กลยุทธ์ความผันผวนของตลาด: ปลอกคอ

ในด้านการเงินคำว่าคอมักหมายถึงกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่เรียกว่าคอป้องกัน การใช้ปลอกคอสำหรับสถานการณ์อื่น ๆ มีการเผยแพร่น้อย อย่างไรก็ตามด้วยความพยายามและข้อมูลเพียงเล็กน้อยเทรดเดอร์สามารถใช้แนวคิดคอปกเพื่อจัดการความเสี่ยงและในบางกรณีจะเพิ่มผลตอบแทน บทความนี้เปรียบเทียบการทำงานของกลยุทธ์การป้องกันและการรั้นปก

ปลอกคอป้องกันทำงานอย่างไร

กลยุทธ์นี้มักใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงของการสูญเสียในสถานะหุ้นที่ยาวนานหรือพอร์ตหุ้นทั้งหมดโดยใช้ตัวเลือกดัชนี นอกจากนี้ยังสามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยทั้งผู้ยืมและผู้ให้กู้โดยใช้ตัวพิมพ์ใหญ่และพื้น

ปลอกคอป้องกันถือว่าเป็นกลยุทธ์ที่หมีไปเป็นกลาง การสูญเสียในคอป้องกันมี จำกัด เช่นเดียวกับหัวกลับหัว

ส่วนของตราสารทุนถูกสร้างขึ้นโดยการขายตัวเลือกการโทรจำนวนเท่ากันและการซื้อตัวเลือกการวางจำนวนเดียวกันบนตำแหน่งสต็อคที่ยาวนาน ตัวเลือกการโทรให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหุ้นในราคาที่กำหนดซึ่งเรียกว่าราคาที่ใช้สิทธิ ใส่ตัวเลือกให้ผู้ซื้อสิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการขายหุ้นในราคาที่ใช้สิทธิ พรีเมี่ยมซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายของตัวเลือกจากการขายการโทรจะถูกนำไปใช้กับการซื้อแบบใส่ซึ่งจะช่วยลดค่าจ้างโดยรวมที่จ่ายให้กับตำแหน่ง แนะนำให้ใช้กลยุทธ์นี้หลังจากช่วงเวลาที่ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากถูกออกแบบมาเพื่อปกป้องผลกำไรแทนที่จะเพิ่มผลตอบแทน

คีย์ Takeaway

ปลอกคอเป็นกลยุทธ์ที่ยอดเยี่ยมในการป้องกันความเสี่ยง แต่พวกเขาต้องการความเข้าใจในตัวเลือกและวิธีการทำงานในตลาด หากคุณต้องการทบทวนวิธีการทำงานของตัวเลือกหรือต้องการเรียนรู้กลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกบางอย่างหลักสูตรตัวเลือกสำหรับผู้เริ่มต้นของ Investopedia Academy เป็นสถานที่ที่เหมาะสำหรับการเริ่มต้น

ตัวอย่างเช่นสมมติว่า Jack ซื้อหุ้น XYZ 100 ครั้งในราคา 22 ดอลลาร์ต่อหุ้น สมมติว่าเป็นกรกฎาคมและ XYZ กำลังซื้อขายที่ $ 30 เมื่อพิจารณาจากความผันผวนของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้แจ็คมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของหุ้น XYZ ดังนั้นเราจึงสามารถพูดได้ว่าเขาเป็นกลางสำหรับตลาดหมี หากเขาเป็นคนหยาบคายอย่างแท้จริงเขาจะขายหุ้นของเขาเพื่อป้องกันกำไร 8 ดอลลาร์ต่อหุ้น แต่เขาไม่แน่ใจดังนั้นเขาจึงไปที่นั่นและเข้าไปในปกเพื่อป้องกันตำแหน่งของเขา

กลไกของกลยุทธนี้จะให้แจ็คซื้อสัญญาที่ไม่ใส่เงินหนึ่งสัญญาและขายสัญญาเรียกเงินนอกกรอบหนึ่งฉบับเนื่องจากแต่ละตัวเลือกแสดงถึง 100 หุ้นของหุ้นอ้างอิง แจ็ครู้สึกว่าเมื่อปีที่ผ่านมาจะมีความไม่แน่นอนในตลาดน้อยกว่าและเขาต้องการที่จะปกปิดตำแหน่งของเขาตลอดสิ้นปี

เพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ของเขาแจ็คตัดสินใจเลือกปลอกคอในเดือนมกราคม เขาพบว่าตัวเลือกการย้ายที่มกราคม $ 27.50 (หมายถึงตัวเลือกการย้ายที่จะหมดอายุในเดือนมกราคมด้วยราคาการนัดหยุดงานที่ $ 27.50) การซื้อขายสำหรับ $ 2.95 และตัวเลือกการโทรที่มกราคม $ 35 จะซื้อขายที่ $ 2 การทำธุรกรรมของแจ็คคือ:

• ซื้อเพื่อเปิด (เปิดตำแหน่งยาว) หนึ่งมกราคม 27.50 $ ใส่ตัวเลือกที่ราคา $ 295 (พรีเมี่ยม $ 2.95 * 100 หุ้น) ขายเพื่อเปิด (เปิดตำแหน่งสั้น) หนึ่งมกราคม $ 35 ตัวเลือกการโทรสำหรับ $ 200 (พรีเมี่ยมของ $ 2 * 100 หุ้น) ต้นทุนนอกกระเป๋าของแจ็ค (หรือเดบิตสุทธิ) คือ $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

เป็นการยากที่จะระบุกำไรและ / หรือการสูญเสียสูงสุดของแจ็คอย่างแน่นอนเนื่องจากหลาย ๆ สิ่งสามารถเกิดขึ้นได้ แต่เรามาดูผลลัพธ์สามประการที่เป็นไปได้สำหรับแจ็คเมื่อถึงเดือนมกราคม:

1. XYZ ทำการซื้อขายที่ $ 50 ต่อหุ้น: เนื่องจากแจ็คสั้นการเรียก $ 35 มกราคมจึงเป็นไปได้ว่าหุ้นของเขาถูกเรียกที่ $ 35 ด้วยหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ $ 50 เขาสูญเสีย $ 15 ต่อหุ้นจากตัวเลือกการโทรที่เขาขายและค่าใช้จ่ายนอกกระเป๋าของเขาคือ $ 95 บนปก เราสามารถพูดได้ว่านี่เป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายสำหรับกระเป๋าของแจ็ค อย่างไรก็ตามเราไม่สามารถลืมได้ว่าแจ็คซื้อหุ้นเดิมของเขาที่ราคา $ 22 และพวกเขาถูกเรียก (ขาย) ที่ $ 35 ซึ่งทำให้เขาได้รับทุนเท่ากับ $ 13 ต่อหุ้นรวมถึงเงินปันผลใด ๆ ที่เขาได้รับไปตลอดทาง ค่าใช้จ่ายกระเป๋าบนปก ดังนั้นกำไรรวมของเขาจากปกคือ ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205 XYZ ซื้อขายที่ $ 30 ต่อหุ้น ในสถานการณ์สมมตินี้ทั้งการวางและการโทรไม่ได้อยู่ในเงิน พวกเขาทั้งคู่หมดอายุไร้ค่า ดังนั้นแจ็คกลับมาอีกครั้งว่าเขาอยู่ที่ไหนในเดือนกรกฎาคมลบค่าใช้จ่ายออกจากกระเป๋าเสื้อของเขา XYZ ซื้อขายที่ $ 10 ต่อหุ้น ตัวเลือกการโทรหมดอายุไร้ค่า อย่างไรก็ตามการวางระยะยาวของแจ็คเพิ่มมูลค่าอย่างน้อย $ 17.50 ต่อหุ้น (มูลค่าที่แท้จริงของการวาง) เขาสามารถขายกำไรสะสมและกระเป๋าของเขาเพื่อชดเชยสิ่งที่เขาได้สูญเสียไปจากมูลค่าหุ้น XYZ ของเขา นอกจากนี้เขายังสามารถ นำ หุ้น XYZ ไปใช้กับนักเขียนนำและรับ $ 27.50 ต่อหุ้นสำหรับหุ้นที่ซื้อขายในตลาดปัจจุบันในราคา $ 10 กลยุทธ์ของแจ็คจะขึ้นอยู่กับว่าเขารู้สึกอย่างไรกับทิศทางของหุ้น XYZ หากเขารั้นเขาอาจต้องการรวบรวมกำไรออปชันของตัวเองจับหุ้นและรอให้ XYZ เพิ่มขึ้นอีกครั้ง หากเขาเป็นคนหยาบคายเขาอาจต้องการนำหุ้นไปให้นักเขียนนำเงินและเรียกใช้

นักลงทุนบางคนมองหาตัวเลือกการทำดัชนีเพื่อปกป้องพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด เมื่อใช้ตัวเลือกดัชนีเพื่อป้องกันพอร์ตโฟลิโอตัวเลขต่างกันเล็กน้อย แต่แนวคิดนั้นเหมือนกัน คุณกำลังซื้อชุดเพื่อปกป้องผลกำไรและขายสายเพื่อชดเชยค่าใช้จ่ายของชุด

