นึกภาพตัวเองในฐานะเจ้าภาพงานเลี้ยงอาหารค่ำของนักเศรษฐศาสตร์ที่ไม่มีใครสนุก (อาจไม่ใช่เรื่องยากที่จะจินตนาการ) มีโรงเรียนแห่งความคิดที่แข่งขันกันสองแห่งเกี่ยวกับสิ่งที่ควรทำเพื่อแก้ไขปาร์ตี้ นักเศรษฐศาสตร์ของเคนส์ในห้องจะบอกให้คุณเลิกเกมปาร์ตี้และของว่างแล้วบังคับให้ผู้คนเข้าสู่เกมที่น่าตื่นเต้นของ Twister ในขณะเดียวกันมิลตันฟรีดแมนและเพื่อนร่วมงานของเขามีทางออกที่แตกต่าง ควบคุมการดื่มเหล้าและปล่อยให้งานเลี้ยงดูแลตัวเอง
แน่นอนว่าเศรษฐกิจมีความซับซ้อนกว่างานเลี้ยงอาหารค่ำเล็กน้อย แต่คำถามพื้นฐานคือเหมือนกัน: มันจะดีกว่าที่จะแทรกแซงเมื่อสิ่งผิดพลาดหรือพยายามป้องกันปัญหาก่อนที่จะเริ่ม? บทความนี้จะสำรวจการเพิ่มขึ้นของวิธีการ monetarist แบบวางกลับเพื่อควบคุมเงินเฟ้อสัมผัสกับผู้สนับสนุนความสำเร็จและความล้มเหลว
พื้นฐานของการท่องเที่ยวเชิงเศรษฐศาสตร์
Monetarism เป็นทฤษฎีเศรษฐศาสตร์มหภาคที่เกิดจากการวิพากษ์วิจารณ์เศรษฐศาสตร์ของเคนส์ มันเป็นชื่อสำหรับการมุ่งเน้นไปที่บทบาทของเงินในระบบเศรษฐกิจ สิ่งนี้แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากเศรษฐศาสตร์ของเคนส์ซึ่งเน้นบทบาทที่รัฐบาลมีต่อเศรษฐกิจผ่านการใช้จ่ายมากกว่าบทบาทของนโยบายการเงิน สิ่งที่ดีที่สุดสำหรับเศรษฐกิจคือการจับตาดูปริมาณเงินและปล่อยให้ตลาดดูแลตัวเอง ในท้ายที่สุดทฤษฎีไปตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการรับมือกับภาวะเงินเฟ้อและการว่างงาน
Milton Friedman นักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับรางวัลโนเบลซึ่งครั้งหนึ่งเคยได้รับการสนับสนุนแนวทางของเคนส์เป็นหนึ่งในคนแรกที่แยกตัวออกมาจากหลักการที่ยอมรับกันทั่วไปของเศรษฐศาสตร์ของเคนส์ ในงานของเขา "ประวัติการเงินของสหรัฐอเมริกา 2410-2503" (2514) ความร่วมมือกับเพื่อนนักเศรษฐศาสตร์แอนนาชวาร์ตษ์ฟรีดแมนเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่านโยบายการเงินที่น่าสงสารของธนาคารกลางสหรัฐเป็นสาเหตุหลักของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ใน สหรัฐอเมริกาไม่ใช่ปัญหาในระบบการออมและการธนาคาร เขาแย้งว่าตลาดขยับเข้าหาศูนย์กลางที่มั่นคงและปริมาณเงินที่ตั้งไว้อย่างไม่ถูกต้องทำให้ตลาดประพฤติผิดปกติ ด้วยการล่มสลายของระบบเบรตตันวูดส์ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 และการเพิ่มขึ้นของการว่างงานและเงินเฟ้อทำให้รัฐบาลหันมานิยมใช้ระบบการเงินเพื่ออธิบายเรื่องเหนียมอาย ตอนนั้นเองที่โรงเรียนเศรษฐกิจแห่งความคิดนี้มีชื่อเสียงมากขึ้น
การสะสมเงินมีหลักการสำคัญหลายประการ:
- การควบคุมปริมาณเงินเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดความคาดหวังทางธุรกิจและการต่อสู้กับผลกระทบของเงินเฟ้อการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยไปข้างหน้าความผันผวนมักจะล่าช้ากว่าผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในการผลิตการปรับนโยบายการคลัง กลไกตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการกำหนดอัตราการว่างงานตามธรรมชาติอยู่; พยายามลดอัตราการว่างงานต่ำกว่าอัตราที่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ
ทฤษฎีปริมาณเงิน
วิธีการของนักเศรษฐศาสตร์แบบดั้งเดิมที่มีต่อเงินระบุว่าจำนวนเงินที่มีอยู่ในระบบเศรษฐกิจถูกกำหนดโดยสมการแลกเปลี่ยน:
M × V = P × Twhere: M = จำนวนเงินที่หมุนเวียนอยู่ในช่วงเวลาหนึ่ง V = ความเร็ว - ความถี่ที่เงินถูกใช้หรือหมุนเวียนในช่วงเวลา P = ระดับราคาเฉลี่ย T = มูลค่าของค่าใช้จ่ายหรือจำนวนธุรกรรม
