คำจำกัดความของตลาดที่มีประสิทธิภาพในการให้ข้อมูล

ตลาดที่มีประสิทธิภาพข้อมูลคืออะไร?

ทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพในการให้ข้อมูลเคลื่อนที่เกินความหมายของสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพที่รู้จักกันดี ในปี 1969 Eugene F. Fama ผู้ชนะรางวัลโนเบลปี 2013 กำหนดให้ตลาดเป็น“ ประสิทธิภาพด้านข้อมูล” หากราคารวมข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมด ในสถานการณ์นี้ข้อมูลใหม่ทั้งหมดเกี่ยวกับ บริษัท ใด บริษัท หนึ่งมีความแน่นอนและราคาทันทีในสต็อกของ บริษัท นั้น

ประเด็นที่สำคัญ

• ตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านข้อมูลคือตลาดที่ข้อมูลทั้งหมดเกี่ยวกับหุ้นของ บริษัท ได้ถูกรวมเข้ากับราคาปัจจุบัน มันถูกเสนอเป็นครั้งแรกโดย Eugene Fama ในปี 1969 วิธีการที่มีอยู่สำหรับการวิเคราะห์และติดตามการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นนั้นซ้ำซ้อนในตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านการให้ข้อมูลสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านข้อมูลมีหน้าที่รับผิดชอบในการไหลของเงินทุน ไปยังกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟเช่น ETF ซึ่งเพียงแค่ติดตามดัชนีหุ้น

การทำความเข้าใจตลาดที่มีประสิทธิภาพข้อมูล

ในทางปฏิบัติก่อนที่จะมีการปล่อยข่าวขนาดใหญ่และ / หรือที่เกี่ยวข้องหุ้นของ บริษัท มักจะมีการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าตลาดเนื่องจากนักลงทุนและนักวิจัยและนักเก็งกำไร อย่างไรก็ตามในตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านข้อมูลอย่างไรก็ตามหลังจากการประกาศข่าวจะมีการเปลี่ยนแปลงราคาเล็กน้อยหรือไม่มีเลย ตลาดได้รับการกล่าวถึงแล้วว่าได้รวมผลกระทบของข้อมูลใหม่ ๆ เช่นข่าวประชาสัมพันธ์ลงในราคาหุ้น

ประสิทธิภาพในการให้ข้อมูลเป็นผลมาจากการแข่งขันตามธรรมชาติอุปสรรคในการเข้าและค่าใช้จ่ายต่ำในการรับและเผยแพร่ข้อมูลตาม“ ตลาดการเงินที่มีประสิทธิภาพ: การตรวจสอบทฤษฎีและการทำงานเชิงประจักษ์” ของ Fama

ตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านข้อมูลหมายถึงสิ่งที่แตกต่างจากตลาดที่ดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ ตัวอย่างเช่นเพียงเพราะหน่วยงานกำกับดูแลการตลาดวางและเติมคำสั่งซื้อในเวลาที่เหมาะสมไม่ได้หมายความว่าราคาสินทรัพย์มีความทันสมัยอย่างเต็มที่ กฎการซื้อขายทางเทคนิคที่จัดทำโดยนักสถิติและการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานที่ดำเนินการโดยนักวิเคราะห์ดาวไม่ได้หมายถึงสิ่งใดในตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านข้อมูล

งานของ Fama และนักเศรษฐศาสตร์คนอื่น ๆ ในตลาดที่มีประสิทธิภาพด้านข้อมูลนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟ ในช่วงเวลาที่ผ่านมากองทุนแบบพาสซีฟเช่น Fidelity และ Vanguard ได้เห็นการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมากจากผู้จัดการที่กระตือรือร้นซึ่งกำลังดิ้นรนเพื่อสร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุน กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญส่วนใหญ่ได้เห็นการลดลงของผลตอบแทนของพวกเขาแม้ว่า Warren Buffett ได้ให้คำแนะนำแก่นักลงทุนและผู้ค้าเพื่อนำเงินของพวกเขาไปลงทุนในกองทุน

ตลาดที่มีประสิทธิภาพข้อมูลและสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ

สมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) ระบุว่าเป็นไปไม่ได้ที่นักลงทุนจะซื้อหุ้นที่มีมูลค่าต่ำหรือขายหุ้นในราคาที่สูงเกินจริง ตามทฤษฎีแล้วหุ้นมักจะซื้อขายในราคาที่เหมาะสมของพวกเขาในการแลกเปลี่ยนหุ้นทำให้มันไร้ประโยชน์ที่จะพยายามที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดผ่านการเลือกหุ้นผู้เชี่ยวชาญหรือเวลาตลาด

สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพประกอบด้วยระดับอ่อนแอกึ่งแข็งและแข็งแกร่ง:

EMH ที่อ่อนแอ นั้นแสดงว่าการเคลื่อนไหวของราคาและข้อมูลปริมาณไม่มีผลกระทบต่อราคาหุ้น การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานสามารถใช้เพื่อระบุหุ้นที่มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าและนักลงทุนสามารถทำกำไรโดยการรับข้อมูลเชิงลึกจากงบการเงิน แต่การวิเคราะห์ทางเทคนิคไม่ถูกต้อง

EMH กึ่งแข็ง หมายความว่าตลาดสะท้อนข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะทั้งหมด หุ้นจะดูดซับข้อมูลใหม่อย่างรวดเร็วเช่นรายงานรายได้รายไตรมาสหรือรายปี ดังนั้นการวิเคราะห์พื้นฐานจึงไม่ถูกต้อง ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชนเท่านั้นที่สามารถช่วยนักลงทุนได้ดีกว่าตลาด

ในบทความปี 1980 แซนฟอร์ดกรอสแมนและโจเซฟอีสติกลิตซ์แสดงให้เห็นว่าตลาดการแข่งขันมีอยู่ในภาวะไม่สมดุล "… ราคาสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลของบุคคลที่ได้รับแจ้ง (อนุญาโตตุลาการ) แต่เพียงบางส่วนเท่านั้นดังนั้นผู้ที่ใช้จ่ายทรัพยากรเพื่อรับข้อมูลจะได้รับค่าตอบแทน" พวกเขาเขียน "ระบบข้อมูลที่ให้ข้อมูลขึ้นอยู่กับจำนวนบุคคลที่ได้รับแจ้ง"

รูปแบบที่แข็งแกร่ง EMH บ่งบอกว่าตลาดมีประสิทธิภาพ มันสะท้อนข้อมูลทั้งหมดทั้งภาครัฐและเอกชน นักลงทุนไม่สามารถทำกำไรได้เหนือนักลงทุนโดยเฉลี่ยแม้ว่าเธอจะได้รับข้อมูลใหม่