักจะมีมูลค่า 1 ล้านเหรียญ ถึงกระนั้นกองทุนตลาดเงินอื่น ๆ ก็คือกองทุนเพื่อการค้าปลีก

มาตรฐาน NAV

คุณสมบัติทั้งหมดของกองทุนรวมมาตรฐานนำไปใช้กับกองทุนตลาดเงินที่มีความแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่ง กองทุนตลาดเงินมุ่งหวังที่จะรักษามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ที่ $ 1 ต่อหุ้น รายได้ส่วนเกินที่เกิดขึ้นจากความสนใจในการถือครองพอร์ตโฟลิโอนั้นจะแจกจ่ายให้กับนักลงทุนในรูปของการจ่ายเงินปันผล นักลงทุนสามารถซื้อหรือแลกหุ้นของกองทุนตลาดเงินผ่าน บริษัท กองทุนการลงทุน บริษัท นายหน้าและธนาคาร

หนึ่งในเหตุผลหลักสำหรับความนิยมของกองทุนตลาดเงินคือการบำรุงรักษา NAV $ 1 ข้อกำหนดนี้บังคับให้ผู้จัดการกองทุนชำระเงินให้กับนักลงทุนเป็นประจำเพื่อให้เกิดรายได้ที่สม่ำเสมอ นอกจากนี้ยังช่วยให้การคำนวณและการติดตามกำไรสุทธิที่กองทุนทำได้ง่าย

ทำลายบั๊ก

กองทุนตลาดเงินอาจร่วงต่ำกว่า NAV $ 1 และมีเงื่อนไขเรียกขานว่าการทำเจ้าชู้ สถานการณ์นี้เกิดขึ้นเมื่อรายได้การลงทุนของกองทุนตลาดเงินไม่สามารถสูงกว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหรือขาดทุนจากการลงทุน

สมมติว่ากองทุนใช้วงเงินในการซื้อตราสารหรืออัตราดอกเบี้ยโดยรวมลดลงสู่ระดับต่ำมากใกล้ศูนย์ ในสถานการณ์เหล่านี้กองทุนไม่สามารถตอบสนองการร้องขอการไถ่ถอน เมื่อสิ่งนั้นเกิดขึ้นหน่วยงานกำกับดูแลจะเข้ามาและบังคับให้เลิกกิจการ

ทำลายเจ้าชู้ไม่ค่อยเกิดขึ้น ปี 1994 ได้เห็นตัวอย่างแรกของมันเมื่อกองทุนชุมชนตลาดเงินธนาคารรัฐบาลสหรัฐอเมริกาได้ชำระบัญชีที่ 96 เซนต์ต่อหุ้นเนื่องจากความสูญเสียจำนวนมากที่เกิดขึ้นจากการลงทุนในตราสารอนุพันธ์

ในปี 2551 หลังจากการล้มละลายของเลห์แมนบราเธอร์สกองทุนหลักสำรองที่เคารพได้ทำลายสถิติ: มันถือภาระหนี้ของเลห์แมนนับล้านและการไถ่ถอนจากนักลงทุนทำให้ NAV ลดลงถึง 97 เซนต์ต่อหุ้น การดึงเงินทำให้กองทุนหลักสำรองปิดและก่อความโกลาหลในตลาดเงิน

เพื่อหลีกเลี่ยงเหตุการณ์ที่คล้ายกันในอนาคต ก.ล.ต. ได้ออกกฎใหม่หลังจากวิกฤติปี 2551 เพื่อจัดการกองทุนตลาดเงินได้ดีขึ้น กฎใหม่วางข้อ จำกัด ที่เข้มงวดมากขึ้นในการถือครองผลงานและแนะนำบทบัญญัติสำหรับการกำหนดค่าธรรมเนียมสภาพคล่องและระงับการไถ่ถอน

วิวัฒนาการของกองทุนตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินได้รับการออกแบบและเปิดตัวในช่วงต้นปี 1970 ในสหรัฐอเมริกาพวกเขาได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วเป็นวิธีที่ง่ายสำหรับนักลงทุนในการซื้อกลุ่มหลักทรัพย์ซึ่งโดยทั่วไปให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าจากบัญชีธนาคารที่มีดอกเบี้ยมาตรฐาน

กระดาษเชิงพาณิชย์กลายเป็นส่วนประกอบทั่วไปของกองทุนตลาดเงินเนื่องจากพวกเขาได้พัฒนาจากการถือครองพันธบัตรรัฐบาลซึ่งเป็นแกนนำดั้งเดิมของพวกเขาเพื่อเพิ่มผลตอบแทน อย่างไรก็ตามมันเป็นความเชื่อมั่นในกระดาษเชิงพาณิชย์ที่นำไปสู่วิกฤตกองทุนสำรองเบื้องต้น นอกจากการปฏิรูปวิกฤติการเงินหลังปี 2553 ดังกล่าวข้างต้นสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้นำการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานเพื่อกฎระเบียบของกองทุนตลาดเงิน

