ตัวเลือกการโทรอัตราดอกเบี้ยคืออะไร?
ตัวเลือกการเรียกอัตราดอกเบี้ยเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ผู้ถือมีสิทธิ์ที่จะได้รับการชำระดอกเบี้ยตามอัตราดอกเบี้ยแปรผันจากนั้นจึงจ่ายดอกเบี้ยตามอัตราดอกเบี้ยคงที่ หากมีการใช้งานออปชั่นผู้ลงทุนที่ขายออปชั่นอัตราดอกเบี้ยจะทำการชำระเงินสุทธิให้กับผู้ถือออปชั่น
ประเด็นที่สำคัญ
- ตัวเลือกการเรียกอัตราดอกเบี้ยเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการจ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่และรับอัตราผันแปรสำหรับช่วงเวลาที่กำหนดตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยที่น่าสนใจสามารถวางตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ย สถาบันอัตราดอกเบี้ยถูกเรียกใช้โดยการให้ยืมเพื่อล็อคอัตราดอกเบี้ยที่เสนอให้กับผู้กู้, ในการใช้งานอื่น ๆ. ผู้ลงทุนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงของสถานะของเงินกู้ที่จ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสามารถใช้ตัวเลือกอัตราดอกเบี้ย
ทำความเข้าใจกับตัวเลือกการโทรอัตราดอกเบี้ย
เพื่อให้เข้าใจถึงตัวเลือกการเรียกอัตราดอกเบี้ยก่อนอื่นให้เราเตือนตัวเองว่าราคาในตลาดตราสารหนี้ทำงานอย่างไร มีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาพันธบัตร เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นในตลาดราคาตราสารหนี้จะลดลง ในทำนองเดียวกันเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาก็จะสูงขึ้น นักลงทุนที่ต้องการป้องกันความเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ในอัตราดอกเบี้ยหรือนักเก็งกำไรที่แสวงหาผลกำไรจากการเคลื่อนไหวที่คาดหวังในอัตราสามารถทำได้ผ่านตัวเลือกอัตราดอกเบี้ย
ตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยคือสัญญาที่มีสินทรัพย์อ้างอิงเป็นอัตราดอกเบี้ยเช่นอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังสามเดือน (T-bill) หรืออัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน 3 เดือน (LIBOR) นักลงทุนที่คาดว่าราคาของหลักทรัพย์ธนารักษ์จะลดลง (หรือให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น) จะซื้ออัตราดอกเบี้ย หากเธอคาดว่าราคาตราสารหนี้จะเพิ่มขึ้น (หรือให้ผลตอบแทนลดลง) จะมีการซื้อตัวเลือกอัตราดอกเบี้ย
ตัวเลือกการเรียกอัตราดอกเบี้ยให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการชำระอัตราคงที่และรับอัตราผันแปร หากอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน ณ วันที่หมดอายุสูงกว่าอัตราการหยุดงานประท้วงตัวเลือกจะเป็นตัวเงินและผู้ซื้อจะใช้สิทธิ หากอัตราตลาดลดลงต่ำกว่าอัตราการนัดหยุดงานตัวเลือกจะหมดไปและผู้ลงทุนจะอนุญาตให้สัญญาหมดอายุ
จำนวนเงินที่จ่ายเมื่อใช้สิทธิออปชั่นคือมูลค่าปัจจุบันของส่วนต่างระหว่างอัตราตลาดในวันชำระราคาและอัตราการหยุดงานคูณด้วยจำนวนเงินต้นที่ระบุไว้ในสัญญาออปชั่น ความแตกต่างระหว่างอัตราการยุติและการนัดหยุดงานจะต้องปรับในช่วงเวลาของอัตรา
ตัวอย่างจริงของตัวเลือกการโทรตามอัตราดอกเบี้ย
เป็นตัวอย่างสมมุติว่านักลงทุนถือตำแหน่งยาวในตัวเลือกการเรียกอัตราดอกเบี้ยซึ่งมี T-bill 180 วันเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง จำนวนเงินตามสัญญาที่ระบุไว้ในสัญญาคือ $ 1 ล้านบาทและอัตราการนัดหยุดงานคือ 1.98% หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้นจากอัตราการหยุดงานประท้วงถึง 2.2% ผู้ซื้อจะใช้อัตราดอกเบี้ยที่เรียก การใช้สิทธิโทรให้ผู้ถือมีสิทธิ์รับ 2.2% และจ่าย 1.98% ผลตอบแทนให้กับผู้ถือคือ:
ผลตอบแทน = (2.2% −1.98%) × (360180) × $ 1 ล้าน =.22 ×.5 × $ 1 ล้าน = $ 1, 100
ตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยจะใช้เวลาหลายวันในการครบกำหนดสัญญาที่แนบมากับข้อตกลง นอกจากนี้ผลตอบแทนจากตัวเลือกจะไม่ทำจนกว่าจะสิ้นสุดจำนวนวันที่แนบมากับอัตรา ตัวอย่างเช่นหากตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยในตัวอย่างของเราหมดอายุใน 60 วันผู้ถือจะไม่ได้รับการชำระเงินเป็นเวลา 180 วันเนื่องจาก T-Bill อ้างอิงครบกำหนดใน 180 วัน ดังนั้นผลตอบแทนควรได้รับการลดราคาจนถึงปัจจุบันโดยการหามูลค่าปัจจุบันของ $ 1, 100 ที่ 6%
ใช้ตัวเลือกการโทรอัตราดอกเบี้ย
สถาบันสินเชื่อที่ต้องการล็อคชั้นบนอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเป็นผู้ซื้อหลักของตัวเลือกการโทรอัตราดอกเบี้ย ลูกค้าส่วนใหญ่เป็น บริษัท ที่ต้องการกู้ยืมเงินในบางจุดในอนาคตดังนั้นผู้ให้กู้จึงต้องการประกันหรือป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในช่วงระหว่างกาล
การชำระเงินแบบบอลลูนเป็นการชำระเงินจำนวนมากที่ครบกำหนดในตอนท้ายของการกู้บอลลูน
นักลงทุนสามารถใช้ออปชั่นเรียกอัตราดอกเบี้ยที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงในฐานะเงินกู้ที่ชำระดอกเบี้ยตามอัตราดอกเบี้ยลอยตัว โดยการซื้อตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยผู้ลงทุนสามารถ จำกัด อัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่จะต้องจ่ายในขณะที่เพลิดเพลินกับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าและเธอสามารถคาดการณ์กระแสเงินสดที่จะจ่ายเมื่อถึงกำหนดจ่ายดอกเบี้ย
ตัวเลือกการโทรอัตราดอกเบี้ยสามารถใช้ในสถานการณ์การชำระเงินเป็นงวดหรือแบบบอลลูน นอกจากนี้ตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยสามารถซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือบนเคาน์เตอร์ (OTC)
