Curve Yield Curve คืออะไร
เส้นอัตราผลตอบแทนย้อนกลับแสดงถึงสถานการณ์ที่ตราสารหนี้ระยะยาวมีผลตอบแทนต่ำกว่าตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีคุณภาพสินเชื่อเท่ากัน กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นภาพกราฟิกของผลตอบแทนพันธบัตรที่คล้ายกันในระยะเวลาครบกำหนดที่หลากหลาย เส้นอัตราผลตอบแทนปกติปรับตัวสูงขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงความจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมักจะต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว นั่นเป็นผลมาจากค่าความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นสำหรับการลงทุนระยะยาว
เมื่ออัตราผลตอบแทนกลับตัวอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนประเภทนี้หาได้ยากที่สุดของเส้นโค้งหลักสามประเภทและถือเป็นตัวทำนายภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ เนื่องจากความหายากของการเบี่ยงเบนเส้นกราฟอัตราผลตอบแทนพวกเขามักจะดึงดูดความสนใจจากทุกส่วนของโลกการเงิน
Inve Yield Curve
ประเด็นที่สำคัญ
- กราฟอัตราผลตอบแทนกลับสะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ตราสารหนี้ระยะสั้นมีอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าตราสารระยะยาวโดยปกติแล้วพันธบัตรระยะยาวมีอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าพันธบัตรระยะสั้นและกราฟอัตราผลตอบแทนคว่ำมักจะเป็นตัวบ่งชี้ กำลังจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเนื่องจากการขาดแคลนเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนพวกเขามีแนวโน้มที่จะได้รับความสนใจอย่างมีนัยสำคัญในการกดการเงิน
ทำความเข้าใจกับ Curve Yield Curve
ในอดีตผู้บุกรุกของกราฟอัตราผลตอบแทนได้นำหน้าถดถอยจำนวนมากในสหรัฐอเมริกาเนื่องจากความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์นี้เส้นกราฟอัตราผลตอบแทนมักจะถูกมองว่าเป็นวิธีการทำนายจุดเปลี่ยนของวงจรธุรกิจ เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกลับหมายถึงอะไรจริงๆคือนักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง ในทางปฏิบัติแล้วภาวะถดถอยมักจะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง กราฟอัตราผลตอบแทนกลับหัวมักจะ แต่ไม่เสมอไปตามด้วยการถดถอย
กราฟอัตราผลตอบแทนกลับหัวมักจะ แต่ไม่เสมอไปตามด้วยการถดถอย
เพื่อความง่ายนักเศรษฐศาสตร์มักใช้ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของคลังสิบปีและคลังสองปีเพื่อพิจารณาว่าอัตราผลตอบแทนกลับลงหรือไม่ Federal Reserve เก็บรักษาผังการแพร่กระจายนี้และมันได้รับการปรับปรุงในวันทำการส่วนใหญ่
การผกผันบางส่วนเกิดขึ้นเมื่อคลังระยะสั้นเท่านั้นที่มีผลตอบแทนสูงกว่าคลังระยะยาว เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกลับบางครั้งเรียกว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเชิงลบ
Inve Yield Curve รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2019
ข้อพิจารณาครบกำหนด
โดยทั่วไปอัตราผลตอบแทนจะสูงขึ้นเมื่อหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นของหลักทรัพย์ระยะยาวเป็นผลมาจากค่าความเสี่ยงตามกำหนด สิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกันราคาของตราสารหนี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดเปลี่ยนไปมากขึ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ทำให้พันธบัตรระยะยาวมีความเสี่ยงดังนั้นนักลงทุนจึงต้องชดเชยความเสี่ยงดังกล่าวด้วยอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น
หากนักลงทุนคิดว่าอัตราผลตอบแทนที่ลดลงมันเป็นเหตุผลที่จะซื้อพันธบัตรที่มีอายุมากกว่า ด้วยวิธีนี้นักลงทุนจะต้องรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นทุกวัน ราคาสูงขึ้นเมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรระยะยาวมากขึ้นซึ่งทำให้อัตราผลตอบแทนลดลง เมื่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวตกลงไปมากพอจะทำให้เกิดกราฟอัตราผลตอบแทนกลับ
ข้อพิจารณาทางเศรษฐกิจ
รูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนจะเปลี่ยนแปลงไปตามสภาพเศรษฐกิจ เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนลาดชันปกติหรือสูงขึ้นเกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจมีการเติบโต เมื่อนักลงทุนคาดว่าจะเกิดภาวะถดถอยพวกเขายังคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ดังที่เราทราบความเชื่อที่ว่าอัตราดอกเบี้ยกำลังลดลงจะทำให้อัตราผลตอบแทนกลับกัน
มันเป็นเหตุผลที่สมบูรณ์แบบที่จะคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในช่วงถดถอย หากมีภาวะถดถอยหุ้นก็น่าสนใจน้อยลงและอาจเข้าสู่ตลาดหมี ที่เพิ่มความต้องการสำหรับพันธบัตรซึ่งขึ้นราคาและลดอัตราผลตอบแทน โดยทั่วไปธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลงเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย ทำให้พันธบัตรมีความน่าสนใจมากขึ้นซึ่งจะเป็นการเพิ่มราคาและลดผลตอบแทน
ตัวอย่างย้อนหลังของกราฟอัตราผลตอบแทน Inverted
- ในปี 2019 เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านสั้น ๆ ชุดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดย Federal Reserve ในปี 2018 เพิ่มความคาดหวังของภาวะถดถอย ในที่สุดความคาดหวังเหล่านั้นทำให้เฟดสามารถเดินขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ ความเชื่อที่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงพิสูจน์แล้วว่าถูกต้องและนักลงทุนในพันธบัตรให้ผลกำไร เมื่อวันที่พฤศจิกายน 2562 มันไม่ชัดเจนว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2549 เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวในช่วงระหว่างปี พันธบัตรการคลังระยะยาวยังคงแซงหุ้นในช่วงปี 2550 ในปี 2551 หุ้นทุนระยะยาวพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากตลาดหุ้นตก ในกรณีนี้การถดถอยครั้งยิ่งใหญ่มาถึงและกลับกลายเป็นว่าเลวร้ายยิ่งกว่าที่คาดไว้ในปี 2541 อัตราผลตอบแทนกลับลงในช่วงเวลาสั้น ๆ สองสามสัปดาห์ที่ผ่านมาราคาพันธบัตรตั๋วเงินคลังพุ่งขึ้นหลังจากที่รัสเซียเริ่มผิดนัดชำระหนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของธนาคารกลางสหรัฐช่วยป้องกันภาวะถดถอยในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตามการกระทำของเฟดอาจมีส่วนทำให้ฟองสบู่ดอทคอม