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จำเป็นต้องใช้เงินในตลาดเงินของสถาบันที่สำคัญเพื่อ“ ลอย NAV” และไม่รักษาราคาที่มีเสถียรภาพอีกต่อไป กฎระเบียบดังกล่าวยังมีเครื่องมือใหม่ในการระดมทุนสำหรับตลาดที่ไม่ใช่หน่วยงานของรัฐ กองทุนเพื่อการค้าปลีกและรัฐบาลของสหรัฐอเมริกาได้รับอนุญาตให้รักษานโยบายที่มีความเสถียร $ 1 ต่อหุ้น การปฏิรูปเหล่านี้มีผลบังคับใช้ในปี 2559

ก.ล.ต. รายงานว่าความนิยมและการลงทุนในกองทุนตลาดเงินมีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญและในปัจจุบันพวกเขามีสินทรัพย์ประมาณ 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ พวกเขาได้กลายเป็นหนึ่งในเสาหลักของตลาดทุนในปัจจุบันเนื่องจากพวกเขาเสนอพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายและมีการบริหารจัดการอย่างมืออาชีพที่มีสภาพคล่องสูงทุกวัน นักลงทุนหลายคนใช้กองทุนตลาดเงินเป็น "สถานที่เก็บเงินสด" จนกว่าพวกเขาจะตัดสินใจลงทุนอื่น ๆ หรือเพื่อตอบสนองความต้องการด้านเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นในระยะสั้น

ข้อดีของกองทุนรวมตลาดเงิน

กองทุนตลาดเงินแข่งขันกับทางเลือกการลงทุนที่คล้ายคลึงกันเช่นบัญชีตลาดเงินธนาคารกองทุนตราสารหนี้เกินขีดและกองทุนเงินสดที่ปรับปรุงซึ่งอาจลงทุนในสินทรัพย์ที่หลากหลายและมีเป้าหมายเพื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้น

วัตถุประสงค์หลักของกองทุนตลาดเงินคือเพื่อให้นักลงทุนมีสื่อที่ปลอดภัยซึ่งพวกเขาสามารถลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินที่มีภาระหนี้ที่เข้าถึงได้ง่ายปลอดภัยและมีสภาพคล่องสูงโดยใช้เงินลงทุนที่น้อยกว่า เป็นกองทุนรวมประเภทที่มีความเสี่ยงต่ำและให้ผลตอบแทนต่ำ เนื่องจากผลตอบแทนที่นักลงทุนอาจต้องการที่จอดรถเงินสดจำนวนมากในกองทุนดังกล่าวในระยะสั้น อย่างไรก็ตามกองทุนตลาดเงินไม่เหมาะสำหรับเป้าหมายการลงทุนระยะยาวเช่นการวางแผนเกษียณอายุเนื่องจากพวกเขาไม่ได้ให้ความสำคัญกับเงินทุนมากนัก

กองทุนตลาดเงินมีความน่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนเนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่าย - ค่าธรรมเนียมแรกเข้าหรือค่าออก กองทุนหลายแห่งให้ผลตอบแทนทางภาษีแก่นักลงทุนด้วยการลงทุนในหลักทรัพย์ของเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษีในระดับภาษีของรัฐบาลกลางและในบางกรณีระดับรัฐ

ข้อดี

• มีความเสี่ยงต่ำมาก

• ของเหลวสูง

• ผลตอบแทนที่ดีกว่าบัญชีธนาคาร

จุดด้อย

• ไม่ประกัน FDIC

• ไม่มีการแข็งค่าของทุน

• อ่อนไหวต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยนโยบายการเงิน

ข้อเสียของกองทุนตลาดเงิน

อย่างไรก็ตามเงินเหล่านี้ไม่ได้รับการคุ้มครองโดยการประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางของ FDIC ในขณะที่บัญชีเงินฝากตลาดเงินบัญชีออมทรัพย์ออนไลน์และใบรับรองการฝากเงินเป็น เช่นเดียวกับหลักทรัพย์เพื่อการลงทุนอื่น ๆ กองทุนตลาดเงินถูกควบคุมภายใต้พรบ. บริษัท การลงทุนปี 2483

