รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) และสายตลาดการรักษาความปลอดภัย (SML) ใช้ในการวัดผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์ตามระดับความเสี่ยง แนวคิดถูกนำมาใช้ในต้นปี 1960 และสร้างขึ้นในงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการกระจายความเสี่ยงและทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัย บางครั้งนักลงทุนใช้ CAPM และ SML เพื่อประเมินความปลอดภัย - ในแง่ของการให้ผลตอบแทนที่ดีเทียบกับระดับความเสี่ยง - ก่อนรวมถึงการรักษาความปลอดภัยภายในพอร์ตขนาดใหญ่
รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน
รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) เป็นสูตรที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของหลักทรัพย์หรือหลักทรัพย์และผลตอบแทนที่คาดหวัง นอกจากนี้ยังสามารถช่วยวัดความผันผวนหรือเบต้าของความปลอดภัยเทียบกับผู้อื่นและเปรียบเทียบกับตลาดโดยรวม
ประเด็นที่สำคัญ
- การลงทุนใด ๆ สามารถดูได้ในแง่ของความเสี่ยงและผลตอบแทน CAPM เป็นสูตรที่ให้ผลตอบแทนที่คาดหวัง Beta คือการป้อนเข้าสู่ CAPM และวัดความผันผวนของการรักษาความปลอดภัยเทียบกับตลาดโดยรวม SML เป็นภาพกราฟิกของ CAPM และแผนการที่มีความเสี่ยงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่คาดหวังความปลอดภัยที่วางแผนไว้เหนือเส้นตลาดการรักษาความปลอดภัยนั้นถือว่าต่ำเกินไปและมีความเสี่ยงต่ำกว่า SML
ในทางคณิตศาสตร์สูตร CAPM คืออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงซึ่งถูกเพิ่มเข้ากับเบต้าของหลักทรัพย์หรือหลักทรัพย์คูณด้วยผลตอบแทนจากตลาดที่คาดหวังลบด้วยอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง:
ผลตอบแทนที่ต้องการ = RFR + βสต็อค / พอร์ตโฟลิโอ× (Rmarket −RFR) โดยที่: RFR = อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง = ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าสำหรับหุ้นหรือพอร์ตโฟลิโอ Rmarket = ผลตอบแทนที่คาดหวังจากตลาด
สูตร CAPM ให้ผลตอบแทนที่คาดหวังจากการรักษาความปลอดภัย เบต้าของการรักษาความปลอดภัยวัดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบและความอ่อนไหวเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงในตลาด การรักษาความปลอดภัยด้วยรุ่นเบต้า 1.0 มีความสัมพันธ์เชิงบวกที่สมบูรณ์แบบกับตลาด สิ่งนี้บ่งชี้ว่าเมื่อตลาดเพิ่มขึ้นหรือลดลงความปลอดภัยควรเพิ่มหรือลดลงตามจำนวนเปอร์เซ็นต์ที่เท่ากัน การรักษาความปลอดภัยด้วยเบต้าที่สูงกว่า 1.0 นั้นมีความเสี่ยงและความผันผวนที่เป็นระบบมากกว่าตลาดโดยรวมและความปลอดภัยที่มีเบต้าน้อยกว่า 1.0 นั้นมีความเสี่ยงและความผันผวนที่เป็นระบบน้อยกว่าตลาด
สายตลาดความปลอดภัย
สายตลาดความปลอดภัย (SML) แสดงผลตอบแทนที่คาดหวังของความปลอดภัยหรือพอร์ตโฟลิโอ มันคือการแสดงกราฟิกของสูตร CAPM และวางแผนความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและเบต้าหรือความเสี่ยงอย่างเป็นระบบที่เกี่ยวข้องกับความปลอดภัย ผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์นั้นได้รับการลงจุดบนแกน y ของกราฟและเบต้าของหลักทรัพย์นั้นได้ถูกลงจุดบนแกน x ความชันของความสัมพันธ์ที่วางแผนไว้เป็นที่รู้จักกันในชื่อพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงด้านตลาด (ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังของตลาดและอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง) และแสดงถึงการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงและผลตอบแทนของหลักทรัพย์หรือหลักทรัพย์
CAPM, SML และการประเมินค่า
ร่วมกันสูตร SML และ CAPM มีประโยชน์ในการพิจารณาว่าการพิจารณาความปลอดภัยสำหรับการลงทุนนั้นให้ผลตอบแทนที่เหมาะสมตามความเสี่ยงหรือไม่ หากผลตอบแทนที่คาดหวังด้านความปลอดภัยเทียบกับเบต้านั้นถูกวางแผนไว้เหนือบรรทัดตลาดความปลอดภัยจะถือว่ามีการพิจารณาต่ำกว่ามูลค่าที่กำหนดเมื่อแลกเปลี่ยนความเสี่ยงและผลตอบแทน ในทางกลับกันหากผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์เมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่เป็นระบบจะถูกกำหนดไว้ต่ำกว่า SML จะมีการประเมินค่าสูงเกินไปเนื่องจากนักลงทุนจะยอมรับผลตอบแทนที่น้อยกว่าสำหรับความเสี่ยงที่เป็นระบบ
SML สามารถใช้ในการเปรียบเทียบหลักทรัพย์การลงทุนที่คล้ายกันสองรายการที่มีผลตอบแทนใกล้เคียงกันเพื่อพิจารณาว่าหลักทรัพย์ใดในสองหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดเมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่คาดหวัง นอกจากนี้ยังสามารถเปรียบเทียบหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงเท่ากันเพื่อตรวจสอบว่ามีการเสนอผลตอบแทนที่สูงขึ้น
ในขณะที่ CAPM และ SML ให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญและมีการใช้กันอย่างแพร่หลายในการประเมินมูลค่าหุ้นและการเปรียบเทียบพวกเขาไม่ได้เป็นเครื่องมือแบบสแตนด์อโลน มีปัจจัยเพิ่มเติม - นอกเหนือจากผลตอบแทนที่คาดหวังของการลงทุนมากกว่าอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง - ที่ควรพิจารณาเมื่อตัดสินใจเลือกการลงทุน
