เมื่อวันพุธที่ผ่านมาธนาคารกลางสหรัฐมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกองทุนโดย 25 คะแนนพื้นฐาน ในแถลงการณ์เดือนธันวาคม 2559 ซึ่งคณะกรรมการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองในรอบ 10 ปี FOMC กล่าวว่าพวกเขาเห็นการปรับขึ้นสามครั้งในปี 2560 อย่างไรก็ตามตัวชี้วัดสำคัญบ่งชี้ว่าเฟดต้องเริ่มเข้มงวดในอัตราที่เร็วกว่าที่กำหนดไว้ ความเสี่ยงตกอยู่หลังเส้นโค้งหากยังไม่ได้
ธนาคารกลางได้รับการโค้งเมื่อมันไม่ได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วพอที่จะทันกับอัตราเงินเฟ้อ ในทางตรงกันข้าม Federal Reserve สามารถก้าวไปข้างหน้าของเส้นโค้งโดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวเร็วกว่าอัตราเงินเฟ้อที่ควรจะเป็น
ลดลงของอัตราที่แท้จริง
ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2558 เมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ครั้งแรกอัตราดอกเบี้ยแท้จริงลดลง ตาม Bloomberg ปรับอัตราเงินเฟ้อ PCE - อัตราเงินเฟ้อที่แท้จริงของเฟด - อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง 100 คะแนนเป็นลบ 1.2% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่การบรรลุเป้าหมายสูงสุดของการจ้างงานสูงสุดและ อัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์
อัตราดอกเบี้ยที่ถูกระงับในสหรัฐฯทำให้สินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ มีความน่าสนใจและน่าสนใจยิ่งขึ้น ตั้งแต่ธุดงค์เดือนธันวาคม 2558 ตลาดตราสารทุนของสหรัฐได้ปรับตัวสูงขึ้นเกินกว่า 15% และทำสถิติสูงสุดตลอดกาล ด้วยการกู้ยืมเงินในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ตลาดที่อยู่อาศัยฟื้นตัวจากวิกฤตการณ์ทางการเงินด้วยราคาใกล้ระดับก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย หากเฟดอยู่เบื้องหลังเส้นโค้งและถูกบังคับให้เพิ่มอัตราการขึ้นเขาอาจเห็นการพลิกกลับที่รุนแรงทั้งในตลาดหุ้นและราคาบ้าน
กฎของเทย์เลอร์
หลักฐานเพิ่มเติมที่แสดงว่าเฟดอยู่เบื้องหลังความโค้งโดยดูที่ความสัมพันธ์ระหว่างนโยบายเฟดปัจจุบันกับกฎเทย์เลอร์ กฎของเทย์เลอร์พัฒนาโดยนักเศรษฐศาสตร์ของสแตนฟอร์ดจอห์นเทย์เลอร์เป็นสูตรทางคณิตศาสตร์ที่พยายามกำหนดเป้าหมายอัตราเงินกองทุนโดยใช้อัตราเงินเฟ้อปัจจุบันและ GDP ที่แท้จริง สูตรนี้ใช้อัตราเงินกองทุนพื้นฐานที่ 2 เปอร์เซ็นต์ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในอดีต สูตรคือ r = p +.5y +.5 (p - 2) + 2 โดยที่ p คืออัตราเงินเฟ้อปัจจุบันและ y คือค่าเบี่ยงเบนของจีดีพีจริงจากเป้าหมาย
เมื่อใช้โมเดลนี้ Fed จะมีคะแนนพื้นฐานมากถึง 300 คะแนนตามเป้าหมายของกฎเทย์เลอร์
เทย์เลอร์เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่านโยบายผ่อนคลายระหว่าง 2546-2548 เป็นแหล่งที่มาของฟองสบู่
บรรทัดล่าง
นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินเศรษฐกิจสหรัฐได้ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องส่วนหนึ่งเป็นผลจากมาตรการนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2015 เมื่อเฟดเริ่มพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพวกเขาได้อ้างถึงความเสี่ยงมากมายที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ในปี 2558 ความผันผวนของตลาดเกิดใหม่ทำให้เฟดไม่สามารถทำหน้าที่ได้ในช่วงต้นปี 2559 มันเป็นวิกฤติน้ำมันและในช่วงครึ่งหลังของปี 2559 การเลือกตั้งเป็นสาเหตุของความกังวล
อย่างไรก็ตามเมื่อเงินเฟ้อปรับตัวดีขึ้นและตลาดงานยังคงลอยตัวความเสี่ยงที่แท้จริงของเฟดอาจไม่เพิ่มขึ้นเร็วพอหรือไม่?