นักเศรษฐศาสตร์ทำการทดสอบสูตรและพบว่าความเร็วของเงิน V มักจะค่อนข้างคงที่ตลอดเวลา ด้วยเหตุนี้การเพิ่มขึ้นของ M ส่งผลให้เกิดการเพิ่มขึ้นของ P ดังนั้นเมื่อปริมาณเงินเพิ่มขึ้นภาวะเงินเฟ้อก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน อัตราเงินเฟ้อสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจโดยทำให้สินค้ามีราคาแพงกว่าซึ่ง จำกัด การใช้จ่ายของผู้บริโภคและธุรกิจ ตามข้อมูลของฟรีดแมน“ อัตราเงินเฟ้อเป็นปรากฏการณ์ทางการเงินอยู่ทุกหนทุกแห่ง” ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ตามแนวทางของเคนส์ไม่ได้ลดบทบาทของปริมาณเงินที่มีต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) แต่พวกเขารู้สึกว่าตลาดจะใช้เวลาในการตอบสนองต่อการปรับตัวมากขึ้น นักเศรษฐศาสตร์รู้สึกว่าตลาดจะปรับตัวเข้ากับเงินทุนที่มีอยู่ได้มากขึ้น
ปริมาณเงินเงินเฟ้อและกฎ K-Percent
สำหรับคนฟรีดแมนและนักลงทุนรายอื่นบทบาทของธนาคารกลางควร จำกัด หรือขยายปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ "ปริมาณเงิน" หมายถึงจำนวนเงินที่มีอยู่ในตลาด แต่ในคำจำกัดความของ Friedman "เงิน" ได้ถูกขยายออกไปรวมถึงบัญชีออมทรัพย์และบัญชีตามความต้องการอื่น ๆ
หากปริมาณเงินขยายตัวเร็วอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ทำให้สินค้ามีราคาแพงกว่าสำหรับธุรกิจและผู้บริโภคและสร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เมื่อเศรษฐกิจมาถึงจุดต่ำสุดเหล่านี้ธนาคารกลางสามารถทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงได้โดยไม่ให้เงินเพียงพอ หากธุรกิจ - เช่นธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ - ไม่เต็มใจที่จะให้เครดิตแก่ผู้อื่นก็อาจส่งผลให้เกิดวิกฤตสินเชื่อ ซึ่งหมายความว่ามีเงินไม่พอเพียงสำหรับการลงทุนใหม่และงานใหม่ ตามการวิเคราะห์รายรับ (monetarism) โดยการเสียบเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจมากขึ้นธนาคารกลางสามารถกระตุ้นให้เกิดการลงทุนใหม่และเพิ่มความเชื่อมั่นภายในชุมชนนักลงทุน
เดิมทีฟรีดแมนเสนอว่าธนาคารกลางกำหนดเป้าหมายสำหรับอัตราเงินเฟ้อ เพื่อให้มั่นใจว่าธนาคารกลางบรรลุเป้าหมายนี้ธนาคารจะเพิ่มปริมาณเงินในแต่ละปีโดยไม่คำนึงถึงจุดเศรษฐกิจในวงจรธุรกิจ สิ่งนี้เรียกว่ากฎ k-percent สิ่งนี้มีผลกระทบหลักสองประการ: มันลบความสามารถของธนาคารกลางในการปรับเปลี่ยนอัตราการเติมเงินเข้ากับอุปทานโดยรวมและอนุญาตให้ธุรกิจคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะทำอะไร สิ่งนี้ จำกัด การเปลี่ยนแปลงความเร็วของเงินอย่างมีประสิทธิภาพ ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นทุกปีนั้นสอดคล้องกับอัตราการเติบโตตามธรรมชาติของ GDP
ความคาดหวัง
รัฐบาลมีความคาดหวังของตนเอง นักเศรษฐศาสตร์ใช้เส้นโค้งฟิลลิปส์บ่อยครั้งเพื่ออธิบายความสัมพันธ์ระหว่างการว่างงานและเงินเฟ้อและคาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น (ในรูปของค่าแรงที่สูงขึ้น) เมื่ออัตราการว่างงานลดลง เส้นโค้งแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลสามารถควบคุมอัตราการว่างงานซึ่งส่งผลให้การใช้เศรษฐศาสตร์ของเคนส์ในการเพิ่มอัตราเงินเฟ้อเพื่อการว่างงานที่ลดลง ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 แนวคิดนี้ประสบปัญหาเนื่องจากมีอัตราการว่างงานสูงและอัตราเงินเฟ้อสูง