ไม่ได้กล่าวถึงทั่วไปดังนั้นปกออกแบบมาเพื่อจัดการประเภทของการสัมผัสอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ในการจำนองอัตราการปรับ (ARMs) สถานการณ์นี้เกี่ยวข้องกับสองกลุ่มที่มีความเสี่ยงที่ตรงกันข้าม ผู้ให้กู้มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและทำให้กำไรลดลง ผู้กู้มีความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยซึ่งจะเพิ่มการชำระเงินกู้ของเขาหรือเธอ

ตราสารอนุพันธ์ OTC ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับการโทรและการวางจะเรียกว่าหมวกและพื้น แคปอัตราดอกเบี้ยคือสัญญาที่กำหนดวงเงินสูงสุดของดอกเบี้ยที่ผู้กู้จะจ่ายในการกู้ยืมอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ชั้นอัตราดอกเบี้ยคล้ายกับตัวพิมพ์ใหญ่ในลักษณะที่เปรียบเทียบกับการโทร: พวกเขาปกป้องผู้ถือจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ย ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนพื้นและฝาครอบเพื่อสร้างปกป้องกันซึ่งคล้ายกับสิ่งที่แจ็คทำเพื่อปกป้องการลงทุนของเขาใน XYZ

คอกระทิงในที่ทำงาน

ปลอกคอรั้นเกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกการโทรออกนอกกรอบเงินและการขายตัวเลือกการใส่เงินนอกกรอบ นี่เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเมื่อผู้ค้ารั้นหุ้น แต่คาดว่าราคาหุ้นจะลดลงเล็กน้อยและต้องการซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่านั้น การโทรที่ยาวนานช่วยปกป้องผู้ประกอบการจากการพลาดในการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นโดยไม่คาดคิดโดยการขายของที่วางขายชดเชยต้นทุนของการโทรและอาจอำนวยความสะดวกในการซื้อในราคาที่ต่ำกว่าที่ต้องการ

หากแจ็คโดยทั่วไปรั้นในหุ้น OPQ ซึ่งซื้อขายที่ $ 20 แต่คิดว่าราคาสูงไปหน่อยเขาอาจเข้าสู่ปกรั้นโดยซื้อโทร $ 27.50 มกราคมที่ $ 0.73 และขายที่ $ 15 มกราคมที่ $ 1.04 ในกรณีนี้เขาจะได้รับ $ 1.04 - $ 0.73 = $ 0.31 ในกระเป๋าของเขาจากส่วนต่างของเบี้ยประกัน

ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้เมื่อหมดอายุคือ:

1. OPQ ที่สูงกว่า $ 27.50 เมื่อหมดอายุ: แจ็คจะใช้การโทรของเขา (หรือขายการเรียกเพื่อหากำไรถ้าเขาไม่ต้องการที่จะส่งมอบหุ้นที่เกิดขึ้นจริง) และวางของเขาจะหมดอายุไร้ค่า OPQ ต่ำกว่า $ 15 เมื่อหมดอายุ: ผู้ซื้อระยะสั้นของแจ็คจะถูกใช้โดยผู้ซื้อและการโทรจะไม่มีค่า เขาจะต้องซื้อหุ้น OPQ ที่ $ 15 เนื่องจากกำไรเริ่มต้นของเขาความแตกต่างในการโทรและรับส่วนเพิ่มต้นทุนต่อหุ้นของเขาจะเป็น $ 15 - $ 0.31 = $ 14.69 OPQ ระหว่าง $ 15 ถึง $ 27.50 เมื่อหมดอายุ: ตัวเลือกทั้งสองของ Jack จะไม่มีค่า เขาจะได้รับผลกำไรเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่เขาทำเมื่อเขาเข้าไปในปกซึ่งเป็น $ 0.31 ต่อหุ้น

บรรทัดล่าง

โดยสรุปกลยุทธ์เหล่านี้เป็นเพียงสองในหลาย ๆ ที่อยู่ภายใต้หัวข้อของปลอกคอ กลยุทธ์การปลอกคอชนิดอื่นมีอยู่และแตกต่างกันไปในความยากลำบาก แต่กลยุทธ์ทั้งสองที่นำเสนอในที่นี้เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีสำหรับเทรดเดอร์ที่กำลังคิดจะดำน้ำในโลกแห่งกลยุทธ์ปก