ความหมายของ Interpolated Yield Curve (I Curve)
เส้นอัตราผลตอบแทนแบบ Interpolated (เส้นโค้ง I) เป็นเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ได้รับจากการใช้ขุมทรัพย์ที่ดำเนินการอยู่ เนื่องจากคลังสมบัติที่รันอยู่ จำกัด เฉพาะระยะเวลาครบกำหนดที่เฉพาะเจาะจงผลผลิตของระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนที่อยู่ระหว่างคลังสมบัติระหว่างการทำงานจะต้องถูกแก้ไข มันสามารถทำได้โดยวิธีการต่าง ๆ รวมทั้ง bootstrapping และ regressions
ทำความเข้าใจกับเส้นอัตราผลตอบแทน Interpolated (I Curve)
เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเป็นเส้นโค้งที่เกิดขึ้นบนกราฟเมื่อมีการพล็อตผลตอบแทนและระยะเวลาครบกำหนดต่าง ๆ ของหลักทรัพย์ธนารักษ์ กราฟถูกพล็อตด้วยแกน y แสดงอัตราดอกเบี้ยและแกน x แสดงระยะเวลาที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วพันธบัตรระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรระยะยาวเส้นโค้งลาดขึ้นจากด้านล่างซ้ายไปขวา
เมื่อกราฟอัตราผลตอบแทนถูกพล็อตโดยใช้ข้อมูลเกี่ยวกับผลผลิตและระยะเวลาครบกำหนดของ Treasury ที่ดำเนินการอยู่จะถูกเรียกว่าเส้นกราฟอัตราผลตอบแทนแบบสอดแทรกหรือฉันเส้นโค้ง โปรดทราบว่าตั๋วเงินคลังที่ดำเนินการอยู่เป็นตั๋วเงินคลังหรือธนบัตรที่ออกล่าสุดของสหรัฐอเมริกาซึ่งมีอายุครบกำหนดโดยเฉพาะ ในทางกลับกันตั๋วเงินที่ไม่ใช้สภาพคล่องนั้นเป็นหนี้ตั๋วเงินคลังที่มีสภาพตลาดซึ่งประกอบไปด้วยประเด็นที่มีประสบการณ์มากขึ้น Treasury on-the-run จะมีอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าและราคาที่สูงกว่าปัญหาที่เกิดขึ้นใกล้เคียงกันและพวกเขาคิดเป็นร้อยละขนาดเล็กของหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่ออกโดยรวมเท่านั้น
การแก้ไขเป็นเพียงวิธีที่ใช้เพื่อกำหนดมูลค่าของเอนทิตีที่ไม่รู้จัก ตราสารหนี้ที่ออกโดยรัฐบาลสหรัฐอเมริกาไม่สามารถใช้ได้ในทุกช่วงเวลา ตัวอย่างเช่นคุณจะสามารถค้นหาผลผลิตสำหรับพันธบัตร 1 ปี แต่ไม่ใช่พันธบัตร 1.5 ปี ในการกำหนดมูลค่าของอัตราผลตอบแทนที่ขาดหายไปหรืออัตราดอกเบี้ยเพื่อให้ได้กราฟอัตราผลตอบแทนข้อมูลที่ขาดหายไปสามารถถูกแก้ไขโดยใช้วิธีการต่าง ๆ รวมถึงการวิเคราะห์การบูตหรือการถดถอย เมื่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนได้รับมาแล้วส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนสามารถคำนวณได้จากมันเนื่องจากพันธบัตรจำนวนหนึ่งมีระยะเวลาครบกำหนดใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ดำเนินการอยู่
วิธีการ bootstrapping ใช้การแก้ไขเพื่อกำหนดอัตราผลตอบแทนสำหรับหลักทรัพย์ Treasury zero-coupon ที่มีระยะเวลาครบกำหนดที่หลากหลาย เมื่อใช้วิธีนี้พันธบัตรที่มีภาระดอกเบี้ยจะถูกถอนออกจากกระแสเงินสดในอนาคตนั่นคือการจ่ายดอกเบี้ยคูปองและถูกแปลงเป็นพันธบัตรศูนย์คูปองจำนวนมาก โดยทั่วไปแล้วอัตราบางอย่างที่ปลายโค้งสั้นจะเป็นที่รู้จัก สำหรับอัตราที่ไม่ทราบเนื่องจากสภาพคล่องไม่เพียงพอในระยะสั้นสามารถใช้อัตราตลาดระหว่างธนาคาร
ในการปะยางรถอันดับแรกให้แก้ไขอัตราสำหรับแต่ละเทเนอร์ที่หายไป สามารถทำได้โดยใช้วิธีการแก้ไขเชิงเส้น เมื่อกำหนดอัตราโครงสร้างคำทั้งหมดแล้วให้ใช้วิธีการบูตสแตรปเพื่อรับเส้นโค้งศูนย์จากโครงสร้างคำศัพท์พาร์ เป็นกระบวนการวนซ้ำที่ทำให้สามารถรับเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเป็นศูนย์ได้จากอัตราและราคาของพันธบัตรที่มีดอกเบี้ย
การซื้อขายหลักทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ที่แตกต่างกันหลายประเภทที่แพร่กระจายไปยังเส้นอัตราผลตอบแทนที่ได้รับการแก้ไขทำให้เป็นมาตรฐานที่สำคัญ ตัวอย่างเช่นบางหน่วยงานมีภาระผูกพันจำนองจำนอง (CMOs) การค้าที่แพร่กระจายไปยังเส้นโค้งฉันที่จุดบนเส้นโค้งเท่ากับชีวิตเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของพวกเขา ชีวิตเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ CMO น่าจะอยู่ที่ใดที่หนึ่งภายในคลังที่ดำเนินการอยู่ซึ่งจะทำให้ได้มาของเส้นอัตราผลตอบแทนที่ได้รับการแก้ไขที่จำเป็น