นักลงทุนที่มีเวลาและความรู้ในการค้นหาตราสารหนี้ระยะสั้นที่ดีที่สุดที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่ดีที่สุดในระดับความเสี่ยงที่ต้องการอาจต้องการลงทุนด้วยตนเองในตราสารที่มีอยู่หลากหลาย ในทางกลับกันนักลงทุนที่มีความเข้าใจน้อยอาจต้องการใช้เส้นทางกองทุนตลาดเงินโดยมอบหมายงานด้านการจัดการเงินให้กับผู้ประกอบการกองทุน

ผู้ถือกองทุนสามารถถอนเงินได้ตลอดเวลา แต่อาจ จำกัด จำนวนครั้งที่สามารถถอนได้ภายในระยะเวลาที่กำหนด

ข้อบังคับของกองทุนตลาดเงิน

ในสหรัฐอเมริกากองทุนตลาดเงินอยู่ภายใต้ขอบเขตของ ก.ล.ต. หน่วยงานกำกับดูแลนี้กำหนดแนวทางที่จำเป็นสำหรับลักษณะครบกำหนดและความหลากหลายของการลงทุนที่อนุญาตในกองทุนตลาดเงิน

ภายใต้บทบัญญัติกองทุนเงินส่วนใหญ่จะลงทุนในตราสารหนี้ที่ติดอันดับต้น ๆ และพวกเขาควรมีระยะเวลาครบกำหนดต่ำกว่า 13 เดือน พอร์ตกองทุนตลาดเงินจะต้องรักษาระยะเวลาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAM) 60 วันหรือน้อยกว่า ข้อกำหนด WAM นี้หมายความว่าระยะเวลาครบกำหนดถัวเฉลี่ยของตราสารลงทุนทั้งหมดที่ได้รับตามสัดส่วนน้ำหนักของพวกเขาในพอร์ตกองทุนไม่ควรเกิน 60 วัน ข้อ จำกัด ที่ครบกำหนดนี้มีขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าตราสารที่มีสภาพคล่องสูงเท่านั้นที่มีคุณสมบัติสำหรับการลงทุนและเงินของนักลงทุนไม่ได้ถูกล็อคไว้ในตราสารที่ครบกำหนดระยะยาวซึ่งสามารถทำลายสภาพคล่องได้

กองทุนตลาดเงินไม่ได้รับอนุญาตให้ลงทุนมากกว่า 5% ในผู้ออกตราสารรายใดรายหนึ่งเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเฉพาะของผู้ออกตราสาร หลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐบาลและข้อตกลงซื้อคืนมีข้อยกเว้นสำหรับกฎนี้

ตัวอย่างของกองทุนรวมตลาดเงิน

อัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ในตราสารต่าง ๆ ที่ประกอบเป็นพอร์ตเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดผลตอบแทนจากกองทุนตลาดเงิน ตัวอย่างในอดีตให้รายละเอียดที่เพียงพอเกี่ยวกับวิธีที่ผลตอบแทนของตลาดเงินได้รับ

นโยบายการเงินของ Federal Reserve Bank ในช่วงปี 2010 นำไปสู่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งเป็นอัตราที่ธนาคารจ่ายเพื่อกู้เงินจากอีกฝ่ายหนึ่ง ใกล้ศูนย์อัตราหมายถึงนักลงทุนกองทุนตลาดเงินเห็นผลตอบแทนต่ำกว่าเมื่อเทียบกับในทศวรรษก่อนหน้า ยิ่งไปกว่านั้นด้วยกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ทำให้จำนวนหลักทรัพย์ที่ลงทุนได้ขยายตัวน้อยลง

ผลการศึกษาเปรียบเทียบ 2012 โดย Winthrop Capital Management ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนรวมตลาดเงินนายกรัฐมนตรีสหพันธรัฐเพิ่มขึ้นจาก 95.70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 204.10 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างปี 2550 ถึง 2554 ผลตอบแทนรวมจากกองทุนลดลงอย่างมีประสิทธิภาพจาก 4.78% เป็น 0% ในช่วง ช่วงเวลาเดียวกัน

ผลกระทบเชิงนโยบายอีกประการหนึ่งสามารถเห็นได้จากผลของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) QE เป็นนโยบายการเงินที่แปลกใหม่ที่ธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ จากตลาดเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณเงิน

ในฐานะที่เป็นประเทศเศรษฐกิจสำคัญทั่วโลกรวมถึงสหรัฐฯได้ปฏิบัติตามมาตรการ QE หลังเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เงิน QE ส่วนหนึ่งได้เข้าสู่กองทุนรวมตลาดเงินในฐานะที่เป็นสวรรค์ การโอนย้ายเงินทุนนี้นำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำในระยะเวลานานและการลดลงของผลตอบแทนจากกองทุนตลาดเงิน (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "CPFXX, SPAXX, VMFXX: กองทุนรวมตลาดเงินรัฐบาลชั้นนำ")