การซื้อขายเมทริกซ์คืออะไร
การซื้อขายแบบเมทริกซ์เป็นกลยุทธ์การซื้อขายตราสารหนี้ที่มองหาความแตกต่างในกราฟอัตราผลตอบแทนซึ่งนักลงทุนสามารถลงทุนโดยใช้การแลกเปลี่ยนตราสารหนี้ ความแตกต่างเกิดขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนในปัจจุบันในแต่ละประเภทของพันธบัตรเช่นองค์กรหรือเทศบาลไม่ตรงกับส่วนที่เหลือของเส้นอัตราผลตอบแทนหรือบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์
นักลงทุนที่ทำการซื้อขายแบบ matrix อาจมองหาผลกำไรในฐานะอนุญาโตตุลาการโดยการรอให้ตลาด "แก้ไข" ความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนการกระจาย - หรือโดยการซื้อขายเพื่อให้ได้ผลตอบแทนฟรีตัวอย่างเช่นการแลกเปลี่ยนหนี้ที่มีความเสี่ยงคล้ายกัน พรีเมี่ยม
ประเด็นที่สำคัญ
- การซื้อขายเมทริกซ์เกี่ยวข้องกับการมองหา mispricings ที่เกี่ยวข้องกับอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนตราสารหนี้ผู้ค้าเมทริกซ์แลกเปลี่ยนพันธบัตรคาดว่าการแก้ไขที่ผิดเพื่อแก้ไขตัวเองส่งผลให้ผลกำไร พวกเขาอาจใช้ข้อมูลเพื่อแลกเปลี่ยนการถือครองปัจจุบันเพื่อการซื้อขายที่ดียิ่งขึ้นการซื้อขายแบบเมทริกซ์นั้นไม่ได้มีความเสี่ยงใด ๆ เนื่องจากการระบุผิดอาจไม่ถูกต้องหรืออาจแย่ลงกว่าเดิม
ทำความเข้าใจกับการซื้อขายเมทริกซ์
การซื้อขายเมทริกซ์เป็นกลยุทธ์ของการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเพื่อใช้ประโยชน์จากความแตกต่างชั่วคราวในอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรที่มีอันดับแตกต่างกันหรือชนชั้นที่แตกต่างกัน
การซื้อขายเมทริกซ์อาจต้องมีการกำหนดราคาเมทริกซ์ การกำหนดราคาแบบแมทริกซ์ใช้เมื่อตราสารหนี้ที่เจาะจงไม่ได้ทำการซื้อขายอย่างหนักดังนั้นผู้ซื้อขายจะต้องคิดมูลค่าเพราะราคาล่าสุดอาจไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงในตลาดที่มีการซื้อขายแบบเบาบาง สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการประเมินว่าราคาของตราสารหนี้ควรดูจากปัญหาหนี้ที่คล้ายกันจากนั้นจึงใช้อัลกอริธึมและสูตรในการแซวมูลค่าที่สมเหตุสมผล หากราคาปัจจุบันแตกต่างจากค่าที่คาดไว้ผู้ค้าสามารถกำหนดกลยุทธ์สำหรับการใช้ประโยชน์จากการกำหนดที่ผิดพลาดได้
ผู้ค้าเมทริกซ์ในที่สุดคาดหวังว่าการระบุผิดที่ผิดพลาดในอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกตินั้นจะผิดปกติและจะแก้ไขในช่วงเวลาสั้น ๆ ส่วนโค้งผลผลิตและสเปรดผลตอบแทนสามารถถูกโยนออกจากรูปแบบทางประวัติศาสตร์ด้วยเหตุผลหลายประการ แต่เหตุผลเหล่านั้นส่วนใหญ่จะมีแหล่งที่มาทั่วไป: ความไม่แน่นอนในส่วนของผู้ค้า