ฟรีดแมนและนักลงทุนอื่น ๆ ตรวจสอบบทบาทที่คาดหวังในอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งบุคคลที่จะคาดหวังค่าจ้างที่สูงขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น หากรัฐบาลพยายามที่จะลดอัตราการว่างงานโดยการเพิ่มความต้องการ (ผ่านการใช้จ่ายของรัฐบาล) ก็จะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและในที่สุดก็มี บริษัท ที่จ้างแรงงานที่จ้างให้ตอบสนองความต้องการนั้น สิ่งนี้จะเกิดขึ้นทุกครั้งที่รัฐบาลพยายามลดอัตราการว่างงานต่ำกว่าระดับที่กำหนดหรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็นอัตราการว่างงานตามธรรมชาติ
การตระหนักถึงสิ่งนี้มีผลกระทบสำคัญ: ผู้สร้างรายได้รู้ว่าในระยะสั้นการเปลี่ยนแปลงปริมาณเงินสามารถเปลี่ยนแปลงอุปสงค์ได้ แต่ในระยะยาวการเปลี่ยนแปลงนี้จะลดน้อยลงเมื่อผู้คนคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น หากตลาดคาดว่าอัตราเงินเฟ้อในอนาคตจะสูงขึ้นก็จะทำให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดเปิดสูงขึ้น
การฝึกแบบ monetarism
การสร้างรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 1970 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา ในช่วงเวลานี้ทั้งเงินเฟ้อและการว่างงานเพิ่มขึ้นและเศรษฐกิจยังไม่เติบโต Paul Volcker ได้รับแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งประธานคณะกรรมการ Federal Reserve ในปี 2522 และเขาต้องเผชิญกับภาระที่หนักหน่วงในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันแพงและการล่มสลายของระบบ Bretton Woods เขา จำกัด การเติบโตของปริมาณเงิน (ลด "M" ในสมการของการแลกเปลี่ยน) หลังจากละทิ้งนโยบายก่อนหน้านี้ของการใช้เป้าหมายอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงช่วยให้อัตราเงินเฟ้อลดลงจากตัวเลขสองหลัก แต่ก็มีผลกระทบเพิ่มเติมจากการส่งเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ตั้งแต่การเพิ่มขึ้นของการสะสมเงินในช่วงปลายศตวรรษที่ 20 หนึ่งในแง่มุมสำคัญของวิธีการดั้งเดิมในการสร้างรายได้ยังไม่ได้รับการพัฒนา: กฎระเบียบที่เข้มงวดของข้อกำหนดการสำรองธนาคาร ฟรีดแมนและนักคิดเงินอื่น ๆ มองเห็นการควบคุมอย่างเข้มงวดเกี่ยวกับเงินสำรองที่ธนาคารถือไว้ แต่สิ่งนี้ได้ผ่านพ้นไปแล้วเนื่องจากการควบคุมของตลาดการเงินเกิดขึ้นและงบดุลของ บริษัท ก็ซับซ้อนขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อและปริมาณเงินเริ่มคลี่คลายธนาคารกลางจึงหยุดให้ความสำคัญกับเป้าหมายทางการเงินที่เข้มงวดและเป้าหมายเงินเฟ้อมากขึ้น การปฏิบัตินี้ถูกควบคุมโดยอลันกรีนสแปนซึ่งเคยเป็นนักวิจารณ์ในมุมมองของเขาในช่วงระยะเวลาเกือบ 20 ปีที่เขาดำรงตำแหน่งประธานเฟดตั้งแต่ปี 2530 ถึง 2549
คำติชมของ Monetarism
นักเศรษฐศาสตร์ที่ดำเนินตามแนวทางของเคนส์นั้นเป็นคู่ต่อสู้ที่สำคัญที่สุดในการสร้างรายได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากนโยบายต่อต้านเงินเฟ้อของต้นทศวรรษ 1980 นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ฝ่ายตรงข้ามชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐไม่สามารถสนองความต้องการเงินซึ่งส่งผลให้เงินทุนที่มีอยู่ลดลง
นโยบายเศรษฐกิจและทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังว่าทำไมพวกเขาถึงควรหรือไม่ควรทำงานอย่างต่อเนื่อง โรงเรียนแห่งความคิดหนึ่งแห่งอาจอธิบายช่วงเวลาหนึ่งได้เป็นอย่างดีจากนั้นก็ล้มเหลวในการเปรียบเทียบในอนาคต การสะสมเงินเหรียญมีประวัติอันแข็งแกร่ง แต่ก็ยังเป็นโรงเรียนแห่งความคิดที่ค่อนข้างใหม่และมีแนวโน้มที่จะได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