หุ้นกู้แต่ละประเภทอาจมีราคาไม่สูงนักในช่วงระยะเวลาหนึ่งเช่นเมื่อการผิดนัดชำระหนี้ของ บริษัท ที่มีชื่อเสียงระดับสูงส่งคลื่นความสั่นสะเทือนผ่านตราสารหนี้ของ บริษัท อื่นที่มีอันดับคล้ายกัน ในขณะที่พันธบัตรบางอย่างอาจไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากเหตุการณ์ทั้งหมดพวกเขายังคงมีประสบการณ์ที่ไม่ถูกต้องเนื่องจากผู้ค้ามีแนวโน้มที่จะสับเปลี่ยนตำแหน่งหรือมองอนาคตไม่แน่นอน เมื่อฝุ่นตกลงมาราคาก็มีแนวโน้มที่จะกลับสู่ค่าที่เหมาะสม
ความเสี่ยงการซื้อขายเมทริกซ์
การซื้อขายเมทริกซ์ไม่ได้โดยไม่มีความเสี่ยง การทำผิดพลาดอาจเกิดขึ้นได้ด้วยเหตุผลที่ดีและอาจไม่ถูกต้องกลับไปสู่ระดับที่คาดไว้ ผลตอบแทนสูงกว่าที่คาดอาจเป็นเพราะแรงขายในพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับการดิ้นรนของ บริษัท ที่ยังไม่ได้รับการตระหนักอย่างเต็มที่ นอกจากนี้สภาพอาจเลวลงอย่างต่อเนื่องแม้ว่าจะไม่มีเหตุผลที่ดีสำหรับมัน ในช่วงที่ตลาดตื่นตระหนกการระบุผิดอาจกว้างขวางและยาวนาน ในขณะที่การระบุผิด อาจ แก้ไขได้เองผู้ค้าอาจไม่สามารถทนต่อการขาดทุนในระหว่างนี้
เช่นเดียวกับกลยุทธ์ใด ๆ ผู้ค้าเมทริกซ์พยายามทำกำไรเมื่อสิ่งที่พวกเขาคาดว่าจะเกิดขึ้น หากพวกเขาผิดและการ mispricing ไม่ได้แก้ไขตัวเองหรือยังคงย้ายกับพวกเขาทำให้สูญเสียพวกเขาจะมองออกจากตำแหน่งและ จำกัด การสูญเสีย
ตัวอย่างการซื้อขาย Matrix
สมมติว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯและหุ้นกู้อันดับ AAA นั้นมีประวัติอยู่ที่ 2% ในขณะที่ความแตกต่างระหว่างตราสารหนี้กับพันธบัตรที่จัดอันดับ AA คือ 2.5%
สมมติว่า บริษัท XYZ มีอัตราผลตอบแทนพันธบัตร AAA อยู่ที่ระดับ 4% และคู่แข่งของ บริษัท ABC Corp. มีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ระดับ AA ถึง 4.2% ความแตกต่างระหว่างพันธบัตร AAA และ AA เพียง 0.2% แทนที่จะเป็น 0.5% ในอดีต
ผู้ค้าเมทริกซ์จะซื้อพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับ AAA และขายพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับ AA โดยคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น (ทำให้ราคาพันธบัตร AA ลดลงตามอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น)
ผู้ค้าอาจดูช่วงแทนตัวเลขเฉพาะและสนใจเมื่อสเปรดไปนอกช่วงประวัติศาสตร์ ตัวอย่างเช่นผู้ค้าอาจสังเกตเห็นว่าสเปรดระหว่าง AA และ AAA มักจะมีอยู่ระหว่าง 0.4% ถึง 0.7% หากตราสารหนี้เคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญนอกช่วงนี้จะแจ้งเตือนผู้ค้าว่ามีบางสิ่งที่สำคัญเกิดขึ้นหรือมีการบิดเบือนที่อาจเกิดขึ้นซึ่งสามารถนำมาใช้ประโยชน์ได้
สามารถใช้กลยุทธ์ที่คล้ายกันสำหรับพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดต่างกันในภาคเศรษฐกิจต่าง ๆ และในประเทศหรือภูมิภาคต่างๆ
